シティ：ステーブルコインの報酬制限はUSDCの拡大を妨げる可能性があるが、サークルの基本的な面は変わらない。

シティバンクは、アメリカの《CLARITY法案》草案におけるステーブルコインの報酬メカニズムの制限が、Circle（CRCL）に対して一時的な抵抗をもたらす可能性があるが、長期的な投資論理を揺るがすことはないと述べています。

アナリストは、この政策が規模の拡大のペースに影響を与える可能性が高いが、根本的な脅威ではないと指摘しています。法案は、預金利息のようなステーブルコインの収益を制限することを提案していますが、取引や支払いに関連するインセンティブメカニズムは許可しています。Circle自体はUSDC保有者に直接収益を支払うのではなく、準備金の収益をCoinbaseなどのチャネルパートナーに分配しているため、そのコア収入モデルは直接的な打撃を受けることはありません。シティは、報酬の減少がユーザーのUSDC保有の短期的な動機を弱め、流通規模や二次市場の流動性に影響を与える可能性があると考えていますが、ステーブルコインの採用における重要な指標は流通量そのものではなく、取引や支払いの量に依存しています。以前、政策の不確実性の影響を受けて、Circleの株価は一時的に約20%下落しました。しかし、バーンスタインを含む機関は、市場が政策の影響を誤解している可能性があり、規制の焦点はユーザーに収益を分配するプラットフォーム（例えばCoinbase）を制限することであり、Circleの準備金収益モデルではないと考えています。