カバードコールオプション

Grayscaleの研究責任者Zach Pandlは、ビットコインの価格が安定した底を形成しているが、回復前に横ばいである場合、カバードコール戦略はビットコインのボラティリティを通じて収入を生み出し、現物価格のエクスポージャーを管理できると述べています。Grayscaleはビットコインの現物価格を65,000ドル、インプライドボラティリティを40%と仮定し、2026年末までの試算を行いました。この仮定の下では、カバードコール戦略の年率収益率は約22%であり、約58,500ドルのブレイクイーブン価格を上回ると利益を維持し、満期時にビットコインが約72,500ドルに達する前に現物ビットコインを単独で保有するよりも優れた結果を出します。Pandlは、オプションのプレミアムが収入と下方保護を提供する一方で、ビットコインが大幅に上昇する際に一部の上昇スペースを放棄する代償があると指摘しています。ビットコインの現物価格がブレイクイーブン価格を下回った場合、この戦略は依然として損失を出しますが、損失幅は現物ビットコインを直接ロングするよりも小さく、その差額はコールオプションのプレミアムに相当します。Grayscaleが運営するGrayscale Bitcoin Covered Call ETFのコードはBTCCで、カバードコール戦略を通じて収入生成の可能性を最大化することを目的としています。このファンドはデジタル資産や初回トークン発行に直接投資するのではなく、デジタル資産を保有する取引所取引商品に関連するデリバティブを通じて間接的なデジタル資産のエクスポージャーを得ることを目指しています。

バイナンスは新しい進化型資産管理商品 BTC Yield の発売を発表しました。BTC Yield は BTC で評価されるオープン型の収益戦略商品で、頻繁な取引を行うことなくビットコインの潜在的な収益機会を探求したい長期保有者のために設計されています。BTC Yield は現在、業界で初めて主流の暗号通貨取引プラットフォームが一般ユーザーおよび機関ユーザー向けに提供するビットコインのカバードコールオプション収益商品の一つであり、バイナンスが取引プラットフォームからより広範な金融スーパープラットフォームへと拡大していることを示しています。バイナンス取引所および取引業務責任者の Shunyet Jan は次のように述べています。「BTC Yield は、ユーザーに提供する商品選択肢をさらに豊富にし、ユーザーがデジタル資産の価値をより多くの方法で活用できるようにします。カバードコールオプション戦略は伝統的な金融市場ではかなり成熟していますが、一般の投資家が直接参加するには通常高いハードルがあります。BTC Yield はこの戦略を簡素化し、潜在的な収益を得たいが頻繁に市場で取引する必要がないビットコイン保有者がより便利に参加できるようにしました。」BTC Yield の開始を祝うために、バイナンス資産管理は特別に期間限定のキャンペーンを実施し、条件を満たす BTC Yield 購入ユーザーは 100,000 USDC の賞金プールを分け合うチャンスがあります。

GameStopは、以前にCoinbase Primeに移転した約4,710枚のBTCは売却ではなく、オプションプレミアム収益を得るためのカバードコール戦略に担保として参加していることを明らかにしました。同社は、OTC取引を通じて、行使価格が10.5万ドルから11万ドルの短期コールオプションを売却し、ビットコインのエクスポージャーを保持しながら収入を得ていますが、それに伴い上昇収益のスペースも制限されています。この構造の影響を受けて、GameStopはもはやビットコイン資産を直接保有しておらず、それを「債権資産」として記録しています。つまり、将来的に対抗者から同等のBTCを回収する権利です。担保資産は再担保化または再利用が可能であるため、そのポジションは対抗者リスクを伴うデリバティブエクスポージャーに変わっています。財務報告によると、会計年度末時点で、この戦略に関連する債権資産の価値は約3.683億ドルであり、約5,970万ドルの未実現損失（ビットコイン価格の下落による）を記録しています。さらに、同社は約70万ドルのオプション負債と230万ドルの未実現利益を確認しています。

BlackRock は新しい iShares Bitcoin Premium Income ETF の立ち上げを計画しており、ビットコインの現物エクスポージャーを提供しながら、オプション戦略を通じて収益を生成します。この計画は、最新の米国証券取引委員会（SEC）への提出書類で明らかにされました。書類によると、この ETF は BlackRock の既存の IBIT ビットコイン ETF に似ており、主にビットコインを直接保有することで価格パフォーマンスを追跡します。異なる点は、新しいファンドがアクティブ管理の「カバードコール」戦略を採用し、コールオプションを売却してオプションプレミアムを収益源として得ることです。主な対象は IBIT 関連のオプションです。このファンドはまだ取引コードを発表していません。順調に立ち上がれば、部分的な上昇余地を犠牲にして安定した収益を得る暗号資産投資商品群をさらに豊かにすることになります。

据 CoinTelegraph の報道によると、市場アナリストの Jeff Park は、大量のビットコインを保有する長期投資家（「クジラ」または「OG」）が、ビットコインの現物価格を押し下げるために、カバードコールオプションを売却して不均衡な売り圧力を引き起こしていると述べています。これは、マーケットメーカーがコールオプションを購入するリスクエクスポージャーをヘッジするために現物ビットコインを売却しなければならず、その結果、市場価格が下落することを強いられることを意味しますが、従来の ETF 投資家には強い需要があります。注：コールオプションを売却することは、買い手に将来、所定の価格で資産を購入する権利を与えますが、義務ではなく、売り手はオプション料を受け取ります。

ChainCatcher のメッセージによると、公式の発表として、暗号資産管理会社 Bitwise が、初めてコールオプション戦略を Circle 株に適用した上場投資信託（ETF）を正式に発表しました。コードは ICRC です。この ETF は、投資家に Circle 株のエクスポージャーを通じて月次収入を得る手段を提供することを目的としています。

ChainCatcher のメッセージによると、Bloomberg の ETF アナリストである Eric Balchunas が明らかにしたところによれば、BlackRock は iShares Bitcoin Premium ETF という新しい製品の立ち上げを申請しました。これは、カバードコール戦略を採用したファンドです。従来の現物 ETF がビットコインの価格を受動的に追跡するのとは異なり、この製品はビットコインまたは関連する金融商品を保有しながら、カバードコールを販売してプレミアムを獲得し、その収益を投資家に分配することで、ビットコインのボラティリティを投資収益に変換します。Balchunas は、この動きが収益ベースのビットコイン製品を開発している競合他社に影響を与える可能性があると指摘しています。