비트코인 11.2만 달러 신기록 배경: 달러 약세와 기관 진입의 이중 추진

원문：galaxy

편집: Yuliya, PANews

비트코인은 오늘 아침 11.2만 달러에 도달하며 역사적인 기록을 갱신했습니다. 이러한 상승세의 배경에는 달러의 지속적인 약세, 전 세계 유동성의 풍부함, 기관 자본의 빠른 유입 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. Galaxy는 6월 이후의 시장 동향을 돌아보며, 지정학적 갈등과 경제 데이터가 위험 자산에 미치는 영향을 분석하고, 이번 반등에서 비트코인의 독특한 성과와 향후 방향을 탐구했습니다. 아래는 원문이며, PANews가 이를 편집했습니다.

6월 회고

2025년 6월 시장은 무역 불확실성, 지정학적 갈등 및 복잡한 경제 데이터에 휩싸였습니다. 그러나 매크로 배경이 엄중함에도 불구하고 위험 자산은 전반적으로 반등했습니다. 미국 주식 시장은 전반적으로 상승하며, 나스닥 100 지수와 S&P 500 지수가 모두 역사적인 신기록을 세웠습니다. 비트코인은 월 중반에 10만 달러 아래로 떨어졌으나, 이후 강력한 반등을 보이며 월간 2.84% 상승했습니다. 반면, 전체 암호화폐 시장은 2.03% 하락했으며, 이더리움의 변동성이 높아져 다른 주요 자산에 비해 부진한 성과를 기록하며 2.41% 하락했습니다.

월 초 시장은 전반적으로 긍정적인 분위기를 보였고, 투자자들은 매크로 데이터와 지정학적 상황에 대한 소화가 비교적 낙관적이었습니다. 미중 무역 긴장 관계는 처음에 다시 고조되었으나, 중미 두 나라 정상 간의 통화 후 완화되었습니다. 중국의 제조업 구매 관리자 지수는 2022년 이후 최저점으로 떨어졌고, 경제 협력 개발 기구는 다시 한 번 세계 성장 전망을 하향 조정했습니다. 미국의 경제 데이터는 엇갈린 모습을 보였습니다: 비농업 고용 데이터는 예상치를 초과했으며, 실업률은 안정세를 유지했고, 신규 실업 수당 청구자는 예상 외로 감소했으며, 소매 판매는 하락했습니다. 6월 소비자 물가 지수(CPI)는 다시 한 번 예상치를 하회하며 인플레이션 완화에 대한 관점을 강화했습니다. 미국 연방준비제도는 6월 FOMC 회의에서 네 번째 연속으로 금리를 동결하며 인플레이션과 노동 시장에 대한 더 명확한 신호를 기다려야 한다고 밝혔습니다.

암호화폐 시장은 6월 동안 여러 단기 충격 사건을 겪었습니다. 여기에는 트럼프와 머스크 간의 세금 정책에 대한 공개적인 충돌과 지정학적 긴장 상황의 일시적인 고조가 포함됩니다. 6월 둘째 주 시장이 압박을 받는 가운데, 비트코인은 시장 정서의 개선과 기관 참여도 증가에 따라 반등했습니다. 비트코인 ETF의 6월 총 순유입은 40억 달러를 초과했습니다. 이더리움은 더 높은 변동성과 더 깊은 조정에 직면했으며, 구체적인 유인은 여전히 불확실합니다. 동시에 암호화 재무 전략이 주목받고 있으며, 여러 회사가 ETH, SOL, BNB 및 HYPE와 같은 비트코인이 아닌 자산으로 포지션을 확장하기 시작했습니다. 이는 시장이 해당 전략에 대한 높은 인정을 보여줍니다.

지정학적 갈등은 6월 하순의 중심 주제가 되었습니다. 6월 13일, 이스라엘과 이란 간의 전쟁이 발발했습니다. 이스라엘 군이 이란 핵 시설을 공습하고 이란의 미사일 반격을 유발했지만, 시장은 처음에는 안정된 모습을 보였습니다. 6월 21일, 미국이 이란의 세 곳의 핵 시설을 공습한 후 암호화 자산 가격이 크게 하락했으며, 미국 주식 시장은 안정세를 유지했습니다. 트럼프는 6월 24일 카타르의 중재로 휴전 협정을 발표하며 시장의 단기 공포를 완화했습니다. 비록 산발적인 미사일 공격이 여전히 발생하고 있지만, 암호화 시장은 휴전 이후 점차 회복되었고, 금과 원유와 같은 전통적인 안전 자산은 하락하여 시장의 장기 갈등에 대한 우려가 줄어들었음을 반영합니다.

6월 주요 요점 요약:

• 암호화 재무 열풍: 현재 53개 회사가 암호화 재무 배치에 참여하고 있으며, 8종의 다양한 암호화 자산을 포함합니다.
• 스테이블코인 수요 가속화: GENIUS 법안 통과 후 여러 기업이 자체 스테이블코인을 발행할 준비를 하고 있습니다.
• "세계를 뒤흔든 12일": 이스라엘-이란 갈등이 전 세계의 관심을 끌었지만, 위험 자산에 대한 영향은 제한적이었습니다.

BTC 이후의 다각화 배치

2025년의 예상치 못한 트렌드는 기업들이 암호화 재무 전략을 빠르게 채택하고 있다는 점입니다. 특히 6월에는 이 트렌드가 급격히 가속화되었으며, 관련 기업 수가 거의 두 배로 증가했습니다. 거래량 기준으로, 6월 암호화 재무 회사들이 비트코인을 구매한 규모는 미국 현물 비트코인 ETF의 총 순유입(당월 40억 달러)을 초과했습니다.

비트코인과 이더리움이 여전히 주도적인 위치를 차지하고 있지만, 점점 더 많은 기업들이 SOL, BNB, TRX 및 HYPE와 같은 더 넓은 암호화 자산을 배치하기 시작했습니다. 이는 주요 코인 외의 다양화 트렌드가 점점 강화되고 있음을 나타냅니다. Galaxy Research 데이터에 따르면, 현재 확인된 53개 암호화 재무 회사 중 36개는 BTC에 집중하고 있으며, 5개는 SOL, 3개는 XRP, 2개는 각각 ETH, BNB 및 HYPE를 배치하고 있으며, 1개는 TRX, FET 및 종합적인 알트코인 투자 포트폴리오를 배치하고 있습니다.

이러한 트렌드는 강력하게 지속될 것으로 예상되며, 여러 회사가 이 전략을 계속 추진하고 있으며, 시장 또한 이를 위한 충분한 자금을 제공하고 다자산 배치를 지원하려는 강한 의지를 보이고 있습니다.

그러나 시장은 이 전략에 대해 의구심을 품기 시작했습니다. 특히 일부 회사가 부채 자금을 통해 암호화 자산을 배치하면서 잠재적인 레버리지 리스크에 대한 우려가 커졌습니다. 현재 일반적으로 사용되는 것은 제로 금리 또는 저금리 전환 사채로, 이러한 채권은 만기 시 "내부 가격"에 있을 경우(즉, 회사 주가가 전환 가격을 초과하여 주식으로 전환하는 것이 경제적으로 유리한 경우) 투자자가 이를 회사 주식으로 전환할 수 있습니다. 그러나 만기 시 "외부 가격"일 경우, 회사는 현금으로 원금과 이자를 상환해야 하며, 이는 유동성과 지급 능력에 대한 우려를 불러일으킵니다. 일부 회사는 심지어 이자를 지급할 충분한 현금을 보유하고 있지 않습니다.

이러한 상황에서 회사는 일반적으로 네 가지 대응 옵션이 있습니다:

1. 암호화 자산을 매각하여 자금을 조달하며, 이는 시장 가격에 하방 압력을 가할 수 있고, 동일 자산을 보유한 다른 재무 회사에 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 신규 채권을 발행하여 기존 채권을 상환하며, 이는 재융자에 해당합니다.
3. 신규 주식을 발행하여 자금을 조달하고, 이를 통해 부채를 상환하거나 자산을 추가 구매하며, 이 방법은 채무 불이행 위험이 적습니다.
4. 자산 가치가 부채를 상환하기에 부족할 경우, 채무 불이행 가능성이 있습니다.

회사가 최종적으로 어떤 경로를 선택할지는 만기 시의 시장 상황에 따라 달라집니다. 일반적으로 시장이 허용할 때만 회사는 재융자를 통해 문제를 해결할 수 있습니다.

상대적으로, 주식을 발행하여 암호화 자산을 추가 구매하는 방식은 부채와 관련이 없고 강제 상환 의무가 없기 때문에 전체 위험 구조에서 시장이 더 쉽게 수용할 수 있습니다.

Galaxy가 6월 4일 발표한 보고서에 따르면, 현재 시장의 레버리지 구조에 대한 우려는 과장되었을 수 있습니다. 대부분의 비트코인 재무 회사가 발행한 부채는 2027년 6월부터 2028년 9월 사이에 만기가 도래합니다. 암호화 산업에서 과거에 높은 레버리지로 인한 시스템적 위험이 있었지만, 현재로서는 이러한 부채 구조가 즉각적인 위협이 되지 않고 있습니다. 그러나 앞으로 더 많은 회사가 이 전략을 채택하고 더 단기적인 부채를 발행할 경우, 잠재적인 위험은 점차 누적될 것입니다.

Circle 상장과 GENIUS 법안이 촉발한 산업 전환점

2025년 6월은 스테이블코인 산업의 중요한 전환점이 되었으며, 이는 두 가지 주요 사건에 의해 촉발되었습니다: Circle의 성공적인 상장과 미국 상원에서 GENIUS 법안의 통과입니다. 이는 미국 역사상 최초의 포괄적인 스테이블코인 법안입니다.

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 Circle은 미국에서 공개 상장된 최초의 원주율 스테이블코인 회사가 되었으며, 그 주가는 6월에 6배 이상 급등했습니다. 이러한 큰 상승은 IPO 가격이 낮게 책정되었을 가능성을 시사하지만, 더 중요한 것은 투자자들이 스테이블코인의 미래 인프라 역할에 대한 인식이 크게 강화되었다는 점입니다.

6월 25일, GENIUS 법안은 상원에서 68대 30으로 통과되었으며, 이는 해당 법안이 수개월 간의 절차적 투표와 정치적 게임을 거쳐 마침내 돌파구를 찾았음을 나타냅니다. 여기에는 5월 8일 마지막 순간의 이견으로 인해 발생한 주요 절차적 투표 실패가 포함됩니다. 현재 이 법안은 하원으로 이관되었으며, 일부 의원은 이를 더 넓은 CLARITY 법안에 통합할 것을 제안했습니다. 그러나 통합 전망은 여전히 불확실하며, 특히 트럼프 대통령이 공개적으로 반대 입장을 표명한 상황에서 더욱 그렇습니다.

규제의 추진으로 기업들의 스테이블코인에 대한 관심이 계속해서 높아지고 있습니다. 미국의 소매 대기업인 월마트와 타겟은 자체 스테이블코인을 발행할 것을 고려하고 있으며, 마스터카드는 Paxos, Fiserv 및 PayPal의 스테이블코인 제품을 통합하여 생태계 지원을 더욱 확대하고 있습니다. 이러한 기업들은 스테이블코인을 발행하는 것뿐만 아니라, 유통 규모와 실제 용도에서 선두를 차지하기 위해 경쟁하고 있습니다. 산업의 초점은 "발행할 수 있는가"에서 "실제 적용할 수 있는가"로 이동하고 있으며, 스테이블코인의 성공 여부는 현실 결제 장면에서의 침투 정도와 사용자 범위에 달려 있습니다.

국제적으로도 이러한 추세가 점차 확산되고 있습니다. 예를 들어, Ripple은 두바이에서 RLUSD 스테이블코인에 대한 규제 허가를 받았으며, 한국 중앙은행도 원화에 고정된 스테이블코인 발행을 탐색하고 있습니다. 그러나 현재로서는 미국의 발전이 가장 앞서 있습니다.

스테이블코인은 시작에 불과합니다. 이들은 전통적인 법정 화폐를 블록체인에 도입하는 첫 번째 단계로, 연중무휴, 신속한 상호 운용성의 기반 시설 배치를 실현했습니다. 다음 단계의 초점은 체인 상의 금융 자산 도입으로, 우선 주식의 토큰화가 될 것입니다.

Robinhood는 최근 유럽에서 사용자에게 200종의 상장 주식의 토큰화 거래 기능을 제공하며, 사용자 수요와 실행 품질을 테스트하는 파일럿 플랫폼이 되었습니다. Coinbase는 미국에서 유사한 제품의 출시를 추진하기 위해 해당 규제 허가를 요청하고 있습니다. 이러한 초기 시도는 더 많은 전통 금융 제품의 체인화에 길을 열어줄 것으로 예상되며, 다음 단계는 개인 신용 및 구조적 펀드와 같은 자산 범주를 포함할 것으로 보입니다.

지정학적 갈등이 시장에 미치는 영향은 제한적

2025년 6월 13일 발발한 이스라엘-이란 전쟁은 12일간 지속되었으며, 전 세계의 관심을 끌었지만 위험 자산에 대한 장기적인 영향은 제한적이었습니다. 갈등 초기, 암호화 시장과 주식 시장은 온건한 반응을 보였으나, 6월 22일 미국 정부가 "자정의 망치 작전"을 시작하고 이란 핵 시설을 공습한 후 암호화 자산 가격이 크게 하락했습니다. 트럼프가 6월 24일 카타르와 함께 휴전 협정을 발표하면서 가격은 빠르게 반등했습니다. 비록 월말에 여전히 산발적인 미사일 공격이 있었지만, 전쟁은 공식적으로 끝나지 않았으나 시장은 전반적으로 안정세를 되찾았습니다.

이 기간 동안 비트코인의 움직임은 미국 주식과 동조하며 상승세를 보였고, 안전 자산의 속성을 나타내지 않았습니다. 4월과 5월 중 비트코인이 무역 관세와 전 세계 채권 시장의 긴장으로 인해 가치 저장 자산으로 여겨졌던 것과 비교할 때, 이번에는 위험 자산 논리에 더 가까웠습니다. 비트코인은 금 및 전체 암호화 시장보다 더 나은 성과를 보였으며, 이는 기관의 강력한 지원 덕분으로, ETF의 월간 유입이 40억 달러에 달하고, 재무 회사들이 지속적으로 구매하며, 주권 매수의 징후가 나타나고 있어 지정학적 충격이 비트코인에 미치는 영향이 비교적 단기적임을 보여줍니다.

이번 갈등은 또한 이란 내 암호화 기반 시설에 대한 재조명을 촉발했습니다. 특히 비트코인 채굴 산업에 대한 관심이 높아졌습니다. Elliptic의 2021년 추정에 따르면, 전 세계에서 약 4.5%의 비트코인 채굴이 이란에서 발생하며, 이는 주로 리알로 결제되는 저렴한 정부 보조 전력에 의존하고 있습니다. 비트코인이 상승하는 주기 동안 이러한 구조는 상당한 이익을 가져왔습니다.

이스라엘의 공습 이후, 이란의 일부 채굴장이 파괴되었다는 소문이 돌며 네트워크 해시율이 하락했습니다. 그러나 단기적인 해시율 변동은 종종 블록 생성 시간 차이나 데이터 노이즈로 인해 발생할 가능성이 높으며, 이번 갈등이 채굴 시설에 시스템적인 파괴를 초래했다는 명확한 증거는 없습니다. 또 다른 가능한 설명은 미국 동부와 중서부 지역의 폭염이 채굴자들에게 일시적으로 생산량을 줄이도록 강요했을 수 있습니다.

기반 시설 외에도 이번 갈등은 이란 금융 시스템에서 암호화의 역할에 대한 논의를 촉발했습니다. 오랫동안 이란은 높은 인플레이션, 국제 제재 및 불안정한 달러 환율로 인해 민간 및 회색 경제에서 암호화폐를 대량으로 채택하게 되었습니다.

Chainalysis의 과거 데이터에 따르면, 2024년 헤즈볼라 지도자가 암살되었을 때와 여러 차례의 미사일 교전 중 이란의 암호화 자산 유출이 뚜렷한 증가를 보였습니다.

비트코인과 트론은 이란에서 주로 사용되는 블록체인 네트워크로, 특히 트론은 USDT 스테이블코인 송금에 사용됩니다. 그러나 이번 갈등에서는 체인 상의 스테이블코인 거래 및 결제량이 뚜렷한 상승을 보이지 않았으며, 이는 전체 암호화 사용 패턴이 전쟁으로 인해 변화하지 않았음을 나타내며, 단기 보유자의 체인 상 활동도 오히려 감소했습니다.

체인 상 데이터에서 뚜렷한 이상 현상이 나타나지 않았지만, 암호화 산업은 이번 갈등에서 상징적인 방식으로 부각되었습니다. 이란 최대 암호화 거래소인 Nobitex는 전쟁 기간 동안 9000만 달러의 해킹 공격을 받았으며, 공격자는 이스라엘을 지원하는 조직인 "Predatory Sparrow"로, 지갑 주소를 통해 "F*ckiRGCTerrorists"와 같은 반 이란 혁명 수비대 메시지를 남겼습니다. Nobitex는 과거에 IRGC 관련 실체의 자금 흐름과 관련이 있었으며, 이번 공격은 수익을 목표로 한 공격이라기보다는 사이버 심리전으로 보입니다.

이란은 전 세계에서 통화 가치가 가장 심각하게 하락하고 장기적으로 제재를 받는 국가 중 하나입니다. 이러한 사회에서 암호화 자산은 국경 간 자금 흐름에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 이번 갈등에서 보여준 정치적 및 네트워크 차원은 암호화가 일부 국가의 금융 시스템의 일부가 되었음을 더욱 분명히 나타냅니다.

7월 주요 변수들이 거시 경제 및 시장 방향을 좌우할 것

2025년 7월에 접어들면서 시장의 핵심 초점은 여러 주요 사건과 거시 경제 지표에 집중될 것이며, 이는 자산 가격 및 전체 환경에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.

트럼프는 7월 4일 "대규모 및 아름다움" 법안을 서명했습니다. 이 법안은 예상보다 상당히 확대된 재정 적자를 초래할 수 있습니다. 최신 경제 데이터에 따르면, 미국의 재정 지출은 수입 수준을 지속적으로 초과하고 있습니다.

인플레이션 압력은 여전히 핵심 고려 사항이지만, 최근 데이터는 인플레이션이 완화되고 있음을 보여줍니다. 핵심 개인 소비 지출(PCE) 지수는 하락세를 보이며, 2025년 내내 2월에만 단일 월 상승을 기록했으며, 이는 주로 관세와 관련된 이전 가격 압력에서 비롯된 것으로 보입니다. 현재로서는 인플레이션이 통제되고 있는 것으로 보이지만, 진짜 위험은 연방준비제도가 너무 일찍 금리를 인하할 경우 가격 상승을 다시 촉발할 수 있다는 점입니다.

노동 시장은 여전히 긴박하며, 이는 연방준비제도의 결정에 더 큰 유연성을 제공합니다. 6월 신규 고용은 예상치를 초과했으며, 실업률은 4.1%로 하락하여 시장의 가장 낙관적인 예측보다 낮습니다. 이번 하락은 노동 참여율이 62.4%에서 62.3%로 감소한 데서 비롯된 것입니다. 현재 시장은 7월 금리 인하에 대한 기대가 제로로 떨어졌으며, 연내 전체 기대는 두 번의 금리 인하로, 이는 관세 및 성장 데이터의 방향에 따라 달라질 것입니다.

또한 주목해야 할 또 다른 추세는 달러의 지속적인 약세입니다. 경제 불확실성, 재정 정책의 불확실성 및 향후 금리 인하 가능성에 대한 기대가 결합하여 달러를 약세로 이끌고 있습니다. 달러 지수(DXY)는 1973년 이후 최악의 상반기 성과를 향해 나아가고 있습니다. 위험 자산은 달러로 가격이 책정되므로, 달러 약세는 현재 주식 시장의 탄력성과 비트코인의 강력한 성과를 설명하는 데 도움이 됩니다. 기본 데이터가 복잡함에도 불구하고 말입니다. 동시에 미국 M2 통화 공급은 역사적 고점에 근접하고 있으며, 시장 유동성이 풍부하여 연방준비제도가 하반기에 완화로 전환할 경우 달러는 추가 압박을 받을 수 있습니다.

7월에 주목해야 할 주요 일정:

• 7월 11일: 소비자 물가 지수(CPI) 발표
• 7월 16일: 생산자 물가 지수(PPI) 및 연방준비제도 백서 발표
• 7월 30일: FOMC 금리 결정

암호화폐 성과

변동 데이터