국내 피해자에게 보상하지 않고, FTX의 파산 변호사는 스스로 얼마를 벌었는가

2025-07-04 18:39:51

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누가 결정을 내리고, 어떤 기준에 따라 행동하며, 최종 수혜자는 누구인가?

저자：0x13(Sleepy)，BlockBeats

2025년 7월 4일, FTX 채권자 대표 Sunil은 소셜 플랫폼에 FTX 파산 청산 문서의 스크린샷을 게시했습니다. 문서에는 FTX가 법적 자문을 구할 것이며, 사용자가 제한된 외국 사법 관할권에 속할 경우 청구 자금이 몰수될 수 있다고 명시되어 있습니다.

Sunil은 또한 "제한된 국가"의 청구 자금 중 82%가 중국 사용자로부터 온 것이라는 데이터를 공개했습니다.

하지만 국내에서 암호화폐 거래가 허용되지 않기 때문에, 이 사용자들은 "불법"으로 간주될 수 있어 청구 자격이 몰수될 수 있습니다. 이는 이 사용자들이 손실을 회복할 수 없을 뿐만 아니라, 그들의 자산이 "합법적으로 몰수"될 수 있음을 의미합니다.

커뮤니티는 폭발적으로 반응하며 청산 팀의 준법 이유가 책임 회피의 변명에 불과하다고 의문을 제기했습니다. 누군가는 FTX의 결정을 "미국식 강탈"이라고 비난하며 "국민이 개보다 못하다"고 한탄하며 깊은 실망과 무력감을 드러냈습니다. 일부는 비록 중국이 암호화폐 거래에 대해 엄격한 제한을 두고 있지만, 사용자 자금은 직접적으로 몰수되어서는 안 되며, FTX의 결정이 명확한 법적 근거가 부족하다고 생각합니다.

이러한 전 세계 채권자의 권리 인식을 바꿀 수 있는 성명 이후, 외부에서 가장 우려하는 것은 FTX가 "법적으로 행동하고 있는지"가 아니라, 누가 결정을 내리고 어떤 기준에 따라 행동하며, 최종 수혜자가 누구인지입니다.

인수자는 누구인가?

이 폐허를 인수한 것은 월스트리트 출신의 파산 재구성 팀입니다: 재구성 베테랑 John J. Ray III가 CEO로, 전통적인 로펌 Sullivan & Cromwell(이하 S&C)가 주도하여 구성된 청산 팀입니다.

John J. Ray는 회사의 파산 처리 전문인 베테랑입니다. 그는 엔론 파산 사건을 맡아 "세기의 재판"에서 S&C에 거의 7억 달러의 수익을 안겼습니다.

이번에도 그는 같은 로펌 팀과 함께 FTX를 인수했습니다.

높은 급여는 문제가 아니지만, 문제는 얼마나 높은가입니다. 공개된 문서에 따르면, S&C 파트너의 시급은 2000달러에 달하며, John Ray 본인도 시간당 1300달러를 요구합니다. 블룸버그의 보도에 따르면, 2025년 초까지 FTX Chapter 11 파산 절차에서 S&C가 누적 신고한 법률 서비스 비용은 2억 4,900만 달러에 달합니다.

본래 모든 채권자에게 속해야 할 자산이 "전문 팀"에 의해 하나하나 잘려 나가고 있습니다. 이것이 FTX 채권자들이 "그들이 엔론의 대본을 반복하고 있다"고 비난하는 이유입니다.

또한 당시 FTX가 파산을 선언한 속도가 아이러니하게 느껴집니다. SBF가 의회에서 증언한 완전한 증언 초안이 공개된 후, 우리는 그가 파산 신청 이틀 전에 어떻게 "포위"되었는지를 알게 되었습니다.

SBF(Sam Bankman-Fried)가 의회에 제출할 준비를 한 증언 초안에는 FTX.US의 총 법률 고문이자 S&C 출신인 Ryne Miller가 청산 팀과 긴밀히 협력하여 SBF와 그의 경영진이 신속하게 11장 파산 절차로 나아가도록 강요했다고 나와 있습니다.

SBF는 증언에서 "Sullivan & Cromwell의 사람들과 Ryne Miller가 나에게 매우 많은 위협을 가했고, 그들은 내 친구와 가족까지 괴롭혔다… 누군가는 울면서 나를 찾아왔다"고 썼습니다.

하지만 그는 이미 돌아갈 기회를 잃었습니다. 그가 보낸 다섯 통의 이메일은 John Ray에게서 한 번도 답장을 받지 못했습니다.

그는 이 정교한 약탈의 전 주인공일 뿐입니다.

그 파산 신청은 밤새 폭격과 공포, 고립 속에서 눌러진 것입니다. 그는 자금을 계속 모으고, 상황을 구하려 했지만, 자신이 초빙한 법률 고문에 의해 미리 무대에서 쫓겨났습니다.

그리고 진정한 게임------이 회사를 인수하는 사람, 그 유산을 나누는 사람------은 이제 막 시작되었습니다.

누가 FTX의 유산을 나누고 있는가?

이 파산 청산 팀의 FTX 역사 투자 포트폴리오 처리 방식은 분노와 혼란을 일으킵니다.

이 포트폴리오는 SBF가 "효과적인 이타주의" 꿈을 실현하기 위한 중요한 수단이었으며, 한때 FTX가 재기할 수 있는 귀중한 자산으로 여겨졌지만, John Ray 팀에 의해 거의 "일괄 매각"되어 대부분의 판매 가격이 실제 가치보다 훨씬 낮았습니다.

가장 눈에 띄는 세 가지 거래는 이 청산의 부조리를 엿볼 수 있습니다:

1）Cursor: 20만 달러로 5억 달러의 한숨을 바꾸다

Cursor는 AI 업계에서 "Vibe coding 신기술"로 알려져 있으며, FTX는 당시 시드 라운드에 20만 달러를 투자했지만 청산 과정에서 원가로 판매되었습니다. 표면적으로는 손해가 없는 것처럼 보이지만, Cursor는 TechCrunch, 블룸버그 등 권위 있는 매체에서 90억 달러로 평가되었다는 점을 고려하면, 이 출판매가는 터무니없습니다.

보수적으로 계산하면, FTX는 최소 5억 달러 수준의 주식 수익을 회수할 수 있었지만, 변호사 팀의 조작으로 이를 손쉽게 내주었습니다. 심지어 업계에서는 "트럼프보다 더 빨리 돈을 벌었다"는 조롱이 나오며 이 자산이 "특별히 검은" 방식으로 팔렸다고 지적했습니다.

2）Mysten Labs / SUI: 9,600만 달러에 46억 달러의 공공 체인 꿈을 팔다

Mysten Labs와 그들이 개발한 SUI 체인은 차세대 솔라나로 평가받으며, 매우 높은 공공 체인 확장 능력을 가지고 있습니다.

FTX는 2022년에 약 1억 달러로 Mysten 주식과 8.9억 SUI 토큰의 청약권을 얻었지만, 청산 팀은 2023년에 9,600만 달러의 가격으로 이 자산을 처리했습니다. 그 이유는 "신속한 자금 회수"였습니다.

고점에서 이 SUI의 가치는 한때 46억 달러를 초과했으며, 이는 당시 9,600만 달러가 미래 가치의 2%에 불과하다는 것을 의미합니다.

커뮤니티는 한때 SBF가 감옥에서 SUI의 시세를 보았다면 아마도 피를 토할 것이라고 조롱했습니다.

3）Anthropic: 130억 달러에 615억 달러의 거대 기업을 팔아버리다

Anthropic은 전 OpenAI 경영진이 설립한 회사로 AI 안전에 초점을 맞추고 있으며, SBF는 직접 5억 달러를 투자하여 약 8%의 지분을 보유하고 있습니다.

청산 팀은 2024년에 두 번에 걸쳐 모든 지분을 판매하여 총 130억 달러를 회수했습니다. 외부에서는 처음에 괜찮은 현금화 성과로 여겨졌지만, 1년도 채 지나지 않아 Anthropic의 가치는 615억 달러에 도달했습니다. 이를 계산하면, FTX의 8% 지분 가치는 거의 50억 달러에 달합니다.

즉, 파산 청산 팀은 최소 370억 달러의 추가 수익을 놓친 것입니다.

FTX의 투자 안목은 옳았습니다. 이를 부인할 사람은 거의 없습니다. 그들은 기회가 올 때 총알을 발사하고, 이들 회사가 가장 무시당할 때 베팅하여 핵심 지분을 확보했습니다.

하지만 FTX가 붕괴한 이후, 이들 베팅은 폐철로 처리되었습니다.

이 세 가지 전형적인 사례 외에도, FTX 청산 팀은 LedgerX, Blockfolio, SOL 토큰 대량 패키지 거래 등에서 일관된 방식으로 이들을 "팔아버렸고", 이는 큰 논란을 일으켰습니다.

예를 들어, 2024년 청산 경매에서 SOL 토큰을 판매할 때, Galaxy Trading과 Pantera Capital 등의 기관이 저가로 매입한 후 SOL 가격이 급등하여 막대한 수익을 올렸고, 원래의 채권자들은 그 기회를 바라볼 수밖에 없었습니다. 금융 타임즈, Cointelegraph 등의 보도에 따르면, FTX는 양질의 자산 처리에서 최소 수십억 달러의 잠재적 가치를 놓쳤다고 여겨집니다.

왜 이런 집중적이고 단기간의 "청산 매각"이 발생했을까요? John Ray의 설명은 "신속하게 자금을 확보하고 변동 위험을 피하기 위해서"였지만, 업계 분석가들은 이러한 이유가 왜 대규모 할인 판매가 친숙한 기관 친구들에게만 해당되는지, 그리고 많은 자산이 6개월도 안 되어 크게 증가하는 이유를 설명할 수 없다고 지적합니다.

그래서 음모론이 돌기 시작했습니다. 청산 팀이 짧은 시간 안에 좋은 자산을 친숙한 펀드에 팔아넘기고, 자신들은 천문학적인 변호사 비용을 수취하며 신속하게 사건을 종결시켜 큰 이익을 얻었다는 것입니다. 본래 채권자에게 속해야 할 자산이 "합리적이고 합법적인" 틀 안에서 권력 중심에 더 가까운 사람들에게 저가로 양도되었습니다.

저가로 전환된 주식, 토큰 및 옵션의 가치는 계속 증가하고 있습니다. 원래 이 성장을 누려야 할 사람들은 공개된 PDF를 통해 다른 사람들이 미래의 가치를 빼앗아가는 것을 지켜볼 수밖에 없습니다.

파산 청산인가, "합법적 약탈"인가?

어떤 산업도 암호화 산업만큼 잊는 데 능숙하지 않습니다. 현재 시장은 AI, 스테이블코인, RWA에 대한 추구로 다시 빠져들었고, 2022년의 위기는 이미 지나간 것처럼 보이지만, 이 청산 절차는 사실 아직 끝나지 않았습니다.

지난 3년 동안, FTX의 자산은 하나하나 잘리고, 포장되고, 경매에 부쳐져 플랫폼의 모든 미래를 벗겨내고 빈 껍데기만 남겼습니다.

FTX 파산 청산의 규모와 복잡성은 전 세계 암호화 역사에 기록될 수 있지만, 진정으로 교과서에 기록될 만한 것은 아마도 채권자들이 법적 신뢰 시스템에 대한 집단적인 환멸일 것입니다.

한편으로, John Ray와 S&C를 대표하는 청산 변호사 팀은 완전히 합법적으로 천문학적인 보수를 수취하며 거의 사법적 책임을 지지 않을 수 있습니다. 다른 한편으로, 그들은 면책 조항을 통해 자신들에게 방어막을 추가하여, 미래에 "악의적 청산"으로 의심받더라도 책임을 지지 않아도 됩니다.

수만 명의 FTX 폭발로 피해를 입은 소액 투자자들에게 이것은 구원이 아니라 두 번째 상처입니다. 당신은 시세를 놓칠 수 있지만, 공정한 회수 기회를 박탈당하는 것이 가장 잔인한 일입니다.

현재 FTX 파산 자산은 총 145억에서 163억 달러로 전 세계 청산 분배될 것으로 예상되지만, 만약 중국 등 지역의 사용자가 최종적으로 원활하게 청구하지 못한다면, 이는 또 다른 미결의 비극을 의미합니다: 누군가는 법적 시스템에서 완전히 배제되고, 본래 그들에게 속해야 할 자금이 법의 복잡한 절차와 파산 변호사의 회색 지대에 의해 삼켜지는 것입니다.

더욱이, FTX 팀이 파산 법원에 제출한 새로운 제안서에는 자문 면책에 대한 숨겨진 조항이 포함되어 있어, 채권자들이 소송을 제기하거나 항의하는 것이 거의 불가능해졌습니다.

어쩌면 이 산업에 있어 FTX의 붕괴는 또 다른 주기의 바닥일 뿐이지만, 그 안에 갇힌 사람들, 특히 수만 명의 중국 소액 투자자들에게는 이것이 자금의 소멸일 뿐만 아니라 희망의 종말입니다.

"전문 청산 팀"으로 불리는 그 변호사들과 자문들은 몇 마디로 수십억 달러 자산의 운명을 결정할 수 있지만, 더 이상 이러한 일반 투자자들에게 반전의 기회를 남기지 않습니다.