P2E는 지속 가능하지 않다, 다음 Axie Infinity를 어떻게 찾을까?

저자: Alex@IOSG Ventures

"블록체인이 발명되지 않았더라도, 나는 게임 시장이 향후 10년 동안 획기적인 성장을 할 것이라고 믿습니다."

마슬로우의 욕구 단계 이론에서 시작하기

마슬로우의 인간 욕구 모델 피라미드(마슬로우 욕구 단계 이론)에서 가장 바닥에는 인간의 생리적 욕구와 안전 욕구가 있습니다. 그 위의 욕구는 감정 및 소속의 욕구, 존중의 욕구, 지식, 미적 욕구 및 자아 실현의 욕구입니다. 게임 산업은 본질적으로 상위 구조의 소비와 관련이 있으며, 상위 욕구의 다양한 단계에서 그 모습을 볼 수 있습니다.

게임에서 이러한 상위 욕구는 지속적으로 충족되고 있습니다. 예를 들어, 「월드 오브 워크래프트」에서 처음 등장한 길드는 플레이어의 감정과 소속에 대한 강한 갈망을 충분히 나타냅니다. 「왕자 영웅」의 매년 10억에 달하는 스킨 소비는 존중과 미적 욕구를 반영합니다. 그리고 「다크 소울」과 「세키로」와 같은 "고통" 게임은 지식과 자아 실현의 욕구를 극도로 충족시킵니다.

인류 문명의 발전 과정을 살펴보면, 우리는 현재 매우 특별한 전환점에 있습니다.

몇 개의 역사적 연도를 무작위로 선택하고 전체 인구 구조에서 단면을 잘라내면, 우리는 다음과 같은 모습을 볼 수 있습니다: 대다수의 인구는 생리적 욕구와 안전 욕구를 위해 분주하고, 극소수의 권력 엘리트만이 피라미드의 상층부에 위치하여 더 많은 정신적 욕구를 충족하고 있습니다. 이 비율은 계속해서 변하지 않고 유지되고 있습니다. 《사피엔스》의 저자 유발 하라리는 우리가 생산력 부족 사회에서 생산력 과잉 사회로 이동하고 있다고 언급했습니다.

산업 문명의 급속한 발전, 정보 혁명과 블록체인 혁명이 생산 관계를 뒤흔들고, 인류의 생산력이 넘쳐나는 상황에서, 우리는 이 단면의 비율이 처음으로 중대한 조정을 겪을 것이라고 믿습니다. 전체 인구 비율에서 점점 더 많은 사람들이 진정으로 빈곤에서 벗어나 피라미드의 상층으로 이동할 것입니다. 점점 더 많은 사람들이 매일 생계 문제에 갇히지 않고 정신적 소비를 추구하게 될 것입니다. 그들은 어디로 갈까요? 문화, 예술, 다양한 분야에서 위안을 찾을 수 있는 장소가 필요합니다. 하지만 가장 효율적이고 빠르게 사람의 마음을 만족시킬 수 있는 목적지는 반드시 게임입니다.

왜 우리는 체인 게임에 주목하는가?

체인 게임은 본질적으로 아래에서 위로 올라가는 생산 관계의 혁명입니다.

잘 알려진 바와 같이, 현재의 Web2.0 세계는 점점 더 비효율적이고 독점화되고 있으며, 특히 인터넷의 자연적인 규모의 경제 효과는 무한히 독점화될 수밖에 없습니다. 소셜 미디어도 그렇고, 게임 산업도 마찬가지입니다.

독점 아래에서 게임의 평균 고객 획득 비용은 몇 년 사이에 1~2달러에서 100~200달러로 급증했습니다. 게임 제작자와 소비자는 무자비한 착취를 당하고 있습니다. 우수한 독립 게임 개발자는 경계를 넘지 못하고, 수많은 플레이어는 영양가 없는 "게임 경험"에 불과한 것을 먹여지고 있습니다. 유일한 수혜자는 땅을 차지한 플랫폼들입니다. a16z는 "당신의 수수료는 나의 기회"라고 말한 적이 있습니다. Web3.0 게임 Axie Infinity의 성공은 하층민들이 Web2.0 거대 기업들에 맞서 일어선 서막입니다.

전통적인 게임에서 개발자와 플레이어 사이에는 상호 의존적이면서도 상호 대립적인 관계가 있습니다. 상호 의존적이란 개발자가 플레이어를 필요로 하고, 플레이어도 개발자를 필요로 하기 때문입니다; 반면 상호 대립적이란 개발자가 플레이어의 자산을 착취하고 싶어하고(더 강력한 장비를 판매하고 플레이어의 부를 희석시키려 함), 플레이어는 무료로 얻고 싶어하기 때문입니다. 체인 게임에서는 NFT 소유권과 토큰 경제가 이 문제를 상당 부분 해결하여, 플레이어가 게임의 진정한 소유자가 되고, 플레이어와 개발자가 처음으로 같은 진영에 서게 됩니다. 이러한 양측의 이익 정렬은 체인 게임의 진정한 잠재력을 발휘할 수 있을지도 모릅니다.

현재 체인 게임 산업은 어떤 단계에 있는가?

우리는 체인 게임의 미래에 대해 매우 낙관적이지만, 현재 체인 게임의 발전은 이제 막 시작되었고, 혼란이 가득하며 갈 길이 멉니다. 우리는 체인 게임의 발전이 세 가지 단계를 거칠 것이라고 생각합니다.

첫 번째 단계: 환희

우리는 현재 첫 번째 단계에 있습니다.

블록체인 게임은 본래의 반독점 속성 외에도 매우 높은 화제성과 유동성 덕분에 자본의 추적 대상이 되고 있습니다. 높은 유동성이 처음 나타났을 때, 투기자와 거래자는 빠르게 첫 번째 환희의 주인공이 되었습니다. 90년대 초 중국 주식 시장에서 투기자들이 가치 투자자가 들어오기 전에 미리 열광했던 것과 같습니다.

비공식 통계에 따르면, 현재 Web3에서 실제로 활동 중인 플레이어는 약 70만 명(데이터 출처: MixMarvel)이며, 투기자의 수는 상상할 수 있습니다. 실제 플레이어(진정한 수요 측)는 우리가 생각하는 것만큼 많지 않습니다. 그러나 수요 측의 모습은 어떤 생산자가 시장에서 선택될지를 결정합니다. 따라서 CryptoMines와 BinaryX와 같은 단순하고 노골적인 폰지 게임이 앞서 나가며 모든 사람의 주목을 끌고 있습니다. DeFi에서의 스테이킹 수익의 본질은 DEX에 유동성을 제공하는 것이며, 많은 체인 게임이 DEX조차 결여된 상태에서 놀라운 스테이킹 수익을 제공하기 시작하는 것은 명백히 비논리적입니다.

두 번째 단계: 파멸

채굴 게임은 여전히 자본의 추종을 받을 것이며, 거품은 점점 더 커질 것이고, 결국 어느 날 파멸할 것입니다. 아마도 slp 수익이 필리핀 평균 임금을 하회할 수도 있으며(현재 보도에 따르면 Axie Infinity의 일반 플레이어의 일일 수익이 필리핀 최저 임금 이하로 하락했습니다), 아마도 10억 달러의 시가 총액을 가진 채굴 게임이 며칠 내에 제로가 될 수도 있습니다. 시장은 공포에 빠지고, 투기자들은 도망치고, 남겨진 것은 폐허가 될 것입니다.

이 단계에서 채굴 게임은 집단적으로 폭발할 것이며, 유동성의 이탈은 상상 이상으로 빠를 수 있습니다. 반대로, 환희의 단계에서 스스로를 지키고 원칙을 고수하며 진지하게 일하는 팀은 최소한의 손실을 겪을 것입니다. 예를 들어, Sky Weaver와 EdenBrawl과 같은 무료 플레이 게임은 실제 사용자(플레이어)를 지속적으로 흡수하며 안정적으로 성장할 것입니다.

세 번째 단계: 부활

사실, 거품이 터져야 진정한 가치 투자자, 창작자, 사용자들이 진정으로 참여할 수 있습니다. 어떤 면에서 우리는 조정이 필요하다고 기대합니다. 왜냐하면 이것이 혁명가들에게 가장 좋은 세례와 수련이 될 것이기 때문입니다. Axie Infinity 팀은 2018년에 프로젝트를 시작했으며, 그들은 수많은 실패와 타격을 겪었고, 곰 시장의 폐허 속에서 한 걸음씩 일어섰습니다. Sky Mavis 또한 위험을 견디고 외로움을 참을 수 있는 진정한 이상을 가진 팀입니다.

반면 현재 많은 프로젝트는 단 한 장의 백서로 수많은 팬을 모으고 막대한 수익을 얻고 있습니다. 우리는 이러한 팀이 대량의 모래 속에서 여전히 살아남을 수 있을지에 대해 높은 의구심을 가지고 있습니다. 곰 시장은 결단력이 부족한 평범한 사람들과 사기꾼들을 쓸어버릴 것이며, 끈질긴 혁명가들을 남길 것입니다.

이 단계에서 체인 게임의 경제 모델도 구조적으로 변화할 것이며, 그 유동성은 폰지 메커니즘에 의존하여 투기자를 끌어들이는 방식(예: Cryptomines)에서 도박 메커니즘으로 "도박꾼"을 끌어들이는 방식(예: BinaryX 도박 카드, 몽환서유 합성)으로 전환될 것이며, 마지막으로 게임 메커니즘으로 플레이어를 끌어들이는 방식(예: 왕자 영웅 스킨 등 일련의 비투자 유료 콘텐츠)으로 귀결될 것입니다.

Play to Earn은 지속 가능한가?

체인 게임을 이야기할 때 P2E(Play to Earn)를 언급하지 않을 수 없습니다. P2E의 핵심은 초기 디디의 이익으로 시장 점유율을 교환하는 전략과 유사하지만, 그巧妙한 점은 금융 심지어 폰지의 요소를 도입하여 기업이 자신의 돈을 태워서 양을 구매할 필요 없이 투기자의 돈을 태워서 양을 구매할 수 있게 했다는 것입니다. P2E는 훌륭한 마케팅 수단이지만, 체인 게임의 지속 가능한 발전의 핵심 동력은 절대 아닙니다.

이런 우화가 있습니다:

한 외로운 노인이 매우 편안한 전원 생활을 즐기고 있었습니다. 그러나 어느 날 갑자기 아이들이 노인의 뒷마당에서 축구를 하러 왔습니다. 아이들의 소음은 노인을 매우 불쾌하게 만들었습니다. 그래서 노인은 아이들에게 말했습니다: "나는 너희가 내 뒷마당에서 축구하는 것을 정말 좋아해. 만약 너희가 매일 한 시간씩 축구를 하면, 나는 너희에게 1달러를 보상할게." 아이들은 매우 흥분하여 매일 신나게 축구를 하러 왔습니다. 일주일 후, 노인은 아이들에게 계속 축구를 하라고 말했지만, 더 이상 돈을 주고 싶지 않다고 했습니다. 아이들은 실망하여 떠났고, 다시는 노인의 뒷마당에 나타나지 않았습니다.

이 이야기 뒤에는 과도한 이유 효과(Over-Justification Effect)라는 심리학 이론이 있습니다. 모든 사람은 자신의 행동과 타인의 행동을 합리적으로 보이게 하려 하며, 따라서 항상 행동의 이유를 찾으려 합니다. 충분한 이유를 찾으면 사람들은 더 이상 이유를 찾지 않게 되며, 이유를 찾을 때는 항상 명백한 외부의 이유를 먼저 찾습니다.

따라서, 외부의 이유가 행동을 설명하기에 충분하다면, 사람들은 일반적으로 내부의 이유를 찾지 않게 됩니다. 노인은 과도한 이유 효과를巧妙하게 이용한 것입니다.

P2E로 돌아가서, 플레이어들이 경제적 이익을 위해 게임을 하지만, 언젠가는 수익이 감소할 것입니다(Axie의 수익은 이미 크게 하락했습니다). 게임 자체가 매우 재미있더라도, 그들은 원래 축구를 사랑했던 아이들처럼 점차 떠나게 될까요?

게임성과 P2E는 어느 정도 양립할 수 없습니다. P2E는 게임성의 한계 효용을 크게 낮출 것입니다. 따라서 게임성과 수익을 동시에 추구하는 프로젝트는 거래량이 채굴 게임을 따라잡지 못하고, 사용자 수가 전통 게임에 미치지 못하는 곤경에 처할 가능성이 높습니다.

경제적 관점에서 볼 때, P2E는 분명히 지속 가능하지 않습니다. Axie의 P2E는 새로운 자본이 여름에 빠르게 유입되고, Axie가 독점적인 전제 하에 성립됩니다. 2022년을 전망할 때, 원래도 풍족하지 않은 유입이 수천 개의 체인 게임에 나누어질 때, 유동성 주입이 둔화되면 대다수의 게임은 폰지 게임이 더 이상 활기를 띠지 못하고, 수익이 제3세계 평균 임금에 미치지 못하는 악순환에 빠질 것입니다.

실제로 많은 거품이 이미 무의식 중에 사라졌습니다. 예를 들어, U 기반 예언기로 한 번에 유명해진 ArmzLegend는 정점에 도달한 후 빠르게 매도 압박을 견디지 못하고 급속히 붕괴되었습니다.

특히 Axie Infinity는 상대적으로 폰지의 번식 방식으로 빠르게 성장했지만, A16Z가 재투자한 후, 우리는 곧 비연속적인 질적 돌파를 목격할 수 있을 것입니다. 초기 Axie는 대규모 투자자의 보조금을 통해 사용자를 유치하고 IP를 구축했습니다. 자본의 지원 아래, Axie는 곧 야생 성장 폰지 논리에 대한 의존에서 벗어나 진정으로 고품질의 콘텐츠와 개발자 생태계를 통해 게임이 창출하는 가치를 포착할 수 있을 것입니다.

우리의 투자 논리는 무엇인가?

우리는 현재 체인 게임 산업 내의 세 가지 주요 모순이 있다고 생각합니다:

1. 진정한 플레이어가 진입하기 어렵다
2. 게임과 블록체인 양쪽의 인재가 부족하다
3. 우수한 게임 콘텐츠가 부족하다

불완전한 통계에 따르면, Web2 커뮤니티를 통해 체인 게임으로 유입되는 과정에서 손실이 극히 높습니다. 지갑 등록, 법정 화폐 교환, 게임 다운로드… 각 단계마다 많은 플레이어가 거부당합니다. 최종 유출률은 0.01%를 넘지 않습니다. 이러한 데이터는 인터넷 제품 프레임워크에서 이미 불합격으로 설명할 수 없으며, 백지를 제출한 것과 같습니다.

Web2 플레이어가 체인 게임에 더 많이 진입하도록 하는 것이 우리의 첫 번째 투자 주제/논리입니다. 현재 커뮤니티와 e스포츠를 주제로 한 길드는 매우 좋은 연결 고리입니다. 길드는 플레이어에게 자산과 계정을 제공하여 진입 장벽을 크게 낮춥니다. 동시에 가까운 미래에 DAO화된 길드는 Web3 게임계의 최대 유입 경로로 발전할 가능성이 있습니다.

우리가 중요하게 생각하는 두 번째는 개발자 생태계입니다. Web3에서 가장 상상할 수 있는 부분은 더 많은 사람들이 콘텐츠 생산자로 전환되는 것입니다. 개발자에게 힘을 주고 건강하고 지속 가능한 창작자 경제를 형성하는 방법도 거대한 방향입니다.

우리는 Enjin, Ultra, Forte, MixMarvel과 같은 플랫폼과 엔진을 통해 전통 게임 개발자에게 힘을 주고, 그들이 블록체인 기술을 이해하고, 토큰 시스템 설계를 이해하며, Web3의 구조와 규칙을 이해하도록 도와야 합니다. 한편, Sandbox와 Decentraland는 더 큰 상상력을 가져왔습니다. 프로그래밍을 모르는 중증 게임 애호가들도 미래에는 게임 생태계의 주요 건설자가 될 수 있습니다.

우리는 진정으로 게임을 사랑하고 블록체인 게임의 역사적 의미를 깊이 이해하는 팀들이 남을 것이라고 믿습니다. 그들이 제작하는 게임은 서사시가 될 것입니다. 유동성의 유입도 폰지 추구에서 도박 및 게임 콘텐츠 소비로 전환될 것입니다. 아마 지금 시장은 충분히 성숙하지 않지만, 우리는 Illuvium과 같은 시대를 초월한 고품질 작품을 지원할 것입니다.

현재 혼란이 가득하지만, 우리는 2025년의 체인 게임 시장이 반드시 만조의 시장이 될 것이라고 확신합니다.