왜 dYdX가 이더리움을 떠나는 것은 이미 정해진 일인가?

저자: Haotian

최근 @dYdXChinese가 거래 총량이 120B를 초과했으며, 공급량의 14.9%에 해당하는 토큰이 스테이킹되었고, 20M USDC 이상이 스테이킹 사용자에게 분배되었다고 발표했습니다. 요컨대, dYdX 독립 체인이 출시된 이후 각종 데이터 지표가 괜찮습니다. 그렇다면 dYdX가 L1에서 L2로, 다시 독립 체인으로 발전해온 '이더리움 탈출' 과정은 어떻게 평가할 수 있을까요? 이더리움 Layer3 애플리케이션 체인이 dYdX를 다시 끌어올릴 수 있을까요? 이제 제 생각을 말씀드리겠습니다:

1) dYdX는 전형적인 트레이딩 시스템을 위한 애플리케이션의 대표로, 처음부터 끝까지 주문서 유형의 영구 계약 탈중앙화 파생상품 거래소가 되는 것을 목표로 하고 있습니다. 그렇기 때문에 지난 몇 년간의 발전 과정에서 dYdX는 3가지 핵심 문제를 안고 있었습니다:

1. 강력한 기술 확장성과 높은 성능이 필요합니다. AMM 거래 풀 유형과 비교할 때, 주문서는 실시간 대량 매칭 및 실행에 대해 시스템 처리량과 지연에 매우 높은 요구를 가지고 있습니다;

2. 가능한 한 탈중앙화를 추구해야 합니다. L1과 L2 단계에서 극한의 효율성을 추구하기 위해 dYdX는 어쩔 수 없이 오프체인 중앙화 서버를 통해 주문을 매칭하는 방식을 채택했습니다. 그러나 거래에 집중하는 DeFi 프로젝트로서 CEX와 같은 중앙화 거래소와 시장을 경쟁하기 위해서는 장기적으로 스마트 계약과 DAO 거버넌스를 통해 주요 프로세스의 투명성을 달성하고, 노드 배치를 분산시켜 커뮤니티 사용자가 더 많이 거버넌스 결정에 참여해야 합니다. (이것이 바로 거래 수수료의 많은 부분을 검증 노드와 스테이킹 사용자에게 분배하는 주요 이유입니다);

3. 사용자 유지 및 성장 문제를 잘 관리해야 합니다. CEX와 같은 거래소와 비교할 때, 온체인 탈중앙화 파생 거래소의 진입 장벽이 더 높기 때문에 제품 설계, 인터페이스, 거래 도구 및 리스크 관리 기능 등에서 좋은 제품 경험을 제공해야 합니다. Uniswap과 같은 DEX와 비교할 때, dYdX는 상대적으로 폐쇄적인 거래 시스템으로, Uniswap처럼 많은 프로젝트와 통합하여 유동성과 거래 수수료 분배를 얻을 수 없고, 오랜 시간 동안의 사용자 유지, 특히 전문 트레이더 및 시장 조성자와 같은 고정 사용자 집단에 의존하여 제품 운영을 지원해야 합니다.

2) 그렇다면 dYdX가 독립 애플리케이션 체인을 만드는 이유는 무엇일까요? 답은 현재 L1과 L2가 극한의 성능 추구를 충족할 수 없기 때문입니다.

처음 이더리움 L1에서 사업을 발전시키던 dYdX는 주체 체인의 낮은 성능과 높은 가스 변동성에 제약을 받아 Uniswap의 경쟁 압박을 느끼고 L2로 이전하기로 선택했습니다. StarkEX의 Layer2 제품 형태로 이동했을 때, L2의 낮은 가스와 높은 처리량의 기반이 마련된 것처럼 보였지만, dYdX가 추구하는 높은 성능에는 여전히 거리가 있었습니다. 그래서 거래 데이터의 오프체인 매칭이라는 절충안을 채택하여 Starkware의 제로 지식 증명 체인에서 온체인 및 오프체인 최종성을 구현하여 L2에서 고속 거래 엔진 솔루션을 만들었습니다. 그러나 이 솔루션은 여전히 오프체인 서비스에 의존하게 되어 dYdX는 자주 '중앙화 문제'로 비판받았습니다;

이어서 dYdX V4가 출시되면서 dYdX는 Cosmos SDK를 기반으로 한 전용 고성능 체인을 구축했습니다. 여기에는 Ledger, Coinbase Cloud 등 60개의 합의 메커니즘을 유지하는 활성 검증자가 포함되어 있으며, 지속적으로 사용자 스테이킹 보상 배당 메커니즘이 도입되고 있습니다. 독립 애플리케이션 체인의 지원 덕분에 dYdX는 여러 운영 데이터 지표를 지속적으로 갱신하고 있습니다. 예를 들어:

1. 현재 1억 4,900만 개의 DYDX(총량의 14.9%)가 스테이킹 상태입니다;

2. 프로토콜은 18,991명의 스테이킹 사용자에게 2,000만 달러 이상의 USDC를 분배했습니다;

3. 커뮤니티 구성원들은 지금까지 55개의 거버넌스 제안을 발의했습니다;

데이터를 보면, dYdX 독립 애플리케이션 체인은 점차 초기 비전을 실현하고 있으며, 슈퍼 탈중앙화 영구 거래소가 되고 있습니다. 적어도 dYdX는 궁극적인 애플리케이션 체인 형태를 확정했으며, 더 이상 체인 확장, 성능 등 기술적 이야기를 할 필요가 없고, 앞으로는 사용자와 거래량 등의 데이터 성장을 지속적으로 운영하면 됩니다.

3) dYdX가 이미 자신의 독립 왕국을 가지고 있다면, 상업적 관점에서 성공적인 애플리케이션으로서 dYdX의 오늘은 많은 L1과 L2 애플리케이션이 목표로 할 수 있는 내일일 것입니다.

그렇다면 질문이 생깁니다. 현재 L1과 L2가 인프라 측면에서 과도하게 경쟁하고 있으며, Layer3의 슈퍼 애플리케이션 체인에 대한 기대가 생겼다면, 이론적으로 dYdX를 이더리움 Layer3 애플리케이션 체인에서 발전시키는 것이 문제 없지 않을까요?

답은 아마도 대부분의 사람들을 실망시킬 것입니다. 불가능합니다.

1. dYdX는 탈중앙화 파생상품 거래에 집중하는 트레이딩 시스템 비즈니스로, 처음부터 독립 사용자 집단과 데이터 성장 모델을 육성하여 전용 맞춤형 애플리케이션 체인이 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

Layer3는 가스 토큰, 합의 메커니즘, 검증 규칙 등을 맞춤화할 수 있지만, Layer3 애플리케이션 체인의 핵심 상호작용 가능성은 이더리움 메인넷에 의존해야 하며, 이는 dYdX에 일정한 제약을 가져올 것입니다.

2. 현재 Uniswap조차도 이더리움 기반의 Layer3 애플리케이션 체인을 만들 수 있는 성숙한 조건이 없습니다. Layer2의 생태계 유동성 깊이와 Layer1 결제에서의 성능 장애(높은 가스 비용)는 여전히 Layer3 애플리케이션 체인을 만드는 가능성을 제한하고 있습니다. 특히 Layer2에서 극도로 부족한 사용자와 시장 유동성은 Layer2에서 애플리케이션 체인이 안정적인 사용자 집단과 거래 깊이를 갖기 어렵게 만듭니다. 게다가 dYdX는 탈중앙화, 주문서 매칭 성능, 거래 경험 등에 대해 매우 높은 요구를 가지고 있습니다.

따라서 dYdX가 이더리움 생태계를 탈피하여 독립 애플리케이션 체인을 만드는 것은 자발적인 탈출 행동이자 이더리움의 기본 성능 한계에 대한 어쩔 수 없는 선택입니다. (다른 관점에서 생각해보면, 이더리움 생태계의 인프라 경쟁이 이미 치열해졌지만, 여전히 필요성이 큽니다.

이는 사실 Layer3 애플리케이션 다중 체인 서사의 두드러진 문제를 드러냅니다. dYdX와 같이 성숙한 사용자와 시장을 가진 애플리케이션의 실제 맞춤화 요구는 충족되지 않을 수 있으며, 반면에 시작점에서 애플리케이션 체인을 만드는 애플리케이션은 Layer3 환경에서 단기적으로 L1과 L2의 강력한 생태계 유동성의 혜택을 받지 못할 수 있습니다.

이상입니다.

결론적으로, dYdX는 Crypto 생태계 가족 내에서 독특한 위치와 발전 궤적을 가지고 있으며, 어느 정도 '성공'했다고 할 수 있습니다. Uniswap, AAVE와 같은 프로토콜 회사와 마찬가지로, 시장의 변동 환경 속에서도 안정적인 비즈니스 확장과 성장을 지속할 수 있습니다.

하지만 dYdX의 성공 경로는 현재 L1과 L2에서 많은 애플리케이션이 쉽게 복제할 수 있는 것이 아닙니다. 사실 Uniswap은 이미 답을 제시했습니다. 이더리움 생태계에 의존하면 탈출하기 어렵고, L1, L2, L3 등에서 지속적으로 최적화해야 합니다. 결국 대부분의 애플리케이션은 공공 블록체인 기반의 조합 가능한 유동성이 없으면 생존의 근본이 사라집니다.