1ヶ月で4人の幹部を獲得し、密に人事を入れ替えているPolymarketは何に不安を感じているのか？

著者：momo，ChainCatcher

今日、Polymarket の創設者 Shayne Coplan は、前 Zora CEO の Jacob Horne が正式にチームに加わり、製品業務を担当し、DeFi 事業に重点を置くことを発表しました。これは、短短 1 ヶ月余りの間に、Polymarket が迎え入れた 4 人目の重要な幹部です。

幹部が集中的に加入する一方で、Polymarket の取引データは急速に冷え込んでいます。The Block のデータによると、ワールドカップの終了後、Polymarket とその米国プラットフォームの合計取引量は、6 月の 147.4 億ドルのピークから、7 月には 128.9 億ドルに、8 月にはさらに 84.1 億ドルに減少し、2 ヶ月で 40% の下落を見せました。月間アクティブトレーダー数も、66.74 万から 33.63 万に減少し、規模はほぼ半減しました。

取引が大幅に冷え込む中、Polymarket は最近頻繁に動きを見せています。彼らは一体何に不安を感じ、何を考えているのでしょうか？

1 ヶ月で 4 人の幹部を迎え入れた Polymarket は何を補おうとしているのか？

短短 1 ヶ月余りで、Polymarket は 4 人の重要な幹部を連続して迎え入れました。

8 月には、前 Uber、Bird 創設者の Travis VanderZanden が加入し、成長を担当；9 月には、前 Amazon、EA、Delta、Nielsen の幹部 Warren Jenson が Polymarket の初代 CFO に就任；前 DoorDash のゼネラルマネージャーで、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者 Ray Dalio の首席補佐官 Collin McKinney Hill が運営を担当；最新の加入者は、前 Zora CEO の Jacob Horne で、製品開発を担当し、DeFi の推進に重点を置いています。

また、3 ヶ月前には、Polymarket は Shana Bautista を迎え入れ、グローバルな調査と情報を担当させました。彼女は FBI に勤務していたこともあり、Coinbase でも働いており、異常取引、市場操作、インサイダー取引などのリスクの調査と監視を主に担当していました。

この 5 人の履歴をまとめて見ると、Polymarket のこの一連の幹部交代の意図はかなり明確です：次の段階の拡張に向けて、より成熟した成長、製品、運営、財務、そして市場の安全能力を補おうとしているのです。

この幹部交代の直接的なプレッシャーは、競争から来ています。Bloomberg や Reuters などのメディアは、Polymarket のこの幹部補充が主要競争相手である Kalshi に追いつくことに直接関係していると分析しています。Kalshi はスポーツなどの高頻度カテゴリーで明らかな優位性を築いており、全体の取引量シェアは一時 70% を超えました。一方で、ワールドカップの熱が冷める中、Polymarket 自身の取引活性度も急速に低下しています。

Travis VanderZanden のような成長型幹部の加入は、現実的な問題を解決するためのものであり、スーパーニュースの流れが退潮した後、Polymarket がどのようにして成長を再発見するかということです。

しかし、プレッシャーはアメリカ市場の競争だけではありません。Polymarket 自身のオンチェーン製品にも問題が発生しています。

Polymarket の CEO Shayne Coplan は、会社の規模が拡大するにつれて、オンチェーン製品のパフォーマンスが「低下」していることを認めています。Polymarket の DeFi チームも、現行の中央限価注文簿に多くの技術的負債が存在することを公に認めています。チームはすでにシステムを 10 倍に拡張し、3 倍のスピードアップを図っていますが、基盤となるアーキテクチャには問題が残っており、現在はマッチングエンジンをゼロから書き直しています。

これはビジネス面でのプレッシャーに過ぎません。昨年 Polymarket がアメリカ市場に復帰したことで、彼らが直面する規制やコンプライアンスの要求は過去よりも高くなっています。これも Shana Bautista のような人が Polymarket に入る背景の一つかもしれません。今年、CFTC は Polymarket のマーケティング慣行を調査しており、以前にプラットフォームがコンテンツクリエイターを通じて偽の取引や偽の利益動画を制作して宣伝していたという報道も、規制当局の関心を引きました。同時に、Polymarket は Robinhood や Nasdaq などの機関からコンプライアンスとリスク管理の人材を次々と迎え入れています。

Warren Jenson が初代 CFO になることは、別のピースのように見えます。Polymarket はより体系的な資本と財務管理の段階に入っています。特に、会社がアメリカおよびグローバルビジネスをさらに拡大し、新たな大規模な資金調達を求める中で、Jenson は長期的な財務計画と会社戦略に関与する必要があります。

この点は資本の動きからも見て取れます。8 月、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、Polymarket の新たな資金調達に参加することを検討していると発表しました；9 月には、1789 Capital が約 3 億ドルの追加投資を計画しており、約 10 億ドルの資金調達に参加することが報じられました。取引が完了すれば、Polymarket の評価額は約 210 億ドルに達することになります。

したがって、この幹部の変動をつなげて見ると、その背後にある論理は実際にはそれほど複雑ではありません。一方には Kalshi からの直接的な競争、ワールドカップ後の成長圧力、そしてオンチェーン製品自身の修復が必要な問題があり、もう一方にはアメリカ市場に復帰した後のより高い規制、コンプライアンス、資本要求があります。

Polymarket はこれまで、創設者と製品によって成長を促進してきましたが、会社がアメリカの主流市場に進出し、より大きな取引規模を争うようになると、直面するのは大規模なフィンテック企業の問題です。

Polymarket はユーザーがプラットフォームを開く理由を変え始めた

人事の他に、Polymarket の盤面も同時に動いています。

これまで、Polymarket のトラフィックは多くの場合、イベントに依存していました。選挙、ワールドカップ、中央銀行の決定、人気のスポーツイベント……十分に大きなイベントが発生すると、ユーザーが殺到します；イベントが終了すると、熱が冷め、取引も同様に冷え込みます。ワールドカップはこのモデルの成長の限界を証明し、その周期性を露呈しました。

したがって、Polymarket が本当に解決すべき問題は、スーパーニュースがないときでも、ユーザーがプラットフォームを開く理由を見つける方法です。

最近数ヶ月の動きを見ると、Polymarket は自らの答えを示そうとしています。

• 6 月 27 日、Polymarket は生産性アプリ Craft Agents を買収し、コアチームの一部がその後 Polymarket に加わりました。

• 7 月 29 日、Polymarket Institute が設立され、Polymarket が全額資金提供し、大学の寄付のような形で運営されます。取引プラットフォームの外で、Polymarket は予測市場の学術研究と理論構築に投資を始めました；

• 9 月 3 日、Polymarket は正式に Perps 永続契約を立ち上げ、暗号資産、貴金属、エネルギー、主要な米国株指数などの市場をカバーし、最大 20 倍のレバレッジをサポートします。これは、Polymarket がさらに高頻度の取引シーンに切り込むことを意味します；

• 9 月 8 日、Squads のソーシャル機能が立ち上がりました。ユーザーはプラットフォーム内に専用のスペースを作成し、市場について議論し、予測を共有し、友人と直接取引に参加できるようになりました。Polymarket は、もともとオフラインコミュニティで行われていた議論を、取引製品自体に取り込むことを始めました。

Perps、Squads、研究機関が予測市場エコシステムに与える長期的な影響は、まだ時間をかけて検証する必要があります。しかし、これらの動きが確かに同じ方向に属するものであれば、Polymarket が拡張しようとしているのは、単なる新しい取引カテゴリーではなく、ユーザーがプラットフォームに入る全体の道筋である可能性があります。

過去、ユーザーは自分が関心を持つイベントのためにここに来ていたかもしれません。今、彼らは特定のイベントがなくても、Polymarket を開く理由を見つけ、ここで資産を取引し、市場を議論し、見解を探し、さらにはプラットフォームの外で行われていた行動をもっと取り込むことを望んでいるようです。

単一のツールからエコシステムのハブへと進化することは、Polymarket のこの一連の拡張の中で最も注目すべき野心を示しています。

そして、予測市場の特別なユーザー入口は、Crypto ユーザーに限らず、より大きなトラフィックプールを持っています。Cointelegraph の報道によると、約 85.7 万人の Polymarket アクティブユーザーを対象にした調査では、ワールドカップに初めて投資したユーザーの約 60% が、これまでにブロックチェーンプロトコルと相互作用したことがないことがわかりました。

したがって、Polymarket が最近製品、取引、ソーシャル機能を継続的に補充し、より多くの市場、より高頻度の取引ツールとソーシャル機能を提供し、ユーザーがプラットフォームに入った後にできることを増やすことで、Polymarket の未来はもはや Crypto と予測市場に限られたものではありません。