나스닥 토큰화 거래: 자체 블록체인 구축 아니면 이더리움 생태계 선택?

최근 나스닥 거래소는 미국 증권거래위원회에 주식, ETF 등을 토큰화하여 거래소에서 매매할 수 있도록 허가해 달라는 신청서를 공식 제출했습니다.

이 신청이 승인된다면, 나스닥은 이 기능을 구현하기 위해 토큰 거래 플랫폼이 필요합니다. 현재 나스닥에는 이러한 토큰 거래 플랫폼이 없기 때문에, 온라인에서는 이에 대한 치열한 논쟁이 벌어졌습니다:

한쪽은 나스닥이 이 거래 플랫폼을 이더리움 또는 이더리움의 2층 확장 위에 구축할 가능성이 높다고 주장합니다.

반면 다른 쪽은 이 "희망"에 대해 상당한 감정을 표현하며, 이러한 이더리움 최대주의자들이 너무 당연하게 생각하고 자만하고 있다고 주장합니다.

제 생각에는 나스닥이 반드시 이더리움이나 2층 확장을 채택할 필요는 없으며, 자체적으로 1층 블록체인(L1)을 구축하여 생태계를 지원하는 것도 충분히 가능하다고 봅니다.

이는 많은 주요 프로젝트들이 자신만의 L1을 구축하기 위해 앞다투어 나서는 것과 같습니다.

비탈릭은 블록체인의 불가능한 삼각형을 정리한 적이 있습니다: 탈중앙화, 안전성, 확장성. 즉, 하나의 블록체인은 이 세 가지 요소를 동시에 갖출 수 없으며, 최대 두 가지 요소만 동시에 갖출 수 있습니다.

현실 사례에서 이 세 가지 요소의 가장 일반적인 조합은 두 가지입니다:

첫째는 탈중앙화와 안전성을 유지하되, 확장성을 포기하는 것입니다;

둘째는 안전성과 확장성을 유지하되, 탈중앙화를 포기하는 것입니다.

따라서, 순전히 이성적인 관점에서 볼 때, 블록체인이 위의 두 조합 중 어느 것을 선택할지는 그 블록체인이 어떤 목표를 달성하고자 하는지에 따라 전적으로 달려 있습니다.

만약 그 블록체인이 단일 실패 지점을 최대한 피하고, 단일 세력의 간섭을 받지 않으며, 응용 생태계를 최대한 복잡하게 구축하고자 한다면, 반드시 탈중앙화와 안전성을 선택해야 하며, 어느 정도 확장성을 희생해야 합니다.

반면, 만약 그 블록체인이 특정 세분화된 분야나 일부 사용자 집단에만 서비스를 제공하고, 사용자 경험을 특히 중시한다면, 안전성과 확장성을 선택하고 탈중앙화를 포기할 가능성이 높습니다. 주목할 점은: 현실 사례에서 이 목표를 선택한 블록체인은 표면적으로는 탈중앙화만 희생한 것처럼 보이지만, 실제로는 안정성과 지속 가능성에서도 타협을 하게 됩니다.

이 불가능한 삼각형을 사용하여 나스닥의 토큰 거래 플랫폼을 판단하면, 그 선택이 무엇인지 쉽게 판단할 수 있습니다:

나스닥이 필요로 하는 거래 플랫폼은 전형적인 RWA 응용 플랫폼으로, 이러한 플랫폼의 목적은 분명 첫 번째가 아닙니다. 이 플랫폼의 응용은 탈중앙화가 필요하지 않을 뿐만 아니라, 매우 밀접하게 중앙화를 수용해야 합니다. 왜냐하면 그 모든 행동은 미국 증권거래위원회의 감독을 받기 때문입니다. 어느 날 그들이 미국 증권거래위원회의 규정을 위반하게 된다면, 그 플랫폼이 운영 중단 명령을 받을 것이라고 해도 놀랍지 않을 것입니다.

따라서, 그 목적은 분명 두 번째입니다.

그리고 그들이 어떤 기술 솔루션을 선택할지는 전적으로 상업적 판단과 비용 고려에 달려 있습니다.

만약 그들이 이더리움이나 이더리움 기반의 2층 확장을 선택하여 자신의 플랫폼을 구축한다면, 이는 이더리움이 제공하는 안전성과 안정성을 활용하고, 구축 비용 및 향후 유지 비용을 절감하려는 것이지만, 이더리움에 일부 수익을 양보해야 합니다.

만약 그들이 다른 블록체인이나 심지어 자체 L1을 선택하여 그 위에 자신의 플랫폼을 구축한다면, 이는 이 플랫폼을 더 유연하게 관리하고 전체 플랫폼의 모든 수익을 독점하고자 하는 것이지만, 그에 대한 큰 대가와 비용을 치러야 합니다.

실제로 나스닥의 이 응용은 블록체인을 사용할 필요가 없으며, 바이낸스처럼 고성능 CEX 거래소를 구축하는 것만으로도 충분합니다. 바이낸스가 토큰을 거래할 수 있다면, 나스닥도 토큰을 거래할 수 있습니다; 바이낸스가 24 x 7 거래를 할 수 있다면, 나스닥도 24 x 7 거래를 할 수 있습니다.

제가 생각하기에 그들이 블록체인 기술을 사용하는 이유는 단순히 블록체인 기술의 토큰 표준과 스마트 계약 구현 방식을 통해 다른 블록체인 플랫폼과의 크로스 체인 전송을 더 편리하게 하려는 것일 뿐입니다.

최근 우리가 본 다른 RWA 플랫폼(예: 로빈후드의 L2 등)이 이더리움의 2층 확장을 선택한 이유는 주로 상업적 고려에서 비롯된 것으로, 안전성에 필요한 비용을 절감하고 가장 빠른 속도로 플랫폼을 구축하여 수익을 창출하고자 하는 것입니다.

탈중앙화 여부는 그들에게 전혀 고려할 필요가 없습니다.

하지만 저에게는 이 생태계에서 가장 활발하고 혁신적인 응용은 반드시 탈중앙화된 플랫폼에서 발생해야 한다고 믿고 있습니다.