황인훈도 한때 "이더리움 KOL"이었다

작성자: Eric, Foresight News

2017년, 암호화폐 시장은 뜨거운 황소장에 있었습니다.

최근 며칠 동안 전 세계 미디어의 헤드라인을 장식한 황 인훈 은 엔비디아의 연례 재무 보고 전화 회의에서 "암호화폐와 블록체인은 오랫동안 존재할 것이며, (규모가) 매우 커질 것이다… GPU는 이 분야에서 좋은 위치를 차지하고 있다"고 말했습니다.

엔비디아의 연례 재무 보고서에 따르면, 2023년까지 엔비디아의 칩 사업에서 데이터 센터 수익의 비율이 처음으로 게임을 초과했습니다. 그 이전에는 게임 그래픽 카드와 전문 시각화 도구가 엔비디아의 주요 사업이었지만, 그 시기 동안 비율이 낮았던 이더리움 채굴이 여러 차례 엔비디아의 주가를 방해했습니다.

이더리움 약세장으로 엔비디아 200억 달러 손실

2018년 3월, 당시 황 인훈 은 55세 생일을 막 지나고 있었습니다. CNBC의 'Mad Money' 프로그램 인터뷰에서 그는 전년도 재무 보고 전화 회의에서 했던 말을 반복했습니다: "암호화폐는 존재할 것이다. 세계는 마찰이 적고 비용이 낮은 가치 교환 방식을 갖게 될 것이며, 이러한 방식은 오랫동안 존재할 것이다."

그는 또한 "블록체인은 오랫동안 존재할 것이며, 새로운 기본 계산 형태가 될 것이다. 나는 블록체인과 암호화폐가 GPU 발전의 중요한 원동력이 될 것이라고 예상한다"고 말했습니다.

그 두 해 동안, 모건 스탠리 CEO는 비트코인을 사기라고 공개적으로 언급하며 비트코인 거래를 하는 직원을 해고하겠다고 말했습니다; 버핏 또한 여러 차례 암호화폐가 "나쁜 결말"을 맞이할 것이라고 언급했습니다; AMD는 채굴 사업에서 어느 정도 혜택을 보았지만 "채굴이 장기 성장 동력이 되지는 않을 것"이라고 매우 신중하게 언급했습니다.

현재로서는 황 인훈 도 "작은 머스크"로 볼 수 있습니다.

2016년과 2017년, 게임과 데이터 센터 사업의 급속한 성장 덕분에 엔비디아의 주가는 각각 224%와 81% 상승했습니다. 그러나 황 인훈 이 암호화폐가 그에게 더 많은 놀라움을 가져다줄 것이라고 기대하고 있을 때, 놀라움은 먼저 찾아왔습니다. 2018년 암호화폐 가격이 전면적으로 붕괴되었고, 비트코인은 거의 2만 달러에서 4000 달러 이하로 떨어졌으며, 이더리움은 심지어 네 자리 수에서 두 자리 수로 떨어졌습니다.

2018년 8월, 엔비디아는 중간 재무 보고서를 발표하며 암호화 관련 제품 수익이 이전 분기의 2억 8900만 달러에서 1800만 달러로 급락했다고 밝혔습니다. 회사는 하반기 암호화 기여가 무시할 수 있을 정도라고 명확히 밝혔고, 엔비디아의 주가는 장 마감 후 약 5% 하락했습니다. 같은 해 11월, 엔비디아는 Q3 재무 보고서를 발표하며 분기 수익이 예상보다 낮았고, 더 중요한 것은 다음 분기에 대해 월가의 예상보다 크게 낮은 지침을 제시했습니다(약 27억 달러 vs 예상 34억 달러). 황 인훈 은 전화 회의에서 그 원인을 "암호화 숙취"가 예상보다 더 길고 심각하다고 명확히 밝혔습니다.

이 재무 보고서 발표 다음 거래일, 엔비디아의 주가는 이전 거래일 마감가보다 약 19% 하락했습니다. 총 수익의 비율이 단지 한 자릿수인 채굴 사업이 엔비디아의 시가 총액을 하루 만에 200억 달러 이상 증발시켰습니다.

"과거가 되다"에서 "전용 채굴기"로

2019년 3월, 황 인훈 은 이스라엘 수도 텔아비브에서 열린 기자 회견에서 암호화폐와 완전히 선을 긋고자 했습니다. 그는 언론에 대해 엔비디아가 "암호화폐를 위해 계획한 적이 없으며, 암호화폐가 우리를 찾았고, 그것은 과거가 되었다"고 말했습니다. 그는 암호 기술이 어느 정도 존재 가치를 가지고 있음을 인정하며, 미래의 블록체인 세계가 GPU가 더 이상 채굴자들의 필수 경쟁 대상이 되지 않도록 계산 강도가 더 낮은 알고리즘을 찾기를 희망한다고 밝혔습니다.

분명히, 황 인훈 은 암호화폐의 큰 변동성에 상처를 입었습니다. 그러나 불과 2년 후, 상황은 다시 반전되었습니다.

2020년 하반기부터 이더리움 가격이 급등하였고, 엔비디아의 게임 그래픽 카드는 다시 채굴자들에게 귀중한 자원이 되었습니다. RTX 30 시리즈는 구하기 어려웠고, 플레이어들은 시장에서 밀려났다고 불평했습니다. 당시 PC방이 채굴 전용으로 전부 차지하는 뉴스가 자주 보도되었습니다. 그러나 이전의 약세장으로 인해 채굴자들은 안정적인 대량 공급 경로를 찾기 어려워져 소매 가격이 폭등하고, 전자상거래 플랫폼에서는 장기간 품절 상태가 지속되었습니다. 게임 플레이어들은 그래픽 카드를 사용하지 못하거나 이미 "다 먹어 치운" "채굴 카드"를 구매해야 했습니다. 소셜 미디어에는 엔비디아에 대한 분노가 넘쳤습니다.

황 인훈 은 단순히 암호화폐가 존재하지 않는 척하는 것으로는 문제가 해결되지 않음을 깨달았습니다. 2021년 2월, 엔비디아는 공식적으로 Cryptocurrency Mining Processor, 즉 CMP 시리즈를 출시했습니다. 이는 전문 채굴을 위해 설계된 장비로, 디스플레이 출력이 없고, 공기 흐름 최적화에 초점을 맞추어 다중 카드 고밀도 배치를 지원합니다.

이는 황 인훈 이 암호화폐와 다시 화해한 것이 아니라, 단순히 주요 사업이 영향을 받지 않기를 바라는 것이었습니다. 증거는 엔비디아가 RTX 3060에 대해 드라이버 레벨의 제한을 적용하여 LHR 메커니즘을 통해 이더리움 채굴 성능을 대략 반으로 줄여 게임 플레이어와 채굴자를 물리적으로 두 개의 경로로 분리하려 했다는 것입니다.

그 당시 황 인훈 은 한 번의 명령으로 이더리움 채굴 시장을 흔들 수 있었습니다. 비트메인도 이더리움 채굴기를 가지고 있었고, AMD의 그래픽 카드 채굴 효율이 더 높았지만, 엔비디아의 기계는 공급과 제품 안정성 면에서 항상 첫 번째 선택이었습니다.

시장은 처음 CMP에 대해 매우 긍정적인 반응을 보였습니다. 2021 회계연도 1분기, CMP 시리즈 수익은 1억 5500만 달러를 초과했습니다. 엔비디아는 당시 다음 분기에 4억 달러에 이를 것이라고 낙관적으로 예상했지만, 실제 상황은 이 야망을 완전히 실현하지 못했습니다. 2분기 실제 수익은 약 2억 6600만 달러였습니다. 3분기에는 이 숫자가 오히려 감소하여 1억 500만 달러로 떨어졌습니다.

누적적으로 CMP는 전체 기간 동안 엔비디아에 약 5억 2600만 달러의 수익을 가져왔으며, 캐나다 채굴 기업 Hut 8은 엔비디아에 3000만 달러 상당의 CMP 장비를 주문한 적이 있습니다. 후에 엔비디아는 이더리움 성능이 약 164 MH/s인 더 고급 CMP 170HX를 출시했으며, 가격은 4000 달러를 초과했지만 공급량은 상당히 제한적이어서 최고급 채굴장을 위한 실험적인 제품에 가까웠습니다.

전용 채굴기의 출시와 함께 황 인훈 의 암호화폐에 대한 태도는 다시 180도 전환되었습니다. 2021년 컴퓨텍스 기간 동안 VentureBeat와의 인터뷰에서 이더리움이 지분 증명으로 전환하는 것에 대해 흥미를 느끼는지 질문을 받았을 때, 그는 긍정적인 대답을 했습니다. 그의 관점에서 이더리움은 자신의 입지를 확립했으며 신뢰성과 공신력을 가지고 있고, DeFi 등 많은 응용 프로그램이 그 네트워크에서 운영되기 때문에 PoS로의 전환은 자연스러운 업그레이드입니다.

그는 이더리움이 매우 높은 장기 가치를 가지고 있으며, 거래 처리 속도가 크게 향상될 것으로 기대하고 있으며, 암호화폐는 계속 존재할 것이라고 숨김없이 밝혔습니다. 그는 이더리움이 현재의 인기를 1년 후에 잃을 수 있지만, 암호 채굴 자체는 사라지지 않을 것이라고 생각했습니다. 또한 그는 이더리움이 GPU를 선택한 이유는 GPU가 세계에서 가장 큰 프로그래머블 분산 슈퍼 컴퓨터 네트워크를 구성하기 때문이라고 언급했습니다.

2022년 9월, 황 인훈 을 "흥분"하게 만든 이더리움 합병이 완료되면서 GPU 채굴 수요는 하룻밤 사이에 붕괴되었습니다. 전 세계의 채굴장이 전원 차단되고, 대량의 중고 그래픽 카드가 시장에 쏟아져 나와 한때 구하기 어려웠던 상황이 즉시 재고 과잉으로 반전되었습니다. 엔비디아의 최고 재무 책임자도 후속 재무 보고서에서 이더리움 합병이 일부 제품의 수요에 부정적인 영향을 미쳤음을 인정해야 했습니다.

그러나 2022년부터 데이터 센터 사업이 점차 엔비디아의 핵심이 되기 시작하면서 채굴 제품의 단종은 엔비디아에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 바로 이 시점 이후, 엔비디아는 암호화폐와 공식적으로 결별하게 되었습니다.

AI와 암호화폐

황 인훈 이 문제가 없다면, 우리는 미래에 세 번째 반전을 볼 수 있을지도 모릅니다.

x402와 스테이블코인을 기반으로 한 결제가 현재 Agent 결제의 가장 좋은 솔루션으로 인정받고 있으며, "AI+Crypto" 프로젝트는 현재의 Web3 시장에서 한 자리를 차지하고 있습니다. 올해 3월, NVIDIA GTC 2026 대회 현장에서 All-In Podcast의 진행자인 차마스 팔리하피티야가 황 인훈 에게 Bittensor가 분산된 계산 능력을 통해 저파라미터 대형 모델을 훈련하는 것에 대한 의견을 묻자, 황 인훈 은 이것이 현대판 "Folding@home"이라고 언급하며 오픈 소스/탈중앙화 모델과 클로즈드 소스 모델이 "A와 B"의 상호 보완 관계라고 밝혔습니다.

황 인훈 의 인정으로 TAO 토큰은 일시적으로 20% 이상 급등했으며, X에서는 많은 사람들이 황 인훈 이 암호 프로젝트를 지지할 줄은 몰랐다고 감탄했습니다.

AI의 지속적인 발전과 함께, 미래의 스테이블코인이나 다른 암호화폐가 정말로 실리콘 기반 시대의 Agent 간 거래의 통화가 될 수 있을 것입니다. 본래 이 주제에 대해 계속 이야기할 수 있었던 황 인훈 은, 앞으로 이 주제에 대해 다시 이야기할 기회가 있더라도, 아마도 더 이상 엔비디아 CEO의 신분으로는 이야기하지 않을 것이며, 엔비디아가 세운 무대에 서지 않을 것입니다.