RWA 트랙에 대한 이해와 분석

독자가 문후 댓글에서 아래 두 가지 질문을 했습니다:

미국 국채의 토큰화가 AKB와 Maker DAO 두 프로젝트에 배분되는데, 이 두 토큰이 미국 국채 구매를 의미한다고 이해할 수 있나요?

미국 국채의 수익률이 약 5%인데, 이 수익률은 암호화폐 생태계에서는 매력이 없는데, 미국 국채의 토큰화가 가져오는 장점은 무엇인가요?

이것은 RWA에 관한 질문입니다. 이 두 가지 질문은 매우 좋으며, 이 기회를 통해 RWA라는 트랙을 다시 돌아보고 검토할 가치가 있습니다.

먼저 첫 번째 질문을 살펴보겠습니다.

인터넷에서 검색해보니, 제가 검색하는 방식이 잘못된 것 같아서 AKB와 미국 국채에 대한 관련 정보를 찾지 못했습니다. 하지만 Maker DAO와 미국 국채에 대한 정보를 찾았습니다.

제가 찾은 것은 Maker DAO가 얼마 전 10억 달러를 토큰화된 미국 국채에 투자할 준비를 하고 있다고 발표한 것입니다. 이 토큰화된 미국 국채의 발행자는 주로 블랙록과 온도 등이 포함됩니다.

이것이 독자가 언급한 미국 국채 토큰화 프로젝트인지 모르겠습니다.

만약 그렇다면, 제 이해에 따르면 Maker DAO의 이 투자는 토큰을 구매함으로써 간접적으로 미국 국채를 구매한 것이며, 이 토큰의 가치와 받을 수 있는 이자는 미국 국채와 완전히 동등합니다.

여기서 주목할 만한 세부 사항은 토큰화된 국채의 발행자가 블랙록과 온도라는 점입니다.

블랙록은 말할 필요도 없고, 온도 역시 전통적인 중앙집중식 기관과 밀접한 관계를 가진 프로젝트입니다. 따라서 우리는 이 트랙에서 어떤 기관들이 이렇게 적극적이고 활발한지를 볼 수 있습니다.

두 번째 질문을 살펴보겠습니다.

5%의 수익을 얻더라도 암호화 생태계의 투자자에게는 매력이 없으니, 이러한 제품의 장점은 도대체 무엇인가요?

작년이나 재작년에 RWA가 처음 떠오르며 열광할 때, 저는 RWA 트랙에 대한 제 생각을 비교적 자세히 공유한 글을 썼습니다.

그 글에서 저는 비슷한 의견을 표현했습니다: 이러한 실물 자산의 토큰화가 가져오는 수익은 암호화 생태계의 투자자(소액 투자자)에게는 실제로 매력이 없습니다.

국채의 5% 수익은 말할 것도 없고, 일반적으로 좋은 연간 수익률이 15%에 달하는 주식조차도 우리에게는 그렇게 매력적이지 않습니다.

그 글에서 저는 다음과 같은 의견도 표현했습니다:

어떤 종류의 토큰화 자산이 특정 투자자에게 매력적일 수 있을까요?

수익이 높고 일반인이 쉽게 구매할 수 없는 자산만 가능합니다.

이러한 자산은 일반적으로 두 가지 유형이 있습니다: 하나는 전 세계의 부동산이고, 다른 하나는 전통 금융계의 주식, 금융 자산 또는 금융 파생상품입니다.

세계에서 어떤 나라의 부동산 수익이 암호화 생태계의 자산과 비교할 수 있을까요? 저는 쉽지 않다고 봅니다.

전통 금융계의 주식, 금융 자산 또는 금융 파생상품의 수익이 암호화 생태계의 자산과 비교할 수 있을까요?

저는 또한 쉽지 않다고 생각합니다.

수익이 높고 안정성을 따지자면, 비트코인과 이더리움의 연간 수익률은 많은 금융 자산을 초과합니다. 자극과 긴장감을 따지자면, 암호화 생태계에는 100배 이상의 레버리지가 있어 이 자극 정도는 전통 금융계의 주식, 금융 자산 및 금융 파생상품에 결코 뒤지지 않습니다.

따라서 단순히 투자 관점에서 볼 때, 저는 토큰화된 자산(RWA) 중 어떤 종류가 암호화 생태계와 비교할 수 있는 수익률을 가질 수 있을지 잘 모르겠습니다.

만약 꼭 있다면, 그 가능성은 하나뿐입니다: 바로 RWA 프로젝트를 실행하는 토큰입니다. 이러한 토큰은 현재 일반적으로 거버넌스 기능만 가지고 있으며, 아마도 미래에는 이러한 토큰이 프로젝트의 수익으로 강화될 수 있을 것입니다.

하지만 만약 토큰이 프로젝트의 수익에 연동된다면, 그 가격은 순전히 전통 주식의 방식으로 평가될 것입니다(예: P/E 비율), 그리고 이러한 평가가 가져오는 상승 공간은 매우 제한적입니다.

이러한 토큰이 기본면을 보지 않고 상상 공간과 감정 가치를 본다면, 저는 차라리 MEME 코인을 하는 것이 낫습니다.

따라서 제가 항상 고수해온 의견은 변함이 없습니다: RWA라는 트랙은 우리 소액 투자자에게 큰 의미가 없으며, 오히려 기관 투자자와 전통 금융 기관에게 더 큰 의미가 있습니다. 왜냐하면 그것은 충분히 큰 상상 공간을 가지고 이야기를 만들 수 있기 때문입니다: 모든 것을 토큰화하는 것입니다.

이렇게 토큰화 과정을 조정할 자격이 있는 전통 금융 기관은 충분한 비즈니스를 할 수 있게 됩니다.

그래서 저는 RWA 트랙을 기본적으로 관찰하는 데 주력하고 있으며, 실제로 참여하는 것은 매우 적습니다.