Web3 해외 진출｜아랍에미리트 및 두바이, 아부다비 암호화 규제 정책 간략 프레임워크

2025년 6월 30일, 싱가포르 금융 관리국(MAS)은 디지털 토큰 서비스 제공자(DTSP) 새로운 규정을 공식 시행합니다. 업계에서 "절벽식 규제"라고 불리는 이번 규정은 현지에서 암호화폐 교환 등의 서비스를 제공하는 기업이 면허를 보유해야 함을 요구하며, 이는 많은 비면허 기관들이 싱가포르에서 퇴출될 수 있음을 의미합니다. 아랍에미리트의 두바이와 아부다비는 "싱가포르 난민"의 피난처 중 하나가 되었습니다.

명확한 규제 프레임워크와 혁신을 지원하는 정책 덕분에 아랍에미리트는 "암호화폐의 월스트리트"로 자리 잡고 있습니다. Binance, Crypto.com, OKX, Bybit, Kraken, Ripple 등 국제적으로 유명한 Web3 기업들이 이미 진출했으며, 두바이에는 1,000개 이상의 암호화폐 관련 기업이 있습니다.

그림 1: 아랍에미리트의 상업 및 투자 목적지로서의 여러 장점 출처: AIYING

또한, 아랍에미리트 디르함이 오랜 기간 동안 달러와 고정 환율(약 1달러당 3.67 디르함)을 유지해온 덕분에 러시아와 이란 등 지역의 고액 자산가들이 대거 유입되었습니다. Chainanalysis의 데이터에 따르면, 2023년 7월부터 2024년 6월까지 아랍에미리트는 300억 달러 이상의 암호화폐 유입을 기록하며, 이로 인해 중동 및 북아프리카(MENA) 지역에서 세 번째로 큰 암호 경제체로 자리 잡았습니다(터키와 모로코에 이어). 아랍에미리트의 암호화폐 보유율은 전 세계에서 가장 높습니다. Triple A의 통계에 따르면, 2024년 아랍에미리트의 암호화폐 보유율은 25%를 초과하며, 전 세계 평균 보유율은 6.9%에 불과합니다.

그림 2: 아랍에미리트 암호화폐 보유율 세계 1위

아랍에미리트에 대해 이야기하자면, 그 특별한 국가 조직 구조로 인해 규제 시스템이 복잡합니다. 이번 호 《글로벌 정책》에서는 Starlabs Consulting이 아랍에미리트로 진출하고자 하는 Web3 창업자들에게 참고할 수 있는 명확한 프레임워크를 정리합니다.

아랍에미리트의 특별한 연방 체제

아랍에미리트는 아부다비, 두바이, 샤르자, 아지만, 움알콰인, 하이마 마흐, 푸자이라 등 7개의 에미리트로 구성되어 있습니다. 각 에미리트의 왕실은 각자의 영토를 통치하며 독립적인 자치권을 보유하고 있습니다.

그림 3: 아랍에미리트의 각 에미리트 및 주요 도시 분포

그 중, 수도 아부다비와 상업 중심지 두바이 두 개 에미리트의 GDP는 전국의 80%를 차지합니다. 이 두 개 에미리트는 여러 경제 자유 구역을 설정했습니다. 아부다비에는 아부다비 글로벌 마켓(ADGM), 두바이에는 두바이 국제 금융 센터(DIFC), 두바이 다중 상품 거래 센터(DMCC), 두바이 세계 무역 센터(DWTC) 및 두바이 공항 자유 구역 관리국(RAKEZ)이 있습니다. 또한, 하이마 마흐 에미리트도 하이마 마흐 디지털 자산 오아시스(RAKDAO)를 설립했습니다.

이로 인해 아랍에미리트의 암호 자산 규제는 여러 사법 관할권을 포괄하며, 각 관할권에는 전담 규제 기관이 있으며, 일부 자유 경제 구역은 특정 규제 프레임워크를 가지고 있어 연방, 에미리트, 지역의 다층 규제 특별 메커니즘을 형성하고 있습니다.

그림 4: 아랍에미리트의 가상 자산 규제 시스템 출처: AIYING

1. 규제 기관

• 연방 차원: 아랍에미리트 중앙은행(CBUAE)은 암호화폐 결제를 규제하며; 증권 및 상품 관리국(SCA)은 투자성 암호 자산을 규제하고 면허를 발급하는 기관입니다.

• 두바이(디IFC 제외): 가상 자산 규제국(VARA)이 규제하며, 면허를 발급하는 기관입니다.

  두바이 국제 금융 센터(DIFC): 두바이 금융 서비스 관리국(DFSA)이 규제하며, 독립적인 암호 규제 정책을 보유하고 있습니다.

  두바이 다중 상품 거래 센터(DMCC): VARA가 규제하지만 독립적인 면허를 보유하고 있습니다.

• 아부다비 글로벌 마켓(ADGM): 금융 서비스 규제국(FSRA)이 규제하며, 독립적인 암호 규제 정책을 보유하고 있습니다.

그림 5: 아랍에미리트의 다양한 규제 기관의 면허 유형, 규제 범위 및 관할 지역 출처: 공중 계정 태휘 연구

2. 규제 근거

현재 아랍에미리트에는 가상 자산 서비스 제공을 관리하기 위한 다섯 가지 주요 규제 프레임워크가 있습니다:

• 내각 제111호 결의에 따라 발행된 연방 법률에 따른 가상 자산 규정;

• 두바이 국제 금융 센터(DIFC)와 아부다비 글로벌 마켓(ADGM) 두 개 금융 자유 구역 내에서 발표된 규정;

• 두바이 에미리트(디IFC 제외) 내에서 새로 설립된 두바이 가상 자산 규제국(VARA)이 책임지는 규정;

• 두바이 다중 상품 센터(DMCC) 자유 구역 내에서 암호 비즈니스에 적용되는 면허 프레임워크.

그림 6: 두바이 VARA 규제 구역, 아부다비 ADGM 및 두바이 DIFC 규제 비교 출처: AIYING

또한, 두바이 경제 개발부(DED)는 두바이에서 가상 자산 관련 활동에 대한 규정 및 면허 요구 사항을 발표했으며, 아부다비 경제 개발부(ADDED)는 아부다비 가상 자산 관련 활동에 대한 규정 및 면허 요구 사항을 발표했습니다.

연방 차원의 규제 프레임워크

1. SCA는 증권을 기준으로 암호 자산을 규제합니다.

증권 및 상품 관리국(SCA)은 아랍에미리트 본토 및 일부 자유 구역의 암호 자산 활동(ADGM 및 DIFC 제외)을 규제할 권한을 부여받았습니다.

SCA는 2023년에 "가상 자산 및 가상 자산 서비스 제공자 규제 지침"을 발표하여 가상 자산(VAs)의 사용 및 서비스 제공자(VASPs)의 활동을 규범화했습니다. 이 지침에 따라 SCA는 가상 자산을 두 가지로 분류합니다:

• 투자 목적의 가상 자산은 SCA의 규제를 받지만, 디지털 증권 및 투자에 사용되지 않는 NFT는 SCA의 규제 범위에 포함되지 않습니다;

• 결제 목적의 가상 자산은 아랍에미리트 중앙은행(CBUAE)의 규제를 받으며, CBUAE가 특별히 승인하지 않는 한 투자에 사용될 수 없습니다.

SCA는 가상 자산과 관련된 다음 활동은 반드시 면허를 받아야 한다고 규정합니다:

• 가상 자산 플랫폼 운영 및 관리

• 가상 자산 교환 서비스 제공

• 가상 자산 전송 서비스 제공

• 가상 자산 거래의 중개 서비스

• 가상 자산의 보관 및 관리

• 가상 자산 발행과 관련된 금융 서비스

SCA는 다음 활동에 대해 특정 면허 및 관련 자본 요구 사항을 제공합니다:

• 가상 자산 플랫폼 운영자: 가상 자산 플랫폼 운영만 수행하는 경우, 실질 자본 100만 디르함; 다른 가상 자산 서비스를 동시에 제공하는 경우, 실질 자본 500만 디르함. 두 경우 모두 6개월 운영 자금을 유지해야 합니다.

• 가상 자산 보관인: 실질 자본 400만 디르함, 6개월 운영 자금을 유지해야 합니다.

• 가상 자산 재무 고문: 실질 자본 50만 디르함, 6개월 운영 자금을 유지해야 합니다.

• 가상 자산 포트폴리오 관리자: 실질 자본 300만 디르함.

• 가상 자산 중개인: 실질 자본 200만 디르함.

• 가상 자산 유통업자: 실질 자본 3,000만 디르함.

또한, 가상 자산 거래 플랫폼은 전통 금융 시장에서 사용되는 다자간 거래 시설(MTF) 플랫폼과 동등하게 간주되며, 이는 유사한 규제 기준에 의해 제한됩니다.

2. CBUAE는 결제 도구를 기준으로 결제 토큰 및 스테이블 코인을 규제합니다.

2024년 6월, 아랍에미리트 중앙은행(CBUAE)은 "결제 토큰 서비스 규정"(PTSR)을 발표하여 스테이블 코인을 결제 도구로 규제하며, 디르함과 연동된 스테이블 코인만을 인정합니다. 이는 다른 외화와 연동된 스테이블 코인(예: USDT, USDC)이 결제 분야에서 인정되지 않음을 의미합니다.

이 규정은 아랍에미리트 전역에 적용되며, 각 자유 무역 구역을 포함하지만 DIFC 및 ADGM은 제외됩니다. 이 규정은 결제 토큰의 발행, 전환, 보관 및 전송 등 주요 활동을 포괄하며, 이를 "결제 토큰 서비스"라고 통칭합니다.

이 규정에 따라, 아랍에미리트 내에서 결제 토큰 서비스를 제공하는 개인 또는 단체는 CBUAE의 면허(디르함 결제 토큰 서비스) 또는 등록(외국 결제 토큰 서비스)을 받아야 합니다. 면허는 아랍에미리트에 등록된 회사(금융 자유 구역 내 회사 제외)에게만 발급되며, 아랍에미리트에 등록되지 않았지만 아랍에미리트에 위치한 단체(DIFC 및 ADGM 포함)는 외국 결제 토큰 발행자 등록을 신청할 수 있습니다.

이 규정은 스테이블 코인 발행자에게 엄격한 면허 및 준수 요구 사항을 부과하며, 자본금 요구 사항, 투명성 규정, 자금 세탁 방지(AML) 및 테러 자금 조달 방지(CFT) 의무를 포함합니다. 자본 요구 사항은 다음과 같습니다:

• 결제 토큰 발행자: 초기 및 지속 자본 1,500만 디르함; 추가 지속 자본 금액은 미지급 결제 토큰 법정 통화 액면가의 0.5% 이상이어야 합니다. 발행자는 자산이 완전히 담보되도록 보장하고 정기적으로 제3자 감사에 응해야 합니다.

• 결제 토큰 보관인, 양도인 및 결제 토큰 전환 서비스 제공자: 월 평균 결제 토큰 양도 가치가 1,000만 디르함을 초과/미만에 따라 각각 300만 디르함 및 150만 디르함의 규제 요구 사항이 설정됩니다.

디르함 연동 스테이블 코인 진행 상황:

2023년 8월, USDT 발행사 Tether는 아부다비 상장 기업 Phoenix Group(PHX)와 협력하여 디르함 연동 스테이블 코인을 출시할 것이라고 발표했습니다.

2024년 10월, CBUAE는 현지 기업 AED Stablecoin LLC가 출시한 디르함 지원 스테이블 코인 AE Coin을 승인했습니다.

2025년 5월, 아부다비 국부펀드 ADQ, 아부다비 은행(FAB) 및 걸프 국가 시가총액 2위의 국제 지주회사 IHC는 디르함 연동 스테이블 코인을 공동 출시했으며, CBUAE의 승인을 기다리고 있습니다.

✨ Starlabs Consulting 주: Chainalysis의 데이터에 따르면, 아랍에미리트의 93% 스테이블 코인 송금 규모는 소매 수준에 해당합니다.

3. 세금 혜택 정책: 부가가치세 면제

개인 투자자: 암호화폐 투자에 대한 0% 자본 이득세 및 0% 소득세.

기업 세금: 2023년부터 아랍에미리트는 기업에 대해 9%의 법인세를 도입했으며(과세 소득이 375,000 디르함 미만인 기업은 면제), 이 세금 정책은 암호화폐 관련 기업에도 동일하게 적용됩니다.

부가가치세 면제: 2024년 11월 15일부터 암호화폐 거래(교환 및 모든 권리 이전 포함)는 부가가치세(VAT) 면제를 받으며, 이는 2018년 1월 1일부터 소급 적용됩니다.

두바이 규제 프레임워크: VARA + DIFC

1. 두바이 국제 금융 센터(DIFC): 두바이 금융 서비스국(DFSA) 규제

DIFC는 아랍에미리트의 경제 자유 구역으로, 독립적인 세금 정책과 규제 프레임워크를 갖추고 있습니다.

2024년 3월에 제정된 DIFC "디지털 자산법"은 디지털 자산이 영국의 일반법 원칙에 따라 재산으로 간주됨을 인정합니다. DFSA는 DIFC 내의 암호 활동을 규제하며, DIFC에서 운영되는 암호화폐 관련 기업은 DFSA의 면허를 받아야 합니다. Starlabs Consulting에 따르면, 현재 스탠다드 차타드 은행, Ripple 등이 DFSA의 면허를 성공적으로 획득했습니다.

2025년 3월, DFSA는 토큰화된 투자 제품 및 서비스를 제공하는 기업을 위해 토큰화 규제 샌드박스를 출시했으며, 자격을 갖춘 서비스에는 토큰화된 주식, 채권, 이슬람 채권 및 집합 투자 기금 단위가 포함됩니다.

DIFC의 규제는 두 가지 주요 정책을 통해 이루어집니다:

i. 투자 토큰 제도(Investment Token Regime)

2021년 10월, DFSA가 발표한 "투자 토큰 제도"는 투자 토큰(예: 증권형 토큰 또는 파생 토큰)에 대한 초기 규제 프레임워크를 제공합니다. 이 프레임워크는 DIFC 내에서 투자 토큰을 마케팅, 발행, 거래 또는 보유하는 기관과 투자 토큰 비즈니스를 수행하는 허가된 회사에 적용됩니다.

ii. 암호 토큰 제도(Crypto Token Regime)

2022년 11월, DFSA는 포괄적인 법률을 발표하여 "암호 토큰 제도"를 시행했습니다. 이 제도는 거래, 청산, 보유 또는 암호 토큰 양도와 관련된 자금 세탁 방지(AML), 테러 자금 조달 방지(CFT) 위험뿐만 아니라 소비자 보호, 시장 신뢰성, 보관 및 서비스 제공자의 재무 자원과 관련된 위험을 포함합니다.

이 제도에 따르면, 오직 승인된 암호 자산(Accepted Crypto Token)만이 규제에 포함되며 DIFC에서 유통될 수 있습니다. 현재 DFSA는 BTC, ETH, LTC, TON 및 XRP 다섯 가지 토큰과 Circle의 스테이블 코인 USDC 및 EURC를 인정하고 있습니다. 이외에도 다른 유형의 암호 자산, 예를 들어 유틸리티 토큰과 NFT는 명확히 규제 범위에서 제외됩니다.

2. DIFC 외부: 가상 자산 규제국(VARA) 규제

두바이의 가상 자산 규제 프레임워크는 2022년 3월 발효된 "가상 자산 규제법"에 기반하여 구축되었습니다. 이 법안은 가상 자산 활동을 규제하는 전담 기관인 가상 자산 규제국(VARA)을 설립하였으며, 이는 두바이의 자유 구역 및 특별 개발 구역(디IFC 제외) 내의 가상 자산 활동을 규제하고 두바이 세계 무역 센터 관리국(DWTCA)과 협력합니다. 이로 인해 두바이는 세계 최초이자 유일하게 가상 자산 규제 기관을 전담으로 설립한 사법 관할권이 되었습니다.

VARA는 자치 규제 기관으로서 연방 차원의 SCA 및 CBUAE의 가상 자산 규정과 협력하여 두바이 DIFC 외부의 가상 자산 서비스 제공자(거래소, 벤처 캐피탈 펀드, NFT 플랫폼 등)를 규제하며, 가상 자산 비즈니스에 대한 승인 및 면허 제도를 구축합니다.

VARA와 DFSA는 유사한 점이 있지만 관할권 중복은 없습니다. VARA는 8가지 유형의 규제 가상 자산(VA) 활동을 명확히 하였으며, 이러한 서비스를 제공하고자 하는 VASPs는 운영 전에 면허를 신청해야 합니다:

• VA 상담 서비스

• VA 중개 서비스

• VA 보관 서비스

• VA 거래 서비스

• VA 대출 서비스

• VA 관리 및 투자 서비스

• VA 전송 및 결제 서비스

• VA 발행 1종(주로 법정 통화 연동 스테이블 코인 발행 관련)

VARA의 공개 등록부에 따르면, 현재 35개 기업이 VARA에서 발급한 VASP 면허를 보유하고 있으며, 여기에는 Binance, OKX, Crypto.com, Deribit, HashKey, Gate 등이 포함됩니다.

2024년 10월, VARA는 7개의 무면허 암호화폐 기업에 대해 벌금을 부과하고 중지 명령을 발행했으며, 벌금 금액은 13,000달러에서 27,000달러에 이릅니다.

2024년 9월, VARA는 아랍에미리트 증권 및 상품 관리국(SCA)과 협력 프레임워크를 체결하여 각자의 규제 범위를 명확히 하였습니다. 양측은 두바이에서 운영되는 VASPs는 VARA의 면허만 있으면 SCA에 자동으로 등록될 수 있도록 합의하였습니다.

또한, VARA는 2024년 9월 26일부터 모든 디지털 자산 투자 홍보 회사는 마케팅 문구에 명확한 위험 경고를 포함해야 한다고 요구하였습니다.

VARA는 2024년 10월 발효된 "가상 자산 마케팅 및 관련 활동 관리 규정"을 통해 규제를 강화하였으며, 마케팅, 상담 서비스, 탈중앙화 금융(DeFi) 및 보관 서비스 등을 포함하고, 부적절한 마케팅 및 과장 광고 행위에 대응하기 위해 단계적 처벌 제도를 도입하였습니다.

2025년 5월 19일, VARA는 규제 규칙을 업데이트하여 RWA 토큰화를 공식적으로 규제에 포함시키고, 이를 2차 시장에서 자유롭게 거래할 수 있도록 허용하였습니다. 같은 달, 두바이는 중동 및 북아프리카(MENA) 지역 최초로 면허를 받은 부동산 토큰화 프로젝트를 공식 출시하였습니다.

아부다비 글로벌 마켓(ADGM): 금융 서비스 규제국(FSRA) 규제

ADGM은 아부다비에 설립된 국제 금융 센터입니다. 독립적인 경제 구역으로서 ADGM은 유연한 규제 메커니즘을 갖추고 있으며, 영미법 체계를 채택하여 투명하고 효율적인 규제 환경을 제공합니다.

FSRA는 ADGM을 담당하는 독립 규제 기관입니다. FSRA가 발급한 ADGM 면허의 범위에는 암호화폐 거래, 저장, 구매, 판매 및 자산 관리 등이 포함됩니다.

그림 7: 2022년 11월, Binance가 FSRA에서 발급한 금융 서비스 면허(FSP)를 획득했습니다.

2022년, FSRA는 "가상 자산 활동 규제에 대한 지침"을 발표하여 가상 자산 제공자의 규범 요구 사항을 명확히 하였으며, 자본 선결 조건, 인력 통제, 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 실사(KYC) 등의 준수 조치를 포함합니다.

2023년, ADGM은 탈중앙화 자율 조직(DAOs) 및 기타 디지털 자산 실체에 대한 공식 규제 프레임워크를 도입하여 DAOs가 합법적으로 운영되고 구성원에게 토큰을 발행할 수 있도록 허용하였습니다.

2024년, FSRA는 2024년 제7호 상담 문서를 발표하여 법정 통화 기준 토큰(FRT)에 기반한 스테이블 코인 규제 프레임워크를 제안하고, 기존 관련 규칙을 수정하여 토큰이 결제 서비스, 투자 서비스 등 여러 시나리오에서 사용될 수 있도록 허용할 계획입니다.

Starlabs Consulting은 USDT가 ADGM에서 인정된 토큰 중 하나로 포함되었으며, Paxos, Circle 등의 스테이블 코인 기업도 FSRA에서 원칙적 승인을 받았다고 주목했습니다. 2025년 3월, 아부다비 지원 투자 그룹 MGX는 스테이블 코인을 사용하여 Binance에 20억 달러를 투자했습니다.

또한, ADGM은 금융 기술 샌드박스를 설립하여 기업이 통제된 환경에서 암호 관련 제품 및 서비스를 테스트할 수 있도록 허용합니다.

그림 8: VARA와 ADGM 규제 비교 출처: AIYING

기타 인기 있는 자유 구역

ADGM과 VARA가 주도하는 엄격한 규제 면허 외에도, 일부 자유 구역에서는 두바이 다중 상품 센터(DMCC), 두바이 세계 무역 센터(DWTC), 두바이 공항 자유 구역 관리국(RAKEZ), 두바이 실리콘 밸리 오아시스 관리국(DSOA), 푸자이라 국제 자유 구역 관리국(IFZA), 하이마 마흐 디지털 자산 오아시스(RAKDAO) 등과 같은 "비규제" 가상 자산 면허를 도입하였습니다. 각 지역은 암호화폐 기업의 요구에 맞춘 특정 면허 옵션을 제공합니다. 이러한 면허는 거래소 운영에는 적용되지 않지만 특정 비즈니스 활동을 허용합니다.

그림 9: 비규제 및 규제 면허 하의 비즈니스 유형 출처: AIYING

그 중 DWTC는 아랍에미리트 암호 산업의 핵심 허브가 되었으며 VARA와 협력하여 규제 프레임워크를 제공합니다. DWTC는 100% 외국인 소유를 허용하며, 개인 소득세나 자본 이득세가 없고, 통화 제한도 없어 암호화폐 기업에 이상적인 선택지가 되었습니다. Binance는 두바이 정부와 협력하여 DWTC에서 지역 암호화폐 센터의 건설을 추진하고 있습니다.