지난 주 시장 회고 + 시장 전망: 암호화폐 시장이 다음 "Uptober"를 맞이할 수 있을까?

저자: Zhou, ChainCatcher

9월 금리 인하가 시행된 후, 암호화폐 시장은 전체적으로 "9월 마법"을 이어가며 변동 하락세를 보였습니다. 글로벌 시가총액은 9월 19일 고점 4.13조 달러에서 최저 약 3.72조 달러로 떨어져, 상반기 모든 상승폭을 거의 상쇄했습니다. 총 시가총액은 4000억 달러 이상 증발했습니다. 이 중 비트코인과 이더리움 등 주요 암호화폐는 가격 압박을 받았으나, 지난 주말 소폭 반등 후 단기 바닥을 형성했습니다. 월말이 다가오면서, 다음 시장은 어떤 요인과 대사건의 영향을 받을지, 기관들은 향후 시장을 어떻게 바라보고 있을까요?

1. 시장 회고

CoinMarketCap 데이터에 따르면, 2025년 9월 22일부터 28일 사이, 글로벌 암호화폐 총 시가총액은 4.04조 달러에서 3.79조 달러로 줄어들어 약 2500억 달러가 증발했습니다. 이 중 비트코인은 주 초 고점 약 115,000 달러에서 주말의 109,500 달러로 하락하며 주간 하락폭은 약 5%였고, 이 기간 동안 107,000 달러의 주요 지지선을 테스트했습니다. 현물 ETF는 단주 순유출이 9.03억 달러에 달했습니다. 이더리움의 변동성은 더 심각하여, 4,200 달러에서 3,900 달러로 하락하며 누적 하락률은 7%였고, 현물 ETF는 단주 순유출이 7.96억 달러에 달했습니다.

다른 주요 암호화폐는 성과가 엇갈렸습니다. SOL은 비교적 안정적인 성과를 보이며 주간 하락폭은 2%에 불과해 182 달러로 마감했습니다; XRP는 6% 이상 하락하여 2.75 달러로 마감했습니다; BNB는 970 달러 근처에서 등락을 거듭하며 약 4% 하락했습니다. 암호화폐 공포와 탐욕 지수는 주 초 중립 50에서 급락하여 공포 28로 떨어졌고, 주말에는 소폭 반등하여 37로 올라가며 감정이 다소 안정되었습니다.

coinglass 데이터에 따르면, 지난 주 암호화폐 시장의 레버리지 청산 총액은 거의 20억 달러에 달하며, 주로 BTC와 ETH의 롱 포지션 청산에 집중되었습니다. 9월 22일 하루 청산액은 3.8억 달러에 달했습니다; 미결제 계약(OI)은 약 500억 달러에서 450억 달러로 감소했습니다. 체인 상 데이터에 따르면, 지난 주 장기 보유자(LTH)가 실현한 비트코인 이익은 약 340만 BTC에 달하며, LTH의 매도 경향이 증가하여 시장 압박을 반영하고 있습니다.

거래소 자금 흐름 측면에서, CryptoQuant는 지난 주 거래소의 BTC 순유입이 약 25,000개(약 27.5억 달러), ETH 순유입이 약 120,000개(약 4.68억 달러)로, 매도 심리가 강하게 나타났습니다. Glassnode 데이터에 따르면, BTC 활성 주소 수는 주 평균 약 65만 개로, 9월 초보다 10% 감소했습니다; ETH 활성 주소는 약 40만 개로 12% 감소하며, 소매 주소의 참여도가 뚜렷하게 줄어들었습니다.

그럼에도 불구하고, 주말 시장 감정에 변화가 나타났습니다. Santiment 데이터에 따르면, BTC의 X 플랫폼에서의 논의 열기는 9월 22일에 40% 급증했으며, "dip"와 "crash" 키워드가 주를 이루었습니다; 주말에는 "buy"와 "bottom" 관련 용어의 논의량이 25% 증가하여 단기 바닥이 형성될 가능성을 암시합니다.

전반적으로, 지난 주 암호화폐 시장은 9월 마법에 의해 영향을 받아 자금이 순유출되고 총 시가총액이 줄어들었으나, 주말 가격이 안정되고 감정이 회복되며 시장이 공포에서 신중한 낙관으로 전환되었습니다. 역사적 데이터에 따르면, 2013-2024년 동안 BTC의 10월 평균 수익률은 약 +21.89%로, 9월의 -3.91%보다 훨씬 높아, 투자자들은 "Uptober" 창구에 베팅할 가능성이 있습니다.

2. 이번 주 거시 경제 대사건

이번 주 거시 경제 대사건 일정이 밀집해 있어 시장 변동을 유발할 수 있습니다. 먼저, 미국 SEC와 CFTC의 공동 원탁 회의가 9월 29일에 개최됩니다. 암호화폐 기자 Eleanor Terrett는 X 플랫폼에서 글을 올리며, 미국 SEC가 LTC, XRP, SOL, ADA 및 DOGE ETF 발행자에게 19 b-4 신청을 철회할 것을 요구했다고 밝혔습니다. 이는 일반 상장 기준이 승인되었기 때문입니다. 이로 인해 ETF의 승인 절차가 간소화되었습니다. 블룸버그 ETF 분석가 Eric Balchunas는 알트코인 ETF가 승인될 가능성이 "현재 100%"라고 지적하며, 새로운 알트코인 ETF가 언제든지 등장할 수 있다고 덧붙였습니다.

9월 30일, 백악관은 저녁 회의를 개최하며, 상원은 10월 1일 이후 정부 자금 공급을 결정하기 위해 재투표를 진행합니다. 미국 정부는 셧다운 위험에 직면해 있습니다. FP Markets 분석가 Aaron Hill은 투자자들이 정부 셧다운에 대해 신중한 태도를 보이고 있으며, 이는 경제 데이터 발표에 그림자를 드리우고, 연준의 정책 신호를 약화시킬 것이라고 지적했습니다. 만약 셧다운이 발생한다면, 원래 10월 3일 발표될 예정이었던 9월 비농업 고용 보고서는 연기되어 10월 28-29일 연준 회의의 불확실성을 증가시킬 것입니다.

10월 1일, 미국 상원 금융위원회는 암호화폐 세금 정책에 대해 논의하며, 자본 이득세율 및 보고 기준 조정이 포함됩니다.

10월 3일, 미국은 9월 비농업 고용 데이터를 발표하며, 예상 신규 고용 인구는 14.5만 명, 실업률은 4.2%입니다. 씨티그룹은 2025년 하반기 글로벌 경제 성장률이 2% 이하로 둔화될 것으로 예상하고 있습니다. 연준 관계자들은 지난 주에 집중적으로 발언했으며, Hammack은 인플레이션율이 2027년 말이나 2028년 초에 2% 목표에 도달할 것으로 예상하며, 완화 속도가 둔화될 것임을 시사했습니다. JPMorgan CEO Jamie Dimon은 인플레이션율이 3%를 유지하고 있어 연준이 추가 금리 인하를 하기 어려울 것이라고 보며, 시장의 여러 차례 금리 인하 기대가 지나치게 낙관적이라고 언급했습니다.

연준의 Williams는 월요일에 노동 시장에서 나타나는 초기 피로 징후가 그를 최근 연준 회의에서 금리 인하를 지지하게 했다고 밝혔습니다. 그는 금리를 약간 낮추는 것이 합리적이라고 생각하며, 일부 긴축 조치를 완화하는 것이 고용 시장을 부양하고 여전히 높은 인플레이션 수준에 하방 압력을 가하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다. 또한, 그의 모델은 실제 중립 금리에 대한 추정치를 0.75%로 제시했지만, 정책은 데이터에 의해 주도된다고 강조했습니다.

또한, 트럼프는 소셜 미디어에서 연준 의장 파월을 "해고"하겠다고 위협하며 연준의 독립성에 대한 우려를 증대시켰습니다. PGIM 고정 수익 부회장 Daleep Singh은 정치적 압력 하의 과도한 비둘기파가 인플레이션을 높이고 달러를 약세로 만들며 비트코인과 이더리움에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다. 금가는 달러 약세 및 금리 인하 기대에 의해 역사적 고점을 갱신하며 시장의 안전 자산 수요를 반영하고, 간접적으로 암호화 자산을 지지하고 있습니다.

3. 기관들은 향후 시장을 어떻게 바라보고 있나?

대부분의 기관과 분석가들은 4분기 시장에 대해 긍정적인 전망을 보이며, 비트코인 목표가는 12만에서 25만 달러, 이더리움은 4,200에서 1.3만 달러로 예측하고 있습니다. 체인 상 데이터와 낮은 변동성은 "폭풍 전의 고요"를 암시합니다.

Coinbase CEO Brian Armstrong은 비트코인이 2030년경에 100만 달러에 도달할 수 있다고 트윗하며 장기 투자를 권장했습니다. BitMine 회장 Tom Lee는 2025년 한국 블록체인 주간 Impact 정상 회의에서 비트코인이 연말에 20-25만 달러, 이더리움은 1-1.2만 달러에 도달할 것이라고 예측하며, 이더리움과 비트코인 간의 환율이 역사적 평균 또는 5년 고점으로 회복될 것이라고 언급했습니다. 이전 고점을 넘어서면 가격 발견이 1.2-1.5만 달러에서 이루어질 것이며, 이는 결코 정점이 아닐 것이라고 말했습니다. 이 예측은 Fundstrat의 수석 시장 기술 책임자 Mark Newton의 목표와 일치합니다.

Matrixport 분석은 탐욕과 공포 지수가 저점에 가까워지고 있으며, 역사적으로 거래 가능한 바닥에 해당한다고 지적했습니다. 비트코인은 대칭 삼각형 수렴 정점에 가까워지고 있으며, 11만 달러로 돌파할 가능성이 있습니다. 옵션 시장은 미리 포지션을 잡고 있지만, 높은 레버리지 하의 변동성이 조기에 폭발할 수 있으며, 거래량 감소는 강제 청산 위험을 증가시킵니다. 그들은 위험 노출을 통제할 것을 권장합니다. 그들은 이번 상승장이 기관 주도로 진행되고 있으며, 21주 이동 평균 109,899 달러가 상승장과 하락장의 경계선으로, 이를 지키면 추세가 지속될 것이라고 강조했습니다.

CryptoQuant 데이터에 따르면, 현재 거래소의 보유량은 수년간의 저점에 가까워지고 있으며, 30일 동안 17만 개의 비트코인이 순유출되었습니다. MVRV 비율은 중립적이며, 자금 비용률은 균형을 이루고 있어 수요 증가 전 공급이 축소되고 있음을 나타냅니다. ITC Crypto 창립자 Benjamin Cowen은 비트코인의 지배력이 60% 이상으로 회복될 것이라고 예측하며, 알트코인은 단기적으로 약세를 보이고 유동성이 비트코인으로 회귀할 것이라고 말했습니다. FxPro의 수석 분석가 Alex Kuptsikevich는 비트코인이 113,500 및 115,000 달러 저항을 돌파하면 상승 추세가 회복될 것이라고 보았으며, 그렇지 않으면 조정 위험이 증가할 것이라고 언급했습니다. XWIN Research는 암묵적 변동성이 2023년 이후 최저로 떨어졌으며, 이는 2023년 325% 급등 전과 유사하다고 지적하며 큰 시장 변동을 예고합니다. 시장 분석가 James Van Straten은 파생상품이 비트코인 시가총액을 10조 달러로 끌어올릴 것이라고 말하며, CME 비트코인 선물 미결제 계약이 역사적 최고치를 기록하여 시장 구조가 성숙해졌음을 반영한다고 언급했습니다.

소수의 목소리는 인플레이션과 조정 위험에 대해 경고하고 있습니다. Cryptonomist는 인플레이션 우려 속에서 비트코인이 10.4만-10만 달러를 하회할 경우 8-8.4만 달러로 하락할 수 있다고 보도했습니다. 암호화 KOL Ansem은 비트코인이 9만 달러로 하락할 확률이 60%, 7.5만 달러로 하락할 확률이 20%, 최악의 경우 5만 달러(5% 확률)로 하락할 것이라고 예측하며, 저점에서 매수할 것을 권장하고 2026년 2분기에 상승이 시작될 것이라고 말했습니다. 그는 "4년 주기"가 더 이상 적용되지 않으며, 약세장이 더 길어질 수 있다고 주장했습니다. Glassnode는 소셜 미디어에 데이터를 게시하며, 비트코인 단기 보유자의 NUPL(미실현 순손익 비율) 지표가 손실 구간에 진입했다고 밝혔습니다. 이는 최근에 매수한 투자자들이 압박을 받고 있음을 나타냅니다. 역사적 데이터에 따르면, 단기 보유자의 항복 사건은 종종 시장이 리셋 단계에 진입하는 신호로, 일반적으로 새로운 자산 축적의 기초를 마련합니다.

전반적으로, 단기 시장은 경제 데이터 발표와 정책 변화의 영향을 크게 받습니다. 장기적으로는 기관들이 암호화폐 시장에 대한 신뢰를 여전히 굳건히 하고 있으며, 특히 2026-2030년 주기적 상승장에 대한 기대가 큽니다.

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