Kaito 순위표가 프로젝트 시작의 "신기"가 되었지만 TGE 이후에는 어떻게 될까요?

저자：Stacy Muur

편집：Felix, PANews

암호화폐 시장은 항상 서사에 의해 주도되어 왔습니다. 그러나 2025년에는 새로운 주목을 끌기 위한 메커니즘이 중심 무대에 등장했습니다: KaitoAI Earn 리더보드. 이러한 인센티브 활동은 초기 연구자, 평론가 및 밈 제작자(일명 "yappers")에게 보상을 제공하여 프로젝트 시작 전에 열기를 조성하고, 그 대가로 미래의 토큰 분배를 받습니다.

그 운영 방식은 현재 널리 알려져 있습니다:

• 초기 사용자 인식 보상
• 이야기 창작
• TGE 이전 수요 창출

실제로 효과가 있습니다. 리더보드는 노출도, 거래량 및 사회적 인식을 높일 수 있습니다. 그러나 문제는:

이러한 관심이 지속될 수 있을까요?

토큰 발행과 에어드랍이 한 번 수령되면, 그 "시끄러운" 플레이어들은 다음 토큰 발행으로 이동합니다. 가격은 하락하고, 거래량은 줄어들며, 참여도 점차 감소합니다.

이 글에서는 $SKATE, $HUMA, $QUAI 및 $SOON을 포함한 여러 Kaito 관련 프로젝트에 대한 비판적 분석을 통해, 토큰이 상장된 후 이러한 과대광고가 지속될 수 있는지를 탐구합니다. 하나의 경향이 나타나고 있습니다: 서사는 관심을 유도하기 위해 설계되었지, 열기를 유지하기 위해 설계된 것이 아닙니다.

먼저 SKATE부터 시작하겠습니다.

Skate: 높은 거래량, 많은 상장 및 Kaito 이후의 정체

$SKATE는 Solana 모듈화 게임 레이어와 관련된 토큰으로, 상장 시 강력한 모멘텀을 보였습니다. 바이낸스와 Bitget과 같은 유명 거래소의 상장 지원과 Kaito Earn 활동의 깊은 홍보 덕분에 SKATE는 상장 시 충분한 유동성과 높은 인지도를 갖추었습니다.

• TGE: 2025년 6월 10일
• 발행가(개장가): 0.06506 달러
• 첫날 종가: 0.05094 달러
• 첫날 거래량: 4146만 달러
• 초기 FDV: 약 6500만 달러
• 현재 가격(7월 7일): 0.04065 달러
• 현재 FDV: 약 4065만 달러
• TGE 이후 하락폭: 약 37.5%
• 현재 24시간 거래량: 846만 달러
• 거래량 / MC 비율(7월 7일): 약 139%

SKATE의 초기 거래는 좋은 출발을 보여주었습니다. 6월 10일, 이 토큰의 관심도가 급격히 상승하여 가격이 한때 0.06539 달러로 치솟았으나, 이후 빠르게 0.05094 달러로 조정되었고, 첫날에만 약 22%의 하락이 있었습니다.

이후 Kaito 소속의 다른 프로젝트들이 상장될 때도 유사한 흐름이 나타났습니다:

• 6월 중순: 상장 후 모멘텀에 힘입어 가격이 0.051 달러에서 0.048 달러로 반등(6월 11일~16일).
• 6월 21일~23일: 거래량이 크게 변동(일일 거래량 약 1.1억 달러)했으나 강력한 방향성 흐름이 부족했습니다.
• 6월 30일~7월 4일: 짧은 변동이 있었고, 한때 0.06234 달러로 급등했으나, 이후 빠르게 하락했습니다.
• 7월 5일~7일: 가격이 0.04065 달러로 하락하며, TGE 이후 약 37% 하락했으며, 7월 4일의 고점 이후 약 22% 하락했습니다.

소셜 열기도 초기에는 정점을 찍었으나, 이후 빠르게 감소했습니다. 출시 후 7~10일 내에 Kaito 기여자들은 새로운 리더보드 프로젝트와 토큰 활동으로 관심을 돌렸고, 이로 인해 언급량과 참여도가 눈에 띄게 감소했습니다.

요약: 순환이 지속보다 크다

SKATE는 모든 유리한 조건을 갖추고 있습니다: 대형 CEX 상장, 높은 유동성 및 보상을 중심으로 한 Kaito 생태계 서사. 그러나 SKATE의 관심도는 지속되지 않았습니다. SKATE의 일일 거래량이 시가총액의 140%에 가까운 수준임에도 불구하고, SKATE는 여전히 높은 회전율을 보이는 자산으로, 장기 보유자는 없습니다.

SKATE의 이야기는 Kaito Earn 생태계의 다른 토큰들과 유사합니다:

• 상장 전 과대광고
• 상장 후 즉시 거래량 증가
• 에어드랍 수령 및 빠른 탈출
• 몇 주 내에 서사 고갈

SKATE의 시장 성과는 Kaito가 추진하는 프로젝트에 대한 시장의 비판을 더욱 확증합니다: 높은 노출도, 낮은 사용자 유지율.

Huma: Launchpool 과대광고, Kaito 보상 0.5%, 첫날 순환 금액 3억 달러

Huma는 분산형 결제 금융 프로토콜(PayFi)로, 바이낸스와 Kaito의 완전한 기술 스택을 활용하여 2025년 5월 26일에 원주율 토큰 HUMA를 발행했습니다.

바이낸스 Launchpool 활동은 사용자가 5월 23일부터 26일 사이에 BNB, FDUSD 또는 USDC를 스테이킹하여 HUMA를 채굴할 수 있게 했습니다. 동시에 Huma는 Kaito Earn 활동을 진행하여 총 공급량의 0.5%를 세 개의 "시즌"에 분배했습니다.

첫 번째 시즌 분배 상황:

• 0.1%는 Kaito 리더보드 상위 500위 참여자에게 분배
• 0.1%는 Solana, DeFi 및 RWA 카테고리의 기여자에게 분배
• SOL 지갑을 통해 등록한 Kaito 생태계 토큰 보유자에게 분배

바이낸스는 5월 26일 21:00(UTC+8)부터 거래를 시작했습니다. 5월 27일 기준:

• TGE(개장가): 0.06683 달러
• 첫날 종가: 0.05936 달러
• 개장 하락폭: 약 11.2%
• 첫날 거래량: 3.1037억 달러
• 첫날 시가총액: 1.0289억 달러
• 현재 가격(7월 7일): 0.03083 달러
• 현재 시가총액: 5344만 달러
• FDV: 3.086억 달러
• 거래량 / 시가총액 비율(7월 7일): ~33%

Launchpool과 Kaito Earn의 열기가 있었음에도 불구하고, HUMA의 거래는 대부분 순환 거래로 이루어졌습니다. 첫 번째 시즌 보상은 첫날부터 수령 가능하며, 두 번째 시즌도 예고되어 있어, 이는 장기 보유보다는 매도 압력을 증가시켰습니다.

6월 초 약 0.05 달러에서 잠시 안정된 후, 다음 한 달 동안 가격은 지속적으로 하락하여 6월 9일부터 7월 7일까지 40% 하락했습니다. 이 추세는 수익 실현을 반영할 뿐만 아니라 지속적인 수요 부족을 나타냅니다. 일일 거래량은 첫날의 고점에서 90% 이상 감소했으며, FDV(3.08억 달러)와 실제 시가총액(5300만 달러) 간의 격차는 점점 확대되어, 시장에서 HUMA의 대부분의 매력이 활동에 의해 주도되고 제품 자체에 의한 것이 아니라는 인식을 강화했습니다.

요약: HUMA는 전형적인 Kaito Earn 모델을 보여줍니다: 데이터는 눈부시고, 유동성은 거대하지만, 지속적인 매력이 부족합니다. 출시의 목적은 노출을 높이는 것이지, 확고한 지지를 얻는 것이 아니며, 출시 후 실용성과 수요가 부족하여 초기의 관심은 빠르게 사라졌습니다.

Quai: 대규모 분배, 깊은 Kaito 통합, 강력한 시작… 그리고 침묵으로 돌아감

Quai는 분산형 멀티스레드 블록체인 프로토콜로, 지금까지 가장 관대하고 깊이 통합된 Kaito Earn 활동을 진행했습니다. 2025년 1월 17일부터 4월 17일까지, 이 프로젝트는 콘텐츠 기여자에게 600만 개의 $QUAI 토큰을 분배했습니다:

• 550만 개의 QUAI는 Kaito 리더보드에 사용
• 50만 개의 QUAI는 Quai 전용 리더보드에 사용

4월 29일부터 5월 12일까지, 사용자는 Kipper 플랫폼을 통해 수령할 수 있었습니다. 매주 스냅샷이 기여자를 추적하며, @0xalank, @basedPavel 및 @Abhijeetcg와 같은 톱급 yappers는 개인 인식 점유율의 5.95%를 차지하여, SKATE나 HUMA보다 훨씬 높았습니다.

Quai 메인넷은 1월 29일에 출시되었지만, 이 토큰은 2월 22일 거래소 데이터가 공개된 후에야 자유롭게 거래될 수 있었습니다.

QUAI 첫날 성과(2025년 2월 22일):

• 개장가: 0.09884 달러
• 최고가: 0.2263 달러
• 종가: 0.1929 달러
• 거래량: 1014만 달러

후속 흐름: 순환, 반전 및 긴 냉각 기간.

QUAI는 Kaito 소속 토큰 중 가장 주목할 만한 신생 프로젝트 중 하나입니다. 가격은 0.09884 달러에서 0.2263 달러로 급등하여 129% 상승했으며, 최종적으로 0.1929 달러로 마감되어 95% 상승했습니다.

하지만 이것이 최고점이었습니다.

다음 몇 주 동안:

• 2월 23일~26일: 가격이 빠르게 하락하여 약 0.17~0.18 달러로 떨어졌습니다.
• 3월 1일~15일: 가격이 0.12 달러에서 0.08 달러 구간으로 지속적으로 하락하여, 과대광고 이후 자금 순환의 일반적인 모습을 반영했습니다.
• 4월~5월: 몇 차례 소폭 반등 시도가 있었으나, 지지력이 점차 약해졌습니다.
• 6월~7월: 이 토큰의 가격은 0.06 달러에서 0.07 달러 사이에서 거래되었으며, 7월 7일 기준 거래 가격은 0.05266 달러로, 종가 대비 약 73% 하락하고, 최고가 대비 약 76.7% 하락했습니다.

거래량도 상황을 설명합니다:

• 첫날의 1000만 달러에서 현재 약 300만 달러로 감소하여, 활발함이 급격히 줄어들었습니다.
• 두 번째 단계의 Kaito 보상도 TGE 이후의 수요를 유의미하게 증가시키지 못했습니다.

요약: QUAI는 여러 가지 장점을 가지고 있습니다: 대규모 Kaito 분배, 강력한 브랜드 영향력, 주목받는 TGE 및 초기 가격 흐름의 강세. 그러나 관심은 빠르게 이동했습니다. 심지어 톱 yappers도 이차 시장의 관심을 고정하지 못했습니다.

QUAI의 현재 거래 가격은 발행가 이하로, 3월 이후 뚜렷한 회복이 없으며, 이는 초기 유동성이 지속적인 신뢰와 같지 않다는 것을 충분히 보여줍니다.

Soon: Kaito 통합, 바이낸스 Alpha 플랫폼의 인기로 현실 검증

Soon은 고성능 Solana Optimistic Network(기반 SVM 롤업)로, 2025년 초 가장 구조화되고 커뮤니티 응집력이 강한 Kaito Earn 활동 중 하나를 운영했습니다. 이 프로젝트는 3개월의 활동 기간 동안 상위 100위 yappers에게 45만 개의 SOON 토큰(총 공급량의 약 0.045%)을 분배했습니다.

• 활동 날짜: 2025년 2월 19일 - 2025년 5월 19일
• 수령 기간: 2025년 5월 23일 - 2025년 6월 23일
• 자격: Kaito 리더보드 기여자, 초기 NFT 보유자, 빌더 배지 소유자

이번 활동은 단순한 보상 에어드랍이 아니라 SOON의 브랜드 이미지에 통합되었습니다. 참여한 사용자들은 "Sooner" 역할, 배지 및 사회적 지위를 얻어, Kaito yappers가 SOON의 초기 전파의 핵심 세력임을 강화했습니다.

TGE 및 시장 출시: 열광에서 열기가 치솟다

SOON 토큰은 5월 23일에 발행되었고, 5월 24일에 바이낸스 Alpha에 상장되었습니다. 이 토큰의 개장가는 0.4527 달러였으며, 잠시 0.4776 달러에 도달했고, 당일 종가는 0.4007 달러였습니다. 첫날 거래량은 1.03억 달러를 초과하여, 많은 투기 활동과 거래소의 확대 효과를 반영했습니다.

일부 시장 지표(2025년 7월 7일 기준):

• TGE 날짜: 2025년 5월 23일
• 첫날 개장가: 0.4527 달러
• 첫날 종가: 0.4007 달러
• 첫날 거래량: 1.031억 달러
• 현재 가격: 0.1529 달러
• 시가총액: 약 2690만 달러
• 개장 하락폭: 약 66.2%
• 최고 하락폭: 약 68.0%
• 거래량 / 시가총액 비율(7월 7일): 약 97%

첫날 이후 무슨 일이 일어났나요?

초기의 흥분 이후, SOON은 이제 익숙한 Kaito 이후 시대의 곡선을 따르게 되었습니다:

• 5월 하순~6월 중순: SOON은 0.29~0.39 달러 구간에서 유지되며, 큰 변동 없이 서서히 하락했습니다.
• 6월 하순: 지지선이 0.25 달러 아래로 떨어지며, 6월 27일~30일 거래량이 확대되어 가속 하락 추세를 보였습니다.
• 7월 5일~7일: SOON은 48시간 내에 40% 폭락하여 0.22 달러에서 0.13 달러로 떨어졌고, 이후 소폭 반등하여 0.15 달러에 도달했습니다.

이번 폭락은 수령 기간 종료(6월 23일)와 겹쳤으며, 이후 많은 수령자들이 이를 판매했을 가능성이 높고, 관심은 다른 Kaito 활동으로 이동했습니다.

요약: 빨리 팔수록 좋을까?

SOON은 성공적인 발행을 위한 모든 요소를 갖추고 있습니다: 강력한 인프라 홍보, 바이낸스 Alpha 플랫폼의 노출도 및 커뮤니티 인센티브 메커니즘. 그러나 이 토큰은 6주 내에 66% 하락했으며, 이는 과대광고가 확고한 지지로 전환되지 않았음을 나타냅니다.

Kaito Earn의 모델은 예측 가능해졌습니다:

서사 주도 에어드랍 → 첫날 거래량 급증 → 에어드랍 빠른 순환 → 관심 이동에 따른 가격 하락.

비록 SOON이 진정으로 커뮤니티 문화에 통합하려고 했지만, 시장 성과는 주목의 취약성을 전형적으로 보여주는 사례가 되었습니다. Kaito의 배경 덕분에 화려한 출발을 얻었지만, 이후의 침묵을 막지 못했습니다.

결론: 서사는 저렴하고, 신념은 희귀하다

Kaito Earn 모델은 프로젝트가 출시되기 전 주목을 끌기 위한 강력한 엔진으로 입증되었지만, SKATE, HUMA, QUAI 및 SOON과 같은 프로젝트에서 공통된 패턴이 점차 드러나고 있습니다: TGE 시 주목이 급증하지만, 장기적인 신념으로 전환되지 못합니다.

게임, 인프라, PayFi와 같은 산업, 상장 플랫폼(바이낸스, Bitget) 및 보상 메커니즘에서 차이가 있음에도 불구하고 결과는 놀랍도록 유사합니다:

• 토큰이 첫날 폭등
• 에어드랍 수령자 순환
• 가격 흐름이 몇 주 내에 평탄해짐

이는 Kaito 자체의 결함이 아닙니다. 콘텐츠 발견 층으로서 뛰어난 성과를 보입니다. 그러나 현재의 모델은 서사 창작을 장려할 뿐, 장기적인 신념을 유도하지 않습니다. 실용성, 유지 메커니즘 또는 지속적인 제품 수요가 부족하여, 이 경로를 통해 발행된 대부분의 토큰은 관심/탈퇴의 순환에 빠지게 됩니다.

이 순환을 깨지 않으면, 보상을 장려하는 대신 단순히 과대광고를 하는 토큰을 설계하지 않는 한, Kaito 모델은 여전히 이렇게 될 수 있습니다: 강력한 시작 플랫폼이지만, 성공적으로 착륙하는 경우는 드물 것입니다.