バークレイズ：エヌビディアの波乱と資金調達リスクはAIの長期的な相場を阻むことはできず、投資家は引き続きエクスポージャーを維持すべきである

バークレイズのプライベートバンキングのチーフマーケットストラテジスト、ジュリアン・ラファーグは、NVIDIAのCEOである黄仁勲の去就問題、AI投資のリターンの不確実性、資金調達コストの上昇が市場の信頼を試しているにもかかわらず、投資家は依然としてAI市場に参加し続けるべきだと述べています。ラファーグは、AIはバブルではなく、すべての業界に影響を与える技術革命であり、その商業化とインフラ整備は一朝一夕には進まないと考えています。

ラファーグは、NVIDIAが「AI取引の中央銀行」と呼ばれているが、たとえ会社がCEOを交代しても、AI産業全体の取引を再評価または再交渉する必要があるわけではないと指摘しています。彼はNVIDIAのリーダーシップの交代を、マイクロソフト、アルファベット、アマゾンの以前の経営陣の移行と比較し、後継者が引き継ぐことが企業価値を必ずしも弱めるわけではないと考えています。

しかし、バークレイズは金利と資金調達環境を市場を覆す主要なリスクとして挙げています。AIインフラへの投資規模が拡大するにつれて、市場の関心は計算能力の需要が本物かどうかから、巨額の資本支出が十分なリターンを生むかどうかに移っています。データセンターの建設は、電力接続、設備の設置、商業運営サイクルなどのボトルネックにも直面しており、連邦準備制度の政策が引き締まる予想も企業の資金調達コストを押し上げ、長期的なキャッシュフローの評価を押し下げる可能性があります。

ラファーグは、数兆ドルのAI投資の約束が迅速に実際の計算能力の提供に転換されることは不可能であり、企業間の投資リターンにも明らかな分化が生じると強調しています。資金調達条件の引き締まりは業界の投資ペースと競争環境を変える可能性がありますが、AIインフラの長期的な需要が消失するわけではありません。バークレイズは、業界の成長の勢いが明らかに鈍化する兆しが現れるまで、AI投資のエクスポージャーを維持する傾向があります。