PearlはToken2049で何故話題になっているのか？

執筆：小饼
Token2049を一周すると、異常に高い頻度で出現する名前がある：Pearl。

新しいL2でもなく、AIエージェントプラットフォームでもなく、これはマイニングコインであり、中国のKOLや海外の業界関係者/KOLがこの名前に繰り返し洗脳されている。いったい何の魔力があるのか？

Pearlは何をしているのか？

ビットコインマイナーは電力を消費してハッシュを計算し、計算が終わったら捨てる。ブロックを生成する以外に何の役にも立たない。Pearlは言う：マイナーはどうせ電力を使うのだから、なぜ彼らに有用なものを計算させないのか？

これがPearlのコンセンサスメカニズムProof-of-Useful-Workの核心的な論理である。

Pearlのマイナーはハッシュを計算せず、行列の乗算を計算する。行列の乗算は大規模言語モデルの推論の基礎的な計算であり、つまり、マイナーはマイニングを行いながら、理論的にはAIの推論を助けている。

現在公開されている創設者Omri Weinsteinはプリンストン大学の数学博士で、コロンビア大学の計算複雑性理論の教授である。マイニングメカニズムはNoisyGEMMと呼ばれ、マイナーはGPUを使用して行列の乗算を計算し、BLAKE3がコミットメント値を生成し、Plonky2のゼロ知識証明が結果を検証する。基盤はビットコインのbtcdからフォークされており、最大供給量は21億枚で、半減期はなく、産出は徐々に減少する。

完全に公平なスタートを主張し、プレマイニングも創設者の配分もVCラウンドもない。これは2026年の新プロジェクトでは非常に珍しい。

強気派は何に興奮しているのか？

10月7日、No Limit Holdingsが初のPearl Connectイベントを後援し、Pearlを支持する人々は主に三つの論理に基づいている。

第一のレイヤーは「AI版ビットコイン」。

PRLは計算能力とエネルギーの経済性によって保証された無主権のデジタル通貨であり、キャッシュフローがないことはむしろ利点である。なぜなら、ビットコインも初期にはキャッシュフローがなかったからだ。初期のインフレはすべてのPoWコインの必然的な段階であり、これを乗り越えれば通貨のプレミアムが得られる。この論理に従えば、現在のFDVは30億ドル未満で過小評価されており、長期的にはAIのネイティブストレージ、計算能力の決済、さらにはエージェントの支払いに賭けている。

第二のレイヤーはエネルギー移転論。

ビットコインマイニング企業は場所をAIデータセンターに再賃貸しており、上場しているマイニング企業は上半期に約75 EH/sの計算能力を減少させた。ビットコインはAIと電力を競うことしかできないが、Pearlは「AIの採用に伴って拡大する」。業界全体の電力とGPUがAIに傾いているとき、AIと同じ方向に進むPoWチェーンは自然により良いエコロジカルニッチを占める。

第三のレイヤーは「2-for-1」のユニットエコノミクス。同じGPU計算で、推論収入を得ることができ、同時にPRLを掘ることができる。マイニング収入は推論サービスの「キャッシュバック」に相当し、推論価格をさらに低く抑え、より低い価格がより多くの需要を生み出し、より多くの需要がより多くの計算能力を必要とし、より多くの計算能力がさらに多くのPRLを生み出す。

これら三つのレイヤーを重ね合わせると、強気派の結論は：Pearlは普通のマイニングコインではなく、計算能力経済時代のビットコインである。

しかし根本的な問題がある

Pearlのストーリーは「マイナーの計算能力が有用なAI推論を行っている」とされているが、チェーン上のコンセンサスプロトコルは、実際にはマイナーが計算しているのが本物のAI推論タスクなのか、それともランダムに生成された行列のセットなのかを区別できない。

Pearl自身のGitHubには明確に書かれている：マイニングは「行列乗算の副産物」であり、基盤メカニズムはcuPOWと呼ばれ、「計算の難易度」を証明するものであり、「計算の有用性」を証明するものではない。コンセンサス層が見ているのは「あなたが確かに一度行列の乗算を行った」ということだけであり、それがTogether AIのGemma-4推論を助けているのか、マイナーが自分勝手に数字のセットを作って空計算しているのかは分からないし、知ることもできない。

この問題は技術的には「ジョブバインディング失敗」と呼ばれる：コンセンサスはチェーン上の作業証明とチェーン外の実際の推論タスクを結びつけることができない。

さらに厄介なのは、ランダム行列を計算するコストが実際の推論タスクを計算するコストよりも低いことである。実際の推論にはモデルの重みをメモリにロードする必要があり、大量のI/Oオーバーヘッドが発生するが、ランダム行列は何もロードする必要がなく、直接計算すればよい。経済的インセンティブは自然に「ゴミマイニング」に偏る。

すでに学術論文が実証を示している。8012のマイナーノードに対する分析では、主流のマイニングソフトウェアには推論コードが全く存在しないことがわかった。研究者は44のランダム行列生成のシェアを提出し、すべてがネットワークに受け入れられた。つまり、少なくとも現在のプロトコルのバージョンでは、何の有用な作業も行わなくても正常にマイニングし、正常に報酬を得ることができるということだ。

チームの反応は率直である：コア開発者は「チェーン上に有用なマイニングの割合を測定する指標は存在しない」と認め、創設者は「マイナーが行列を自由に選択することは必然的にゴミマイニングを許可する」と認めている。彼らの主張は、将来のプロトコルアップグレードにおいて、単独でマイニングするコストが推論の副産物を作るコストを大きく上回るとき、ゴミマイニングの経済的インセンティブはゼロに近づくというものである。

5月15日、PearlはAI推論プラットフォームTogether AIと提携し、Pearlネットワークの計算能力を使用してGemma-4モデルの推論を行い、価格は市場より25%以上低いと発表した。

強気派はこれを「有用な作業」の商業化の出発点と見なしているが、弱気派は、Together AIが自社のサーバーで推論を行い、その後PRLトークンで価格を補填しているため、マイナーのGPU計算能力は実際にはTogether AIの推論タスクに呼び出されていないと疑問視している。

言い換えれば、これはマーケティング補助金に近く、計算能力の取引ではなく、AIの顧客が支払うのはドルであり、PRLではない。

オプションの一枚

Pearlメインネットは4月27日に立ち上がり、現在約4.5億枚のPRLが流通しており、総供給量の約16%を占め、FDVは28億ドルである。

毎日約135万から140万ドルのトークン供給が新たに追加され、対応する日々の取引量は200万から600万ドルの間である。現在、いくつかの小さな取引所でのみ上場されており、OTC市場も存在する。

Pearlは2026年の二つの最強のストーリーを捉えた：AIと公平なスタート。

VCコインが非難され、AIが絶頂にある周期の中で、「VCのないAIマイニングコイン」は教科書的なストーリーのポジショニングであり、Token2049での熱気は偶然ではない。

しかし、ストーリーとメカニズムの間には溝がある。Pearlは「有用な作業量証明」を語っているが、プロトコル自体は作業が有用であることを証明できない。

したがって、Pearlはオプションとして理解することもできる。あなたが購入しているのは「GPUマイニングとAI推論が本当に一体化できる」という未来である。もしプロトコルのアップグレードがゴミマイニングの問題を解決でき、推論の需要が本当にPRLで決済されるようになれば、単なるPRLの補填ではなく、このオプションの想像の余地は十分に大きく、魅力的である。