Renzo의 재질권 서사에 대해 어떻게 생각하십니까?

저자：Haotian

바이낸스 런치풀에서 채굴 중인 리스테이킹 프로젝트 렌조에 대한 의견은 어떻게 보시나요? 몇 가지 의견을 간단히 정리해 보겠습니다:

1) 렌조의 ez ETH 디페그 문제는 평가하기 어렵습니다. 이는 리스테이킹 트랙의 전체 산업이 지속적으로 레버리지를 증가시키는 공통적인 문제이기 때문입니다. 후발주자가 LRT를 구축할수록 잠재적인 유동성 문제는 더욱 커질 것입니다. 이유는 간단합니다. 원주율 ETH는 ETH FI, 렌조와 같은 주요 자본에 의해 흡수되었고, 후발주자가 유치할 수 있는 유통 가능한 ETH는 점점 줄어들고 있습니다.

유동성을 압축하려면 운영 인센티브에서 대규모 전략을 사용해야 하며, 포인트 에어드롭 등 다양한 인센티브를 통해 관심을 끌어야 합니다. 결국 ETH 원주율 자산, LRT 스테이킹 자산, 재스테이킹 플랫폼 포인트 등을 통해 지속적으로 레버리지를 쌓아가는 것입니다. 따라서 리스테이킹 시장은 혼돈과 무질서로 불가피하게 나아갈 것이며, 참여자가 증가함에 따라 잠재적인 문제는 점점 더 많이 드러날 것입니다. 다른 관점에서 생각해보면, 재스테이킹 트랙의 Fomo 기간에 디페그 사건이 발생하여 사람들이 재스테이킹 트랙의 잠재적 위험을 더 잘 인식하게 되고, 안전 위험 감내 능력이 부족한 사용자들이 조기에 사실을 인식하게 되는 것은 긍정적으로 볼 수 있습니다.

2) 렌조가 말하는 재스테이킹 서사 차별성은 어떻게 볼 수 있을까요? 수평적으로 비교해보면 명확해집니다. @ eigenlayer는 본질적으로 재스테이킹을 통해 이더리움의 데이터 가용성 DA 능력을 향상시키려 하고, LST 플랫폼 증명서를 AVS 주도 검증 서비스 노드에 스테이킹하는 것은 단지 구현 수단일 뿐이며, 핵심 목표는 DA 능력의 강화입니다. ETHFI는 스테이킹과 리스테이킹을 아우르는 서비스 범위가 더 넓고, DVT 분산 검증 기술을 통해 몇 가지 혁신을 이루어냈으며, Eigenlayer와 LIDO의 공동 경쟁 제품이라고 할 수 있습니다.

렌조는 AVS의 종합 운영 능력 강화에 더 집중하고 있으며, 노드 기술, 운영, 네트워크 등 여러 측면에서 종합 능력을 강화하고자 합니다. Eigenlayer가 많은 검증자들을 AVS의 계층으로 끌어들였다면, 렌조의 목표는 이들 현역 AVS에 전문화된 종합 능력 강화 서비스를 제공하는 것입니다. 이는 Eigenlayer 비즈니스의 세분화 이후의 상호 보완적인 역할이라고 할 수 있습니다.

3) Eigenlayer가 계획한 비전에서 AVS 주도 검증 서비스는 원래 이더리움의 기본 보안 구조 참여자에게 비즈니스 확장을 할 것입니다. 이더리움 검증자의 POS 검증 능력을 이더리움 체인 외부의 더 많은 롤업 체인으로 전달하는 것입니다. 이 서사는 상상하기에 매우 아름다울 수 있지만, 결국 각 노드 운영의 뒷면에 구체적으로 적용되어야 합니다. 예를 들어, AVS가 검증 데이터 처리 능력, DDoS 공격 보안 방어 능력, 네트워크 대역폭 안정성 등을 어떻게 향상시킬 것인가? 어떤 의미에서 AVS의 능력 한계는 Eigenlayer의 서사 높이를 나타내므로, 렌조가 AVS에 특정 강화 서비스를 제공하겠다는 제안은 의미가 있습니다.

4) 현재 Eigenlayer의 AVS는 일부에 불과하며, 이들은 탈중앙화 시퀀서, 탈중앙화 챌린저 메커니즘, 심지어 BTC 레이어2 생태계의 재스테이킹 문제에서도 일정한 역할을 하고 있습니다. 객관적으로 볼 때, AVS 노드 강화 이후의 가치 의미는 있을 것이지만, 기대치를 너무 높게 설정할 수는 없습니다. 결국 AVS의 서사에는 하드한 결점이 존재하는데, 소수의 AVS 노드의 합의가 이더리움의 모든 검증자의 보안 합의와 진정으로 100% 동일하기는 어렵기 때문입니다. 그러나 AVS의 능력 강화는 경제적 스테이킹과 인센티브 등을 통해 이더리움 네트워크 프레임워크의 서비스 확장 능력을 강화할 수 있으며, 이는 이더리움 DeFi 유동성이 고갈되는 상황에서 이더리움 DeFi에 새로운 서사적 상상 공간을 제공할 것입니다.

결론적으로, 리스테이킹 재스테이킹 트랙의 바람은 이미 불기 시작했으며, 이더리움의 새로운 기대 DeFi 여름이 되었습니다. 단기적인 FUD는 이 바람이 계속해서 강화되는 것을 막기 어려울 것입니다. 그러나 경제적 측면의 안전 위험과 관련하여, 사실 서사는 Eigenlayer를 중심으로 이야기를 전개하고 있습니다. 그리고 시장 내 원주율 ETH의 감소와 디페그 안전 위험의 노출로 인해 이러한 서사는 무한정 확장될 수 없으며, 결국 퇴조의 전환점이 있을 것입니다. Eigenlayer의 TGE와 관련이 있을지는 알 수 없지만, 아마도 Eigenlayer와 관련이 있을 것입니다.

만약 시장이 리스테이킹 트랙에서 계속해서 내전이 일어난다면, 일반 사용자 참여자는 다음을 인식해야 합니다:

1. 리스테이킹 플랫폼은 도대체 어떻게 운영되는가? 2. 리스테이킹 시스템이 지속적으로 건강하게 운영되기 위한 핵심은 무엇인가? 3. 리스테이킹에 참여할 때 직면할 수 있는 위험은 무엇인가? 예를 들어, 스테이킹 자산이 슬래시 손실을 입거나, 환매 유동성 압박 등이 있습니다.

이러한 기본 인식을 가지고 나서야 어떻게 참여할지, 얼마나 깊이 참여할지를 결정할 수 있습니다. 이렇게 하는 것이 단순히 바람을 쫓는 것보다 훨씬 더 나은 선택입니다.