상단 신호가 나타났습니다. 시장 추세가 반전될 가능성이 있습니까?

2025-09-15 20:05:47

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미국 연방준비제도 회의 후, 시장 조정의 확률이 매우 높으므로 현재 수익을 먼저 확정할 것을 권장합니다.

원문 저자: arndxt

원문 편집: Saoirse, Foresight News

편집자 주: 시장이 미묘한 전환점에 있습니다. 저자는 금리가 높은 상황에서 자산이 계속 상승하는 이 기묘한 균형이 곧 깨질 것이라고 생각합니다. 저자는 특히 현재 대체코인의 미결제 계약량이 비트코인을 처음으로 초과했으며, 이 상황이 이전 두 번 발생했을 때 모두 부분적인 정점에 해당한다고 지적합니다. 이는 역사적인 정점 신호로 간주될 수 있습니다. 동시에, 연준 회의 후 88%의 조정 확률이 존재하여 위험 대비 보상이 심각하게 기울어져 있습니다. 이를 바탕으로 저자는 현재 수익을 잠그거나 조정을 회피하는 것이 최선의 전략이라고 제안하며, 투자자들은 경계를 높이고 적시에 투자 배치를 조정해야 한다고 강조합니다.

현재 추세는 끝나가고 있습니다.

현재 우리가 구축한 연구 모델은 시장이 추세 반전 지점에 가까워지고 있음을 보여줍니다. 위험과 보상 비율을 고려할 때 현재의 패턴은 명백히 불균형 상태입니다: 연준 공개시장위원회(FOMC) 회의 후 시장의 조정 확률이 매우 높습니다.

마지막 상승세가 오기 전에 현재의 수익을 잠그는 것이 좋습니다.

사진 출처: @RamboJackson 5

작년 12월 이후 대체 투자(비트코인을 제외한 암호화폐)의 미결제 계약량이 처음으로 비트코인을 초과했습니다. 역사적으로 이 현상이 마지막 두 번 발생했을 때 시장은 정확히 부분적인 정점에 도달했습니다.

현재 아마도 1%의 시장 참여자만이 진정한 시장 열기를 느낄 수 있습니다. 나머지 모든 사람에게 진정한 승자는 유동성 긴축 기간 동안 "지속적으로 시장의 관심을 끌 수 있는 자산"을 중심으로 배치하는 투자자들일 것입니다.

현재 시장의 핵심 특징은: 유동성이 "선택적으로 집중"되는 경향, 거시적 환경이 전반적으로 약세이며, 법정 통화가 지속적으로 평가절하되고 있다는 것입니다. 이러한 불리한 환경에서도 자산 가격은 여전히 역행하여 상승하고 있습니다.

이번 사이클은 이전과 가장 큰 차이점이 있습니다: 2021년의 시장 사이클은 유동성에 의해 주도되었습니다 ------ 당시 신용 비용이 저렴하고 유동성이 풍부하여 위험 자산이 전반적으로 완화된 환경의 혜택을 받았습니다;

2025년의 시장은 완전히 다릅니다: 현재 금리가 높고 유동성이 긴축되었지만 위험 자산(비트코인, 주식, 심지어 금)도 여전히 점진적으로 상승하고 있습니다.

왜 이런 모순이 발생할까요? 핵심 동력은 법정 통화의 평가절하입니다 ------ 투자자들은 자산 배치를 통해 현금 평가절하의 위험을 헤지하고 있습니다.

이 추세는 시장의 리듬을 완전히 바꾸어 놓았습니다: 과거의 "전면적인 상승" 위험 선호 시장은 "자금이 양질의 고탄력 자산으로 집중되는" 구조적 시장으로 대체되고 있습니다. 시장 논리는 "모든 자산을 맹목적으로 추구하는" 것에서 "정확한 시기를 포착하고 인내를 유지하며 규율을 철저히 지키는" 것으로 전환되었습니다.

결국 법정 통화 자체의 평가절하가 핵심입니다. 현재 투자자들은 자산 배치를 통해 수익 증가를 추구할 뿐만 아니라 현금 평가절하의 위험을 회피하기 위해서도 그렇게 하고 있습니다.

2021년: 유동성 확장이 성장 주도 → 위험 자산 성과 선도;
2025년: 법정 통화 평가절하가 성장 주도 → 경硬 자산(금, 원자재 등) 및 양질의 표적 성과 강세.

이러한 시장 논리의 변화는 투자 난이도를 현저히 높였습니다 ------ 더 이상 "자금이 넘쳐나고 기회가 널려 있는" 환경에 의존할 수 없습니다. 그러나 새로운 논리에 적응할 수 있는 투자자에게는 더 명확한 구조적 기회를 의미합니다.

유동성 현실 점검

비록 시장에서 여러 긍정적인 신호(비트코인 시가총액 비율 감소, 대체 투자 미결제 계약량 비트코인 초과, CEX 토큰 순환 상승)가 나타나고 있지만 전체 유동성은 여전히 부족한 상태입니다. 지난 몇 년 동안, Meme 코인으로 촉발된 "농락 프로젝트"와 유명인의 지지로 발행된 토큰으로 인해 많은 투자자들이 "투자 후 스트레스 장애(PTSD)"에 시달리고 있습니다.

사진 출처: @JukovCrypto

"투자 PTSD"의 영향을 받아 많은 트레이더들이 "새로 상장된 인기 프로젝트"를 추구하여 단기 자극을 찾고 있지만, 진정한 프로젝트 개발자에게 지속적인 자금 지원을 거의 제공하지 못하고 있습니다.

그 결과 시장 유동성은 "고시가치, 충성도 높은 커뮤니티를 가진 자산"으로 계속 집중되고 있습니다 ------ 이러한 자산은 지속적으로 시장의 관심과 자금 유입을 끌어낼 수 있습니다.

연준과 채권 시장

채권 시장은 이미 "시장 하락"의 예상치를 선반영했습니다. FedWatch 도구 데이터에 따르면, 시장은 연준이 25bp 금리를 인하할 확률을 약 88%로 보고 있으며, 50bp 인하 확률은 12%에 불과합니다. 주목할 점은:

역사적 데이터에 따르면, "첫 번째 50bp 금리 인하"는 일반적으로 경제 침체의 신호로 간주되며, 종종 시장이 "느리게 출혈" 상태에 빠지게 만듭니다;
반면 "첫 번째 25bp 금리 인하"는 더 많은 경우 "경제의 부드러운 착륙" 신호로 해석되며, 경제 성장에 지지력을 제공합니다.

현재 시장은 중요한 전환점에 있습니다. 계절적 지표와 결합할 때, 연준 공개시장위원회 회의 후 시장 변동성이 상승할 위험이 점차 드러나고 있습니다.

핵심 결론

"지속적인 안정"이 "단기 투기"보다 낫다;

"인내 있는 배치"가 "FOMO(놓치는 두려움)"보다 낫다;

"정확한 시기 선택"이 "알파(초과 수익) 추구"보다 낫다.

다음은 거시적 사건 전망, 비트코인 열기 지표, 시장 전경 회고 및 핵심 경제 데이터 해석 등 여러 측면에서 구체적인 분석을 전개할 것입니다. 데이터는 2025년 9월 14일 기준입니다.

거시적 사건 전망

지난 주 회고

다음 주 예고

비트코인 열기 지표

시장 전경 회고

도지코인 ETF 이정표: REX Shares와 Osprey Funds가 공동으로 출시한 DOJE ETF는 미국 최초로 도지코인 가격을 직접 추적하는 펀드가 되었습니다. 이 사건은 "Meme 코인"이 전통 금융 시장에서 일정한 인정을 받았음을 나타내지만, 도지코인이 실제 응용 사례가 부족하여 수요는 여전히 소액 투자자 중심으로 유지될 것으로 예상됩니다.
시카고 옵션 거래소(Cboe) 영구 선물 계획: 제안된 비트코인 및 이더리움 선물 계약의 만기는 최대 10년이며, 매일 현금 결제 메커니즘을 채택합니다. 이 계획이 규제 승인을 받으면 투자자의 연장 비용을 줄이고 기관 투자자의 파생상품 전략을 풍부하게 하며 시장 유동성을 높일 수 있습니다.
앤트 디지털 자산 토큰화: 앤트 디지털(Ant Digital)은 84억 달러의 재생 가능 에너지 자산을 앤트 체인(AntChain)과 결합하여 "실시간 생산 데이터 추적" 및 "자동화된 수익 분배"를 실현했습니다. 이 "기관 우선" 모델은 블록체인 기술이 대규모 인프라 금융에서의 응용 가치를 강조합니다.
포워드 회사의 솔라나 금고 배치: Galaxy와 Jump Crypto가 주도하는 16.5억 달러의 사모펀드 투자(PIPE)는 포워드 인더스트리스를 솔라나 생태계의 핵심 보유 기관 중 하나로 만들었습니다. 이는 기관 자금이 "비트코인과 이더리움 외의 암호화폐 자산"에 대규모로 배치된 최초의 사례로, 솔라나의 자본 시장 내러티브를 재구성할 가능성이 있습니다.

핵심 경제 데이터 해석

일반 사용자에게의 핵심 시사점

고용 시장 긴축: 특히 전통 산업의 고용 기회가 줄어들고 있으며, 기술 향상을 통해 의료, 서비스업 등 리스크 저항력이 강한 분야로 전환할 것을 권장합니다.
구매력 단기 개선, 그러나 위험 여전히 존재: 현재 임금 구매력이 다소 개선되었지만, 관세로 인한 인플레이션이 이 혜택을 빠르게 잠식할 수 있으므로 대규모 소비는 신중하게 진행할 것을 권장합니다.
부채 완화 기회 접근: 금리가 하락하면 부채 압력이 완화될 수 있지만, 현재 가계 재정 압력은 지속적으로 상승하고 있으므로 보수적인 예산을 유지하고 부채 재융자를 준비할 것을 권장합니다.
투자 변동성 상승: 금리 인하는 단기적으로 시장을 자극할 수 있지만, 인플레이션 위험이 수익을 빠르게 반납할 수 있으므로 변동성 위험에 주의해야 합니다.

노동 시장 동향

신규 고용 직종 지속 감소 → 직종 경쟁 심화, 저숙련 직종 특히 두드러짐;
산업 분화 뚜렷: 의료(+4.68만 개 직종), 호텔 서비스업(+2.8만 개 직종) 수요 여전히 강세; 그러나 제조업, 건설업, 상업 서비스업의 채용 활동은 명백히 둔화됨;
고용 성장 크게 둔화: 신규 고용 직종이 2024년 4분기의 86.8만 개에서 2025년 1분기의 49.1만 개, 2분기의 10.7만 개로 감소; 2025년 8월에는 단 2.2만 개 직종이 추가되어 거의 정체 상태에 가까움;
산업 분화의 배경: 관세 압력, 투자 불확실성, 이민 정책이 노동 공급에 미치는 제한으로 인해 주기적 산업(제조업, 건설업 등)이 축소됨.

임금 및 노동 참여율 추세

임금 전년 대비 3.7% 증가: 증가율은 이전 수준보다 낮지만 여전히 인플레이션율보다 높아 실제 구매력이 다소 개선됨 ------ 이는 현재 경제 환경에서 드문 긍정적인 신호입니다;
관세 인플레이션 위험 경계: 관세로 인해 상품 가격이 상승하면 임금 증가로 인한 구매력 향상이 빠르게 사라질 수 있습니다;
소득 증가율: 전년 대비 3.7% 증가, 2021년 중반 이후 최저 수준으로 "임금 - 인플레이션 나선형" 압력을 완화했지만 여전히 인플레이션보다 높아 소비자 구매력에 긍정적인 영향을 미침;
노동 시장 구조: 노동 참여율은 서서히 상승하고 있지만 실업률은 4.3%(2021년 이후 최고)로 상승하여 고용 압력이 주로 저숙련 노동력 집단에 집중되고 있으며, 고숙련, 고학력 집단의 고용은 여전히 안정적임.

거시 경제 영향

금리 인하 윈도우 접근: 만약 연준이 예상대로 금리를 인하하면 주택담보대출, 소비자 대출, 신용카드 등의 자금 조달 비용이 하락할 것으로 예상됨;
가계 부채 압력 상승: 현재 신용카드, 자동차 대출, 학생 대출의 채무 불이행률이 지속적으로 상승하고 있으며, 만약 부채 압력을 느끼고 있다면 미리 계획할 것을 권장 ------ 올해 후반에 재융자 환경이 개선될 가능성이 있음;
채권 시장 동향: 10년 만기 미국 국채 수익률이 4.1%(10개월 만에 최저)로 하락하여 시장이 "경제 둔화 + 연준 금리 인하"를 미리 가격에 반영하고 있음을 나타냄;
연준 정책 전망: 선물 시장은 9월 금리 인하 확률이 약 90%로 나타나며, 연말까지 2-3회 금리 인하가 예상됨 ------ 비록 인플레이션이 여전히 고착되어 있지만 시장은 여전히 연준이 공격적인 완화 정책을 취할 것이라고 베팅하고 있음;
금융 압력 분화: 가계 부문은 신용 불이행 상승과 학생 대출 상환 재개라는 이중 압력에 직면하고 있으며, 기업 부문의 자금 조달 환경은 여전히 완화된 상태를 유지하고 있음.

전략적 시사점

경제는 "분화된 패턴"을 보임: 기관(기업, 금융 시장)은 완화된 자금 조달 환경을 누리고 있으나 가계 부문은 재정 압력이 상승하고 있음;
정책은 "딜레마"에 빠짐: 연준이 금리를 인하하면 인플레이션이 심화될 수 있으며, 반면 금리를 인하하지 않으면 고용 둔화와 부채 불이행 상승의 압력이 심화될 것임;
투자 배치 제안:
리스크 저항 분야: 의료, 호텔 서비스업 ------ 인구 구조와 체험 소비 수요의 혜택을 받음;
고위험 분야: 무역 민감 산업(제조업, 건설업) ------ 관세와 노동 공급 병목 현상에 큰 영향을 받음;
거시 환경 요약: 금리 인하 기대 + 노동 시장 둔화는 자산 가격 반등을 유도할 수 있지만 인플레이션 위험은 주식, 신용, 원자재 등의 자산에 "비대칭 변동"을 초래할 수 있음.

유로존 정책 전망

인플레이션 현황: 2022년 고점에 비해 상당히 하락했지만 여전히 목표 수준을 초과하며 "플랫폼기" 특성을 보이고 있어 유럽 중앙은행(ECB)의 완화 공간을 제한하고 있음;
정책 분화 위험: 연준은 "고용 둔화"로 인해 완화 쪽으로 기울고 있으며, 유럽 중앙은행은 "인플레이션 고착"으로 인해 신중함을 유지하고 있음 ------ 이러한 분화는 유로와 달러 환율의 변동성을 심화시킬 수 있음;
투자자 관점:
금리: 유럽 중앙은행의 금리 인하 공간은 제한적이며 유로존 채권 수익률은 상대적으로 높은 수준을 유지할 가능성이 있음;
주식: 서비스업의 인플레이션 하락은 기업 수익에 유리하지만, 전 세계 관세로 인한 비용 충격은 이익 공간을 압축할 수 있음;
거시 위험: 경제 성장 동력이 약화되고 있지만 유럽 중앙은행은 완화하기 어려워 "경미한 스태그플레이션" 패턴에 빠질 가능성이 있음;
유럽 중앙은행 입장: 현재 인플레이션이 여전히 2% 목표를 초과하고 있으며, 9월 금리 인하 확률은 낮고 12월 금리 인하 여부는 여전히 불확실함;
시장 기대: 선물 시장은 연말까지 금리 인하 확률이 약 50%로 나타나며 ------ 시장은 완화 기대에 기울고 있지만 유럽 중앙은행이 발신하는 신호는 여전히 신중함을 유지하고 있음;
라가르드(유럽 중앙은행 총재) 발언: "관망 전략"을 취하며 현재 금리를 유지하고 조기 완화를 피할 것임.

글로벌 연계 영향

관세의 전이 위험: 미국의 관세 인상은 글로벌 공급망을 통해 수입 비용을 높일 수 있으며, 유럽 중앙은행 관계자(슈나벨)는 이를 유로존 인플레이션의 "상향 위험"으로 분류함;
전이 메커니즘: 유로존 내수 수요가 약화되더라도 "수입 인플레이션(높은 비용의 수입)"은 여전히 유럽 중앙은행의 정책 유연성을 제한할 수 있음.

중국 시장 집중

현재 중국은 "이중 트랙 전략"을 채택하고 있습니다: 정치적 차원에서 인도와의 협력을 강화하여 외부 충격에 대응하고, 경제적 차원에서는 유동성을 주입하고 시장 기대를 유도하여 경제의 취약성을 완화하고 있습니다.

핵심 논리: 기술 분야에서의 선도적 위치를 통해 경제 성장의 단점을 보완하려고 함;
잠재적 위험: 실물 경제가 지속적으로 정체되고 시장이 유동성에만 의존하여 높은 수준을 유지하면 표면적인 번영 아래 구조적 취약성이 발생할 수 있음.

관세 영향 현황

중국 국제금융공사(CICC) 데이터에 따르면: 중국 수출 기업은 미국 관세 비용의 9%만 부담하고 있으며, 이는 유럽 및 동남아시아 기업의 부담 비율보다 훨씬 낮음;
이면의 의미: 현재 미국 수입업체는 스스로 관세 비용을 흡수하고 있으며, 자신의 이익 공간을 압축하고 있습니다. 이러한 패턴은 지속 가능하지 않으며 ------ 결국 미국 소비자는 가격 상승에 직면하게 되어 인플레이션 위험이 더욱 심화될 것입니다;
중국 수출 압력: 중국의 대미 수출이 지속적으로 감소하고 있으며, 공장 유휴율이 상승하고 있어 국내 안정성에 잠재적 압력을 형성하고 있습니다. 이러한 취약성은 눈에 띄지 않지만 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.

지정학적 패턴 재편성

미국의 "중국 견제" 전략이 난관에 봉착: 미국은 인도로부터 러시아 석유를 수입함에 따라 50%의 관세를 부과하여 자신이 구축한 "중국 견제" 동맹을 약화시켰습니다;
중국의 전략적 대응: 이 균열을 신속히 포착하여 인도와 러시아 간의 다자 회담을 개최했습니다;
핵심 통찰: 만약 중국과 인도가 협력을 심화한다면, 미국 주도의 "쿼드 안보 대화(Quad, 미국, 일본, 호주, 인도 포함)"는 전략적 공허화 위험에 직면할 수 있습니다.

자본 시장의 "안전 밸브" 역할

시장과 경제의 괴리: 비록 중국 경제의 기본 면이 약화되었지만 주식 시장은 여전히 10년 만에 최고치를 기록하고 있습니다 ------ 이러한 상승은 기업 수익에 의해 주도된 것이 아니라 "유동성 주입"과 "22조 달러의 가계 저축이 예금(수익률 약 1%)에서 주식 시장으로 이동"한 데서 비롯되었습니다;
매력 논리: 10년 만기 국채 수익률이 1.7%에 불과하여 주식이 "상대 수익" 면에서 구조적 매력을 지니고 있습니다; 동시에 전 세계 투자자들도 중국의 기술 분야에서의 우수 자산을 추구하고 있습니다;
핵심 통찰: 현재 시장의 낙관적 감정은 "유동성 완화 + 기술 내러티브"에 대한 베팅이지 실물 경제 회복에 대한 신뢰가 아닙니다.

거시 위험 경고

버블 위험: 만약 실물 경제가 진정한 회복을 이루지 못한다면 현재 주식 시장의 상승은 또 다른 "유동성 주도형 버블"로 변모할 수 있습니다;
정책 의존도 심화: 만약 수출이 지속적으로 감소하고 가계 소비 수요가 약화된다면, 중국은 추가적인 통화 완화 조치를 취하고 더 많은 자본 시장 조정 수단을 통해 시장 안정을 유지해야 할 것입니다.
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