미국 CFTC 신규 규정 속독: 외국 거래소가 어떻게 합법적으로 미국에 진입할 수 있는지, 어떤 사업에 긍정적인 영향을 미치는지, 단기적으로 무엇에 주목해야 하는지?

2025-08-30 22:48:27

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새로운 거래소 규제 경쟁이 시작되었으며, 이번 목표는 미국이다.

원문 저자：Hunt

원문 편집：Azuma，Odaily 별자리 일보

편집자 주：오늘 새벽, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 외국 거래소(FBOT) 등록 규칙을 명확히 하는 지침을 공식 발표하였으며, 비미국 거래소에 합법적인 등록 경로를 제공하고 미국 사용자가 이러한 플랫폼에서 거래할 수 있도록 허용합니다.

이 규칙의 명확화는 미국 암호화폐 사용자 거래 방식과 전체 거래소 경쟁 구도에 큰 변화를 가져올 것입니다. 오늘 아침, 암호화폐 분석가 Hunt(@hunt029)는 이에 대한 간략한 분석을 발표하였으며, 새로운 규칙이 의미하는 바는 무엇인지, 어떤 제한이 있는지, 어떤 비즈니스에 긍정적인 영향을 미치는지, 단기적으로 어떤 변화를 주목해야 하는지에 대해 설명하였습니다.

다음은 CFTC 발표 전문 내용과 Hunt의 분석 해석으로, Odaily 별자리 일보가 번역하였습니다.

CFTC 발표 전문

미국 상품선물거래위원회(CFTC) 시장 감독국은 오늘 외국 거래소(FBOT) 등록 프레임워크에 대한 자문 의견을 발표하였습니다. 이 프레임워크는 미국 외부에서 합법적으로 설립되고 운영되는 비미국 법인이 미국 내 사용자에게 직접 시장 접근을 제공하고자 할 때 적용됩니다. CFTC의 FBOT 등록 프레임워크는 자산 종류에 관계없이 모든 시장에 적용되며, 전통 자산과 디지털 자산 시장을 포함합니다.

CFTC 대행 의장 Caroline D. Pham은 다음과 같이 말했습니다：

"오늘 발표된 FBOT 자문 의견은 시장에 필요한 규제 명확성을 제공하여, '집행이 곧 규제'라는 관행으로 인해 미국을 떠나야 했던 거래 활동이 합법적인 방식으로 미국에 다시 돌아올 수 있게 합니다. CFTC의 일관된 방침인 ------ 미국 거래자에게 선택권과 가장 깊고 유동적인 글로벌 시장으로의 기회를 제공하고 다양한 제품과 자산 종류를 포함하는 ------ 이전에 해외에 기관을 설립해야 했던 미국 회사들이 이제 미국 시장으로 돌아갈 수 있는 경로를 갖게 되었습니다. 제가 이전에 말씀드린 바와 같이, CFTC의 기존 등록 카테고리는 가장 간단하고 빠른 해결책입니다. 1990년대부터 미국인은 FBOT으로 등록된 비미국 거래소에서 거래할 수 있었습니다. 이제부터 CFTC는 CFTC의 규제 하에 효율적이고 안전하게 거래하고자 하는 미국인을 환영하며, 동시에 미국 시장을 글로벌에 개방합니다. 이는 CFTC가 트럼프 대통령의 '암호화 스프린트(crypto sprint)' 계획을 계속 지원할 것임을 다시 한번 보여줍니다."

글로벌 파생상품 시장의 지속적인 발전과 함께 새로운 제품, 자산 종류 및 거래 플랫폼이 미국 내외에서 끊임없이 등장하고 있으며, CFTC 시장 감독국은 FBOT 등록이 언제 필요한지, FBOT 등록의 구체적인 요구 사항 및 절차에 대한 문의를 점점 더 많이 받고 있습니다.

또한 최근 CFTC가 과거 수십 년의 관행과 일치하지 않는 새로운 해석을 바탕으로 집행 조치를 취함에 따라 비미국 거래소가 지정 계약 시장(DCM)으로 등록해야 하는지 아니면 FBOT으로 등록해야 하는지에 대한 혼란과 방해가 발생하였습니다.

CFTC의 오랜 FBOT 등록 프레임워크를 재확인함으로써 이번 자문은 규제 명확성과 시장 접근을 촉진하는 것을 목표로 하고 있습니다.

분석 해석

미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 오늘 발표는 미국인이 특정 "오프쇼어" 암호 거래소에서 더 간단한 방법으로 합법적으로 거래할 수 있도록 허용합니다.

이것은 무엇을 의미할까요? 왜 중요한가요? 그리고 이것이 시장을 어떻게 재편할 수 있을까요?

지금까지 미국 사용자는 종종 VPN이나 기타 수단을 통해 해외 플랫폼에서 거래하였으며 ------ 이러한 거래 방식은 큰 위험을 동반합니다. 하지만 이제 해외 거래소가 CFTC에 FBOT(외국 거래소 / Foreign Board of Trade)로 등록하면, 미국 거래자는 합법적인 방식으로 해당 거래소의 서비스에 접근할 수 있게 됩니다.

명확히 해야 할 점은, 이것이 전면적인 개방이 아니라는 것입니다：

오직 규정을 준수하고 감독을 받는 거래소만 자격을 얻을 수 있습니다.
일반적으로 미국의 중개인이나 선물 회사 통해 접근해야 합니다.
등록되지 않은 "황무지" 거래소는 여전히 미국 사용자의 이용이 금지됩니다.

왜 이것이 중요한가요?

첫째, 유동성 측면에서：미국 자금이 글로벌 시장으로 유입되면 더 깊은 주문서와 더 작은 슬리피지가 발생합니다；
둘째, 합법성의 의미：이후 규칙을 준수하는 해외 거래소는 미국 고객에게 공개적으로 서비스를 제공할 수 있습니다；
셋째, VPN 등의 우회 경로를 줄이는 것：명확한 규칙은 항상 다양한 비밀스러운 우회 수단보다 우수합니다.

현재 암호화폐 시장의 총 시가총액은 약 3.9조 달러이며, 그 중 비트코인(BTC)의 시가총액은 약 2.2조 달러 이상(시장 점유율 56--57%)이고, 이더리움(ETH)의 시가총액은 약 5800억 달러(시장 점유율 14--15%)로, 두 자산 모두 역사적 최고점에 근접하고 있습니다. 많은 분석가들은 연말까지 BTC가 15--22.5만 달러에 이를 것으로, ETH는 7000 달러를 초과할 것으로 낙관하고 있습니다.

CFTC의 새로운 규칙 공개 이후, 개인 투자자와 기관 투자자는 더 안전한 거래 접근 경로를 확보하게 될 것이며; 미국과 글로벌 시장 간의 차익 거래 및 기초 거래 규모는 더욱 확대될 것으로 예상됩니다; 미국 규제 규칙을 준수할 의향이 있는 거래소는 확장을 더 쉽게 이룰 수 있을 것입니다.

하지만 몇 가지 사항은 여전히 변하지 않았습니다. 소액 투자자를 위한 영구 계약(perps) 거래 서비스는 여전히 미국에서 규제되는 선물 거래소(DCMs)에서 이루어져야 하며; 의심스러운 오프쇼어 플랫폼은 여전히 CFTC의 단속 대상입니다.

종합적으로 볼 때, CFTC의 이번 발표는 다음과 같은 집단에 직접적인 긍정적 영향을 미칠 것입니다：

첫째, FBOT 등록 기준을 충족할 수 있는 해외 거래소；
둘째, 고객 주문을 해외로 유도할 수 있는 미국 중개인；
셋째, 모든 유동성에 민감한 거래 사용자 ------ 새로운 규칙은 더 깊은 시장과 더 나은 가격 책정을 의미합니다.

거시적 규제 환경 및 산업 발전 측면에서, 미국의 각 세분화된 규제 기관의 작업 방식은 "단순한 집행 규제"에서 "규칙 기반의 시장 접근"으로 전환되고 있습니다. 이는 암호화폐의 채택, 유동성 및 주류 인식에 구조적인 긍정적 영향을 미칠 것입니다.

거래소의 경쟁 구도 측면에서, 미국 내 거래소는 이미 구축된 인프라와 규제 경험 덕분에 선점을 차지할 가능성이 있지만, 해외 FBOT이 신속하게 등록하고 경쟁력 있는 유동성을 제공할 경우 도전이 될 수 있습니다 ------ 누가 규정 준수 등록 방식으로 미국 시장에 진입하는 것을 우선 고려하느냐에 따라 경쟁에서 승리할 가능성이 높아집니다.

단기적으로 시장은 다음 세 가지 동향에 주목할 필요가 있습니다.