암호화 시장의 서사 경제학: 비전이 지표보다 중요하고, 감정이 응용보다 앞선다

원문 제목：Narrative economics in crypto markets

원문 저자：jawor

원문 번역：Felix，PANews

"인간의 뇌는 본래 이야기를 잘 전달하도록 설계되어 있다. 경제는 인간의 결정에 기반을 두고 있다."------로버트·J·시러(미국 경제학자, 노벨 경제학상 수상자)

1. 서사가 시장의 엔진으로 작용하다

2017년 12월, 이상한 일이 일어났다. 암호화폐 시장에 관심이 없던 친구들이 비트코인을 어떻게 구매하는지 묻기 시작했다. 그들은 백서를 읽어본 것도 아니고 블록체인이 무엇인지도 이해하지 못했다. 그저 그들이 아는 누군가가 인생을 바꿀 만큼의 돈을 벌었다는 이야기를 들었을 뿐이다.

그것으로 충분했다.

노벨 경제학상 수상자인 로버트·J·시러가 언급한 서사 경제학에서 암호화폐는 가장 비옥한 토양이다: 시장 행동에 영향을 미치는 전염성 있는 서사는 금리나 GDP와 같은 전통적인 거시적 요소보다도 더 강력하다.

소액 투자자들은 게임의 규칙을 바꾸었다. 전통 금융 분야에서 자본은 일반적으로 구조화된 경로를 통해 흐른다: 펀드 매니저, 애널리스트, 투자자 보고서. 그러나 이제 자본은 밈, 바이럴 게시물, 텔레그램의 고품질 그룹을 통해 흐른다. 서사는 새로운 기본 요소가 되었다. 그리고 암호화폐 분야에서 이는 가장 뚜렷하게 나타난다.

시장이 뜨거워질 때, 서사는 자본 배분의 중요한 요소가 된다. 백서도 아니고, 재무제표도 아니며, 믿음이다.

핵심 주장은 다음과 같다: 암호화폐 시장의 변동성은 기술, 사용자 성장 또는 수익에 의해 결정되지 않는다(적어도 초기에는 그렇지 않다). 그것은 믿음에 달려 있으며, 믿음은 매력적인 이야기 위에 세워진다.

2. 서사가 작동하는 방식: 자본을 가진 바이러스

로버트·시러는 경제 서사의 전파가 바이러스처럼 작용한다고 생각한다. 가장 강력한 서사는 반드시 진실일 필요는 없다------그저 전염성이 있을 뿐이다. 그것들은 감정, 정체성, 그리고 FOMO 심리를 자극한다. 그리고 암호화폐 분야에서 이러한 전파는 즉각적이고 전 세계적으로 이루어지며 알고리즘에 의해 증폭된다.

전형적인 서사는 일반적으로 하나의 씨앗 아이디어에서 시작된다: 비트코인은 디지털 금이다. 이더리움은 세계 컴퓨터이다. DeFi는 새로운 은행 시스템이다. 이러한 아이디어는 간단하고 직관적이며 감정적으로 매력적이다. 이러한 서사가 유행하기 시작하면, 사람들의 가치관을 재편성하기 시작한다.

강력한 암호화 서사의 생애 주기는 일반적으로 다음과 같은 경로를 따른다:

• 서사가 탄생한다: 누군가 블로그 글을 쓰거나, 주요 의견 리더가 트렌드를 암시하거나, 매력적인 창립자가 비전을 설명한다.
• 이 서사는 소셜 플랫폼, 유튜브 채널, 디스코드를 통해 퍼져 나간다.
• 서사의 영향력이 커짐에 따라 사람들의 사고방식을 변화시킨다. 체인 상에 아무런 변화가 없더라도 관련 자산은 더 가치 있게 느껴진다.
• 자본이 유입되어 이 서사를 쫓는다.

종종 기술적 배경에서 네트워크 효과에 대해 이야기하지만, 서사 자체도 네트워크 효과를 가진다. 사람들이 하나의 이야기를 믿을수록, 그것은 더욱 현실이 된다: 사회적 차원, 경제적 차원, 궁극적으로 금융적 차원에서도 마찬가지이다.

서사를 더욱 전염성 있게 만드는 두 가지 핵심 요소가 있다:

• 익숙한 얼굴: 이 서사를 대표할 수 있는 인물. 사토시의 신비, 비탈릭의 지혜, 아니면 아나톨리의 제품력 등을 생각해보라. 사람들은 얼굴에 끌린다.
• 익숙한 줄거리: 위대한 서사는 종종 사람들이 잘 아는 이야기와 공명한다. 예를 들어 약자의 반격, 반란자, 혁명 등이 있다. 암호화폐는 이러한 주제와 완벽하게 맞아떨어진다. 그것은 반은행, 반체제, 자유를 지지한다.

결국, 암호화폐 분야에서 서사는 제품 위의 부가적인 층이 아니다. 서사는 제품 그 자체이다.

3. 사례 연구: 서사가 시장을 창조하다

비트코인: 디지털 금

2020년, 비트코인 자체는 변화하지 않았다. 변화한 것은 사람들의 인식이다. 주류 서사는 "P2P 현금"에서 "디지털 금"으로 전환되었다. 갑자기 비트코인은 인플레이션에 대한 방어 수단으로 자리 잡았고, 통화 발행 시대의 피난처가 되었다. 마이크로스트래티지나 테슬라를 끌어들인 것은 비트코인의 기술이 아니라 바로 이 개념이다.

사토시의 신비로운 전설도 작용했다. 이 사라진 창립자는 이야기를 더욱 매력적으로 만들었다. 이것은 단순한 코드가 아니라 운동이다.

이더리움: 세계 컴퓨터

이더리움이 출시될 당시 사용할 수 있는 dApp은 거의 없었다. 그러나 그 이념------누구나 막을 수 없는 애플리케이션을 구축할 수 있는 탈중앙화 플랫폼------은 매우 매력적이었다. "코드는 법이다"라는 말이 깊이 새겨졌다. 시장이 구매한 것은 실제 사용이 아니라 잠재력이다.

이더리움은 현재 상태가 아니라 약속 때문에 가치 있게 되었다.

2020년 DeFi 여름

DeFi 여름 동안 수익률은 엄청났다. 그러나 핵심 동력은 연간 이자율(APR)이 아니라 서사였다: 허가 없는 금융, 자신의 은행이 되기, 은행이나 국경의 제약을 받지 않는 금융 원리. 이 개념은 빠르게 퍼져 나갔다. 대부분의 프로토콜은 거의 수익이 없고, 사용자도 드물며, 토큰 경제도 결함이 있었지만------이것은 중요하지 않았다. 서사 자체가 현실을 초월할 수 있었다.

NFT: 문화적 소유권

왜 누군가는 수백만 달러를 들여 JPEG 이미지를 구매하려 할까? 그것은 NFT가 이미지 자체에 관한 것이 아니라 정체성에 관한 것이기 때문이다. 그 서사는 간단하고 매력적이다: 디지털 소유권이 예술, 음악, 그리고 지위를 재정의할 것이다. "지루한 원숭이"를 소유하는 것은 미적 이유가 아니라 정체성을 드러내기 위한 것이다.

서사 자체가 제품보다 더 중요하다. 이것이 성공의 이유이다.

2023 - 2024년 AI 토큰

일부 제품 기능이 부족하고 수익이 없는 프로젝트가 단지 "AI + 암호화폐 = 미래"라는 한 마디로 급등했다. 전통 금융(TradFi)에서 이미 인기를 끌고 있는 AI 개념이 이제 암호화폐 분야로 전파되어 많은 투기 자본을 끌어들였다. 실용성은 중요하지 않다, 서사가 핵심이다.

이름에 "대리"라는 단어가 포함된 밈 토큰이 10배 폭등했다. 각 창립자는 로드맵에 "AI"를 추가했다. 투자자들은 그 잠재력을 높이 평가했지만, 현재는 단지 공허한 말일 뿐이다.

4. 왜 암호화폐 시장은 서사에 쉽게 영향을 받는가

암호화폐는 전통적인 평가 기준이 부족하다: 재무제표가 없고, 주가 수익 비율도 없으며, 규제 문서도 없다. 이는 이 분야가 기본 요소가 아닌 서사의 영향을 받기 쉽게 만든다.

게다가:

• 이는 소액 투자자가 주도하고, 투기로 번영하는 시장이다.
• 소셜 미디어를 통해 빠르게 퍼지는 밈 문화.
• 토큰의 유동성과 허가 없이 상장할 수 있는 가능성.

이러한 요소들은 서사 주도의 가격 행동을 위한 완벽한 배양 토양을 만든다. 다른 시장에서는 서사가 부수적인 현상일 뿐이지만, 암호화폐 분야에서는 그것들이 동력의 원천이다.

암호화폐의 가격은 현재 상태가 아니라 가능한 미래에 기반한다.

5. 장점: 서사 거래

서사 주도의 시장에서 장점은 초기 인식에서 비롯된다.

똑똑한 트레이더와 펀드는 단순히 차트를 분석하거나 코드를 읽는 것이 아니다. 그들은 사회적 측면에 주목한다: 누가 트윗을 하고 있는지, 밈의 밀도가 어떤지, 감정적 상호작용이 있는지, 서사가 소수에서 주류로 넘어가고 있는지?

다음은 몇 가지 인기 있는 서사이다:

• 모듈화 블록체인: "새로운 디자인 공간"
• 솔라나가 새로운 이더리움이 되다: "빠르고, 저렴하며, 깨끗하다"
• RWA: "수익과 규제를 모두 충족하다"
• 대리형 탈중앙화 금융: "당신을 위해 생각하는 AI 프로토콜"

각 서사는 동일한 생애 주기를 따른다:

• 불꽃: 이 아이디어가 알파 채팅과 초기 논의에서 등장한다.
• 확산: 영향력 있는 사람들이 이를 확대한다.
• 열광: 모든 사람이 참여하고, 토큰이 폭등한다.
• 환멸: 제품이 제공되지 않고, 관심이 사라진다.
• 퇴출 또는 진화: 서사가 사라지거나 변형된다.

시기가 중요하다. 당신이 두 번째 단계에 들어가고 네 번째 단계 이전에 나가면, 당신은 흐름을 타는 것이다. 주기를 놓치면, 당신은 서사의 "부담"을 지게 된다.

6. 서사에 투자할 수 있는가?

물론 가능하다. 실제로 초기 암호화폐 투자에서 서사는 몇 안 되는 합리적인 프레임워크 중 하나이다.

로버트·시러는 설득력 있는 주장을 제기했다: 서사를 무시하는 것은 거시적 힘을 무시하는 것이다. 암호화폐 분야에서 이는 더욱 확대된다. 서사는 시장을 반영할 뿐만 아니라 시장을 창조한다.

암호화폐가 전통 금융에 점점 가까워짐에 따라 일부 잡음은 줄어들 수 있다. 그러나 이 분야는 항상 투기자, 꿈꾸는 자, 그리고 건설자들을 끌어들일 것이다. 그들은 지표보다 비전을 더 중시한다.

암호화폐 분야에서 가장 성공한 사람들은 항상 가장 뛰어난 엔지니어가 아니라, 시장 감정을 가장 잘 해석하는 사람들이다.

따라서 서사에 장기적으로 주목하고, 커뮤니티 동향(CT)을 주시하며, 최신 트렌드에 주의를 기울여야 한다. 서사는 코드로 만들어진 것이 아니라, 글로 쓰여진 것이다.

만약 암호화폐가 거대한 서사라면, 아마도 가장 뛰어난 트레이더는 미리 몇 장을 읽은 사람일 것이다.

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