分析：SOPRは0.92–0.94の範囲に低下し、マクロのマージンは改善したが、BTCの構造的なブルマーケットはまだ確立されていない。

Bitfinex は分析レポートを発表し、アメリカ市場のインフレが落ち着き、利下げの期待が高まることでリスク資産に心理的な支えを提供しているが、暗号市場の動向は一方向のトレンドよりも段階的な変動を示す可能性が高いと指摘しています。

米連邦準備制度のバランスシートの拡大はシステミックな流動性リスクを低下させ、歴史的にはビットコインのような希少資産にとって通常は好材料ですが、現在の流動性の回復ペースは緩やかであり、今週初めに現物ビットコインの売圧が再び現れ、累計売却規模は数十億ドルに達しました。市場は売り圧力の吸収能力が以前より改善しているものの、オンチェーン指標は調整後のSOPR（支出済み出力利益比率）が0.92～0.94の範囲に低下しており、ほとんどの通貨が損失状態で移動していることを反映しており、構造的な圧力は依然として存在しています。

現在のマクロ環境は暗号市場に一定の流動性バッファを提供していますが、持続的なブルマーケットを支えるには不十分です。ビットコインは短期的に戦術的な反発の余地がありますが、長期的な構造的上昇にはより明確なインフレの落ち着きの信号と持続的な現物需要の支えが必要です。