証券ファイナンス

Aaveの創設者スタニ・クレチョフは、Aave V4がオンチェーン証券ファイナンス市場を再構築するために使用できると発表しました。彼は、証券ファイナンスはウォール街で最大の市場の一つでありながら、外部からの関心が少ない市場の一つであると述べています。証券担保ローンは数兆ドル規模のビジネスであり、アメリカのリポ市場の日次エクスポージャーは約12.6兆ドル、保証金融資の規模は1.3兆ドル、ウェルスマネジメントの証券担保ローンは4000億ドルを超え、証券貸出市場には約4.6兆ドルの資産が貸出状態にあり、2025年には記録的な150億ドルの収入を生み出すとしています。Aave V4は「流動性ハブ + モジュラー市場」構造を通じて、基盤で流動性を共有し、上層で異なるリスクパラメータ、資産範囲、ルールのセグメント市場を設定できます。Aave V4は、三つのコア証券ファイナンスシナリオをサポートします：証券担保ローン、リポ取引、証券貸出です。トークン化された証券は担保としてGHOまたはステーブルコインを借りるために使用でき、リポ取引ではトークン化された証券を担保にしてステーブルコインを借り、原子的な決済を実現します。証券貸出では、トークン化された証券自体が借りられる資産となり、貸出収入は直接資産保有者に流れます。スタニは、Aave V4は単一の共有流動性ハブを採用することも、資産クラスとリスクに応じて複数のハブに分割することもできると述べています。前者は流動性が深く、後者はリスク隔離が強化されます。彼は、現実の道筋はまず統一された流動性から始まり、担保の種類が拡大するにつれて、徐々にカテゴリーとリスクに基づく複数のハブ構造に進化する可能性があると考えています。