Arthur Hayes 블로그: 하락하는 것은 반드시 다시 상승할 것이다

撰文：Arthur Hayes

编译：Mary Ma 吴说区块链

현재의 문제는 비트코인의 현재 가격이 "바닥"에 도달했는가 하는 것입니다. 비트코인은 가장 순수하고 가장 오랜 역사를 가진 암호화폐의 형태로, 비트코인이 가장 심각하게 하락하지는 않겠지만, 암호화폐의 준비 자산으로서의 역할은 비트코인이 우리를 어두운 그림자에서 이끌어낼 것임을 보장합니다. 따라서 우리는 비트코인의 가격 동향에 주목해야 이 시장이 바닥에 도달했는지 판단할 수 있습니다.

세 그룹의 사람들이 진정한 신자에게 비트코인을 팔 수밖에 없는 상황에 처해 있습니다: 중앙화된 대출 거래소, 비트코인 채굴 회사, 그리고 일반 투기자들입니다. 각 경우에서 그들의 사업 운영 모델이나 거래 자금을 레버리지로 조달하는 방식에서 레버리지 남용이 청산의 원인이 되고 있습니다. 미국의 단기 국채 수익률이 2021년 3분기의 0%에서 현재의 5%로 상승하면서, 모든 사람들은 그들의 슈퍼 강세 신념으로 인해 막대한 손실을 입었습니다.

금리가 상승하면서 레버리지가 각 그룹의 포지션을 어떻게 파괴했는지를 되돌아본 후, 나는 그들이 더 이상 팔 수 있는 비트코인이 없다고 생각하는 이유와 장기적으로 최근의 FTX/Alameda 재앙에서 이 주기의 저점에 도달했을 가능성에 대해 설명하겠습니다.

이 글의 마지막 부분에서는 이 가능한 바닥 거래에서 내가 계획하고 있는 방법을 나열할 것입니다. 이를 위해, 나는 최근에 나의 매크로 우상인 Felix Zulauf의 웨비나에 참석했습니다. 방송의 마지막에 그는 나에게 깊은 인상을 남긴 몇 마디를 했습니다. 그는 투자자와 트레이더가 고점과 저점을 식별하는 데 주의해야 한다고 말했지만, 대부분의 사람들은 중간의 소음에 집중하고, 저점을 판단하는 것은 보통 헛수고라고 했습니다. 내가 이 어리석은 일을 하고 있으니, 나는 내 포트폴리오를 보호하는 방식으로 이를 시도하여 가격과/또는 타이밍에서의 실수를 최대한 완화할 계획입니다.

이 생각을 가지고, 깊이 들어가 봅시다.

우리 대부분은 Alameda CEO처럼 재능이 있지 않기 때문에(주: 회계 혼란을 비꼬는 말), 우리는 힘든 방법으로 수학을 배워야 했습니다. PEMDAS를 기억하시나요? 그것은 방정식을 풀 때의 연산 순서를 설명하는 약어입니다.

• P --- 괄호 (Parentheses)
• E --- 지수 (Exponents)
• M --- 곱셈 (Multiplication)
• D --- 나눗셈 (Division)
• A --- 덧셈 (Addition)
• S --- 뺄셈 (Subtraction)

사실, 이 약어를 처음 배운 지 수십 년이 지난 지금도 나는 여전히 그것을 기억하고 있습니다. 이는 그 약어의 기억에 남는 특성을 보여줍니다.

하지만 방정식만이 정적 연산 순서를 가진 유일한 것이 아닙니다: 파산(및 그에 따른 전염)은 매우 특정한 순서로 발생합니다. 먼저 이 순서가 어떤 것인지, 그리고 왜 이런 순서가 발생하는지 설명하겠습니다.

하지만 그 전에, 아무도 파산을 원하거나 계획하지 않는다는 것을 인정해야 합니다. 따라서 SBF의 악행으로 인해 피해를 입은 사람들에게 내가 불쾌감을 주었다면 미리 사과드립니다. 그러나 이 사기꾼은 항상 입을 벌리고 다른 사람들이 그에게 말하라고 요구하는 어리석은 말을 하고 있었습니다. 그래서 이 글의 나머지 부분은 SBF와 그가 책임진 슬픈 드라마가 섞여 있을 것입니다. 이제 본론으로 돌아갑시다.

중앙화 대출 회사(CEL)는 일반적으로 그들이 갚을 수 없는 실체에 돈을 빌려주거나 대출 장부에서 만기 불일치가 발생하기 때문에 파산합니다. 만기 불일치의 원인은 은행이 받은 예금이 짧은 시간 내에 예금주가 회수할 수 있지만, 그들은 이 예금을 장기간 동안 대출하는 데 사용하기 때문입니다. 만약 예금주가 그들의 돈을 회수하고 싶거나 시장 조건의 변화로 인해 더 높은 이자율을 요구한다면, CEL은 어떤 백기사 회사의 자금 지원 없이 자산이 부족해져 곧 파산하게 됩니다.

CEL이 갚을 수 없거나 파산하기 전에, 그들은 상황을 개선하기 위해 자금을 모으려고 할 것입니다. 그들이 해야 할 첫 번째 일은 가능한 한 모든 대출을 회수하는 것입니다. 이는 주로 그들로부터 단기적으로 돈을 빌린 사람들에게 영향을 미칩니다.

상상해 보세요, 당신이 Celsius로부터 돈을 빌린 거래 회사인데, Celsius가 일주일 안에 이 자금을 반환하라고 요구하고 당신은 응해야 합니다. 거래 회사로서, 강세장에서 호출되는 것은 큰 문제가 아닙니다. 다른 많은 CEL이 당신에게 자금을 빌려줄 것이므로 기존 포지션을 청산할 필요가 없습니다. 그러나 강세장이 사라지고 전 시장의 신용 긴축이 발생하면, 모든 CEL은 일반적으로 동시에 그들의 대출을 회수합니다. 추가 신용을 요청할 수 있는 사람이 없기 때문에, 거래 회사는 자본 요구를 충족하기 위해 그들의 포지션을 청산해야 합니다. 그들은 먼저 가장 유동성이 높은 자산(즉, BTC와 ETH)을 청산하고, 그들의 포트폴리오에 Serum, MAPS 및 Oxygen과 같은 유동성이 낮은 쓰레기 코인이 너무 많지 않기를 바랍니다(Alameda와 3AC처럼).

CEL이 회수할 수 있는 모든 단기 대출을 회수한 후, 그들은 대출을 뒷받침하는 담보를 청산하기 시작할 것입니다(그들이 정말로 담보를 요구한다고 가정할 때, 주: Voyager가 무담보 대출을 제공할 수 있다는 것을 비꼬는 말). 암호화폐 시장에서 최근의 폭발 사건 이전에, 가장 큰 담보 대출 카테고리는 비트코인과 비트코인 채굴기로 담보된 대출이었습니다. 따라서 상황이 악화되기 시작하면 CEL은 비트코인을 판매하기 시작합니다. 비트코인은 담보 대출에 가장 많이 사용되는 자산이며, 가장 유동성이 높은 암호화폐입니다. 그들은 또한 그들이 대출한 채굴 회사에 비트코인이나 그들의 채굴기를 제공해 달라고 요청하지만, 만약 이 CEL이 저렴한 전력을 가진 데이터 센터를 운영하지 않는다면, 채굴기는 SBF의 회계 기술만큼이나 쓸모가 없습니다(주: 반어적으로 비꼬는 말).

따라서 신용 위기가 계속되고 있지만, 우리는 중앙화 및 탈중앙화 거래소에 비트코인의 현물 판매가 대량으로 충격을 주는 것을 보았습니다:

1. CEL은 파산을 피하기 위해 담보로 사용된 비트코인을 판매하려고 합니다.

2. 거래 회사는 그들의 대출이 회수되는 것을 보고 포지션을 청산해야 합니다. 이것이 CEL이 파산하기 전에 비트코인 가격이 폭락하는 이유입니다. 이는 큰 움직임입니다. 두 번째 하락(만약 있다면)은 한때 흔들리지 않는 것으로 여겨졌던 회사들이 갑자기 좀비의 모습으로 청산 자산을 준비하는 것에 대한 두려움에 의해 촉발됩니다. 이는 일반적으로 작은 움직임입니다. 왜냐하면 파산 위험에 처한 모든 회사는 이미 비트코인을 청산하는 데 바쁘기 때문입니다. 그래야만 그들은 붕괴 속에서 살아남을 수 있습니다.

위의 Binance의 BTC/BUSD 거래량은 2022년의 두 번의 신용 위기 동안 거래량이 급증했음을 보여줍니다. 바로 이 시간 동안, 모든 전설적인 회사들이 이를 악물고 있었습니다.

결론적으로, CEL이 지급 능력이 있는 상태에서 지급 불능으로 전환되고 파산에 이르면서, 다른 생태계의 참여자들도 영향을 받습니다:

1. CEL로부터 단기 자금을 빌린 거래 회사는 그들의 대출이 회수되는 것을 봅니다.

2. 비트코인 채굴 회사는 일반적으로 자산 부채표에 있는 비트코인, 미래에 채굴할 비트코인 및/또는 비트코인 채굴기를 담보로 사용합니다.

가장 무지한 암호화폐 거래 회사인 Alameda와 3AC는 저렴한 대출로 인해 이렇게 거대한 규모로 성장했습니다. Alameda의 경우, 정중한 표현은 그들이 FTX 고객으로부터 "빌린" 것이라고 하지만, 다른 사람들은 이를 도둑질이라고 부를 수 있습니다. 3AC의 경우, 그들은 쉽게 속아 넘어가는 CEL에게 거의 담보 없이 돈을 빌리도록 속였습니다. 이 두 경우 모두, 은행은 이 회사들과 다른 거래 회사들이 매우 똑똑한 차익 거래를 하고 있다고 생각하여 이 회사들이 시장 변화의 영향을 받지 않는다고 믿었습니다. 그러나 우리는 이제 이 회사들이 단지 도박꾼일 뿐이라는 것을 알고 있습니다. 그들은 대중과의 유일한 차이점은 수십억 달러를 가지고 놀 수 있다는 것입니다.

이 두 회사가 곤경에 처했을 때, 우리는 무엇을 보았습니까? 우리는 가장 유동성이 높은 암호화폐인 비트코인(DeFi의 WBTC)과 이더리움(DeFi의 WETH)이 중앙화 및 탈중앙화 거래소로 대량으로 이전되고 판매되는 것을 보았습니다. 이는 큰 하락 기간 동안 발생했습니다. 모든 것이 정리되었을 때, 두 회사는 자산 부채표의 자산을 부채 부분보다 높게 끌어올릴 수 없었고, 그들이 남긴 자산은 거의 유동성이 가장 낮은 쓰레기 코인으로 가득 차 있었습니다. 중앙화 대출 기관과 거래 회사의 파산 신청서를 살펴보면, 어떤 암호 자산이 남아 있는지 완전히 명확하지 않습니다. 문서가 모든 것을 함께 쌓아 놓았기 때문입니다. 따라서 나는 이 파산 기관들이 보유한 모든 비트코인이 여러 번의 붕괴에서 매각되었다고 증명할 수는 없지만, 그들이 파산하기 전에 유동성이 가장 높은 암호 담보를 청산하기 위해 최대한 노력했음을 알 수 있습니다.

CEL과 모든 대형 거래 회사는 대부분의 비트코인을 판매했습니다. 이제 남은 것은 유동성이 낮은 쓰레기 코인, 암호 회사의 사모펀드 및 잠금된 프리세일 토큰뿐입니다. 파산 법원이 이러한 자산을 어떻게 처리할지는 암호 시장의 발전과는 무관합니다. 내가 위안이 되는 것은, 이들 기관이 더 이상 판매할 여분의 비트코인이 거의 없다는 것입니다. 이제 비트코인 채굴자들을 살펴보겠습니다.

비트코인 채굴 기업

전력은 법정 화폐로 가격이 책정되고 판매되며, 이는 모든 비트코인 채굴 사업의 핵심 투입입니다. 따라서 채굴 회사가 규모를 확장하고 싶다면, 그들은 법정 화폐를 빌리거나 자산 부채표에서 비트코인을 판매하여 법정 화폐를 확보하여 전기 요금을 지불해야 합니다. 대부분의 채굴자들은 어떤 대가를 치르더라도 비트코인을 판매하는 것을 피하고 싶어 하므로, 자산 부채표의 비트코인, 아직 생산되지 않은 비트코인 또는 비트코인 채굴기를 담보로 하여 법정 화폐 대출을 받습니다.

비트코인 가격이 상승함에 따라, 대출자는 자신감이 생겨 채굴 회사에 점점 더 많은 법정 화폐를 대출합니다. 채굴자들은 수익을 올리고 있으며, 대출할 수 있는 실물 자산이 있습니다. 그러나 대출의 지속적인 품질은 비트코인 가격 수준과 직접적으로 관련이 있습니다. 비트코인 가격이 급격히 하락하면, 채굴 회사가 대출을 상환할 수 있는 충분한 수익을 올리기 전에 대출이 최소 보증금 수준을 초과하게 됩니다. 이러한 경우, 대출자는 개입하여 채굴자의 담보를 청산합니다(내가 이전 섹션에서 설명한 대로).

우리가 아는 바에 따르면, 이러한 상황은 자산 가격의 대규모 하락으로 인해 발생하며, 특히 암호화폐의 약세장에서 에너지 가격 상승과 함께 전체 산업의 채굴자들을 압박합니다. Iris Energy는 1억 3천만 달러의 장비 대출에 대한 채권자들의 위반 청구에 직면해 있습니다. 9월에는 Compute North가 주요 참가자로서 첫 번째 파산 보호를 신청했으며, Argo Blockchain(ARBK)과 같은 다른 대기업들도 지급 능력의 경계에 있는 것으로 보입니다.

하지만, 몇 가지 차트를 살펴보며 이러한 암호화폐 신용 긴축의 물결이 채굴자에게 어떤 영향을 미쳤는지, 그리고 그들이 어떻게 반응했는지 살펴보겠습니다.

Glassnode는 채굴자가 보유한 비트코인의 30일 순 변화를 보여주는 훌륭한 차트를 발표했습니다.

여름의 첫 번째 신용 긴축 이후, 채굴자들은 대량의 비트코인을 순매도하고 있음을 볼 수 있습니다. 그들은 대규모 법정 화폐 부채 부담을 유지하기 위해 그렇게 해야 했습니다. 그리고 만약 그들이 부채가 없다면, 여전히 전기 요금을 지불해야 하므로 비트코인을 더 많이 판매해야 시설을 운영할 수 있습니다.

우리는 최대 순매도량에 도달했는지 여부를 알 수 없고, 영원히 알 수 없겠지만, 적어도 우리는 이 경우 채굴 회사의 행동이 우리가 예상했던 대로라는 것을 볼 수 있습니다.

일부 채굴자는 성공하지 못했거나 사업을 축소해야 했습니다. 이는 해시율의 변화에서 분명하게 나타납니다. 나는 해시율을 먼저 30일 이동 평균으로 계산했습니다. 그런 다음 이 이동 평균과 30일 변화를 살펴보았습니다. 나는 해시율이 상당히 불안정하기 때문에 약간의 평활화가 필요하다고 생각했습니다.

일반적으로 해시율은 시간이 지남에 따라 상승하는 경향이 있습니다. 그러나 30일 증가가 부정적인 시기도 있었습니다. 여름의 붕괴 이후 해시율이 하락했고, 최근에는 FTX/Alameda의 영향으로 급락했습니다. 이는 우리가 예상한 이론을 다시 확인시켜 줍니다. 즉, 더 이상 전기 요금을 지원할 신용이 없을 때 채굴자들은 사업 규모를 축소합니다.

우리는 또한 일부 고비용의 채굴자가 대출을 연체하여 운영을 중단해야 했다는 것을 알고 있습니다. 채굴기를 담보로 하는 대출자는 이를 활용하기가 어려울 수 있습니다. 왜냐하면 그들은 본래 데이터 센터를 운영하는 기업이 아니기 때문입니다. 그리고 그들이 이러한 기계를 사용할 수 없게 되면, 대출자는 이 기계를 2차 시장에서 판매해야 하며, 이 과정에는 시간이 필요합니다. 이것이 해시율이 일정 기간 동안 하락하는 이유이기도 합니다.

이는 비트메인 S19 또는 다른 유사한 채굴기의 가격 차트로, 효율성이 38줄(J) / 테라해시(TH) 이하입니다. 우리가 보는 바와 같이, S19의 담보 가치는 비트코인 가격과 함께 폭락했습니다. 상상해 보세요, 당신이 이러한 채굴기를 담보로 달러를 빌렸다고 가정해 보세요. 당신이 빌려준 채굴자는 비트코인을 판매하여 더 많은 법정 화폐를 제공하려고 하지만, 결국 그렇게 할 수 없게 됩니다. 왜냐하면 한계 이익률이 하락했기 때문입니다. 채굴자들은 이후 대출을 연체하고 그들의 채굴기를 상환으로 넘겨주며, 이 기계들은 이제 대출 시점보다 거의 80% 낮은 가치입니다. 우리는 가장 열정적인 대출 발행 시점이 시장 정점 근처에 있었다고 추측할 수 있습니다. 무지한 대출자는 항상 정점에서 사고 바닥에서 팝니다!

CEL이 쉽게 판매하거나 운영할 수 없는 대량의 채굴 장비를 보유하고 있기 때문에, 그들은 이러한 장비를 판매하여 일부 자금을 회수하려고 시도할 수 있지만, 이는 단지 소수에 불과할 것입니다. 왜냐하면 새로운 채굴기의 거래 가격이 1년 전보다 80% 낮아졌기 때문입니다. 그들은 저렴한 전력을 가진 데이터 센터가 부족하여 채굴장을 운영할 수 없습니다. 이것이 해시율이 사라지는 이유입니다. 다시 채굴기를 재가동할 수 없기 때문입니다.

앞으로, 만약 우리가 대부분의 채굴 대출이 사라졌고, 채굴자에게 대출할 새로운 자본이 없다면, 우리는 채굴자들이 그들이 얻은 대부분의 블록 보상을 판매할 것이라고 예상할 수 있습니다.

위의 표에서 볼 수 있듯이, 만약 채굴자가 매일 생산하는 비트코인을 모두 판매한다면, 시장에 거의 영향을 미치지 않을 것입니다. 따라서 우리는 이러한 지속적인 판매 압력을 무시할 수 있습니다. 왜냐하면 시장이 쉽게 이를 흡수할 수 있기 때문입니다.

나는 CEL과 채굴자가 비트코인을 강제로 판매하는 상황이 끝났다고 믿습니다. 만약 당신이 판매해야 한다면, 이미 그렇게 했을 것입니다. 법정 화폐에 대한 긴급한 수요가 있다면, 지속 가능한 발전을 위해 보유할 이유가 없습니다. 거의 모든 주요 CEL이 출금을 중단했거나 파산했기 때문에, 더 이상 청산할 채굴자 대출이나 담보가 없습니다.

소규모 투기자들

이 도박꾼들은 일반 거래자들입니다. 이러한 개인과 회사 중 많은 사람들이 분명히 붕괴될 것이지만, 이러한 실체의 실패가 전체 생태계에 대규모의 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지는 않습니다. 그럼에도 불구하고 그들의 행동은 여전히 우리가 바닥이 어디인지 추측하는 데 도움이 될 수 있습니다.

Bitcoin/USD 영구 계약(비트멕스에서 발명됨)은 모든 암호화 도구 중에서 거래량이 가장 많습니다. 미결제의 롱 계약과 숏 계약의 수를 미결제 계약(Open Interest, OI)이라고 하며, 이는 시장의 투기 정도가 얼마나 높은지를 알려줍니다. 투기 정도가 높을수록 사용되는 레버리지가 많아집니다. 우리가 아는 바와 같이, 가격이 빠르게 변동할 때 대량의 청산이 발생합니다. 이 경우 OI의 역사적 고점은 비트코인의 역사적 고점과 동시에 발생했습니다. 시장이 하락함에 따라, 마진 롱 포지션이 청산되거나 청산되면서 OI도 하락하게 됩니다.

모든 주요 중앙화 암호화폐 파생상품 거래소의 OI 총합을 살펴보면, OI의 국소 저점이 11월 14일 월요일 비트코인의 16000달러 이하의 급락과 일치하는 것을 볼 수 있습니다. 현재 OI는 2021년 초 이후의 수준으로 돌아왔습니다.

OI 감소의 시간과 폭은 대부분의 과도하게 레버리지된 롱 포지션이 소멸되었음을 믿게 합니다. 남은 것은 파생상품을 헤지 수단으로 사용하는 거래자와 매우 낮은 레버리지를 사용하는 거래자들입니다. 이는 우리가 상승할 수 있는 기반을 제공합니다.

우리가 약세장의 횡보, 비변동 부분에 들어설 때, OI가 더 감소할 수 있을까요? 물론 가능합니다. 그러나 OI의 변화 속도는 느려질 것이며, 이는 대량 청산이 특징인 혼란스러운 거래 기간(특히 롱 포지션 측면)이 발생할 가능성이 없음을 의미합니다.

재진입의 시기

내가 모르는 것들

나는 15900달러가 이 주기의 바닥인지 아닌지 모릅니다. 그러나 나는 신용 긴축으로 인한 강제 매도가 멈췄다는 것을 확신합니다.

나는 연준이 언제 또는 다시 통화 인쇄를 시작할지 모릅니다. 그러나 나는 연준이 통화 정책을 긴축함에 따라 미국 국채 시장이 2023년의 어느 시점에서 기능 장애를 겪을 것이라고 생각합니다. 그때 나는 연준이 다시 자금을 풀 것이라고 예상하며, 그러면 비트코인과 모든 다른 위험 자산이 급등할 것입니다.

내가 아는 것들

모든 것은 주기적입니다. 하락하는 것은 다시 상승할 것입니다.

나는 12개월 미만의 투자 기간을 가진 미국 국채를 통해 거의 5%의 수익을 얻는 것을 좋아합니다. 따라서 암호화폐의 강세장이 돌아오기를 기다리는 동안 수익을 올리기를 희망합니다.

무엇을 해야 할까요?

내가 이상적으로 생각하는 암호 자산은 비트코인을 초과 수익을 내고, 이더리움보다 적은 정도로 초과 수익을 내야 합니다. 이들은 암호화폐의 준비 자산입니다. 만약 이들이 상승한다면, 내 자산도 최소한 같은 양만큼 상승해야 하며, 이를 암호 베타라고 부릅니다. 이 자산은 수익을 창출해야 하며, 나는 토큰 보유자로서 이를 청구할 수 있어야 합니다. 이 수익률은 내가 6개월 또는 12개월 국채를 구매하여 얻을 수 있는 5%보다 확실히 높아야 합니다.

내 포트폴리오에는 GMX와 LOOKS와 같은 몇 가지 매우 강력한 자산이 있습니다. 이 글에서는 향후 몇 개월의 횡보 약세장에서 내가 미국 국채를 기회주의적으로 매도하고 이러한 자산을 구매할 이유를 설명하지 않겠습니다. 그러나 만약 당신이 올바른 자산을 찾기 시작하고 싶다면, 강세장이 돌아오기를 기다리는 동안 상승에 참여하고 수익을 올릴 수 있는 방법을 찾고 싶다면, Token Terminal과 같은 웹사이트를 열어 실제 수익을 창출할 수 있는 프로토콜을 살펴보세요. 그런 다음 어떤 프로토콜이 매력적인 토큰 경제학을 가지고 있는지 조사하는 것은 당신의 몫입니다. 어떤 사람들은 많은 수익을 올릴 수 있지만, 토큰 보유자에게는 그들의 수익 몫을 자신의 지갑으로 인출하는 것이 어렵습니다. 일부 프로토콜은 토큰 보유자에게 지속적으로 대부분의 수익을 지급합니다.

이러한 프로젝트의 가장 좋은 점 중 일부는 DeFi가 2022년 암호 신용 위기의 두 번의 하락 물결에서 큰 타격을 입었다는 것입니다. 투자자들은 좋은 프로젝트와 나쁜 프로젝트를 함께 던져버렸습니다. 왜냐하면 그들은 대출을 상환하기 위해 법정 자금을 모으는 데 급급했기 때문입니다. 따라서 많은 이러한 프로젝트의 가격과 비용 비율(P/F)은 실제로 폭락했습니다.

만약 내가 국채에서 5%의 수익을 얻을 수 있다면, 이러한 토큰을 구매할 때 최소한 4배의 수익, 즉 20%를 얻어야 합니다. 20%의 연 수익률은 내가 P/F 비율이 5배 또는 그 이하인 프로젝트에만 투자해야 한다는 것을 의미합니다. 모든 사람은 서로 다른 기대 수익률을 가지고 있지만, 이것이 나의 것입니다.

나는 비트코인이나 이더리움을 구매할 수 있지만, 이 두 암호화폐는 나에게 충분한 수익을 제공하지 않습니다. 만약 내가 충분한 수익을 얻지 못한다면, 시장이 전환될 때 법정 화폐로 계산된 가격이 크게 상승할 것이라고 기대합니다. 나는 이것이 발생할 것이라고 믿지만, 만약 내가 비트코인과 이더리움의 수익과 서비스 사용의 실제 수익을 얻을 수 있는 저렴한 프로토콜이 있다면, 나는 매우 기쁠 것입니다!

당신이 바닥이라고 생각하는 시점에 투자하는 것은 확실히 위험이 있습니다. 용감하고 정직한 전사여, 두려워하지 마십시오. 왜냐하면 전리품은 충실한 자에게 돌아갈 것이기 때문입니다.