グレースケール：ビットコインのカバードコールオプション戦略は、横ばい市場で年率約22%のリターンを得る。

Grayscaleの研究責任者Zach Pandlは、ビットコインの価格が安定した底を形成しているが、回復前に横ばいである場合、カバードコール戦略はビットコインのボラティリティを通じて収入を生み出し、現物価格のエクスポージャーを管理できると述べています。Grayscaleはビットコインの現物価格を65,000ドル、インプライドボラティリティを40%と仮定し、2026年末までの試算を行いました。この仮定の下では、カバードコール戦略の年率収益率は約22%であり、約58,500ドルのブレイクイーブン価格を上回ると利益を維持し、満期時にビットコインが約72,500ドルに達する前に現物ビットコインを単独で保有するよりも優れた結果を出します。

Pandlは、オプションのプレミアムが収入と下方保護を提供する一方で、ビットコインが大幅に上昇する際に一部の上昇スペースを放棄する代償があると指摘しています。ビットコインの現物価格がブレイクイーブン価格を下回った場合、この戦略は依然として損失を出しますが、損失幅は現物ビットコインを直接ロングするよりも小さく、その差額はコールオプションのプレミアムに相当します。Grayscaleが運営するGrayscale Bitcoin Covered Call ETFのコードはBTCCで、カバードコール戦略を通じて収入生成の可能性を最大化することを目的としています。このファンドはデジタル資産や初回トークン発行に直接投資するのではなく、デジタル資産を保有する取引所取引商品に関連するデリバティブを通じて間接的なデジタル資産のエクスポージャーを得ることを目指しています。