예측 시장 2025: 규제 돌파, 자본 유입 및 사회화 물결

1. 트랙 배경 소개

2024년 미국 대선으로 인해 Polymarket이 폭발적으로 성장한 이후, 예측 시장은 Web3와 전통 금융 기관이 공동으로 주목하는 최전선 트랙이 되었습니다. 대선 기간 동안, 체인 상의 시장은 전통적인 여론 조사보다 더 빠르고 정확한 예측 능력을 보여주어 외부에서 처음으로 "가격이 곧 확률"이라는 힘을 진정으로 느끼게 했습니다. 2025년에는 이 열풍이 자본과 제품 차원의 전면적인 업그레이드로 발전하였고, 6월 이후로 거의 10개의 관련 프로젝트가 자금을 조달했으며, 투자자는 Coinbase, Paradigm, Delphi 등 최고의 기관들이 포함되어 있습니다. 자본의 베팅 뒤에는 블록체인 예측 시장만의 구조적 장점이 있습니다: 개방적인 접근 메커니즘은 참여 장벽을 현저히 낮추고, 모든 거래 기록은 투명하고 변경할 수 없으며, 사용자는 중개인에 의존하지 않고 실제 돈으로 베팅할 수 있어 최종 가격은 자연스럽게 집단 지혜의 정량적 표현이 됩니다.

동시에, 예측 시장의 발전은 다원화된 경로를 보여주고 있습니다. 규제 측면에서, Kalshi는 CFTC의 승인 및 감독 하에 미국 50개 주에서 규제 라이센스를 획득하였고, Polymarket은 플로리다의 파생상품 거래소 QCX를 인수하여 미국 내에서 계약 거래를 제공하는 규제 기관을 확보했습니다. 제품 혁신 측면에서, Myriad, Flipr 등의 프로젝트는 예측 장면을 소셜 미디어에 통합하여 사용자가 X와 같은 소셜 미디어 플랫폼을 통해 직접 베팅할 수 있도록 하여 예측 베팅을 사회화했습니다. Limitless는 Base 체인의 고성능 CLOB 모델을 기반으로 유동성 경험을 재구성하고, Drift는 예측과 고레버리지 파생상품을 결합하여 더 많은 거래 차원을 확장하려고 시도하고 있습니다. 전체적으로 2024년과 비교할 때, 2025년의 예측 시장 트랙은 규제 준수, 모델 혁신 및 사용 장면에서 큰 긍정적인 변화를 보였습니다.

2. 예측 시장 프로젝트의 메커니즘 특징

예측 시장 프로젝트의 주요 메커니즘 특징은 거래 매칭, 계약 형태, 유동성, 오라클, 기타 특징으로, 이러한 메커니즘은 예측 시장의 장기적인 지속 가능성의 핵심 조건입니다. 대략적으로 다음과 같은 몇 가지 범주로 나눌 수 있습니다:

1. 거래 매칭 모델

예측 시장에서 거래 매칭 메커니즘은 시장의 활발함과 가격 성과를 직접적으로 결정합니다. 현재 주류의 두 가지 모델은 주문서 모델과 자동화된 시장 조성자 모델이 있으며, 주문서 모델의 전형적인 대표는 Polymarket과 Kalshi입니다. 이 모델은 시장 조성자나 거래자가 적극적으로 매도 및 매수 주문을 걸어, 시장 유동성이 충분할 때 거래 성사 속도를 높이고 슬리피지를 줄일 수 있습니다. 그러나 유동성이 약할 때는 거래에서 가격 차가 확대되거나 성사가 어려운 문제를 겪을 수 있습니다. 다음은 자동화된 시장 조성자 모델입니다. AMM의 장점은 알고리즘을 통해 거래 쌍의 가격을 자동으로 조정하여 상대방 없이 거래를 완료할 수 있어 시장이 지속적으로 거래 능력을 유지할 수 있게 합니다. 그러나 유동성이 극단적일 때 슬리피지가 현저히 증가하고 메커니즘 설정 파라미터에 민감하여 안전 위험을 초래할 수 있습니다.

2. 계약 설계 및 문제 정의

예측 시장에서 계약 설계의 명확성과 판별 방식의 검증 가능성이 매우 중요합니다. 주류 계약 유형은 다음과 같습니다:

• 이진 계약 (Binary Contracts): 가장 일반적인 형태로, 사건 발생 시 고정 금액(예: 1달러)을 지급하며, 발생하지 않으면 아무것도 얻지 못합니다. 유동성이 높고 가격 책정이 용이하여 선거, 스포츠 등 명확한 결과가 있는 장면에서 널리 사용됩니다.
• 다결과 계약 (Categorical Contracts): 여러 상호 배타적 결과가 존재하는 상황에 적합하며, 거래자는 특정 결과에 베팅할 수 있습니다. 예를 들어 "누가 다음 CEO가 될 것인가"를 예측할 수 있습니다.
• 스칼라 계약 (Scalar/Index Contracts): 특정 수치 변화를 예측하는 데 사용되며, 예를 들어 어떤 회사의 분기 수익과 같은 계약의 지급 금액은 결과 수치 변화에 따라 달라지며, 가격에 곱셈 인자를 곱하여 예측 목표를 매핑할 수 있습니다.

1. 오라클

사건 결과의 신뢰할 수 있는 판별은 예측 시장의 신뢰성에 영향을 미치는 핵심 요소입니다. 전통적인 플랫폼은 운영자나 제3자 중재에 의존하지만, 암호화 원주율 예측 시장은 오라클 메커니즘을 도입하여 체인 상의 계약이 신뢰할 수 있는 현실 세계 데이터를 얻을 수 있도록 합니다. 예를 들어, Polymarket은 UMA Protocol을 통해 현실 사건 결과를 체인에 기록하여 자동 결제를 실현합니다. 건전한 판별 시스템은 논란과 조작의 위험을 줄일 뿐만 아니라 사용자에게 신뢰를 구축하여 시장 활력을 높일 수 있습니다.

4. 기타 핵심 요소

메커니즘 외에도 예측 시장의 사용자 경험은 여러 요인의 영향을 받습니다. 여기에는 기본 체인 선택 및 거래 가스 비용, 플랫폼의 사용자 인터페이스 디자인, 그리고 수수료 구조(시장 생성 수수료, 거래 수수료 등)가 포함됩니다. 이러한 요소들은 플랫폼의 종합 경쟁력을 구성하며, 사용자 유지 및 시장 확장에 결정적인 역할을 합니다.

3. 인기 프로젝트 분석

Polymarket

2024년 미국 대선 및 여러 글로벌 주요 사건에서 Polymarket은 전통적인 여론 조사보다 더 빠르고 정확한 예측 우위를 보여주며, 점차 미디어 기관 및 투자자에게 중요한 정보 출처로 자리 잡았고, 예측 시장에서의 선도적 위치를 확립했습니다. 플랫폼은 Polygon 2층 네트워크를 기반으로 하여 낮은 비용과 높은 처리량의 거래 환경을 활용하여 시장 운영을 지원하며, 주로 이진 결과 시장 메커니즘을 채택하고 있습니다: 사용자는 "YES/NO" 지분을 구매하여 정치, 경제, 스포츠 및 사회적 핫 이슈의 미래 방향에 베팅합니다.

PolymarketAnalytics의 데이터에 따르면, Polymarket의 누적 거래량은 89억 8천만 달러를 초과하여 세계 1위를 유지하고 있습니다. 그러나 사용자 수와 미결제 계약 이 두 가지 지표에서 Polymarket은 Kalshi에 의해 역전되었습니다. 이러한 상황의 주요 원인은 초기 규제 제한으로, 한때 미국 사용자가 플랫폼을 직접 사용할 수 없게 되었습니다. 그러나 2025년에는 이 불리함이 반전되었습니다 --- --- 미국 법무부는 7월에 조사를 공식 종료하여 미국 시장에 원활하게 복귀할 수 있게 되었습니다. Polymarket은 1억 1천2백만 달러에 CFTC의 허가를 받은 파생상품 거래소 및 청산소 QCEX를 인수하여 규제 우려를 더욱 해결했습니다. 동시에 Polymarket은 6월에 마스크 소속의 소셜 플랫폼 X와 협력하여 자체 예측 시장 데이터를 xAI가 출시한 Grok과 결합하여 실시간 예측 정보 흐름 서비스를 출시하여 여론 전파 및 시장 데이터 응용에서의 영향력을 더욱 강화했습니다.

현재 Polymarket의 최대 경쟁자는 Kalshi입니다. 후자는 높은 규제 준수와 트럼프 아들의 지지라는 두 가지 장점을 바탕으로 Polymarket의 선도적 위치를 점차 대체하고 있으며, 사용자 성장과 활발함 측면에서 눈에 띄는 돌파구를 이루고 있습니다. 이에 비해 Polymarket의 핵심 장점은 체인 상에서 운영되며, 플랫폼이 본질적으로 발행의 잠재적 기대를 가지고 있어 사용자와 초기 참여자에게 추가적인 인센티브 메커니즘을 제공한다는 점입니다. 동시에 Polymarket은 규제 측면에서도 중요한 돌파구를 이루어 이전에 미국 시장 확장을 제한했던 주요 장애물을 제거했습니다. 블록체인과 규제 경로의 이중 지원으로 Polymarket의 미래 발전은 여전히 상당한 상상 공간을 가지고 있습니다.

Kalshi

Kalshi는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 전면적인 규제를 받은 최초의 예측 시장 플랫폼으로, 미국 50개 주에서 규제 라이센스를 보유하고 있습니다. 이 합법적인 신분은 전통 투자자와 기관들 사이에서 신뢰를 빠르게 축적하게 했고, 더 넓은 사용자 기반을 열어주었습니다. 대부분의 체인 상 예측 시장과 달리, Kalshi의 모델은 사용자가 현실 사건의 결과를 직접 거래하도록 하며, 관련 자산 가격에 간접적으로 베팅하지 않습니다. 그 계약 설계는 "예/아니오" 이진 형태로 주로 구성되어 있으며, 범위가 매우 넓고, 거시 경제 데이터(예: 인플레이션율, 실업률), 정치 선거, 스포츠 이벤트, 심지어 암호화폐 가격 동향을 포함합니다.

Kalshi의 핵심 경쟁 우위는 규제 준수, 자본 지원 및 정치 자원 세 가지 측면에 주로 나타납니다. 자본 측면에서, 플랫폼은 세쿼이아 캐피탈, 패러다임, Y 컴비네이터 등 최고의 투자 기관의 지원을 받아 누적 자금 조달이 2억 6천만 달러를 초과하였으며, 최신 라운드의 가치는 20억 달러에 달하여 동종 프로젝트 중에서 상위에 위치하고 있습니다. 정치 자원 측면에서는 전 CFTC 의장 후보인 브라이언 퀸텐즈가 Kalshi 이사회 구성원으로 활동하였고, 도널드 트럼프 주니어도 고문으로 직접 참여하여 플랫폼의 공공 영향력과 규제 확장을 위한 추가적인 지원을 제공하였습니다. 규제 혜택과 강력한 정치 자본을 바탕으로 Kalshi는 Polymarket을 초월하는 경쟁 우위를 점차 구축하고 있습니다.

기타 인기 프로젝트

Limitless

Limitless는 Base 체인을 기반으로 한 신흥 예측 시장 플랫폼으로, CLOB(중앙 제한 주문서) 시스템을 채택하여 제한 주문, 시장 주문 및 다결과 계약을 지원하여 사용자가 CEX에서처럼 유연하게 거래할 수 있도록 하면서도 체인의 투명성과 검증 가능성을 유지합니다. 플랫폼은 Pyth Network 오라클을 통해 즉시 결제를 실현하며, 비트코인, 이더리움, 주식 및 거시 경제 등 다양한 시장을 포괄하고, 모든 거래는 USDC로 결제됩니다.

현재까지 Limitless의 누적 거래량은 약 2억 9천9백만 달러이며, 그 중 V1은 약 2억 9천1백만 달러, V2는 약 82만3천 달러를 차지하며, 총 수수료는 약 10만7천 달러입니다. 2025년 7월, Limitless는 400만 달러의 전략적 자금을 조달하였으며, Coinbase Ventures, 1confirmation 등의 기관이 참여하여 현재 Base 체인에서 가장 큰 예측 시장이 되었습니다.

Myriad Market

Myriad Markets는 미디어 회사 DASTAN Inc.가 출시한 탈중앙화 예측 시장 프로토콜로, 체인 상 예측 거래와 디지털 콘텐츠의 깊은 통합을 목표로 하고 있습니다. 플랫폼은 Chrome 확장을 통해 예측 진입점을 뉴스, 소셜 미디어 및 비디오 콘텐츠에 직접 삽입하여 "콘텐츠가 곧 시장"이 되도록 하며, 사용자는 읽거나 시청하는 동안 베팅할 수 있습니다. Myriad는 AMM 연합 곡선 모델을 통해 시장 유동성을 지원하며, 이진, 분류 및 스칼라 계약을 지원하고 체인 상 오라클을 통해 결제합니다.

현재까지 플랫폼은 누적 563만 건의 거래를 처리하였고, 약 38.8만 USDC의 활성 지갑을 보유하고 있으며, 거래 총량은 약 1126만 달러입니다. Myriad의 핵심 경쟁력은 콘텐츠 원주율 삽입과 체인 상 투명 결제에 있으며, 미디어 생태계에 새로운 수익 모델을 제공하고, 정치, 스포츠, 암호화폐 및 거시 경제 등 다양한 주제의 예측에 높은 충성도의 사용자를 유치하고 있습니다.

flipr

Flipr는 예측 시장을 소셜 플랫폼 X에 깊이 통합한 프론트엔드 거래 도구로, 핵심 진입점은 거래 로봇 Fliprbot입니다. 사용자는 독립 웹사이트로 이동할 필요 없이 트윗에서 @fliprbot을 태그하거나 자연어 명령을 입력하여 암호화 가격, 스포츠 이벤트, 거시 경제 등 사건에 베팅할 수 있습니다. 플랫폼은 레버리지 거래, 손익 실현 및 변동성 보호 기능을 통합하며, 그룹 채팅 및 커뮤니티 삽입을 통해 예측 행동이 자연스럽게 소셜 상호작용에 통합됩니다.

현재 $FLIPR 가격은 약 0.017 달러이며, 총 시가 총액은 약 1721만 달러입니다. Flipr의 차별화된 장점은 Polymarket이나 Kalshi와 유동성이나 규제 측면에서 직접 경쟁하지 않고, 기존 시장 위에 소셜 프론트엔드로 겹쳐져 예측 시장을 전문 도구에서 가시적이고 상호작용 가능한 소셜 콘텐츠로 전환하여 신규 사용자의 참여 장벽을 현저히 낮추고 시장 전파성을 높인다는 점입니다.

4. 미래 발전

미래 예측 시장의 발전 방향은 "이중 경로 진행"의 양상을 보일 가능성이 높습니다: 한편으로는 프로젝트가 소셜 플랫폼을 통해 참여 장벽을 낮추고 사용자 기반을 확대할 것이며, 예를 들어 Flipr는 소셜 플랫폼을 활용하여 거래를 대화 장면에 통합할 것입니다; 다른 한편으로는 규제화와 전문화의 과정이 가속화되고 있으며, Kalshi와 같은 플랫폼은 규제 라이센스를 통해 전통 자본을 시장으로 유치하고 있습니다. 이러한 "이중 트랙 모델"은 예측 시장이 대중 오락 및 여론 도구로 일상 생활에 들어갈 수 있을 뿐만 아니라, 전문 기관이 위험 관리 및 시장 가격 책정을 위한 금융 인프라로 자리 잡을 수 있음을 의미합니다.

그러나 현재 상황에서 예측 시장은 여전히 세 가지 주요 문제에 직면해 있습니다: 첫째, 유동성이 부족하여 시장의 깊이를 제한하고, 과도한 가격 차가 사용자 거래 경험에 영향을 미칩니다; 둘째, 규제 준수 문제로, 예측 시장은 본질적으로 도박과 금융 파생상품의 특성을 동시에 가지고 있어, 다양한 사법 관할권에서 종종 회색 지대 또는 직접적인 규제 제한에 직면합니다. 탈중앙화 및 검열 저항성을 유지하면서 기존 법률 체계와 호환되는 운영 프레임워크를 구축하는 것이 이 트랙이 기관 자본과 주류 사용자를 유치할 수 있는 핵심 도전 과제가 됩니다; 셋째, 자본 효율성 문제로, 현실 금융 도구와 경쟁할 수 있는 수익 장면이 부족하여 장기 자본의 유치를 어렵게 합니다. 이러한 핵심 도전 과제가突破되지 않으면 예측 시장의 성장은 투기적 동력과 단기 핫 이슈에 더 의존하게 될 것입니다; 그러나 자본 효율성과 제도적 프레임워크가 개선되면 예측 시장은 진정으로 규모화되어 정보 집합, 위험 관리 및 금융 혁신을 연결하는 핵심 인프라가 될 수 있는 가능성이 열립니다.

위험 경고:

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