Matrixport 시장 관찰: 연준 금리 인하 주기가 시작되며, BTC와 ETH가 단계적인 조정을 보임

최근 BTC와 ETH 가격이 모두 뚜렷한 조정을 보였습니다. BTC는 연중 최고점인 $124,000에서 약 $112,000으로 하락하며 10% 가까운 하락폭을 기록했습니다; ETH는 $4,900에 가까운 고점에서 $4,100--$4,200 구간으로 하락했습니다. 이번 하락은 이전의 큰 상승 이후 발생했으며, 이는 강세장에서의 단계적 조정 특성과 더 잘 맞아떨어지며, 현재로서는 추세 반전의 징후가 없습니다.

유동성 긴축과 기관의 이익 실현이 주요 하락 원인

시장 전체 유동성은 여전히 긴축된 상태입니다. 비록 연준이 금리 인하 주기에 들어섰지만, 양적 긴축은 아직 완전히 종료되지 않았고, 스테이블코인의 시가총액 증가도 제한적이며, 신규 자금 유입이 부족합니다. 분기 말에는 일부 기관과 대규모 보유자가 포트폴리오 재조정이나 이익 실현을 선택하여 단기 매도 압력을 증가시켰습니다. 예를 들어, 한 펀드 주소는 하락 전날 16,800개의 ETH를 한 번에 상환하여 일부 레버리지 자금이 미리 포지션을 줄였음을 보여주었습니다. 이러한 재조정 행동은 전통 시장과 암호화폐 시장 모두에서 흔히 발생합니다.

연준이 금리 인하 주기에 진입, 중장기 유동성 개선 기대 여전

9월 FOMC 회의에서 연준은 2019년 이후 처음으로 금리를 인하하며 연방 기금 금리를 4.00%--4.25% 구간으로 조정했습니다. 의장 파월은 연설에서 인플레이션 하락 추세가 더욱 명확해지고 있으며, 고용 시장의 수급이 균형을 이루고 있다고 밝혔습니다. 시장은 올해 안에 여전히 50bp의 금리 인하 여지가 있을 것으로 예상하고 있습니다. 금리 인하 기대는 중장기 유동성 환경이 개선될 가능성을 의미하며, 위험 자산에 대한 지지를 형성합니다. 그러나 단기 시장 성과는 완화 정책이 일부 가격에 반영되었음을 보여주며, 시장은 "예상 매수, 사실 매도"의 흐름을 잠시 연출했습니다.

미국 국채 수익률 상승, 달러 지수 반등, 단기 위험 선호 압박

최근 미국 국채 수익률이 상승하고 달러 지수가 반등하면서 위험 자산이 압박을 받고 있습니다. 동시에 9월은 전통적으로 유동성이 긴축되는 시기로, BTC의 이 달 평균 역사적 수익률은 부정적이며, 계절적 요인도 시장에 영향을 미치고 있습니다. 기술적으로 BTC와 ETH는 빠른 상승 후 과매수 신호를 보였고, 시장 정서는 이전의 낙관에서 중립 수준으로 회귀했으며, 일부 투자자는 단계적으로 포지션을 줄이기로 선택했습니다.

파생상품의 레버리지 축소가 하락세를 확대했지만, 시장 바닥 자금은 뚜렷하게 지지

현물 하락 과정에서 계약 시장의 레버리지 축소 효과가 하락세를 더욱 심화시켰습니다. 데이터에 따르면, 이번 조정 기간 동안 전체 네트워크에서 수억 달러 규모의 롱 포지션이 자발적으로 청산되었습니다. 주요 기술적 지지가 붕괴된 후, 손절매 주문이 촉발되어 단기 매도 압력이 증가했습니다. 그러나 동시에 체인 모니터링에 따르면 일부 고래와 중장기 투자자들이 저점에서 BTC를 추가 매수하고 있으며, 전체적으로 시장에서 대규모 공포 매도는 발생하지 않았습니다.

장기 자금 지속적 증가, 시장 중장기 지지 여전

스테이블코인의 총 시가총액은 안정적으로 유지되고 있으며, 이는 장외 자금이 뚜렷하게 유입되지 않았음을 보여줍니다. 그러나 거래소 잔고의 변동은 일부 자금이 조정 시 매수하기로 선택했음을 반영합니다. 고래 주소의 활동이 증가하고 있으며, 100--1000 BTC를 보유한 주소의 수가 증가하여 일부 투자자들이 조정 단계에서 포지션을 조정하고 있음을 나타냅니다. 동시에 1년 이상 동결된 BTC의 비율은 역사적 최고치에 가까워지고 있으며, 이는 유통 중 장기 자산의 비율이 증가했음을 의미하며, 일반적으로 매도 압력을 완화하는 데 도움이 됩니다. ETH의 체인 상 활성도는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 비록 단기 해제 규모가 크지만 기관의 매수는 계속되고 있습니다.

옵션 가격이 단기 변동성을 나타내며, 중기 방향은 불확실

옵션 시장 가격은 단기 변동성이 상대적으로 낮은 수준으로 하락했으며, 시장은 향후 몇 주간의 예상이 변동 정리에 치우쳐 있음을 보여줍니다. 단기 옵션 스큐 구조는 약간의 상승 쪽으로 기울어져 있지만, 중장기 스큐는 투자자들이 여전히 일정한 하방 보호 수요를 가지고 있음을 나타냅니다. 풋/콜 비율은 균형에 가까워져 시장 정서가 합리적으로 변하고 있으며, 투자자들은 노출을 유지하면서 헤지를 늘리고 있습니다. 전반적으로 파생상품 시장은 단기 변동성에 둔감하지만, 중장기 불확실성에 대해서는 여전히 경계를 유지하고 있습니다.

투자 제안: 구조화된 도구를 활용하여 위험 수익 균형 맞추기

종합적으로 볼 때, 이번 BTC와 ETH의 조정은 유동성 긴축, 기관 재조정, 거시적 불확실성 및 파생상품 레버리지 축소가 함께 작용하여 발생했으며, 시장에서 추세적인 반전은 나타나지 않았습니다. 연준이 금리 인하 주기에 들어서고 기관 자금이 지속적으로 배치됨에 따라 중장기 환경은 여전히 일정한 지지를 가지고 있습니다.

이러한 배경 속에서 투자자들은 자신의 위험 감내 능력에 따라 구조화된 제품을 유연하게 활용할 수 있습니다:

Matrixport는 고객에게 규정 준수, 투명성 및 다양성이 있는 구조화된 제품을 지속적으로 제공하여 투자자가 변동 주기에서 위험 수익 비율을 최적화할 수 있도록 지원할 것입니다.

저자: Daniel Yu, 자산 관리 책임자 (본 문서는 저자의 개인적인 의견을 나타냅니다)

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자는 신중해야 합니다. 본 문서는 투자 제안을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 기반한 정보로 인한 어떤 투자 결정에 대해서도 책임지지 않습니다.