지브리 Ghibli는 계속해서 백배 속통의 극을 상연하고 있습니다. 가격의 핵심 영향 요소는 무엇인가요?

출처: 화리화외

최근 이틀 동안의 인기 주제 중 하나는 아마도 Ghibli(지브리)일 것입니다. 대략적인 원인은 며칠 전(3월 25일) ChatGPT가 4o 그래픽 기능을 발표했기 때문입니다. GPT-4o 대화창에서 직접 이미지 생성 기능을 사용할 수 있으며, 즉 이미지를 업로드하고 간단한 지시(예: 이 이미지를 지브리 만화 스타일로 바꿔주세요)를 입력하면 GPT가 원본 이미지와 지시에 따라 새로운 이미지를 생성할 수 있습니다. 아래 그림과 같습니다.

Ghibli 화풍은 일본의 유명 애니메이션 스튜디오 지브리(Studio Ghibli)에서 제작한 애니메이션 작품이 보여주는 독특한 시각적 스타일을 의미하며, 지브리 스튜디오의 유명 작품으로는 《센과 치히로의 행방불명》, 《이웃집 토토로》 등이 있습니다.

원래 이 사건은 단순히 ChatGPT의 업데이트에 불과했지만, 일부 유명 인사들이 소셜 플랫폼을 통해 자신의 Ghibli 스타일 이미지를 공유하면서, 예를 들어 아래 그림은 머스크가 3월 27일 X에서 공유한 Ghibli 스타일 이미지입니다.

그래서 유명 인사들의 도움으로 Ghibli의 인기가 급상승했고, 같은 이름의 Ghibli 토큰이 등장했습니다. 주제와 인기가 계속 상승하면서 일부 KOL의 지속적인 추천과 함께 Ghibli 토큰(솔라나 체인)은 하루도 안 되어 수백 배로 급등했습니다. 오늘(3월 28일)에는 두 가지 Ghibli 토큰(솔라나 체인과 BSC 체인)이 BA(여기서 Binance를 의미함) Alpha에 직접 상장되었습니다. 아래 그림과 같습니다.

물론 지금은 더 이상 고점을 추격하는 것을 권장하지 않습니다. 이에 관심이 있는 분들은 Ghibli에 대한 이야기를 더 검색해 보시기 바랍니다. 여기서는 MemeCoin에 대한 이야기를 많이 하지 않겠습니다.

1. 고빈도 상장은 자신을 구하는 것인가, 시장을 구하는 것인가?

오늘 또 하나 많은 사람들이 주목하는 것은 BA가 한 번에 많은 MemeCoin을 상장했다는 것입니다. 아래 그림과 같습니다.

기억하시는 분도 계시겠지만, 이전의 글에서 우리는 BA에 상장될 기회를 가진 프로젝트를 선별하는 것이 더 나은 수익을 얻을 수 있는 잠재적 기회라는 의견을 제시한 적이 있습니다.

하지만 이번 주기 변화에 따라 예전의 이런 프로젝트 선별 방법은 점차 더 이상 적합하지 않은 것 같습니다. BA의 상장 효과가 사라졌기 때문입니다. BA에 상장되는 프로젝트를 미리 구매했다고 해서 반드시 돈을 벌 수 있는 것은 아니며, 오히려 손해를 볼 수도 있습니다. 예전에는 프로젝트가 BA에 상장되면 부의 효과를 가져왔지만, 지금은 상장이 오히려 소액 투자자에 대한 수확의 잔치로 의미가 더 커졌습니다.

점차 BA에 대한 의구심의 목소리도 커지고 있습니다… BA는 일부 사람들에게 업계의 악성 종양과 프로젝트 측의 수확 도구가 되어버린 것 같습니다.

어쩌면 CZ 계열도 이 문제를 인식하기 시작했기 때문에, 최근 BA는 일련의 빈번한 행동을 시작했습니다. 예를 들어, X 플랫폼에서 자주 화제를 만들고 추천을 하며, 일부 시장 조작자에게 칼을 빼들고(원숭이를 죽여 닭을 보이기 위해), 지갑 관련 활동(사용자에게 TGE를 자주 진행하여 돼지 발밥을 제공) 등을 하고 있습니다.

현재 BA는 대규모 상장(또는 고빈도 상장)과 투표 하락(하락 토큰)을 통해 시장이 프로젝트의 생사를 결정하도록 하려는 대모험을 하고 있는 것 같습니다. 전통적인 상승장의 일부 규칙은 이미 변한 것 같습니다. 이른바 DEX에서 문제가 발생하면 직접 테이블을 뒤집고 CEX로 변할 수 있으며(하이퍼리퀴드에서 JELLY 토큰 하락 사건), 우주에서 가장 큰 CEX는 DEX의 방식을 사용하여 스스로의 돌파구를 찾으려 하고 있지만, 현재의 결과는 DEX와 CEX가 돈을 세고 있으며, 사용자에게 "여러분, 제가 다시 섞었어요. 누가 더 빨리 도망가는지 보세요. 준비되셨나요?"라고 웃으며 말하는 것입니다.

2. 가격의 핵심 영향 요소는 무엇인가?

지난 글(3월 26일)에서는 시장의 불확실성과 기회에 대해 생각해 보았습니다. 그 안에서 우리가 표현한 몇 가지 의견은 전체적으로 여전히 긍정적이었습니다. 그러자 한 친구가 글을 읽고(아마도 읽지 않았을 수도 있지만) 백그라운드에서 질문을 남겼습니다: "시장이 오를까요? 지금 어떤 코인을 사야 할까요?"

저는 이 친구가 어떻게 그렇게 높은 난이도의 두 가지 질문을 연속으로 할 수 있었는지 모르겠습니다.

또 다른 친구는 댓글을 남겼습니다: "당신이 발행한 이 지표들은 괜찮아요. 저는 당신이 이전에 공유한 TOTAL2 지표도 봤어요. 당신의 말에 동의해요. 저도 알트코인이 계속 오를 것이라고 생각해요. 알트 시즌이 올 거예요."

이런 댓글들을 보니 저는 깜짝 놀랐습니다. 제가 뭘 말했죠?

우리는 항상 말해왔습니다. 시장은 정확히 예측할 수 없으며, 모든 예측 행동은 사람들의 추측일 뿐입니다. 또는 특정 차원에 기반한 확률적 결론일 뿐입니다. 만약 당신이 단순히 한 편의 글 제목만 보거나 긴 글의 한 부분에서 블로거의 추측성 발언만 보고 100% 확실한 답을 도출한다면, 그것 자체가 투자에 있어 위험한 신호일 수 있습니다.

위에서 언급한 친구가 언급한 TOTAL2 지표를 예로 들어보겠습니다. 대부분의 사람들은 이것이 BTC를 제외한 모든 토큰(하지만 대부분의 체인 상의 토큰은 포함되지 않으며, 이 문제는 2월 3일의 글에서 이미 설명했습니다)의 시가총액의 합이라는 것을 알고 있습니다. 해당 지표의 주간 차트에서 최근 3주 동안 지속적인 상승 조짐이 보였습니다(3주 전의 7682억 달러 시가총액이 현재 8067억 달러로 증가했습니다). 하지만 이것이 알트코인이 계속 오를 것이라는 것을 의미하지는 않습니다. 전체 시가총액의 변화에 비해 우리는 시장 유동성의 변화를 더 주목해야 합니다. 유동성이 본질입니다.

또한 중요한 점은 특정 프로젝트에 대해 시가총액은 토큰 가격과 공급량(Supply)의 결과라는 것입니다. 이는 토큰의 가격과 시가총액이 비례하지 않음을 의미합니다. 즉, 시가총액이 증가했다고 해서 토큰의 가격이 반드시 오르는 것은 아닙니다. 가장 간단한 예를 들어보겠습니다: Arbitrum(ARB)의 경우, 2024년 1월 12일 ARB 토큰의 가격은 2.3달러, 당시 시가총액은 289억 달러였습니다. 2024년 12월 7일, ARB 토큰의 시가총액은 482억 달러였지만 ARB의 가격은 1.1달러였습니다.

따라서, TOTAL2도 가격 지표로 자주 사용되지만, 그 역할은 전체 시장 감정 수준을 반영하는 것이며, 구체적인 가격은 해당 토큰의 수요와 공급 관계에 의해 결정됩니다. 쉽게 말해, 구매자와 판매자만이 토큰의 가격을 결정할 수 있으며, 토큰의 시가총액이 가격을 결정하는 것은 아닙니다.

또 다른 간단한 예를 들어보겠습니다: 위에서 언급한 Ghibli(지브리)의 시가총액은 현재 3200만 달러, 가격은 0.03달러입니다. 그렇다면 Ghibli가 0.06달러로 오르려면 사람들이 3200만 달러를 더 구매해야 한다는 의미일까요?

물론 답은 부정적입니다.

여기서 핵심 이유는 우리가 위에서 언급한 유동성입니다. 유동성은 거래 풀 내의 실제 자금량으로 간단히 이해할 수 있으며, 이는 실시간으로 주문을 생성하거나 완료할 수 있는 유동성 자금을 나타냅니다. 이는 사람들이 얼마나 많은 해당 토큰을 구매하거나 판매할 수 있는지를 나타냅니다.

즉, Ghibli가 0.03에서 0.06달러로 가격이 두 배로 오르려면 필요한 자금량은 훨씬 적습니다. 현재 Ghibli의 펌프 풀은 약 97만 달러입니다. 아래 그림과 같이, 즉 Ghibli의 가격을 0.06달러로 올리려면 약 50만 달러(더 적을 수도 있음)를 추가로 구매하면 되고, 시가총액은 6400만 달러에 이를 수 있습니다.

물론 여기에는 거래량 문제도 있습니다. 예를 들어 위 그림에서 Ghibli의 24시간 거래량은 550만 달러입니다. 이 거래량은 거래의 활발함이나 회전율을 나타내며, 거래량이 많다고 해서 반드시 토큰의 가격이 오르는 것은 아닙니다.

종합적으로 볼 때, 대부분의 사람들은 평소에 시가총액(거래량 포함)에 더 많은 관심을 가질 수 있지만, 가격에 영향을 미치는 요소에 대해 유동성이 더 중요할 수 있습니다. 특히 유동성이 낮은 토큰은 높은 시가총액이나 거래량에 속지 말아야 합니다. 왜냐하면 그들의 가격은 쉽게 고래(대규모 투자자 또는 프로젝트 측)에 의해 조작될 수 있기 때문입니다.

3. Pendle 및 관련 주제에 대해 간단히 이야기해보겠습니다.

지난 글(3월 26일)에서도 Pendle에 대해 언급했는데, 한 친구가 계속 댓글을 남겼습니다: "왜 Pendle에 주목해야 하나요? 이 코인 지금 사도 되나요?"

Pendle에 주목하는 이유는 사실 질문이 아닙니다. 왜냐하면 화리화외를 오랫동안 주목해온 분이라면, 우리는 이전에 많은 프로젝트에 주목해왔고, Pendle 프로젝트는 역사적인 글에서도 여러 번 언급했기 때문입니다. 아래 그림과 같습니다.

Pendle 이 코인을 지금 사도 되는지에 대한 질문에 대해서는 구체적인 매매 조언을 제공할 수 없습니다(구체적인 거래 매매 지침을 제공하지 않습니다). Pendle 거래에 참여하고 싶은 충동이 있다면, 가장 간단한 방법 중 하나는 작년의 한 글(2024년 11월 12일)에서의 사고 방식을 참고하여 필요한 연구를 진행한 후 참여 여부를 결정하는 것입니다. 그 글에서는 AAVE를 예로 들어 프로젝트를 빠르게 선별하는 몇 가지 간단한 사고 방식과 방법을 나열했습니다. 아래 그림과 같습니다.

사실 가격 요소를 제외하고 Pendle, AAVE와 같은 프로젝트는 제가 항상 좋은 프로젝트 범주에 속한다고 생각합니다. 왜냐하면 그들은 지속 가능한 수익을 창출할 수 있을 뿐만 아니라 비교적 긍정적인 구축을 유지할 수 있기 때문입니다. 단순히 공기 개념을 가지고 운영되는 프로젝트(예: 대부분의 MemeCoin)와는 다릅니다.

현재 시장의 발전 추세나 사람들이 주목하는 핫 이슈는 대략 두 가지로 나눌 수 있습니다:

하나는 초단기 서사입니다. 예를 들어, 우리가 위에서 언급한 Ghibli와 같은 속성 프로젝트입니다.

다른 하나는 중장기 서사입니다. 예를 들어, 우리는 지난 두 주의 글에서 이미 언급한 DeFi, Stablecoin(스테이블코인) 및 RWA와 같은 것입니다. 아래 그림과 같습니다.

그렇다면 왜 우리는 DeFi와 RWA의 기회를 더 주목하라고 권장할까요? 사실 여기에는 하나의 주요 지지 논리가 있습니다. 그것은 바로 Stablecoins입니다.

많은 사람들이 특정 코인이나 몇몇 코인의 가격 변화에 주목하고 있지만, 사실 우리가 자세히 생각해보면 이번 주기에서의 다른 점은 우리가 Stablecoins Bull을 경험하고 있다는 것입니다. 현재 최신 체인 데이터에 따르면, 현재 스테이블코인의 규모는 2340억 달러에 달하며, 지난해 10월경부터 빠르게 발전하고 있으며, 지속적으로 역사 기록을 갱신하고 있습니다. 아래 그림과 같습니다.

현재 Stablecoins는 매우 큰 산업으로, 단순히 암호화폐 시장에 국한되지 않고, 심지어 많은 설명할 수 없는 산업에서도 Stablecoins를 사용하여 결제를 진행하고 있습니다.

지금 얼마나 많은 사람들이 최근(3월 8일) 백악관 암호화 회의를 기억하는지 모르겠습니다. 비록 이 회의의 결과가 시장을 실망시켰지만, 우리는 회의에서 트럼프가 밝힌 중요한 정보를 무시할 수 없습니다: 트럼프는 8월 전에 스테이블코인 법안을 서명하기를 원합니다.

사실 미국 정부는 표면적으로 암호화폐 전략 비축을 외치고 있지만, 그들이 더 하고 싶어하는 것 중 하나는 스테이블코인과 관련된 것입니다. 쉽게 말해, 미국은 스테이블코인 법안을 적극적으로 추진하고 있으며, 본질적으로는 달러의 글로벌 지배력을 계속 확대하려는 것입니다.

또한 최근 우리는 미국의 일부 기관이 자신의 스테이블코인 전략을 적극적으로 추진하고 있다는 소식을 접할 수 있습니다. 예를 들어, 피델리티 투자(Fidelity Investments)는 자신의 스테이블코인을 출시할 계획이며, 와이오밍주는 올해 7월 WYST라는 이름의 스테이블코인을 출시할 계획입니다. 트럼프 가족이 지원하는 월드 리버티 파이낸셜은 스테이블코인 USD1을 출시할 것입니다…

미래에 미국이 스테이블코인에 대한 우호적인 법안을 통과시킨다면, 이는 스테이블코인의 글로벌 채택을 더욱 촉진할 것이며, 달러는 새로운 분야에서 글로벌 통용 화폐로 변모할 수 있습니다.

그렇다면 이러한 대전제 하에 우리는 어떤 기회를 가질 수 있을까요?

대략 아래와 같은 몇 가지 가능성이 있습니다:

첫째, 스테이블코인 발행과 관련된 기관이나 프로젝트에 참여하는 것입니다.

예를 들어, 우리는 USDC가 Coinbase 등 회사들이 공동으로 구성한 Circle 회사에서 발행된다는 것을 알고 있습니다. 비록 개인 투자자로서 Circle에 직접 참여할 수는 없지만, 다른 각도에서 Coinbase의 주식에 간접적으로 투자하는 것도 이론적으로는 가능한 방법입니다.

또한 USDE, DAI와 같은 스테이블코인도 있으며, 우리는 Ethena, MakerDAO(작년 MakerDAO는 Sky로 이름을 변경했으며, Dai도 USDS로 변경됨) 토큰에 투자하여 간접적으로 참여할 수 있습니다.

둘째, 체인상의 DeFi, RWA 등 프로젝트에 참여하는 것입니다.

예를 들어, 대출 분야에서 대표적인 AAVE, 수익 분야에서 대표적인 Pendle 등과 같은 DeFi 프로토콜의 TVL(총 잠금 가치) 중 상당 부분이 스테이블코인으로 구성되어 있으며, TVL은 DeFi 프로젝트 발전의 중요한 참고 지표 중 하나입니다(즉, 스테이블코인이 증가하면 프로토콜의 TVL도 증가하며, 이는 프로토콜이 더 많은 수수료와 수익을 창출하도록 촉진합니다. 이는 긍정적인 순환입니다).

즉, 스테이블코인이 계속해서 번창한다면 AAVE, Pendle과 같은 프로토콜도 혜택을 받을 것이며, 어느 정도는 토큰 가격에 반영될 수 있습니다.

마찬가지로 RWA도 현재 일부 기관이 적극적으로 배치하고 있는 분야이며, 현재 RWA의 구성 요소 중 스테이블코인도 중요한 부분을 차지하고 있습니다(다른 구성 요소는 미국 국채, 개인 신용, 부동산 등입니다).

물론 위에서 언급한 것들은 모두 위험이 따릅니다. 예를 들어 COIN과 같은 주식 가격은 회사 실적, 거시적 조건 등 다른 요인에 의해 영향을 받을 수 있으며, MKR, AAVE와 같은 토큰도 마찬가지입니다. 스테이블코인이라는 하나의 트렌드 요소 때문에 관련 프로젝트에 대규모 투자를 하거나 투기하지 마십시오. 어떤 결정을 내리기 전에 더 많은 연구와 조사를 해야 합니다.