암호 생태계의 핵심을 명확히 하다 — Dapps의 현재와 미래

원문 제목：Fundamental Value in Crypto Part III: dApp Ecosystems

저자：Grayscale

편집：다링 지혜 연구소

암호화 애플리케이션 계층은 혁신의 온상으로, 최전선의 금융 아이디어, 복잡한 조정 메커니즘 및 지속적으로 발전하는 비즈니스 모델이 현실이 될 것입니다. 분산형 애플리케이션(Dapps)은 우리의 거래 방식(대출 또는 투표)을 근본적으로 변화시킵니다. 세 부분으로 구성된 Tokenomics 시리즈의 마지막 부분에서, 우리는 독자들이 Dapp 생태계와 Ful Dapp 모델의 백엔드 운영에서 더 큰 성공을 거두는 방법을 명확히 이해하기를 바랍니다. 우리가 암호화 생태계와 프로토콜을 깊이 탐구하면서, 분산형 애플리케이션(Dapps)은 일상적인 분산형 대체품의 꿈이 현실과 교차하는 영역을 대표합니다. 거래 플랫폼과 대출과 같은 분산형 금융 도구 애플리케이션에서부터 상호 연결된 게임 경제를 가진 메타버스 게임에 이르기까지, 스마트 계약 플랫폼 위에 구축된 프로토콜은 분산형 혁명의 최전선에 있습니다.

Dapp이란 무엇이며, 전통적인 애플리케이션과 어떤 차이가 있나요?

전통적인 웹 애플리케이션인 Facebook과 Twitter는 중앙 집중식 조직이 소유하고 운영하는 서버에서 실행되며, 하나의 조직이 운영 관리를 수행합니다. 이는 통제 주체에게 이 네트워크의 애플리케이션을 제어할 수 있는 자유를 제공합니다. 반면, Dapps는 특정 기관의 통제를 받지 않는 분산형의 투명한 컴퓨터 네트워크에서 실행됩니다. 분산형 및 투명성에 대한 강조는 중개자가 없는 설계에서 혜택을 받는 애플리케이션의 설계에 유리합니다.

따라서 사용 사례 측면에서, 더 성공적인 Dapps의 많은 부분이 금융 및 거버넌스 부문에 있습니다. 예를 들어, Uniswap 및 MakerDAO와 같은 Dapps는 사용자에게 다른 사용자와 자산을 신뢰 없이 교환하거나 대출할 수 있는 방법을 제공합니다. 이는 은행 중개인이나 중개인을 통해 자신의 자산을 전송하여 대부분의 시간을 절약할 수 있게 합니다. 또한 블록체인의 고유한 공개 투명성 덕분에 많은 프로토콜이 Dapp의 방향에 대한 결정을 집단적으로 관리 투표를 통해 내리기 위해 "분산형 자치 조직(DAO)"으로 조직되었습니다. 많은 Dapps는 오픈 소스이기도 하며, 사용자는 애플리케이션에 참여하기 전에 내부 운영을 감사할 수 있습니다. Dapp은 단점이 없는 것은 아닙니다. 첫째, Dapp은 일반적으로 속도가 느립니다. 분산형 네트워크가 혼잡해질 수 있기 때문입니다. 이더리움의 메인 체인은 초당 약 10-15개의 거래만 처리할 수 있기 때문에, 거래량이 짧은 시간 내에 과도하게 많아지면 대기열이 팽창할 수 있습니다. 애플리케이션 개발자는 느린 분산형 서버로 빠른 중앙 집중식 서버를 대체해서는 안 됩니다. 실제로 구글의 연구에 따르면, 모바일 웹사이트는 1초가 더 걸릴 때마다 전환율이 20% 감소합니다. 다음은 Dapp의 몇 가지 장단점을 요약한 것입니다: Dapp의 고급 평가

Dapp은 이를 지원하는 스마트 계약 플랫폼에 비해 더 다양하고 많은 사용 사례를 포함합니다. 사용 사례의 차이를 감안할 때, 주소 지정 가능한 시장과 경제 모델로 나눌 수 있으며, 여기에는 Dapp Token에 투자할 때 고려해야 할 몇 가지 고급 요소가 있습니다:

• 사용 사례 및 총 목표 시장(TAM) 분석: Dapp이 해결하고자 하는 문제와 그 해결책 및 잠재적 시장을 평가합니다. 경쟁자를 연구하고 Dapp의 경쟁 우위를 평가합니다. 현재 시장은 얼마나 혼잡한가요? Dapp이 성공하면 얼마나 큰 시장이 될까요? 전통적인 애플리케이션 세계에 주소 지정 가능한 잠재적 시장이 있나요?

• Dapp의 기술 연구: 기본 스마트 계약 플랫폼 및 Dapp을 구축하는 다른 기술을 이해하고, 특정 기능 및 Dapp의 기능을 파악합니다. 기본 스마트 계약 플랫폼은 풍부한 생태계를 가지고 있나요? 기본 스마트 계약의 기능이나 기술이 Dapp의 기능과 일치하나요?

• 팀 평가: Dapp을 개발하는 팀의 배경을 조사합니다. 팀의 프로젝트에 대한 실적이 있는지, 그들이 약속을 이행할 가능성이 있는지 고려합니다. 그들에게 나쁜 과거가 있나요? 아니면 그 팀에 문제가 있는 인원이 있나요?

• Token의 시장 행동 평가: Token의 거래량, 유동성 및 역사적 가격을 확인합니다. Token의 유동성이 구매하기에 충분한가요? 아니면 포지션을 구축할 때 큰 슬리피지가 발생하나요?

• Token 경제 모델 이해: 프로젝트의 Token 경제 모델을 분석합니다. Token의 공급, 분배 및 잠재력을 포함합니다. Token의 귀속 일정은 무엇인가요? Dapp이 훌륭한 서비스를 제공하더라도, Token은 어떤 가치를 가질까요? Token이 어떻게 권한을 부여하고 생성되는지 이해하는 것은 모든 프로토콜을 평가하는 데 있어 중요한 측면이지만 종종 간과됩니다.

• 규제 환경 검토: 귀하의 관할권 내에서 암호 자산 규제 환경을 이해하고, 그것이 Dapp 및 그 Token에 어떻게 영향을 미치는지 파악합니다.

• 커뮤니티 참여 및 채택 모니터링: 커뮤니티 참여도를 주목합니다. 예를 들어, 활성 사용자 수, 거래량 및 채택을 확인합니다. Dapp의 지표를 의심하는 것은 유익합니다: 이것이 유기적 수요인가요, 아니면 "흡혈귀 공격"의 산물인가요?

• 최신 정보 유지: Dapp 또는 그 Token의 새로운 파트너십, 통합 또는 개발과 같은 프로젝트의 모든 업데이트 또는 발표를 추적합니다. 이를 수행하는 좋은 방법은 거버넌스 포럼 게시물을 추적하는 것입니다. 많은 Dapp의 잠재적 업데이트는 종종 포럼 게시물에서 논의되며, 이러한 게시물을 읽으면 커뮤니티 내의 파벌과 관점을 느낄 수 있습니다.

DAPP 심층 연구

우리는 Token과 스마트 계약 플랫폼의 평가 방법으로 수요와 공급의 일반적인 프레임워크를 적용했습니다. 그러나 Dapps의 다양성으로 인해, 우리는 특정 산업의 프레임워크와 DeFi 생태계 내의 사례 연구에 초점을 맞추기로 선택했습니다. 여기에는 황소장과 곰장에서 가장 지속적인 Token의 사용이 존재합니다. 우리는 각 부문의 개요, 고려해야 할 주요 지표 및 프로토콜의 현재 경제 모델에 대한 분석을 제공할 것입니다. 이 보고서가 독자들에게 Dapp 생태계와 성공적인 Dapp에 대한 더 많은 기술적 이해를 제공하기를 바랍니다.

분산형 거래 플랫폼

자동화된 시장 조성자(AMM)의 역사는 2016년으로 거슬러 올라갑니다. 그 당시 분산형 거래 플랫폼(DEX)은 처음에 중앙 집중식 거래 플랫폼의 대안으로 등장했습니다. 이더리움 기반의 0x와 Kyber Network와 같은 초기 DEX는 사용자가 매수 및 매도 주문을 내리고 거래 플랫폼이 이를 매칭하여 거래를 실행하는 간단한 주문서 시스템을 사용했습니다. 그러나 이러한 초기 DEX는 몇 가지 도전에 직면했습니다. 주문서 기반 거래는 매 거래마다 매수자와 매도자가 필요하며, 새로운 암호 자산 프로젝트는 거래를 원하는 양측을 찾기 어려울 수 있습니다. 이러한 낮은 유동성으로 인한 문제는 DEX의 매력을 감소시켰습니다. 이러한 문제를 극복하기 위해 개발자들은 주문 매칭이 필요 없는 새로운 거래 방식을 시도하기 시작했습니다: AMM과 같은 메커니즘입니다. 첫 번째로 큰 주목을 받은 AMM은 2018년에 출시된 Uniswap입니다. Uniswap의 독특한 접근 방식은 "상수 곱" 공식을 사용하는 시장 조성자로, 유동성의 양에 따라 자산의 가격을 결정합니다. 이는 획기적이었으며, Uniswap이 누구에게나 유동성을 제공하고 주문 매칭의 필요성을 없애는 것을 가능하게 했습니다. Uniswap의 성공은 Sushiswap, Balancer 및 Curve와 같은 다른 AMM의 발전에 영감을 주었으며, 각 프로젝트는 다중 자산 풀 및 거버넌스 메커니즘과 같은 고유한 혁신을 가지고 있습니다.

DEX 선두 프로젝트 상위 두 개 DEX는 시장에서 지배적인 위치를 차지하며, DEX 총 거래량의 90% 이상을 차지합니다. 이 섹션에서는 이더리움에서 가장 큰 두 개의 DEX인 Uniswap과 Curve Finance의 작동 방식 및 경제 모델을 개요합니다.

Uniswap: 분산형 유니콘

가장 초기의 DEX 중 하나인 Uniswap은 가장 높은 거래량을 자랑합니다. Uniswap V3는 약 2배 이상의 ETH/USD 유동성을 보유하고 있으며, 이는 Binance와 Coinbase보다도 높습니다. 몇 년 동안 존재해온 이 Dapp이 짧은 시간 내에 이렇게 많은 유동성을 확보한 것은 상당한 성과입니다.

Uniswap 경제 모델

Uniswap의 Token UNI는 2020년 9월 이전에 Uniswap에서 거래된 지갑에 에어드랍되었습니다. 총 10억 UNI가 발행되었으며, 팀, 투자자 및 고문을 포함하여 4년 동안 다음과 같이 분배됩니다. 현재 UNI는 보유자에게 거버넌스 투표만 제공합니다. 거버넌스 제안은 Token 보유자가 기본 프로토콜의 변경을 제안할 수 있는 투표 메커니즘입니다. UNI 보유자는 기본 메커니즘(예: 거래 수수료)을 통해 직접적으로 수익을 얻지 않지만, 보유자는 더 많은 UNI를 축적하도록 유도될 수 있습니다. 그림: 초기 UNI 분배

Curve: 스테이블코인 교환의 왕

현재, 총 잠금 가치(TVL) 기준으로 Curve Finance(Curve)는 가장 큰 DEX입니다.

Curve Finance(Curve)는 유사 자산 간의 낮은 슬리피지 거래에 중점을 둔 독특한 거래 플랫폼입니다.

보다 구체적으로, Curve의 유동성 풀은 다음 거래를 최적화합니다: 스테이블코인(예: USDC/USDT)과 동일한 기본 가치에 연동된 자산(예: StETH/ETH, WETH) 간의 거래. Curve는 낮은 변동성 자산 거래에 대해 최고의 유동성을 제공하므로, 사람들이 이 플랫폼으로 몰려들고 있으며, 설립 이후 누적 거래량은 2,500억 달러를 초과했습니다. 2018년 11월 2일 설립 이후 누적 거래량은 2,500억 달러를 초과합니다.

Curve 경제 모델

Curve의 CRV Token 공급 분포는 Uniswap의 UNI Token과 유사하지만, 더 긴 Token 방출 일정이 있습니다:

그림: 초기 CRV 분배

CRV 자체는 투표, 스테이킹 및 부스트를 허용합니다. 투표는 간단합니다: 사용자가 다양한 거버넌스 제안에 대해 제안하고 투표할 수 있습니다. CRV를 스테이킹하면 사용자가 CRV를 잠그고 고정된 기간 동안 veCRV(투표 위탁 CRV)를 얻어 프로토콜 거래 수수료의 50%를 받을 수 있습니다.

부스트는 CRV 스테이커가 어떤 자산 거래 쌍이 더 많은 CRV 보상을 받을지를 할당할 수 있는 인센티브 메커니즘입니다. 많은 프로토콜은 Curve Finance에 상장하여 Token의 유동성을 증가시키고자 합니다. 프로토콜은 자사의 Token을 보상으로 제공하여 사용을 유도할 수 있지만, 일반적으로 이 방법은 팀의 Token 공급을 희석시키기 때문에 비용이 많이 듭니다.

많은 프로토콜은 자사의 Token을 사용하는 대신 CRV를 보상으로 사용하는 것이 더 저렴한 방법임을 발견했습니다. CRV 보상을 외부에서 제공하여 자사의 Token을 사용하는 비용을 피함으로써, Curve를 사용하고자 하는 새로운 프로젝트에서 CRV를 최대한 많이 구매하려는 경쟁이 발생했습니다. 이를 "Curve War"라고 부릅니다. 이는 DeFi 인센티브 메커니즘에 대한 흥미로운 사례 연구입니다.

DEX 기본 지표 특정 자동화된 시장 조성자에 대한 수요를 측정하려면 AMM이 어떻게 작동하는지 이해해야 합니다. 전통 금융에서 보는 주문서 모델이 능동적인 매수자와 매도자의 참여를 요구하는 것과 달리, AMM은 그렇지 않습니다. 대신, 대부분의 AMM 구조는 "유동성 자금 풀"입니다. 유동성 풀은 사용자가 거래 수수료 및 기타 보상을 대가로 유동성 자산을 제공할 수 있도록 합니다. 유동성 자금 풀은 중개인 없이 모든 체인 상 자산에 대해 유동성을 창출할 수 있게 합니다.

다음은 AMM 수요를 측정하는 데 사용할 수 있는 몇 가지 지표입니다:

DEX 다양한 프로젝트 경제 모델 DEX에서 다양한 참여자의 가치 축적 방식을 시각화하는 한 가지 방법은 다양한 경제 모델을 사용하는 것입니다. 단위 경제 모델은 수익과 비용 간의 관계를 분석하며, 이 프로젝트가 어떻게 작동하는지 이해하는 데 도움이 됩니다. 간단한 모델을 만들기 위해 평균 거래량과 평균 거래 수수료를 가져옵니다. 평균 거래량은 위에 나열된 리소스에서 찾을 수 있으며, 거래 수수료는 애플리케이션의 미니잉 풀 수수료의 대략적인 평균값을 취하거나 공식 웹사이트의 애플리케이션 문서를 확인하여 계산할 수 있습니다. 다음으로, 누가 수수료를 받는지 살펴봅니다. 일반적으로 세 가지 부분이 관련됩니다:

1. 프로토콜 재고: DAO 재고는 일반적으로 운영 비용 지출을 지불하고, 성장에 투자하며, 어려운 시기에 완충 역할을 합니다. 때때로 일부 프로토콜은 프로토콜에서 발생한 일부 거래 수수료를 직접 프로토콜 재고에 배분합니다.

2. Token 보유자: 일부 Token은 사용자가 거래 수수료를 대가로 15개의 자산을 스테이킹할 수 있도록 허용합니다. 예를 들어, Curve Finance는 사용자가 CRV를 잠그고 총 거래 수수료의 50%를 받기 위해 가변적인 시간 동안 잠글 수 있도록 허용합니다.

3. 유동성 자금 풀 제공자: 일반적으로 유동성 제공자는 다양한 거래 쌍에 자산 유동성을 제공하기 때문에 대부분의 거래 수수료를 받습니다. 프로토콜에 따라 수수료 세분화는 프로토콜 거버넌스에 따라 달라질 수 있습니다.

이를 사용하여 거래량에 수수료를 곱하여 미래의 프로토콜 수익 및 수수료 세부 정보를 예측할 수 있습니다: 암호화 거래량은 강한 반발성을 가지고 있다는 점을 기억해야 합니다. 타이밍이 좋을 때 거래량은 매우 높고, 그 반대도 마찬가지입니다. 한 주의 거래량은 다른 주의 거래량과 다를 수 있습니다.

대출 프로토콜

Aave, Compound 및 MakerDAO와 같은 분산형 대출 프로토콜은 사용자가 암호 자산, 스테이블코인 및 심지어 대체 불가능한 Token(NFT)을 포함한 다양한 자산을 대출하고 빌릴 수 있도록 합니다. 이러한 프로토콜은 스마트 계약을 사용하여 대출 과정을 자동화하고 중개 기관의 필요성을 없애며 더 큰 투명성과 안전성을 허용합니다. 이러한 프로토콜의 가장 인기 있는 기능 중 하나는 예치된 자산을 통해 이자를 벌 수 있는 능력입니다. 이를 "단일 수확 농업"이라고 하며, 최근 몇 년 동안 점점 더 인기를 끌고 있습니다.

대출 프로토콜은 또한 분산형 금융(DeFi)의 발전을 촉진하고 소액 투자자부터 기관 투자자까지 폭넓은 사용자를 끌어들였습니다. 이러한 프로토콜은 또한 플래시 론 및 분산형 스테이블코인과 같은 혁신을 촉발했습니다. 이러한 내용은 아래에서 소개하겠습니다.

대출 주요 참여자

DEX와 마찬가지로 대출 분야에서도 소수의 대형 프로젝트가 대부분을 차지합니다. 세 개의 주요 대출 프로토콜인 MakerDAO, Aave 및 Compound는 총 거래액이 130억 달러를 초과하며, 사용자들이 그들의 플랫폼을 사용하도록 유도하는 독특한 기능을 가지고 있습니다. 누적 총액 중 이더리움에서 대출된 달러로 계산할 때, 이 세 개의 프로토콜은 전체 시장의 약 96%를 차지합니다. 이 섹션에서는 Aave와 MakerDAO에 초점을 맞추고, 그들의 작동 방식 및 경제 모델을 간략히 개요합니다.

Aave: 유령 테마의 암호 자산 은행

Aave(이전 명칭: ETHLend)는 담보 부채 시장(CDM) 프로토콜로 분류되며, 사용자가 자산을 예치하고 다른 예치자의 자산을 대출할 수 있도록 하는 대출자 역할을 할 수 있습니다. 이는 전통적인 은행과 유사합니다: 사용자는 자산을 제공하고 이자를 지불하여 예금을 담보로 대출받을 수 있습니다. 이자율은 변동 가능하며, 특정 자산의 이용률이 높을수록 공급자의 이자율이 높아집니다. 만약 대출자의 담보 포지션이 특정 대출 가치 비율(LTV) 이하로 떨어지면, 그들의 담보는 자동 청산됩니다. Aave는 또한 사용자가 "플래시 론"을 사용할 수 있도록 하여, 개인이 담보 없이 어떤 자산이든 대출받을 수 있게 합니다. 단지 그 자산이 동일한 블록 내에서 반환되기만 하면 됩니다. 전통 금융에서는 존재하지 않는 "플래시 론"은 인기 있는 차익 거래 및 재융자 방법이 되었습니다: 차익 거래자는 가격 불일치를 이용하여 거래할 수 있고, 재융자자는 즉시 고금리 대출을 저금리 대출로 교체할 수 있습니다.

AAVE의 경제 모델

Aave Token의 초기 공급은 창립자와 투자자에게 분배되었습니다:

그림: AAVE 초기 분배 상황

Aave에는 두 가지 주요 용도가 있습니다: 거버넌스와 스테이킹. 거버넌스 기능은 다른 프로토콜과 유사합니다. Aave는 참여자들이 프로토콜의 변경 및 개선에 대해 제안하고 투표할 수 있도록 합니다. 스테이킹은 사용자가 Aave를 잠그고 주요 위험을 감수하여 프로토콜 수수료 또는 배출량의 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 유동성 위기 상황에서 이러한 Token을 경매에 부칠 수 있습니다. 이 경우, 스테이커는 Aave의 일부 보험 역할을 하며, 스테이커는 프로토콜을 유지하는 데 도움을 주는 대가로 보상을 받습니다.

MakerDAO: 암호 자산의 중앙은행

MakerDAO(Maker)는 담보 부채 포지션(CDP)을 기반으로 하는 프로젝트로, 사용자의 예금에 대해 초과 담보 대출 포지션을 제공하는 프로토콜입니다. 담보 자산만 대출되는 담보 부채 시장과는 달리, 실제로는 CDP가 새로운 Token을 생성합니다—미국 달러에 연동된 스테이블코인입니다.

대출자가 ETH와 같은 자산을 MakerDAO의 "금고"에 예치하면, 대출자는 특정 담보 비율에 도달하기 위해 DAI를 인출할 수 있습니다. 이는 전통 금융에서의 신용과 유사하며, 사람들은 주택 자산을 담보로 미국 달러를 대출받을 수 있습니다. DAI의 인기는 설립 이후 폭발적으로 증가했으며, 이는 DAI가 최초로 널리 채택된 분산형 스테이블코인 중 하나이기 때문이며, 2017년, 2019년 및 2020년의 곰장에서 살아남았습니다.

현재 약 59억 달러의 DAI가 미상환 상태이며, 약 83억 달러의 담보가 잠금 상태로, 담보 비율은 약 140%에 해당합니다. 2023년 1월 기준으로, MakerDAO는 DeFi 기반 프로토콜의 총 잠금량에서 두 번째로 큰 프로토콜입니다. Maker가 스테이블코인을 발행하기 때문에, 스테이블코인의 가치를 유지하기 위해서는 일반 대출 프로토콜보다 더 많은 인센티브 구조가 필요합니다. 경제학적 관점에서, Maker는 DAI의 공급과 수요 곡선을 균형 있게 유지하여 DAI의 가격이 1.00 달러에 유지되도록 해야 합니다. 공급과 수요 곡선을 조절하기 위해 Maker는 두 가지 도구를 사용합니다:

1. 안정 수수료: 이는 DAI 대출의 이자율입니다. Maker는 DAI의 공급을 조절하는 데 사용됩니다. 예를 들어, DAI에 대한 수요가 낮으면 Maker는 공급 곡선을 왼쪽으로 이동시켜(즉, 공급을 줄임) DAI 대출을 상환하도록 유도하기 위해 안정 수수료를 높입니다.

2. DAI 저축률(DSR): 이는 DAI를 예치할 때의 저축률입니다. 저축률은 DAI의 수요를 조절하는 데 도움을 줍니다. 예를 들어, DAI 공급량이 증가하면 Maker는 DSR을 높여 사용자가 더 많은 DAI를 얻도록 유도할 수 있습니다. 수요를 증가시켜 수요 곡선을 오른쪽으로 이동시킴으로써, 가치를 유지할 수 있습니다.

어떤 의미에서 Maker의 Token은 미국 달러에 연동되어 있으며, 물리적 경계가 아닌 블록체인에 존재하기 때문에, 국가의 소규모 경제 실험으로 볼 수 있습니다.

MKR 경제 모델

MKR(DAI와는 달리 다른 Token과 연동되지 않음)은 Maker의 기본 프로토콜 Token으로, 두 가지 기능을 수행합니다: 거버넌스와 자본 재구성. MKR 거버넌스는 사용자가 안정 수수료의 양적 매개변수, DSR 및 기타 위험 매개변수의 변경에 대해 투표할 수 있도록 합니다. MKR은 또한 프로토콜 재구성에 기여합니다; 청산 과정에서 부족이 발생하면 DAI를 판매하여 시스템의 자본을 재구성합니다. 본질적으로, MKR은 담보의 마지막 수단이 되며, 프로토콜이 담보가 부족할 때 손실을 흡수합니다. MKR이 프로토콜에 부족이 발생할 때마다 감소하므로, MKR 보유자는 자신의 이익을 보장하기 위해 효과적인 거버넌스를 유도합니다.

대출 기본 지표

DEX와 마찬가지로, 상황을 분석할 때 기억해야 할 몇 가지 기본 지표가 있습니다.

미래 전망 + 수렴

"변화는 삶이다. 정체는 죽음이다. 변하지 않으면 죽는다. 그게 전부다. 그가 그렇게 무섭다." --- 레너드 스위트

대부분의 dApp 모델의 빠른 채택과 점점 더 집중되는 유동성을 감안할 때, DApps가 일련의 더 작고 점진적인 변화 속에서 발전할 것이라는 기대를 할 이유가 있습니다. 실제로, TVL이 가장 성공적인 Dapp조차도 경쟁자로부터 시장 점유율을 빼앗기 위해 그들의 서비스를 미친 듯이 반복하고 있습니다. MakerDAO의 DAI 스테이블코인, Aave 및 Curve Finance는 모두 그들의 스테이블코인을 출시할 것이라고 발표했습니다.

마찬가지로, DEX의 보편적인 성공, 대출 프로토콜 및 유동성 담보 프로토콜을 감안할 때, Frax라는 이름의 프로젝트는 Fraxswap(DEX), Fraxlend(대출/차입) 및 유동성 스테이킹 프로토콜 Frax Ether를 출시하여 Frax 프로토콜의 비즈니스 모델을 세 가지 방법으로 수평적으로 확장하여 일부 최대 참여자와 경쟁하고 있습니다.

Dapp 비즈니스 모델이 융합되고 있습니다. 이는 부분적으로 DeFi에서 DEX와 대출 프로토콜의 수익이 감소하고 있다는 설명이 될 수 있습니다. 주요 시장 유동성 플랫폼의 성장으로 인해, 규모의 경제 덕분에 더 큰 참여자들은 사용자 수수료를 낮출 수 있습니다. 규모의 이점은 DeFi에서 가장 큰 경제적 방어 장벽인 것으로 보입니다.

Dapp의 전환 비용이 낮기 때문에, 사용자 유치를 위한 비용 최소화가 중요한 역할을 합니다. 정체는 시장 점유율의 점진적인 감소를 의미할 수 있는 어떤 죽음을 의미할 수 있습니다. 따라서 시장 점유율을 신속하게 새로운 비즈니스 영역으로 확장하는 데 집중하는 전략이 더 실행 가능한 선택이 됩니다.

미래를 전망할 때, 오늘날의 Dapp이 더 많은 서비스로 확장되어 소셜 네트워크를 현실 세계의 자산으로 분산시키고, 모든 산업에서 전통적인 회사의 더 역동적인 경쟁자가 될 것이라고 믿습니다.

요약

프로토콜 개발은 매력적입니다. 한때 구식으로 느껴졌던 거버넌스 구조가 다시 흥미로워졌습니다: 각 파벌이 서로 경쟁하여 보상을 얻고 있습니다. 수십억 달러의 가치가 있는 프로토콜이 어떻게 운영되어야 하는지를 둘러싼 대리 전쟁이 벌어지고 있습니다. 전통 금융 회사들은 정체된 프로토콜을 시작하기 위해 거버넌스 투표에 투자하고 있습니다. 이러한 경쟁 이익의 집합체는 점점 더 많은 사용자가 현재 선호하는 서비스가 미래에 어떻게 관리되어야 하는지에 대해 깊이 생각하게 만듭니다.

블록체인 기술의 발전과 Dapps의 점진적인 보급은 우리가 비즈니스를 수행하고 서로 소통하는 방식을 서서히 변화시키기 시작했습니다. 역사적인 Dapp은 여전히 작성 중이며, 앞으로도 우리가 상상할 수 없는 방식으로 계속 발전하고 우리의 미래를 형성할 가능성이 높습니다.