LDO 주간 상승 64%, 스테이킹 리더의 가치 회귀?

저자：Azuma，Odaily 별자리 일보

유동성 스테이킹 분야의 선두주자 Lido（LDO）가 최근 드디어 힘을 내기 시작했습니다. OKX 시세에 따르면, 베이징 시간 8월 11일 10:00 기준 LDO는 1.52 USDT로 보고되었으며, 24시간 상승률은 14.21%, 지난 주 상승률은 무려 64.5%에 달합니다.

이더리움 생태계에서 가장 큰 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido는 오랫동안 이더리움 생태계 및 전체 체인 생태계의 총 잠금 가치(TVL) 순위에서 1위를 차지해왔습니다. 비록 최근 Aave가 USDe 계 자산 순환 대출의 급속한 성장으로 Lido를 추월했지만, Lido는 여전히 이더리움 생태계에서 가장 큰 발언권을 가진 프로토콜 중 하나입니다.

LDO의 최근 상승 논리는 대체로 거시적 및 미시적 두 가지 측면으로 나눌 수 있습니다.

거시적: 규제 명확화, 스테이킹 ETF 추진

먼저 거시적 측면에서, 8월 6일 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 유동성 스테이킹 활동에 대한 성명을 공식 발표했습니다. 이 성명에서는 다음과 같이 명확히 밝혔습니다: 프로토콜 스테이킹과 관련된 "유동성 스테이킹 활동"은 암호 자산이 투자 계약의 일부이거나 투자 계약의 제약을 받지 않는 한 증권 발행 및 판매와 관련이 없습니다. 유동성 스테이킹 활동의 참여자는 미국 증권 거래 위원회에 따라 증권법에 따라 등록할 필요가 없으며, 이러한 유동성 스테이킹 활동에 대한 등록 면제 규정을 준수할 필요도 없습니다.

2024년 6월, 당시 Gary Gensler가 이끄는 SEC는 Lido와 Rocket Pool 등 유동성 스테이킹 프로젝트가 증권에 해당한다고 고발했습니다. 이로 인해 LDO는 하루 만에 10% 이상 하락했으며, 이후 오랜 시간 동안 하락세를 이어갔습니다. 그러나 불과 1년 후, 새로운 SEC의 이 성명은 해당 비즈니스 모델이 증권 속성을 포함하지 않음을 명확히 하여 이러한 프로젝트의 후속 운영 및 발전에 대한 규제 측면에서의 제약을 완화했습니다.

규제 측면의 전환 외에도, 최근 스테이킹 분야와 관련된 또 다른 주요 진전은 블랙록이 SEC에 현물 이더리움 ETF에 스테이킹 메커니즘을 도입하는 신청서를 제출한 것입니다. 이 신청서는 아직 심사 중이지만, SEC의 태도를 고려할 때 승인될 가능성이 높습니다. 시장은 스테이킹 ETF의 통과와 함께 현재 이더리움 스테이킹 점유율의 약 25%를 차지하고 있는 Lido가 일정한 비즈니스 상승 및 자금 유입을 기대할 수 있을 것으로 보고 있습니다.

미시적: LDO 매입 계획 드디어 공개

거시적 측면의 간접적인 영향과 비교할 때, 최근 LDO 매입 계획에 대한 논의가 단기적으로 가격 변동에 직접적인 영향을 미치는 요소일 수 있습니다.

8월 7일, Lido 커뮤니티 구성원 Kuzmich가 거버넌스 포럼에 "LDO 매입 계획"에 대한 초안을 제출했습니다. 초안에서는 Lido 재무부가 현재 1억 4500만 달러의 유동성 자산(1700만 USDC, 1190만 USDT, 1220 DAI, 28640 stETH)을 보유하고 있지만, 이러한 자산이 프로토콜에 수익을 창출하지 않고 있다고 언급했습니다.

초안은 Lido가 재무부 잔액에 따라 LDO 매입을 동적으로 실행하여 프로토콜 자금 활용 방식을 개선하고 LDO 가격을 상승시키며, 나아가 시장의 LDO 가치에 대한 신뢰를 회복할 것을 제안합니다. 구체적으로, 초안은 현재 재무부의 자산 규모에 따라 70%의 유동성 자산을 정기적으로 LDO 매입에 사용하고, 30%는 국고에 남겨 운영 및 전략적 요구에 사용하도록 제안합니다; 재무부의 유동성 자산이 5000만 달러에서 8500만 달러 사이로 감소할 경우 비율은 50% 매입 / 50% 보유로 조정되며; 재무부의 유동성 자산이 5000만 달러 이하로 떨어지면 비율은 0% 매입 / 100% 보유(매입 중단)로 조정됩니다.

Lido 거버넌스 포럼의 계획에 따르면, 만약 순조롭게 진행된다면 이 초안은 8월 7일부터 14일 사이에 커뮤니티 피드백을 수집하고; 이후 8월 14일 Lido 토큰 보유자 전화 회의에서 논의될 것입니다; 그 후 8월 15일부터 24일 사이에 피드백을 바탕으로 제안이 수정될 것이며; 최종적으로 8월 25일에 Snapshot에서 투표를 진행할 예정입니다.

현재 커뮤니티 포럼 내에서 일정한 반대 의견이 존재하지만, "매입은 단기 게임일 뿐"이라고 주장하는 소수의 커뮤니티 구성원을 제외하면, 대부분의 사용자들은 이 계획의 구체적인 세부 사항에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 예를 들어, 매입 후 토큰이 소각되는지 여부가 명확하지 않으며, 매입 시작 방식 및 실행 방식이 여전히 불명확하다는 점 등이 있습니다.

현재 초안이 초기 단계에 있는 점을 고려할 때, 향후 전화 회의 논의 후 세부 사항이 추가로 수정될 것으로 예상되며, 최근 LDO 가격이 드물게 강한 상승세를 보인 만큼, 이 초안이나 이 초안 논의에서 파생된 다른 매입 계획이 일정 규모의 커뮤니티 지지를 받을 것으로 낙관적으로 예상됩니다.

ETH 계 "왕자", 드디어 가치 발견할 수 있을까?

공식적으로 ETH 계 Beta 중 하나로 인정받는 LDO는 과거 상당 기간 동안의 성과가 만족스럽지 않았다고 할 수 있습니다.

AAVE가 매입의 힘으로 300달러를 넘어서고; ENA가 비즈니스 플라이휠 및 재무부 계획으로 급속히 성장하며; PENDLE이 Boros를 통해 새로운 상상력을 열어가는 동안, LDO는 오랫동안 상대적으로 약한 상태를 유지해왔습니다. "스테이킹 ETF"에 대한 기대가 오랫동안 이어졌지만, 상대적으로 긴 기간 동안 LDO의 가격 성과를 촉진하지 못했습니다.

현재 거시적 및 미시적 두 가지 자극이 작용하는 가운데, LDO는 드디어 일부 추세 전환의 조짐을 보이고 있습니다. 이 ETH "왕자"의 가격 발견이 시작될까요? 현재로서는 판단하기 이르지만, 어느 정도 희망을 볼 수 있습니다.

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