홍콩 Web3.0 협회 전문가 왕양 등 공동 성명: 홍콩 달러 스테이블코인 발행, Web3.0 새로운 생태계 구축

원제목：《Web3.0洞察 / 发行港元稳定币 构建Web3.0新生态》

저자：왕양、바이량、장자오생

출처：대공문회

홍콩은 스테이블코인 발행자 규제 제도를 가속화하고 있으며, 최근 스테이블코인 규제에 대한 공개 상담 요약을 발표했습니다. 상담 요약에 따르면, 홍콩이 제안한 스테이블코인 규제 제도는 유효성과 선도성을 보장하는 동시에 많은 문제에서 상당한 유연성과 개방성을 유지하여 효과적인 투자자 보호와 잠재적 발행자에게 더 큰 혁신 공간을 제공하는 것 사이의 균형을 추구하고 있습니다.

스테이블코인을 규제에 포함시키는 것은 홍콩이 규제 프레임워크를 지속적으로 개선하고 가상 자산 발전을 적극적으로 추진하는 또 다른 중요한 조치입니다. 홍콩은 지난 2년 동안 가상 자산 거래 플랫폼(VATP) 규정 준수, 토큰화 및 거래소 상장 펀드(ETF) 등에서 긍정적인 진전을 이루었지만, 암호화 생태계 구축에 있어서는 전반적으로 느린 속도를 보이고 있습니다. 우리는 홍콩이 가상 자산을 발전시키기 위한 전제 조건이 안전성과 규정 준수라는 것을 이해하지만, 글로벌 경쟁이 점점 치열해지는 현재, 홍콩은 Web3.0 분야에서의 배치를 가속화해야 하며, 금융 거래 측면에서 규정 준수를 탐색할 뿐만 아니라 Web3.0 생태계에 깊이 들어가 자산 측면에서 더 많은 혁신을 시도해야 합니다.

스테이블코인 규제 프레임워크의 출범은 홍콩에 새로운 기회를 제공할 것입니다. 즉, 규정 준수 환경에서 스테이블코인을 활용하여 현실 세계 자산(RWA)과 토큰화 실천을 가속화하는 것입니다. 이는 홍콩의 가상 자산 생태계에 더 많은 혁신적 활력과 공간을 가져오고, 글로벌 Web3.0 경쟁에서 진정한 발언권을 얻는 데 도움이 될 것입니다.

전통 금융과의 연결 가속화

상담 요약이 발표된 후, 업계는 홍콩이 USDT 또는 USDC와 같은 국제 발행자에 대한 매력 문제에 큰 관심을 보였습니다. 현재까지의 정보에 따르면, 홍콩이 제안한 스테이블코인 규제 프레임워크는 국제 발행자에게 우호적이며, 이전보다 더 많은 개방적 조치를 취하고 있어 국제 발행자의 잠재적 부담을 완화하고 있습니다. 상담 요약 문서에서는 스테이블코인의 기준 통화 종류를 제한하지 않았으며, 준비 자산을 다른 지역에 보관하는 것에 대해서도 개방적인 태도를 보이고 있습니다. 홍콩의 가상 자산 정책의 우호성과 연속성, 그리고 홍콩이 글로벌 금융 시장에서 차지하는 중요성을 고려할 때, 앞으로 홍콩의 스테이블코인 라이센스는 국제 발행자에게 매력적일 것입니다.

또한 법정 화폐와의 연결 통로는 암호화 생태계에서 가장 개발할 가치가 있고 가장 쉽게 가치를 정착할 수 있는 장면이며, 스테이블코인은 현재 통로 구축에 필수적인 인프라입니다. 우리는 더 많은 금융 기관과 기술 기업이 홍콩의 스테이블코인 발행에 참여할 것이라고 믿습니다. 그러나 홍콩 스테이블코인이 직면한 가장 큰 문제는 누가 발행하느냐가 아니라 누가 사용할 것이냐입니다. 적합한 장면과 비즈니스 모델을 찾는 것이 홍콩 스테이블코인 발전의 핵심입니다.

전 세계 가상 자산의 규제화는 대세로 자리 잡고 있지만, 현재로서는 단순한 규제 준수가 그 발전을 가속화하지 못하고 오히려 일부 가상 자산 기업에 큰 부담을 주고 있습니다. 이는 면허를 받은 거래소가 면허 취득 후 일반적으로 손실을 겪는 상황에서 쉽게 알 수 있습니다. 특히 점점 더 많은 지역이 가상 자산을 규제에 포함시키면서, 기업이 규제 요구를 충족하기 위해 지불해야 하는 규정 준수 비용은 점점 더 높아질 것입니다. 규제는 더 나은 발전을 위한 것이며, 기업이나 규제 기관이 단순히 규제를 위해 규제한다면, 이는 분명 시장의 법칙에 맞지 않습니다. 면허를 가진 가상 자산 거래소든 스테이블코인 발행자든, 모두 규제 경로 하에서 더 실행 가능한 비즈니스 수익 모델을 탐색해야 합니다.

하지만 현재 홍콩에서 달러 스테이블코인을 재발행하는 것은 큰 의미가 없습니다. 현재 달러 스테이블코인은 암호화 시장에서 이미 매우 높은 침투율을 보이고 있으며, 시장 구조도 상대적으로 안정적입니다. USDT와 USDC의 선두 지위는 단기적으로 도전받기 어려울 것입니다. 충분한 장면 지원이 없다면, 단순히 기존의 달러 스테이블코인 비즈니스 모델을 복제하는 것은 홍콩이 스테이블코인 분야에서 우위를 점하기 어려울 것입니다. 따라서 홍콩에서 홍콩 달러 자산을 주요 준비금으로 하여 스테이블코인을 발행하는 것은 상당한 실행 가능성과 장점을 가지고 있으며, 현재 생태계를 바탕으로 홍콩 달러 스테이블코인에 더 적합한 응용 장면을 탐색할 수 있습니다. 현재 홍콩의 가상 자산 및 Web3.0 발전 방향을 살펴보면, RWA가 홍콩 달러 스테이블코인이 집중하고 힘을 쏟기에 가장 적합한 분야일 것입니다.

홍콩 및 전 세계 Web3.0의 다음 단계 발전의 초점은 가상 세계와 현실 세계의 간극을 허물고, 자산과 자금이 두 시스템 간에 자유롭게 흐를 수 있도록 하는 것입니다. RWA는 기술 장벽을 허물고 가상과 현실의 융합을 가속화하는 중요한 혁신입니다. RWA는 블록체인 기술을 활용하여 투명성과 안전성을 높이고, 전통 금융 시스템에서 존재하는 일부 문제를 해결할 수 있을 뿐만 아니라, 근본적으로 더 많은 실물 자산을 활성화하고 투자 장벽을 낮추어 더 넓은 중소 투자자들이 시장에 진입하도록 유도하여, 실물 산업과 디지털 경제 발전에 더 많은 유동성을 주입할 수 있습니다.

국제 무역 항구이자 글로벌 금융 중심지인 홍콩은 RWA 분야에서 비할 데 없는 장점과 막대한 시장 수요를 가지고 있으며, 이 분야에서 풍부한 실천 경험을 축적해왔습니다. 그 중 가장 잘 알려진 것은 특별 행정구 정부가 발행한 토큰화된 녹색 채권입니다. 더 넓은 토큰화 시장에 주목하고, 더 광범위한 실물 자산 토큰화 과정을 추진하며, 점진적으로 규제적이고 합리적이며 우호적인 RWA 생태계를 구축해야 홍콩이 진정으로 글로벌 Web3.0 발전을 이끌 수 있습니다.

그러나 RWA 생태계를 구축하기 위해서는 자본, 기술 및 규제의 다차원적 지원이 필요할 뿐만 아니라, 디지털화 및 토큰화를 통해 방출된 자산 유동성을 수용할 수 있는 새로운 디지털 인프라가 필요합니다. 홍콩 달러 스테이블코인은 이러한 인프라입니다. 예측 가능한 미래에 홍콩의 대부분 RWA 거래는 규제 준수 홍콩 달러 스테이블코인을 매개로 이루어질 것이며, 스테이블코인을 통해 전통 금융과 연결되고 상호 작용할 것입니다. 규제 준수 홍콩 달러 스테이블코인이 없다면, 홍콩의 RWA 실천은 편리성과 안전성 측면에서 큰 도전에 직면할 것입니다. 따라서 스테이블코인 규제 프레임워크의 출범은 홍콩 RWA 생태계의 혁신적 발전을 위한 기초를 마련할 수 있으며, RWA 생태계의 번영과 함께 홍콩 달러 스테이블코인은 홍콩 Web3.0의 외부 연결 다리로서의 역할과 가치가 더욱 부각될 것입니다.

자금 세탁 및 사기 위험 경계

필수적인 기본 조건 외에도, 개방성, 전체성 및 안전성은 RWA 생태계 요구에 맞는 홍콩 달러 스테이블코인을 구축할 수 있는지 여부를 결정하는 핵심 요소입니다.

첫째, 홍콩 달러 스테이블코인은 충분한 개방성을 가져야 합니다. 홍콩 달러 스테이블코인이 홍콩 달러로 평가되지만, 실제 발행 및 운영 과정에서는 홍콩 시장을 넘어 대만 지역 및 국제 시장과의 연결을 강화해야 하며, RWA 토큰화를 통해 더 많은 우수 자산이 유입될 수 있도록 해야 합니다. 비록 홍콩이 현재 가상 자산 및 Web3.0 혁신이 가장 활발한 지역 중 하나이지만, 홍콩 시장은 실제로 물리적 개념으로 매우 작은 시장이라는 것을 인정해야 합니다. 지역 수요에만 초점을 맞추어 가상 자산 및 Web3.0 혁신을 추진하는 것은 큰 의미가 없습니다. 외부에서 홍콩에 주목하는 이유 중 하나는 홍콩 뒤에 있는 더 넓은 시장 공간과 발전 기회를 주목하고 있기 때문입니다.

따라서 홍콩 달러 스테이블코인과 RWA 배치를 고려할 때, 홍콩을 기반으로 하여 대담하게 외부로 확장해야 합니다. 이론적으로 실행 가능한 접근 방식은 이전 홍콩 주식 시장 발전 모델을 참조하여, 대만 지역 및 내륙 시장의 풍부한 실물 자산과 무역 수요를 활용하여 RWA 생태계 발전을 촉진하고, 규제 준수 홍콩 달러 스테이블코인을 통해 블록체인 네트워크 기반의 토큰 거래 시스템 및 규칙을 구축하여 더 많은 국제 자산과 자금이 홍콩으로 유입되도록 하는 것입니다.

둘째, 홍콩 스테이블코인 발전을 종합적으로 고려하여 우수한 자원을 통합하고, 단편화 문제를 경계해야 합니다. 비록 서로 다른 상업 기관이 이론적으로 자신의 필요에 따라 각자의 스테이블코인을 발행할 수 있으며, 단기적으로 시장 참여자가 많은 번영의 환상을 조성할 수 있지만, 홍콩의 지역 시장이 작고 RWA 생태계가 아직 성숙하지 않은 실제 상황에서는, 본래 부족한 유동성이 더욱 분산되고, 심지어 서로 다른 스테이블코인 간의 악성 경쟁을 초래할 수 있습니다. 시장 발전 초기에는 개방적이고 다원적인 환경에서 선두주자가 이끌어야 합니다.

이전에 본문의 저자 중 한 명인 왕양 교수는 홍콩이 전체적인 계획을 통해 특허 기관(특별 행정구 정부 및 은행, 보험, 펀드 등 금융 기관 포함)이 통합된 홍콩 달러 스테이블코인 발행을 진행하고, 이에 따른 이익 분배 계획을 마련하여 서로 다른 상업 기관의 공동 추진 하에 빠르게 성숙하고 신뢰할 수 있으며 널리 사용되는 금융 제품이 될 수 있도록 해야 한다고 촉구했습니다. 현재의 규제 프레임워크 내에서, 우수한 금융 및 자원을 집중하여 스테이블코인 선두주자의 발전을 촉진하고, 나아가 개방된 환경에서 스테이블코인이 만개하고, 점점 번영하는 RWA 생태계에서 수직적 우위를 발굴하고 자유 경쟁을 할 수 있도록 해야 합니다.

마지막으로, 홍콩 달러 스테이블코인 관련 위험에 주목하고, 그 안전성을 높여야 합니다. 유엔이 이전에 발표한 보고서에 따르면, 스테이블코인은 동남아시아에서 자금 세탁 및 사기에 자주 사용되는 결제 수단 중 하나가 되었습니다. 오케이 클라우드 체인 연구원과 공안부 제3연구소 정보 네트워크 보안 공안부 중점 실험실이 공동 발표한 《글로벌 가상 화폐 범죄 동향 및 안전 관리 백서》에서도 각종 가상 자산 관련 위험 사건 중 60% 이상이 스테이블코인과 관련이 있음을 발견했습니다.

비록 규제 준수 스테이블코인이 발행자의 안전성 측면에서 더 많은 보장을 제공하지만, 스테이블코인과 관련된 각종 불법 금융 활동, 자금 세탁 및 테러 자금 조달 문제는 많은 경우 발행자와 직접적인 연관이 없으며, 발행자를 찾더라도 해결하기 어려운 경우가 많습니다. 따라서 홍콩 달러 스테이블코인 발전에 있어 적절한 규제 프레임워크 외에도, 관련 기관은 규제 기술을 활용하여 생태계를 강화하고, 다양한 기술 수단을 통해 발행자와 규제 기관이 홍콩 달러 스테이블코인의 잠재적 위험을 예방하고 대응할 수 있는 능력을 높여야 합니다. 안전하고 규제 준수인 홍콩 달러 스테이블코인만이 홍콩이 개방적이고 질서 있으며 활력 있는 RWA 토큰화 생태계를 구축하는 데 탄탄한 기초를 마련하고, 홍콩의 디지털 경제 및 금융 기술 분야의 실력과 수준을 크게 향상시킬 수 있습니다.

(주：왕양은 홍콩 과기대 부총장, 홍콩 Web3.0 협회 수석 과학자; 바이량은 영일 싱크탱크 창립자 겸 CEO; 장자오생은 오케이 클라우드 체인 연구원 수석 연구원입니다.)