Spark 戦略責任者：ETH 市場は rsETH ローンの潜在的な 10% から 15% の削減により流動性リスクに直面しています。

Sparkの戦略責任者monetsupply.ethはXプラットフォームで、ステーブルコイン市場が流動性を欠き始め、状況がより危険な段階に入っていると述べました。私は、ETH市場の約16.5%がrsETHによって支えられており、rsETHによって支えられた貸付がメインネットと外部チェーンで損失を分散させる場合、emodeでは10%から15%の削減に直面する可能性があり、残りの2%から3%の削減はETH供給者に与えられ、傘型構造を平準化することになります。

ETH供給者はこのリスクを回避するためにできるだけ早く退出する傾向があるため、利用率は100%に固定され、借入金利は無関係なLSTサイクル（wstETH、weETH）を返済して流動性を解放するためのインセンティブを提供するには不十分です。ETHを引き出せないため、USDTなどのステーブルコインを借りてETHを担保にしているユーザーは、ステーブルコインの借入金利が上昇してもポジションを解消できず、これが市場の健全性を維持するための典型的なインセンティブメカニズムを断ち切っています。

現在、利用率が100%に固定される2つの不健康なインセンティブが存在します：1) ETH保有者は健全なLTVを維持するためにポジションを解消できず、清算者も担保を原子的に引き出したり販売したりできず、ETHUSD価格の下落が不良債権を引き起こす可能性があります。2) USDTを供給するユーザーは保有を退出するために、他のステーブルコインを最大限に借り入れる傾向があり、そのポジションは現在正の収益を生んでいるため（一時的に）、退出コストが低くなっています；条件が悪化すれば、少なくとも75%のポジション価値を回収できます。

結論として、これらのプール化/再質押貸出市場が正常に機能するためには、あらゆる手段を講じて流動性を維持する必要があります。最近のslope2によるAaveの最大借入金利の削減は悪影響を及ぼし、市場の失敗リスクを著しく高めています。