Glassnode：ビットコインはより安定した段階に入っており、レバレッジリスクが著しく低下しています。

Coinbase の機関研究部門とオンチェーン分析機関 Glassnode が最新の報告書『Charting Crypto: 2026 年第一四半期』で指摘したところによると、ビットコインはより安定し、よりレジリエンスのある市場特性を示しています。

報告書では、2025 年第四四半期の調整が市場の過剰レバレッジをほぼ排除し、ビットコインの連鎖清算に対する感受性を低下させ、マクロレベルの衝撃に耐える能力が向上したと考えています。現在の市場は高レバレッジの投機サイクルに戻るのではなく、徐々に「マクロ感応型資産」の特性を示しており、その価格はよりグローバルな流動性、機関のポジション、ポートフォリオのリバランス行動に影響されると報告されています。従来の個人投資家のモメンタムと高レバレッジ取引が主導するサイクルとは異なり、現在の市場構造はより抑制的で、機関投資家は防御的な配置を好む傾向があります。

研究者は、暗号市場は2026 年に入る際に全体的により健康的で、マクロ環境は比較的堅調であり、金融政策の期待も支持的であると指摘しています。報告書はまた、Coinbase が独自に構築したグローバル M2 マネーサプライ指数が歴史的にビットコイン価格に対して約110 日先行していることを示しており、この指標は現在の四半期でも正の相関を維持しており、短期的にビットコインに対する支えとなることを意味していますが、その後の流動性の増加速度は鈍化する可能性があります。さらに、報告書によると、ビットコインオプションの未決済建玉は永続契約を超えており、投資家は方向性のある市場に対してレバレッジをかけるのではなく、下方保護を購入する傾向が強く、これは市場のリスク嗜好が慎重になっていることを反映しています。