“거래 & 생息” 장벽이 허물어지고, CEX 재테크 패러다임이 큰 변화를 맞이하고 있다

2025-08-20 19:12:28

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신선들이 싸우고, 개인 투자자들은 국물을 마신다.

저자：Azuma，Odaily 스타일보

오늘, "Coinbase가 파생상품 규정을 업데이트하여 계약 담보로 사용되는 USDC에 대해 최대 연 12%의 보조금을 제공한다"는 뉴스가 커뮤니티에서 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.

중국 지역 KOL benmo.eth가 X에서 이 업데이트를 처음으로 공개했으며, 그의 평가는 다음과 같습니다: "이 제품은 BFUSD와 USDE와 같은 자금 비용 제품을 직접 겨냥하고 있으며, 낮은 수수료 상황에서 보상이 이미 반격을 했습니다. 예를 들어, 당신이 100만 USDC를 담보로 하고 200만 가치의 BTC 롱 포지션을 열면, 당신의 100만 USDC 담보는 자연스럽게 연 8%의 수익을 가져옵니다; 만약 당신의 담보가 1000만 USDC이고 2000만의 계약을 열면, 당신의 1000만 USDC는 연 12%의 수익을 받을 것입니다. 파생상품 경쟁이 더욱 치열해지는 가운데, Circle이 Coinbase와 협력하여 직접 현금 보조금을 대규모 시장에 제공하고 있으며, 전자는 USDC가 파생상품 시장에서의 위치를 확보하기를 원합니다. 이 조치는 중대한 전략적 의미가 있으며, 전체 자금 비용 시장을 더욱 치열한 경쟁의 장으로 끌어들였습니다."

계약 내 담보 자산이 자동으로 이자를 발생시키는 기능의 최초 혁신자는 실제로 Backpack이며, 이 거래소는 올해 1월 공공 테스트를 시작할 때 "이자 발생 계약 거래"와 "자동 대출" 기능을 동시에 지원했습니다.

benmo.eth가 언급한 BFUSD는 바이낸스가 계약 사용자에게 제공하는 보상형 담보 자산으로, 사용자는 BFUSD를 보유하기만 하면 지속적으로 수익을 얻을 수 있으며, 이 안정화폐를 계약 계좌의 담보로 사용하여 "사용하면서 수익을 얻는" 방식입니다. 아래 그림과 같이 현재 BFUSD의 기본 연환산 수익률은 "단지" 5.82%로 보고되고 있지만, 데이터 회귀 분석에 따르면 여러 차례 10%를 초과한 적이 있습니다.

우연히도, OKX도 최근 유사한 거래와 재테크 간의 장벽을 허무는 기능을 출시했습니다. 이 모델은 더욱 공격적입니다 ------ 계약 외에도 현물 거래를 포함하고 있습니다.

8월 15일, OKX는 VIP 사용자에게 "거래 계좌 자동 수익 생성" 기능을 출시한다고 발표했습니다. 이 기능은 자산이 담보 및 거래 보증금으로 사용되는 데 영향을 주지 않으면서, 사용자가 거래 계좌의 자산을 자동으로 대출하여 수익을 얻을 수 있도록 도와줍니다 ------ 가장 중요한 것은, 주문을 걸거나 전체 보증금으로 사용되는 자산도 자동으로 수익을 생성할 수 있다는 점입니다. 이 기능은 초기에는 USDT만 지원하며, 현물, 계약, 교차 통화 보증금, 포트폴리오 보증금 등 계좌 모델에 적용되며, 이후 더 많은 통화가 점진적으로 개방될 예정입니다.

오랫동안, 위험 분리를 위한 필요성으로 인해, 주요 중앙화 거래소들은 일반적으로 계좌 분할 설계를 채택해왔습니다 ------ 거래 계좌와 재테크 계좌는 서로 독립적입니다 (심지어 거래 계좌 내 현물 거래와 계약 거래도 서로 독립적입니다). 자금이 서로 다른 계좌 간에 이동하는 데는 장애가 없지만, 이러한 분리 설계는 사용자가 "거래"와 "재테크"를 동시에 고려할 수 없게 만듭니다. 일반적인 상황에서는 사용자가 "거래할 때 거래하고, 여유 있을 때 재테크"를 선택할 수 있지만, 주문을 걸거나 포지션을 열 때는 해당 시간대의 재테크 수익을 포기해야 합니다.

간단히 말해, 이는 거래소 사용자들이 일반적으로 직면하는 "결정의 딜레마"입니다. 자산을 거래 계좌에 두어 언제든지 시장 기회를 포착할 준비를 할 것인가? 아니면 재테크 계좌로 전환하여 안정적인 수익을 얻을 것인가? 수익을 추구하려면 자금이 일정 시간 동안 유연하게 사용될 수 없다는 것을 의미합니다; 반면 유동성을 유지하면 잠재적인 이자 수익을 포기해야 합니다.

수년 동안, 이 패러다임은 사용자들 사이에서 일반적으로 습관화되었지만, 습관이 완벽하다는 것을 의미하지는 않습니다. 제품 관점에서 볼 때, 이는 분명히 최적화의 여지가 있습니다.

바이낸스, Coinbase, OKX와 같은 주요 거래소들이 차별화된 새로운 기능을 잇따라 출시함에 따라, 이 지속된 수년간의 패러다임은 완전히 전복되고 있습니다. 사용자 관점에서 볼 때, 이는 위의 "결정의 딜레마"가 깨질 것이며, 자금의 활용 효율성과 수익 능력이 향상될 것임을 의미합니다; 거래소 관점에서는 새로운 제품 기준이 형성되고 있으며, 거래 계좌와 재테크 계좌의 경계가 점차 모호해질 것이며, 미래에는 "거래가 곧 재테크"가 거래소의 표준 제품이 될 가능성이 높습니다.

결론적으로, 거래와 재테크의 요구를 더 간단한 방식으로 균형을 맞출 수 있다는 것은 수많은 거래소 사용자들에게 분명히 좋은 소식이며, 이는 거래소가 사용자와 자금을 확보하기 위한 경쟁 덕분입니다 ------ 거래 경쟁이 지속되는 가운데, 누가 사용자에게 더 나은 가치를 제공할 수 있는지가 중요합니다. 미래를 바라보면, 암호화폐의 규제화가 심화됨에 따라, 더 많은 신규 플레이어들이 시장에 진입할 것이며, 경쟁 상황은 더욱 치열해질 것입니다. 일반 사용자로서 "그들이 더 열심히 경쟁하길" 기대합니다.

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