Alpha：수학 올림피아드 명예의 전당 대가가 만든 DeFi 트로이 목마

이 글은 체인뉴스에서 가져온 것으로, 저자는 NGC 자본의 전무이사인 Kay Feng입니다.

먼저 관련이 없어 보이는 몇 가지 잡담부터 시작하겠습니다: Aave는 DeFi 대출 플랫폼 중에서 확고한 선두주자인 것 같지만, Degen 고수들은 Aave가 예전 ETHLend라고 불리던 시절을 여전히 기억하고 있습니다. 그 당시 Aave는 외면받는 외로운 아이였습니다. 플래시 론과 같은 기능을 도입하고 규제 준수를 위해 노력한 후, Aave는 점차 상위 3대 DeFi 대출 프로토콜에 진입하게 되었고, 현재는 잠재적인 그레이스케일 신탁 상품 중 하나가 되었습니다.

Sushi도 최근 가장 뛰어난 프로토콜 중 하나입니다. 의견 리더 KOL들은 종종 여러 지표를 통해 Sushi를 Uniswap과 비교합니다. 잘 알려진 바와 같이, Sushi의 거래량은 Uniswap과 같은 수준에 도달했습니다. 그럼에도 불구하고 Uniswap의 사용자 수는 여전히 멀기만 합니다. 따라서 Cryptoticker의 많은 사람들은 여전히 Sushiswap을 고래 게임으로 간주하고 있으며, DeFi 거대 고래 SBF와 같은 사람들이 전통적인 주식 조작 기술을 사용하여 플랫폼 데이터를 미화하면서 동시에 가격을 올릴 수 있다고 생각합니다.

Aave는 경외감을 불러일으키지만, Uniswap과 마찬가지로 완전하지는 않습니다.

Alpha는 Sushiswap과 유사한 몇 가지 특성을 가질 수 있지만, 이는 Alpha의 비상에 방해가 되지 않을 것입니다.

수학 올림픽 명예의 전당의 신

Alpha의 수석 엔지니어 Nipun Pitimanaaree는 국제 수학 올림픽 IMO 역사 명예의 전당에서 4위에 랭크되어 있습니다. Nipun은 국제 수학 올림픽에 5번 출전하여 4개의 금메달을 획득했습니다. 참고로, 또 다른 신인 국제 수학 올림픽 참가자인 테렌스 타오(Terence Tao)의 역사 기록은 1금, 1은, 1동에 불과합니다. 비록 타오가 역사상 가장 어린 국제 수학 올림픽 금메달리스트이지만, 그는 국제 수학 올림픽 역사 명예의 전당의 첫 페이지에 오르지 못했습니다.

이는 ALPHA 프로젝트의 CTO가 지구에서 가장 똑똑한 사람 중 하나임을 의미합니다. IQ로 계산하면 분명히 150을 넘을 것이며, 중국 속담처럼, 제비가 어떻게 큰 새의 뜻을 알겠습니까? IQ 100의 일반인은 IQ 150의 천재의 야망을 결코 이해하지 못할 것입니다.

이 글의 주인공 Alpha는 종종 수익 집합기로 분류됩니다. 많은 사람들이 Alpha의 TVL이 yearn 프로토콜을 초과한 것에 기인한다고 생각합니다.

위의 수학 천재가 단지 또 다른 천재인 Andre Cronje의 어깨 위에서 작은 개선을 하려는 것이라면, 이 명예의 전당 신의 야망을 크게 과소평가하는 것입니다.

IQ MEME

트로이 목마

필자 또한 IQ 100의 일반인으로서 간단한 줄거리만 이해할 수 있습니다: 거의 아무도 인식하지 못하는 사실: Alpha Homora는 Aave를 위협하는 트로이 목마이며, Sushi의 낮은 유동성 활용률과는 크게 다릅니다:

1. Alpha가 Aave와 유사한 대출 상품을 만들고자 한다면, Alpha는 aTokens를 사용하여 수익 농사를 짓는 대신 Sushi와 유사한 정면 공격을 Aave에 가할 수 있습니다.
2. 실제로 Alpha의 "대출" 상품은 Alpha Homora를 통해 출시되었으며, 자금 활용률은 경쟁자보다 훨씬 높습니다.

Alpha는 대출 상품입니다. 이게 당신을 혼란스럽게 하나요? 먼저 Alpha Homora의 제품 설계에 대해 이야기해보겠습니다. 당신이 농부 앨리스라고 가정해봅시다:

1. 앨리스는 100 ETH를 가지고 있으며, Uniswap 프로토콜의 ETH-USDT 유동성 풀에서 UN을 농사짓고 싶어합니다. 일반적으로 30%의 연간 수익률 APY를 기대할 수 있습니다. 보통 그녀는 약 절반의 ETH를 USDT로 교환한 후, 이를 유동성 풀에 제공하고 30%의 APY를 얻을 수 있습니다 (최적의 구현 방법에 대한 정보는 Alpha의 블로그를 참조하십시오).
2. Alpha Homora를 사용하면, 그녀는 Alpha Homora 은행에서 200 ETH를 대출받을 수 있습니다 (대출 이자를 지불해야 함), 그리고 그녀의 원래 100 ETH와 합쳐서 이제 300 ETH (3배 레버리지!)를 수익 농사에 투자할 수 있으며, 원래 투자 금액을 기준으로 90% APY를 얻을 수 있습니다, 세 배입니다!
3. 그녀의 포지션 가치가 250 ETH 이하로 떨어지지 않는 한, 그녀는 추가 예금을 하지 않고도 계속해서 수익 농사를 지을 수 있습니다.

참고: 앨리스는 대출 금액에 따라 해당 이자를 지불해야 하며, 이는 ETH의 활용률에 따라 달라집니다.

아직 이해하지 못했다면 괜찮습니다. Alpha Homora가 이미 대출/차입 기능을 통합했다는 것만 기억하면 됩니다. 현재 Homora V1 버전은 ETH 대출만 지원합니다. 현재 Homora의 ETH 총 잠금액은 얼마일까요?

출처: Alpha Homora --- Earn

이 통계는 지나치게 단순해 보일 수 있지만, 각 숫자는 주목할 가치가 있습니다:

1. 25.8만 ETH가 예치되었고, 총 22.5만 ETH의 대출이 발행되었습니다.
2. APY 7.89% (변동 가능), 활용률 87.64%

네, 23만 ETH는 오늘 (2021년 1월 25일) 시장 가격에 따라 대출 총액 (20만 ETH)은 약 2.6억 달러에 해당합니다. "DeFi 블루칩"의 데이터를 살펴보겠습니다:

출처: Debank

DeBank가 여전히 Alpha를 "EARN" 카테고리에 포함시키고 있기 때문에 위의 "총 대출 금액" 이미지에는 Alpha 관련 정보가 없습니다. 이전 데이터에 따르면, Alpha Homora는 실제로 Aave V2를 초과하여 이 목록에서 4위에 올랐다고 결론지을 수 있습니다.

곧 출시될 Alpha Homora V2는 USDT, USDC, DAI 및 심지어 시장 조정 증명서를 포함한 스테이블 코인 대출을 지원할 것입니다. 따라서 Homora V2의 대출 총액은 Aave V1의 수치에 도달하거나 심지어 향후 몇 달 내에 Aave V1 및 V2를 초과할 가능성이 매우 높습니다.

Alpha는 단 3개월 만에 총 잠금액이 6억 달러에 도달했으며, 그 과정에서 계속해서 저를 놀라게 했습니다.

출처: DeFi Pulse
Maker 및 Compound와 비교하더라도, Alpha Homora는 여전히 가장 높은 자금 활용률과 APY를 자랑합니다.

현재 이 APY 수준은 ETH 2.0 스테이킹보다도 더 매력적입니다. Binance ETH 2.0 스테이킹 데이터에 따르면, APY는 이미 9.3%로 하락했으며 계속해서 하락세를 보이고 있습니다. 비록 제가 관련 데이터를 회귀 테스트하지는 않았지만, 지난 몇 주 동안 Alpha Homora의 "EARN" 페이지를 열 때마다 대부분의 경우 금리가 7%에서 8% 사이에서 유지되고 있었습니다.

이는 우연의 일치가 아닙니다. 수학 올림픽 명예의 전당 신이 설계한 천재적인 대출 금리 모델 덕분입니다. 자금 활용률이 80%-90% 구간에 있을 때 금리는 약 7%에서 8%로 유지되며, 자금 활용률이 90%를 초과하면 금리 곡선은 거의 직선적으로 상승합니다.

천재적인 파라미터와 시장 인센티브 메커니즘 설계는 사용자에게 다른 대출 플랫폼보다 더 경쟁력 있는 금리를 제공합니다. 이는 대략 ETH2 스테이킹의 수익 수준과 같지만, ETH2 스테이킹의 입금 및 출금 편리함은 Alpha Homora와 비교할 수 없습니다.

동시에 최근 담보 대출 플랫폼 Cream Finance는 Alpha Homora V2를 첫 번째 파트너 중 하나로 발표했습니다. 이는 Cream 플랫폼의 많은 소형 자산이 Alpha Homora에 도입될 가능성이 있음을 의미합니다. 개인적으로, 이는 마치 (겉으로는 수리하고, 속으로는 다른 일을 한다는 의미의) 메이너츠하겐의 배낭(Meinertzhagen's Haversack, 메이너츠하겐은 제1차 세계대전 중 가짜 정보로 가득 찬 가방을 "우연히" 잃어버려 영국이 가자를 성공적으로 점령하는 데 도움을 준 영국 군인입니다.) Alpha는 Cream의 도움을 받아 소형 자산 대출 풀을 시작할 필요가 있으며, 결국 이러한 자산 풀을 소유하게 될 것입니다.

Alpha의 ibETH 총 잠금액에 대해 이야기할 때, 우리는 유명한 고래 0xb1을 무시할 수 없습니다. 이 고래는 Alpha의 총 잠금액에 큰 기여를 했습니다. 주소 목록을 자세히 살펴보면, Alpha는 고래와 가장 많이 상호작용하는 프로토콜 중 하나라는 것을 알 수 있습니다. 0xb1은 Alpha Homora에 총 6.7만 ETH를 예치했으며 (몇 주 전에는 이 숫자가 3만에서 4만 ETH에 불과했습니다), 이 고래는 해당 프로토콜의 안전성을 높이 평가하고 있습니다. 또한 0xb1은 Alpha Homora에서 높은 자산을 투자하여 레버리지 수익 농사를 짓고 있습니다.

0xb1의 Alpha 활동 (DeBank)

어떤 사람들은 고래가 총 잠금액에서 큰 비율을 차지한다면, 이는 일시적인 허상일 수 있다고 말할지도 모릅니다. 저는 이러한 의심이 전혀 필요 없다고 생각합니다. 이러한 주장은 9월의 Sushiswap과 Uniswap 간 비교에 적합할 수 있습니다. 그 당시 Sushiswap 프로토콜에는 양털을 빼먹으려는 좀비 사용자만 있었고, 실제 거래는 많지 않았습니다. 그러나 대출 플랫폼의 경쟁력은 사용자 수가 아니라 총 잠금액과 깊이입니다. 많은 사람들이 BitMEX나 OKEX 거래소를 좋아하지 않지만, 불행히도 블랙 스완 사건이 발생하지 않는 한, 이 분야에서는 마태 효과가 현실입니다.

AlphaX와 Asgardian: 숨겨진 파생상품 유니콘

많은 사람들은 AlphaFinanceLab 제품이 Alpha Homora와 같거나 단지 Yearn에서 포크된 레버리지 농사 수익 Degen 프로젝트에 불과하다고 생각합니다. 이는 거의 Adobe Photoshop이 Adobe 회사의 유일한 제품이라고 생각하는 것과 같습니다.

앞서 언급한 내용을 읽은 후, Alpha가 또 다른 Yearn 포크 프로젝트가 아니라는 것을 확실히 이해했을 것입니다. 그들의 진정한 야망은 Aave를 초월합니다.

하지만 Alpha는 실제로 또 다른 강력한 무기인 AlphaX를 보유하고 있으며, 이 프로젝트는 아직 평가할 시점이 아닙니다.

왜냐하면?

AlphaX(현재 베타 테스트넷 2차)는 DerivaDAO, Perpetual Protocol 및 Injective Protocol과 유사한 온체인 영구 계약 제품입니다. Perpetual Protocol이 이미 메인넷에 출시된 것을 제외하고, 다른 프로젝트들은 올해 1분기에 출시할 계획입니다(그때는 또 다른 대서사시가 펼쳐질 것입니다 lol). 이러한 프로젝트의 시가총액과 비교할 때, Alpha는 그리 높지 않을 것입니다. 실제로 이번 주 이전에는 Cryptoticker 플랫폼 사용자 중 거의 아무도 AlphaX 관련 제품을 언급하지 않았으며, 이는 현재 평가하기에는 이르다는 신호로 해석될 수 있습니다.

Alpha Homora(레버리지 농사 수익)는 Alpha의 첫 번째 제품일 뿐입니다. Homora는 Adobe의 초기 제품과 매우 유사하며, 우리는 아직 그들의 주력 제품인 Photoshop의 그림자를 보지 못했습니다.

AlphaX는 분산형이며 주문서가 필요 없는 영구 계약 거래 시장입니다. Perpetual Protocol의 vAMM과 유사하며, 이는 개선된 자동 시장 조성자 AMM으로, Uniswap의 전통적인 x*y=k 함수 모델과는 다릅니다.

AlphaX 테스트넷
트위터 사용자 @YieldFarmerJoe는 AlphaX에 대해 훌륭한 전체 댓글을 남겼습니다. 속담처럼 "오래된 병에 새로운 술을 담지 마라"는 말이 있습니다. 아래 내용은 그의 최근 트위터 발언에서 주로 가져온 것입니다.

분산형(사용자가 키를 소유), 비주문서 기반(판매 시 구매자와 상호작용하지 않음)의 거래 시장입니다.

간단히 말해, 만기일이 있는 다른 선물(풋 및 콜 옵션)과 달리, 영구 계약(이름에서 알 수 있듯이)은 영구적으로 존재합니다. 따라서 이들은 현물을 구매하는 것과 매우 유사합니다. 그러나 구매자는 기본 토큰 자산을 보유하지 않습니다.

영구 계약은 자금 비용을 통해 기본 자산에 영구적으로 고정됩니다. 일정 시간마다 거래의 매수/매도 방향이 상대방(인기가 낮은 쪽)에게 프리미엄을 지불하여 인기가 낮은 쪽이 인기를 높이도록 유도합니다.

따라서 당신이 우세한 쪽에 있다면, 머무는 시간이 길어질수록 또는 당신이 있는 쪽의 인기가 높아질수록 상당한 비용을 지불해야 합니다.
AlphaX의 첫 번째 독특한 판매 포인트:

얼마나 오랫동안 보유하든 상관없습니다---인기가 높은 쪽에 있더라도---자금 비용이 없습니다.

대신 이를 매수 및 매도 가격에 포함시킵니다. 따라서 매수 또는 매도 시점이 매우 중요합니다. 매수 또는 매도 가격의 프리미엄 또는 할인은 가격을 자산의 현물 가격에 더 가깝게 만드는 인센티브/장애 요소를 제공합니다.

이렇게 하면 많은 작업이 간소화되고 현물 보관 작업이 줄어듭니다. 매수 및 매도 시점만 주의하면 되며, 매 8시간마다 또는 매일(또는 거래소 자금 정산 시) 비용의 변동을 주의할 필요가 없습니다.

AlphaX의 두 번째 장점, 그리고 제가 믿기로는 더 흥미로운 점은: 영구 계약을 ERC-20 토큰으로 토큰화하는 것입니다. AlphaX에서 이를 열 필요가 없습니다. 누구든지 조작한 후, 이들은 모든 2차 시장(Uniswap/Sushiswap)에서 거래될 수 있습니다.

따라서 당신은 레버리지 영구 계약 토큰을 보유할 수 있으며, 인기 있는 분산형 거래소 DEX의 자금 비용과 교환에 대해 걱정할 필요 없이 현재 가격만 확인하여 결정을 내릴 수 있습니다. Uniswap 프로토콜에서 BTC의 레버리지 계약 토큰을 쉽게 구매하는 것을 상상해 보십시오.

현물과 다르기 때문에 위험이 증가하며, 가격이 특정 지점에 도달하면 토큰이 청산되어 가치가 없어질 수 있습니다.

청산 가격은 토큰 이름에 명확히 적혀 있으며, 선택한 레버리지가 높을수록 현재의 현물 가격에 더 가까워집니다.

AlphaX의 제품은 이더리움(Ethereum)의 화폐 레고 블록을 활용하여 더 많은 사용자를 끌어들일 것입니다.

AlphaX 또는 Perpetual Protocol 또는 Injective Protocol에 등록하거나 로그인할 필요가 없습니다. DEX 시장 규모에서 이미 제품의 잠재적 시장 규모 TAM 또는 수요를 포괄하고 있습니다.

AlphaX 외에도 AlphaFinanceLab의 Github 계정을 이미 주목했다면, 또 다른 부활절 달걀을 발견할 수 있습니다. Alpha Asgardian이라는 이름의 GitHub 코드 저장소입니다. 잠재적인 또 다른 강력한 무기입니다.

Alpha Asgardian

제품 프로토타입을 보면, 사용자가 옵션을 사용자 정의할 수 있는 것처럼 보이며, 지갑에 연결하면 유동성 제공자 LP로서 제공하는 토큰의 무상 손실(Impermanent Loss)을 줄일 수 있습니다. MAX를 클릭하기만 하면 되며, 사용자 인터페이스 UI는 매우 우아합니다.

(참고: Alpha Asgardian은 Alpha Finance Lab의 공식 로드맵이나 웹사이트에 포함되어 있지 않으며, 내부 해커톤과 유사할 수 있습니다. 따라서 출시까지는 아직 갈 길이 멉니다.)

아주 멋집니다.

올 것이 오기 마련입니다.