MEV 주문 흐름: 블록 건설자의 무기

원문 저자：noxx 원문 번역：Block unicorn · 합병 이후, 블록 건설자의 왕실 전투. 합병까지 2주가 채 남지 않았으며, 이는 이더리움 MEV의 판도를 영원히 바꿀 것입니다. 블록 건설자, 합병 이후의 세계에서 새로운 실체가 되어 잔혹한 왕실 전투 게임에 들어가게 됩니다. 그들이 선택한 무기는 ------ 주문 흐름입니다. 이 글에서는 건설자들이 어떻게 그들의 주문 흐름을 무기로 삼고, 그것이 이더리움 체인에 가져오는 위험과 우리 앞에 놓인 잠재적인 미래를 살펴보겠습니다.

게임 상태：합병 전

합병 이후 상황이 어떻게 전개될지 살펴보기 전에 현재 상황을 먼저 이해하는 것이 좋습니다.

아래 이미지는 사용자의 Uniswap 거래를 보여주며, 거래가 사용자에서 채굴자로 이동하는 과정에서 관련된 역할을 강조하고, 거래가 체인에 들어가는 몇 가지 경로를 보여줍니다.

1. 사용자는 몇 가지 "의도"가 있으며, 이 예에서는 Uniswap에서 일부 토큰을 거래하려는 의도입니다.

2. 사용자는 사용하고자 하는 애플리케이션으로 이동하고, 이 예에서는 Metamask를 사용한다고 가정하여 지갑 제공업체와 연결합니다. 3. 사용자는 10 ETH로 20,000 DAI를 구매하고자 하는 거래를 지정합니다. 애플리케이션은 그가 서명할 호출 데이터를 생성합니다 (0x5ae4…000), 이는 그의 거래를 나타내며, 서명된 데이터는 다음 섹션의 RPC 엔드포인트로 전송됩니다. 4. 사용자가 Metamask의 기본 설정을 변경하지 않았다고 가정합니다, 특히 이더리움 네트워크의 RPC 엔드포인트를. 그렇다면 RPC 엔드포인트는 https://mainnet.infura.io/v3/로 설정됩니다. 이는 거래가 Infura로 전송된다는 것을 의미합니다.

Block unicorn 주석：

Infura：쉽게 말해, Infura는 DApp이 이더리움에 빠르게 접속할 수 있게 해주는 플랫폼으로, 로컬에서 이더리움 노드를 실행할 필요가 없습니다. RPC：원격 프로시저 호출로, 이는 네트워크를 통해 원격 컴퓨터 프로그램에서 서비스를 요청하는 방법으로, 기본 네트워크 기술의 프로토콜을 이해할 필요가 없습니다. (쉽게 설명하자면, 오늘 출근했는데 세탁을 잊어버렸다면, 가족에게 전화를 걸어 세탁을 도와달라고 요청하는 것이 원격 프로시저 호출입니다.) 5. 그런 다음 Infura는 이 거래를 이더리움 네트워크의 다른 노드에 전파합니다. 거래가 각 노드에 도착하면, 그것들은 공공 메모리 풀에 배치됩니다. 이는 거래가 체인에 제출되기 전의 임시 저장 영역입니다. 이 거래는 블록으로 정렬될 때까지 여기에 보관됩니다. 6. 채굴자는 그들의 메모리 풀에서 거래를 선택하고 정렬하여 블록을 생성합니다. 일반적으로 그들은 높은 가스(거래 수수료) 거래를 우선시합니다. 7. 이 사용자는 모르고 있을 수 있지만, "탐색자"라고 불리는 또 다른 그룹의 행위자들이 메모리 풀을 모니터링하고 있습니다. 그들은 가치 있는 거래를 찾고 있습니다. 사용자의 ETH→DAI 거래를 볼 때, 그들의 로봇은 중간에 끼어들어 최악의 실행 가격을 제공하고, 그들 스스로는 최대의 이익을 얻습니다. 8. 그들은 Flashbots 중계기에 거래 패키지를 제출하여 이를 수행하며, Flashbots에서는 그들이 블록의 최상단에 보장받으며, 패키지 내의 모든 거래가 실행되거나 하나도 실행되지 않습니다. 9. 이러한 블록 패키지는 Flashbots에 의해 하나의 큰 덩어리로 합쳐져 화이트리스트에 있는 채굴자에게 전송되어 블록의 최상단에 포함되도록 합니다 (이렇게 하면 채굴자가 그들의 거래를 빠르게 패키징할 수 있습니다). 10. 우리의 여정의 시작을 되돌아보면, 사용자는 Metamask 설정에서 그의 RPC 엔드포인트를 변경할 수 있습니다. 그는 개인 RPC 엔드포인트로 전환할 수 있으며, 이는 메모리 풀을 우회하는 엔드포인트입니다. 개인 RPC 엔드포인트의 예는 Flashbots 보호이며, 그들은 도난 방지 로봇이나 샌드위치 공격이 없음을 보장하여 어두운 숲의 괴물에서 벗어날 수 있게 해줍니다. 11. 개인 RPC는 지정된 채굴자로 라우팅되도록 설정되어, 거래에 대한 합의가 이루어질 수 있습니다. 이러한 채굴자는 일반적으로 맞춤형 클라이언트(즉, mev-geth)를 가지고 있어, 그들이 보낸 거래를 방송하지 않는 개인 메모리 풀을 유지할 수 있습니다. 채굴자들은 가능한 한 많은 "도덕적" 가치를 추출하고(즉, 역 실행을 통해) 블록 내에서 정렬합니다. 이렇게 하는 목적은 이미 존재하는 주문 흐름을 보여주기 위함입니다. 나는 "사용자 공공 주문 흐름"을 강조했으며, 이는 공공 메모리에서 나옵니다. "사용자 개인 주문 흐름"은 개인 RPC 엔드포인트에서 나오며, "탐색자 주문 흐름"은 탐색자 경매/중계기에서 나옵니다.

공공 사용자 주문 흐름은 모든 사람에게 제공됩니다.

반면에, 탐색자와 개인 사용자의 주문 흐름은 이러한 개인 중계기/RPC 엔드포인트를 구축하는 실체에 "독점적"입니다.

바로 이 독점적인 주문 흐름이 게임을 바꿀 수 있는 능력을 가지고 있습니다.

합병 이후의 세계

좋습니다, 합병 전 세계에서 일어난 일들이지만, 합병 이후의 세계에서는 어떤 일이 일어날까요? 우리가 이해하기 위해서는 합병 시 두 가지 중요한 변화가 발생하는데, 이를 되짚어볼 필요가 있습니다.

PBS, 제안자와 건설자의 분리 및 블라인드 블록의 개념, PBS부터 시작해 보겠습니다.

제안자 생성기 분리 (PBS)

PBS는 블록 건설자와 블록 제안자를 분리하는 능력입니다. 하나씩 살펴보겠습니다. 블록 건설자

블록 건설은 블록 내에서 거래를 정렬/정렬하는 것을 포함합니다. 이는 하드웨어, 알고리즘 및 정보가 성공을 결정하는 게임입니다.

이는 경쟁적인 게임으로, 게임에 남아있기 위해서는 하드웨어를 업그레이드하고 알고리즘을 개선하며 최고의 주문 흐름(정보)을 확보해야 합니다.

이러한 요구 사항은 블록 건설에 높은 진입 장벽을 의미합니다. 블록 제안

블록 제안은 32 ETH를 스테이킹하고 일부 클라이언트 소프트웨어를 실행해야 합니다. 현재 이 소프트웨어의 하드웨어 요구 사항은 낮아, 각 참여자는 자신의 검증자를 유지할 수 있습니다.

경쟁하는 유일한 방법은 더 많은 ETH를 투입하는 것이며, 검증자 노드를 늘릴 때 계산 요구 사항은 크게 증가하지 않습니다.

초기 스테이킹 32 ETH는 많은 사람들에게 부담이 될 수 있지만, 계산 요구 사항은 개인 이해관계자가 블록 제안에서 경쟁할 수 있을 만큼 충분히 낮게 유지되고 있습니다. MEV 블록 검증자가 동시에 MEV 블록을 구축하고 제안하는 경우 어떤 일이 발생할지 먼저 생각해 보겠습니다.

단독 검증자는 MEV 블록을 구축하는 데 필요한 하드웨어, 알고리즘 및 정보를 얻을 수 없으므로 일반 블록만 구축할 수 있습니다. 이 일반 블록은 실행 클라이언트의 기본 정렬 논리를 사용하여 가스 가격에 따라 거래를 정렬합니다.

MEV 검증자는 하드웨어, 알고리즘 및 정보를 확보할 수 있는 더 큰 기존 실체가 될 것이며, 이들은 MEV 기반의 더 가치 있는 블록을 생산할 수 있을 것입니다. MEV 수익률

추정에 따르면, MEV는 검증자가 연중 60%의 수익을 올릴 수 있게 합니다. 이는 개인 검증자가 그들의 일반 블록으로 연간 4%를 벌어들인다면, MEV 검증자는 그들의 MEV 블록으로 10%를 벌어들일 것이라는 의미입니다.

아래 그림은 시간이 지남에 따라 이러한 수익률 차이가 개인 검증자에게 어떤 영향을 미치는지를 보여줍니다.

여기서 일어난 일을 정리해 보겠습니다： 1. 이 방정식은 개인 검증 노드의 복리입니다. a. 1.04는 4%의 연 수익률을 나타냅니다.

b. x는 해당 노드가 운영된 연수를 나타냅니다.

c. 현실에서는 스테이킹이 자동으로 보상을 복리로 계산하지 않으며, 당신은 벌어들인 돈을 꺼내 새로운 검증 노드를 만들거나 더 많은 유동성 스테이킹 토큰을 구매해야 합니다.

2. 이 방정식은 MEV 검증자의 복리입니다.

· 1.10은 10%의 연 수익률을 나타냅니다.

3. 이 그래프는 30년 동안 두 검증 노드의 수익 상황을 보여줍니다. 우리는 수익률 차이가 커짐에 따라 MEV 검증자의 성과가 개인 검증자를 크게 초과하기 시작하는 것을 명확히 볼 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 상황은 더 빠른 속도로 악화될 것입니다.

4. 30년 동안 개인 검증자는 원래 투자금의 2.25배를 벌어들이고, MEV 검증자는 16.5배를 벌어들입니다.

a. MEV 검증자는 이러한 이익을 얻을 수 있었고, 단일 검증 노드보다 더 빠른 속도로 새로운 검증자를 출시하여 그들의 시장 점유율을 줄였습니다.

b. 분명히, 전체 검증자 그룹이 50/50으로 나뉘어 개인 검증 노드가 절반, MEV 검증 노드가 절반이라면, MEV 검증 노드는 검증자 그룹에서 빠르게 지배적인 위치를 차지할 것입니다.

이 그래프는 블록 건설과 블록 제안이 함께 이루어질 경우 MEV가 얼마나 집중화된 힘을 가질 수 있는지를 보여줍니다.

이제 당신은 역할을 분리하면 단순히 이러한 집중화된 힘이 검증자가 아닌 건설자에게 이동하는 것이라고 생각할 수 있습니다. 당신은 맞습니다.

PBS의 설계에서 암시하는 것은 MEV가 집중된 힘이라는 것이지만, 우리는 건설자 수준에서 집중되는 것을 선호합니다.

PBS를 통해, 새로운 실체가 이더리움 생태계에 공식적으로 진입하게 되며, 모듈 구축에 집중하는 실체입니다.

블록 건설자

이제 블록 건설자가 존재하게 되었고, 채굴 풀은 전용 검색 팀의 개인 중계기를 가지고 있습니다. Flashbots는 Flashbots 경매를 통해 검색 번들 블록 패키지를 수신합니다. 이 두 실체는 거래/블록 패키지 세트를 가지고 있으며, 최대 가치를 얻기 위해 이를 정렬합니다.

채굴 풀은 블록 건설을 위해, Flashbots는 그들의 거대한 채굴 풀을 위해 블록을 건설합니다.

합병 전: 신뢰 기반 시스템

합병 이전에 이러한 "건설자"는 그들의 "건설"을 자신이나 그들과 계약이 있는 채굴자에게 위임하는 신뢰 기반 시스템이었습니다.

Flashbots와 같은 "건설자"를 살펴보면, 그들은 그들의 막대한 자금을 채굴자에게 보내고 그들이 MEV를 훔치지 않을 것이라고 믿어야 했습니다.

채굴자는 궁극적인 권력을 가지고 있으며, 합병 이후의 검증자는 궁극적인 권력을 가질 것입니다.

만약 한 탐색자가 1천만 달러의 청산 거래를 보낸다면, 이론적으로 채굴자는 블록 최상단에 있는 주소를 통해 청산을 호출하여 기회를 훔칠 수 있습니다.

이런 상황을 방지하기 위해, 그들은 대형 채굴 풀과 협력 관계를 구축하여, 동기가 개인 거래를 훔치는 것이 Flashbots와의 관계를 파괴하고 MEV 번들에 대한 접근을 잃는 것보다 가치가 없음을 의미합니다.

개인 채굴자에게는 이러한 동기가 존재하지 않으며, 그들이 블록을 얻는 빈도가 낮기 때문에 MEV를 훔치고 관계를 파괴하는 것이 최대 기대값을 초과할 수 있습니다.

이러한 결과는 특정 채굴자만이 Flashbots MEV 주문 흐름과 이익을 얻을 수 있는 허가 시스템을 초래합니다.

합병 후：신뢰 없는 시스템

이더리움에서 합병 이후의 건설자/검증자 관계(합병 전의 건설자/채굴자 관계와 유사)는 신뢰 없는 모델에 더 가깝습니다.

이는 이더리움의 새로운 기능인 "블라인드 블록"을 통해 구현됩니다.

블라인드 블록은 이더리움 블록 내에 존재하는 블록 헤드만 포함된 블록을 의미하며, 어떤 거래도 데이터 블록과 함께 전송되지 않습니다.

검증자가 블라인드 블록에 서명하고 이를 건설자에게 전송한 후, 거래가 전송됩니다. 건설자가 이 서명된 블록을 네트워크에 전송하기 때문에, 블록이 다른 노드로 전파되기 전에 검증자는 그 안에 포함된 MEV를 훔칠 수 없습니다.

이 시점에서 검증자가 새로운 블록을 제안하면, 그것은 MEV 기회를 "훔친" 것이며, 그는 "동일한 높이에서 두 개의 다른 블록을 제안"하게 되어 스테이킹한 32 이더리움을 잃게 됩니다.

또한, MEV 기회를 주장하는 블록이 궁극적으로 클래식 블록이 될 것이라는 보장은 없습니다. 원본 블록이 50/50의 확률로 존재하며, 검증자는 처벌을 받아 MEV 기회를 더 이상 얻을 수 없습니다.

이는 검증자에게 억제력이 되며, 높은 처벌 비용이 MEV를 훔치는 잠재적 이익보다 클 수 있습니다. (사람들이 조사하고 있는 상황은, 최대 기대값이 MEV를 훔치려는 시도이지만, 이러한 상황은 드물게 발생합니다.)

이더리움 규범 - 블라인드 블록은 거래 루트에만 접근할 수 있습니다.

우리가 이 관계가 신뢰 없는 모델에 더 가깝다고 말할 때, 이는 건설자에서 검증자로의 방향에 적용됩니다.

블록이 차단되기 때문에, 검증자는 그것이 유효한 블록인지 확인할 수 없으며, 건설자가 전송한 블록을 신뢰해야 합니다.

건설자는 분명히 유효한 블록을 전송하도록 유도되며, 그렇게 하지 않으면 그들이 얻을 수 있는 가치를 잃게 되고, 미래에 블랙리스트에 올라갈 수 있습니다.

다행히도, 검증자의 손실은 그들의 블록 제안에서 놓치는 것에 국한되며, 무효 블록은 처벌받을 수 있는 행위가 아닙니다.

합병 이후의 세계에서, 어떤 검증자도 어떤 건설자와 연결될 수 있으며, 블라인드 블록을 통해 이러한 MEV 거래에 접근할 수 있습니다.

이는 개인 검증자가 대형 실체와 동등한 경쟁 위치에 있게 하며, 두 사람 모두 MEV를 통해 더 많은 보상을 얻을 수 있게 합니다.

MEV 공급망

다음으로, 합병 이후의 MEV 공급망, 특히 건설자를 살펴보겠습니다. 우리는 "Flashbots 건설자"를 예로 들어 그들이 경쟁할 수 있는 몇 가지 다른 분야를 보여줄 것입니다.

독점 거래 주문 흐름

▲ 탐색자 주문 흐름 - Flashbots 중계

▲ 사용자 개인 주문 흐름 - Flashbots (MEV 로봇 경매) 보호

내부 MEV

▲ 당신의 "탐색자 주문 흐름"에 없는 MEV 식별

▲ "사용자 개인 주문 흐름"에서 도덕적 MEV 포착

지연

▲ MEV 경매는 추가적인 네트워크 점프 지연을 초래할 것입니다.

▲ 수직 통합/공동 위치는 이러한 점프 시간을 제한할 수 있습니다.

▲ 이는 건설자가 제출 마감 전에 거래를 보고 최적의 블록을 계산할 수 있는 더 많은 시간을 제공합니다.

블록 구축 알고리즘

▲ 최대 가치를 포함하기 위해 블록을 더 효율적으로 포장합니다.

이 모든 것 중에서 "독점 거래 주문 흐름"은 거의 확실히 가장 중요한 요소입니다.

앞서 묘사한 Uniswap 거래를 다시 살펴보지만, 이제는 건설자/검증자 모델을 사용합니다.

흰색 상자는 대부분의 변화가 발생하는 곳을 보여줍니다. 나는 중계기를 생략했으며, 이는 블록 건설자의 집합체로서 가장 수익성 있는 블록을 검증자에게 전달합니다.

1. 여기서 이 개인 RPC 엔드포인트는 Flashbots 보호를 나타내며, 이전에는 이러한 주문 흐름이 화이트리스트에 있는 채굴자에게 전송되었습니다. 이제, 이들은 Flashbots 건설자의 독점 주문 흐름이 되며, 독점은 다른 경쟁자가 접근할 수 없음을 의미합니다.

2. 여기의 탐색자 주문 흐름은 Flashbots Relay가 수신한 번들 블록 패키지입니다. 마찬가지로, 이는 독점적인 주문 흐름이 될 것이며, 오직 Flashbots 건설자만 접근할 수 있습니다.

3. 메모리 풀에서 발견된 공공 주문 흐름, Flashbots 생성기도 이러한 거래에 접근할 수 있지만, 다른 생성자도 접근할 수 있으므로 경쟁 우위를 제공하지 않습니다.

4. mev-boost (MEV 경매)를 실행하는 검증자는 이 건설자 네트워크에 연결될 수 있습니다. 그들은 건설자로부터 블라인드 블록을 받고, 그들에게 최대 가치를 제공하는 블록을 제안할 것입니다.

이 예시는 Flashbots에 특별히 해당되지만, 우리는 모든 건설자가 동일한 주제를 가질 것으로 기대할 수 있습니다. 그들은 자신의 탐색자와 개인 거래 엔드포인트를 가지고 있으며, 이 서비스를 사용하도록 사람들을 유도하려고 할 것입니다. 이는 그들의 독점적인 주문 흐름과 핵심 경쟁 우위입니다.

아래는 Flashbots의 훌륭한 차트로, 위의 흰색 점선 상자를 더 자세히 보여줍니다.

이제 "개인 RPC 엔드포인트"를 확대하고, 그것들이 사용자에게 제공하는 이점을 살펴보겠습니다.

개인 RPC 엔드포인트의 이점

개인 RPC 엔드포인트는 사용자에게 여러 가지 이점을 제공할 수 있으며, 그 중 일부는 이미 언급했습니다. 이 이점들을 살펴보겠습니다:

거래 전의 프라이버시

• 선행 거래/샌드위치 공격 보호

거래 시뮬레이션

• 복구 보호 ------ 실패/복구 시 포함하지 않음

종합 보호(미래에)

• 당신이 알려진 미끼 주소로 토큰을 보낼 경우 경고를 발송합니다.
• 지불된 가스가 매우 높을 경우, 사용자와 신중하게 확인하여 그들의 의도를 파악합니다.

그렇다면, 이러한 훌륭한 기능이 있음에도 불구하고 왜 모든 사용자가 이를 사용하지 않을까요? 이는 주로 지식과 설정 과정에서의 마찰 때문입니다.

지식을 살펴보면, 많은 사용자들이 이러한 것의 존재를 모르고 있으며, 그들의 문제를 해결할 방법이 있다는 것을 알지 못합니다. 그들은 자신이 앞서가는 사람에게 또는 끼어들고 있다는 것을 모릅니다. 그들은 NFT 민팅 과정에서 그 비싼 복구를 방지할 수 있다는 것을 알지 못합니다.

마찰을 명확히 하기 위해, Metamask를 예로 들어 이 설정을 어떻게 하는지 살펴보겠습니다.

사용자는 Metamask 지갑 설정→네트워크→이더리움 메인넷(네트워크)→새 RPC URL로 들어가서 해당 URL을 변경해야 합니다.

이것은 당신에게는 쉬운 일처럼 들릴 수 있지만, 새로운 사용자에게는 불편하게 느껴지거나 기본값을 가지고 놀고 싶어할 수 있습니다.

이것은 사용자가 처리해야 할 일이 아니며, 현명한 결정을 내리기 위해 너무 많은 지식이 필요합니다.

그렇다면 우리는 이 문제를 어떻게 해결할 수 있을까요? 한 가지 방법은 지갑 제공업체(예: Metamask)가 전 세계 기본 설정을 개인 중계로 변경하는 것입니다.

Metamask의 잠자는 건설자

Metamask와 같은 지갑 제공업체에게 이러한 전 세계 기본 엔드포인트를 변경하는 능력이 얼마나 강력한지 생각해 보겠습니다.

Metamask 지갑에서 얼마나 많은 공공 메모리가 나오는지 생각해 보세요. 일부 연구에 따르면, 이더리움에서 최대 70%의 거래가 Metamask를 통해 이루어집니다.

건설자는 이 주문 흐름을 독점하기 위해 얼마나 많은 비용을 지불할 의향이 있을까요? 또는 Metamask가 그들만의 건설 실체를 만들기로 결정한다면, 얼마나 쉽게 주도권을 차지할 수 있을까요?

다시 말해, Metamask는 "잠자는 건설자"처럼 보이며, 원한다면 스스로를 왕으로 세울 수 있습니다. 이는 Metamask에게 어려운 길입니다.

그들은 그들의 주문 흐름을 통해 막대한 가치를 얻었지만, 사용자 경험을 해치지 않도록 하고, 커뮤니티가 진행 중인 어떤 변화에도 동의하도록 하기를 원합니다.

만약 Metamask가 기본적으로 개인 RPC를 사용하고, 반대편의 건설자가 지속적으로 건설을 이기지 못한다면, 사용자는 그들의 거래를 확인하기 위해 많은 블록을 기다려야 할 것입니다.

그들의 거래가 메모리 풀에 없기 때문에, Metamask의 건설자가 건설 기회를 얻을 때까지 체인에 올라갈 수 없습니다.

이러한 대기 시간을 제한하기 위해, Metamask는 몇 가지 기본 논리를 쉽게 삽입할 수 있습니다. 한 가지 예는 거래가 3개의 블록 내에 포함되지 않으면 공공 메모리 풀로 전송되는 것입니다.

주문 흐름의 화폐화

지갑 제공업체는 그들의 주문 흐름을 화폐화하는 것을 고려하고 있으며, 주문 흐름을 화폐화함으로써 MEV 가치를 포착하고 이를 사용자에게 환원할 수 있습니다. 그들은 가스 할인, 획득한 가치의 지분을 나타내는 토큰 배포 등을 통해 이를 수행할 수 있습니다.

주류 지갑이 주문 흐름을 화폐화하지 않기로 결정한다면, 우리는 주문 흐름을 무시하는 지갑이 주문 흐름을 인정하고 활용하는 지갑으로 대규모 전환할 것을 볼 수 있습니다.

내게는 주문 흐름의 지불 솔루션이 애플리케이션 및 지갑 수준에 존재하며, 최고의 애플리케이션과 지갑은 사용자에게 최대 가치를 반환할 수 있는 애플리케이션과 지갑이 될 것입니다. ------Stephane Gosselin - Flashbots - Unchained Podcast

이것이 지배적인 지갑 제공업체의 손을 주문 흐름 게임에 강제로 넣게 할까요? 이 가치가 너무 많아 무시할 수 없을까요?

이제 이러한 주문 흐름이 어떻게 판매될 수 있는지 살펴보겠습니다.

독점 대리 계약

지갑 제공업체(Metamask)가 주문 흐름을 판매하는 가장 간단한 방법은 몇몇 건설자에게 독점 주문 흐름을 제공하는 계약을 체결하는 것입니다.

이 계약은 서비스 조건을 포함할 것입니다:

• 악의적인 MEV가 없어야 하며, 선행 거래, 샌드위치 공격이 포함되지 않아야 합니다.

• 3개의 블록 후 거래는 메모리 풀로 방출됩니다.

• 6개월 계약입니다.

나는 이 관행이 건설자 시장에 매우 집중될 것이라고 생각합니다. 만약 단 하나의 건설자만 Metamask 주문 흐름에 접근할 수 있다면, 다른 모든 사람에게는 게임이 끝날 수 있습니다.

주문 흐름 경매

또 다른 가능성은 개인 거래 경매의 개념입니다.

지갑은 모든 건설자에게 경매 서비스를 제공할 수 있으며, 그곳에서 그들은 서명되지 않은 거래 흐름을 노출하여 입찰을 받을 수 있습니다.

경매는 포함을 보장하기 위해 시간 제한이 있을 것이며, 다음 블록을 제안하는 검증자에게 등록된 건설자만 입찰할 수 있습니다.

거래 입찰이 없으면 이러한 거래는 공공 메모리 풀로 전송되며, 단순한 ETH 전송과 같은 "MEV 가치가 없는" 거래는 기본 메모리 풀로 설정될 수 있습니다.

건설자가 성공적으로 입찰에 성공하면, 그들은 비용을 지불하고 이미 서명된 거래를 받게 됩니다. "독점 계약"과 유사하게, 경매에는 거래가 3개의 블록 후 메모리 풀로 전송되는 등의 서비스 조건이 있을 것입니다. 건설자는 다양한 거래에 대한 가격을 자동으로 책정하고 입찰을 결정하기 위해 알고리즘/모델을 작성해야 할 것입니다.

지갑 제공자는 이러한 경매에서 소액을 추출하고, 나머지 부분을 특정 거래를 위해 사용자에게 반환할 수 있습니다. 사용자의 거래 가치가 높을수록 건설자의 입찰이 높아지고, 그들이 받는 보상도 높아집니다. 이 경매 방법은 거래 묶음이 판매될 때 MEV를 다양한 주소에 분배하는 문제를 해결합니다.

심리 전술

우리는 주문 흐름 경매에서 볼 수 있는 또 다른 점은, 건설자가 사용 가능한 서명되지 않은 거래를 기반으로 예측을 수행한다는 것입니다. 이는 로봇이 거래소 주문서에서 거래를 보는 것과 유사합니다.

실체가 경매에서 거래를 위조하여 일부 이점을 얻을 수 있을까요? 이는 지갑 제공업체/경매자가 이러한 상황을 방지하는 데 달려 있습니다.

중앙 집중화의 힘

이제 한 건설자가 이더리움에서 대부분의 거래를 독점할 경우 어떤 일이 발생하는지 살펴보겠습니다.

예를 들어, 20개의 건설자가 메모리 풀에서 300개의 거래에 접근할 수 있다고 가정해 보겠습니다. 하나의 건설자는 300개의 메모리 풀 거래 외에도 Metamask의 700개의 거래를 독점하여 총 1000개의 거래를 구축할 수 있습니다.

이 1000개의 거래를 가진 건설자는 대부분의 블록을 구축할 수 있으며, 블록을 구축할 수 있는 더 큰 검색 공간을 가지게 되고, 일부 가치를 독점할 수 있습니다.

천천히, 메모리 풀에 접근할 수 있는 블록 건설자는 파산하게 될 것입니다. 그들은 충분한 블록을 얻지 못했으며, 그들이 체결한 어떤 독점 주문 흐름 계약도 갱신되지 않거나 종료되었을 수 있습니다.

건설자가 블록을 얻는 빈도는 그들의 사용자 경험에 직접적인 영향을 미치며, 궁극적으로 그들은 경쟁할 수 없고 수익성 있게 운영할 수 없습니다.

"앞으로 몇 년 동안, 독점 주문 흐름은 MEV 분야에서 매우 큰 위험과 매우 큰 위험이 될 것입니다." ------Hasu - Flashbots - Wintermute MEV 해커톤

독점 주문 흐름에서 경쟁하는 블록 건설자의 세계는 블록 건설자 사이에서 승자 독식 효과가 강하게 작용하는 세계입니다.

MEV 반유토피아

아래 그림은 Stephane의 MEV 유토피아와 반유토피아 대화에서 가져온 것으로, 탈중앙화된 MEV 공급망을 강조합니다. 내가 추가한 빨간 사각형은 독점 주문 흐름을 통해 수직 통합이 가능함을 나타냅니다.

이제 Metamask가 그들만의 건설자를 만들도록 시뮬레이션을 실행해 보겠습니다. Metamask는 70%의 공공 주문 흐름을 가지고 있으며, 이 독점 주문 흐름을 그들만의 것으로 만들고 블록 건설 분야를 신속하게 지배할 수 있습니다.

그들이 블록 건설을 주도하게 되면, 탐색자는 Metamask 건설자에게 그들의 패키지를 보낼 수밖에 없습니다. 그렇게 하지 않으면, 그들은 현재 건설자가 얻은 블록에서 MEV를 얻을 수밖에 없으며, 이는 Metamask 영역의 비율이 매우 낮기 때문입니다.

Metamask는 내부 탐색자 팀을 구축하기 시작하며, 그들은 그들이 접하는 탐색자 주문 흐름에서 배웁니다.

내부 탐색자 팀은 경쟁 없이 70%의 이더리움 거래에서 가치를 추출할 수 있으며, 외부 탐색자는 메모리 풀의 나머지 30%에서 가치를 놓고 경쟁해야 합니다.

건설자 영역을 주도함으로써, Metamask는 검증자에게 MEV를 이전하는 대신 더 많은 MEV를 자신에게 보유할 수 있습니다.

경쟁이 치열한 시장에서는 이익이 줄어들고, 대부분의 가치는 궁극적으로 검증자에게 돌아갑니다.

독점 상황에서 Metamask는 그들의 블록 건설이 다음으로 좋은 건설자보다 약간 더 많은 비용을 지불하도록 보장하기만 하면 됩니다. 곧, Metamask는 지갑, 탐색 및 건설 시장을 주도하기 시작할 것입니다.

커뮤니티의 반응은 흥미로울 것이며, Metamask는 채굴 풀 및 검증자 풀과 마찬가지로 스스로 조정해야 할 것입니다. Jon Charbonneau의 아래 그림은 위에서 논의한 피드백 루프를 보여주며, 이는 빠르게 집중화로 이어질 수 있습니다.

애플리케이션 수준의 최적화, 크로스 체인 및 CEX

이 미래의 발전에 영향을 미칠 많은 요소가 있으며, 여기서는 각 요소에 대해 간단히 언급하고 높은 수준의 개요를 제공하겠습니다.

애플리케이션 최적화

Uniswap, Sushiswap과 같은 탈중앙화 애플리케이션은 그들의 프로토콜이 노출하는 MEV를 줄이기 위해 큰 동기를 가지고 있습니다. 이상적으로 그들은 자신과 사용자에게 Tx 출처에서 가치를 확보할 수 있습니다.

이와 관련하여 좋은 예는 Sushiswap과 Manifold Finance 간의 협력입니다(Manifold는 합병 이후 주요 블록 건설자 중 하나가 되고자 합니다). Sushiswap은 프로토콜 레벨에서 Manifold의 "MEV 라우터"로 그들의 "거래 라우터"를 대체할 것입니다.

"MEV 라우터"는 사용자가 거래를 수행할 때 차익 거래 기회를 포착하고 가치를 프로토콜에 반환하기를 희망합니다. 이러한 애플리케이션/건설자 관계는 건설자 경쟁의 또 다른 분야가 될 것입니다.

크로스 체인 MEV

크로스 체인 MEV는 이미 등장했지만, 우리는 미래에 더 경쟁력이 있을 것으로 예상합니다. 크로스 체인 MEV는 비원자적이며, 더 높은 실행 위험을 가지고 있으며, 재고 관리가 필요하고 여러 체인에 대한 깊은 이해가 필요합니다.

따라서, 그 진입 장벽은 훨씬 더 높습니다. 우리가 이야기하는 모든 것은 다른 체인에서 대략적으로 반영됩니다. Solana(SOL) 주문 흐름, Avalanche(AVAX) 주문 흐름 등을 확보하는 기회를 상상해 보세요.

다른 체인의 주문 흐름은 이더리움에서 할 수 있는 일에 영향을 미치고, 가치 있는 거래의 검색 공간을 증가시켜 항상 가장 높은 가치를 찾는 데 유리합니다. 이러한 "다른 체인"의 주문 흐름이 건설자 네트워크에 미치는 영향은 아직 관찰해야 할 일이지만, 초경쟁 환경에서는 이점을 제공할 것입니다.

중앙화 거래소(CEX)

크로스 체인 MEV와 마찬가지로, 우리는 체인 내/외 MEV의 기회가 활용되는 것을 이미 보았습니다. 중앙화 거래소를 통해, 건설자는 지연을 최소화하기 위해 거래를 호스팅하고 협상해야 합니다.

만약 한 건설자가 0.02%의 거래 수수료에 합의하고, 다른 건설자의 거래 수수료가 0.08%라면, 이는 그들이 사용할 수 있는 체인 내/외 기회에 어떤 영향을 미칠까요? 이는 건설자가 경쟁하고 자신만의 이점을 찾으려는 또 다른 분야가 될 것입니다.

알 수 없는 미래

누가