155종 산체이코인 ETF 대기 중: 기관 자금이 '잠자는 불마켓'을 깨울 수 있을까?

원문 저자：Dami-Defi
원문 편집：AididiaoJP，Foresight News

블룸버그는 비트코인과 이더리움 ETF에 이어 앞으로 200종 이상의 암호화 ETF가 출시될 것이라고 예측했습니다. 알트코인은 같은 사랑을 받을 것인지, 아니면 더 많은 변동성을 겪게 될 것인지? 깊이 분석해 보겠습니다:

• 역사적 배경
• DATs：담보 위험과 MNAV 관찰
• 알트코인 ETF의 강세 및 약세 이유
• 우리는 어떻게 이 단계에 이르게 되었는가? 주요 촉매
• 거시적 영향：3000억 달러 스테이블코인 유동성이 DeFi 불마켓을 촉진할 것
• 역신호
• ETF 출시 기간에 주목해야 할 사항
• 주목할 만한 세 가지 영향력 있는 ETF

역사적 배경

첫 번째 ETF 출시 이후, 암호화 ETF 분야는 큰 변화를 겪었습니다. 미국 현물 비트코인 ETF의 총 순자산은 1460억 달러를 초과하여 비트코인이 암호화 시장에서 59%의 점유율을 차지하는 주도적인 위치를 강화했습니다. 이더리움 ETF는 두 번째로, 약 250억 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 현물 비트코인 ETF의 누적 순유입은 500억 달러를 초과했으며, 시장은 매일 자금 유입을 지속적으로 보고하고 있습니다.

암호화 ETF가 등장하기 전, 전통 금융은 GBTC 및 MSTR와 같은 방식으로 디지털 자산에 노출되었습니다. 이러한 방법은 특정 알트코인을 축적하는 디지털 자산 재무 회사(DATs)를 탄생시켰으며, 투자자들이 주식을 통해 노출을 받을 수 있도록 했습니다. DATs는 이전 ETF 시대와 현재 승인 대기 중인 알트코인 ETF 사이의 다리 역할을 하며, 위험이 발생하는 장소이기도 합니다.

DATs：담보 위험과 MNAV 관찰

시가총액과 순자산 가치 배수(MNAV)는 중요합니다. 이는 DAT가 자금을 조달하는 용이성을 보여줍니다. 이 배수가 1을 초과하면 부채를 쉽게 조달할 수 있으며, 더 많은 토큰을 구매할 수 있습니다. 1 이하로 지속되면 자금 조달이 고갈되고, 준비금 매각이 실제 위험이 됩니다.

최고 DAT의 MNAV와 프리미엄, PIPE 해제 날짜, 유동성, 그리고 10-Q 보고서나 운영 업데이트의 자산 부채표를 면밀히 주시하십시오. 압박은 확산될 수 있습니다; 소형 DAT의 문제는 더 큰 DAT에 영향을 미칠 수 있으며, 상위의 문제는 하향으로 파급 효과를 일으킬 수 있습니다.

알트코인 ETF의 강세 및 약세 이유

강세 이유

알트코인 ETF의 등장은 시장에 큰 유동성 촉진을 가져올 수 있습니다. ProShares CoinDesk 20 ETF를 예로 들면, HBAR, ICP, XRP 및 SOL과 같은 중요한 자산을 포함하고 있습니다. 총 155종의 35종 암호화폐를 추적하는 ETP가 승인 대기 중입니다. 이러한 ETF에 대량의 유동성이 유입되면 관련 알트코인의 가격이 상승하여 비트코인과 이더리움 ETF의 상승세를 이어갈 것입니다.

또한 ETF의 자금 유입은 기초 토큰에 대한 시장의 관심을 촉진하여 일부 배분자가 더 높은 베타의 DAT를 구매하도록 유도합니다. DAT는 이후 자금을 조달하고 더 많은 토큰을 축적하여 알트코인의 내러티브를 더욱 강화할 수 있습니다. 더 중요한 것은 블랙록, 피델리티, 반에크 및 그레이스케일과 같은 발행자가 신뢰할 수 있는 게이트웨이를 제공한다는 것입니다. 이는 거래소를 통한 접근보다 더 크고 안정적인 투자를 가능하게 할 수 있습니다.

약세 이유

반면 알트코인은 일반적인 불마켓의 열기를 되찾기 어려울 수 있으며, 이러한 수요 약세는 성과를 제한할 수 있습니다. CoinDesk 20 지수는 이 문제를 강조합니다: BTC와 ETH가 각각 29%와 22%의 비중을 차지하고 있으며, ICP와 FIL과 같은 알트코인은 바구니에서 단 0.2%를 차지합니다. 이러한 집중도는 더 많은 자금이 주류 코인으로 흘러가게 하여 그들이 더 많은 혜택을 받을 수 있음을 의미합니다.

또한 DAT 주식에서 알트코인 ETF로 자금이 이동하면 DAT의 순자산 가치(MNAV)가 1 이하로 떨어질 수 있으며, 이는 자금 고갈을 초래할 수 있습니다. 이는 준비금 매각을 강요하여 해당 알트코인에 직접적인 매도 압력을 가할 수 있습니다.

출시 시의 미세 구조: 중기 강세 전망에도 불구하고 ETF 상장 전후에 24-72시간의 "호재 소멸은 악재" 변동성이 발생할 것으로 예상해야 합니다.

우리는 어떻게 이 단계에 이르게 되었는가? 주요 촉매

알트코인 ETF에 대한 관심 증가는 여러 요인에 의해 촉진되고 있습니다:

9월 17일, 미국 증권 거래 위원회(SEC)는 "상품 신탁 주식 일반 상장 기준"을 도입했습니다. 이 기준은 새로운 ETF의 승인 시간을 단축하고 과정을 더 예측 가능하게 만들었습니다. SEC의 일반 상장 기준 덕분에 정부가 재개될 때 여러 ETF가 승인되는 것을 짧은 시간 내에 볼 수 있을 것입니다.

더 이전인 7월, SEC는 비비트코인 암호화 ETF의 실물 상환을 허용하여 전통 상품 ETF와 일치시켰습니다. 이는 유동성 마찰을 줄이고 더 많은 기관 자금을 유치했습니다.

비트코인과 이더리움 현물 ETF의 성공은 더 넓은 채택을 촉진했으며, 2025년 중반까지 59%의 기관이 포트폴리오의 10% 이상을 디지털 자산에 배분할 것으로 예상됩니다.

경험 법칙(엄격한 기준): ISG 규제를 받는 현물 거래소, 또는 최소 6개월의 규제된 선물 거래 및 데이터 공유, 또는 기존 상장 ETF에서 40% 이상의 추적도를 달성해야 합니다. 이는 많은 주요 및 중형 시가총액 토큰의 사전 장벽을 제거했습니다.

거시적 영향：3000억 달러 스테이블코인 유동성이 DeFi 불마켓을 촉진할 것

2025년 10월까지 전 세계에 약 3000억 달러의 스테이블코인 유동성이 유통되고 있습니다. 이 거대한 인프라는 ETF 주도의 자본 촉매제를 위한 기초를 마련하여 기관 자금을 DeFi 생태계로 유입시키고 수익을 확대할 것입니다.

3000억 달러의 스테이블코인 유동성과 예상되는 알트코인 ETF 자금 유입 간의 시너지 효과는 승수 효과를 발생시킬 수 있습니다. 예를 들어 비트코인 ETF에서 관찰된 자금 유입과 시가총액 승수는 ETF 자본 1달러가 수 달러의 시가총액을 부풀릴 수 있음을 나타냅니다. 알트코인 ETF가 주목받는다면 수십억 달러가 방출될 수 있으며, 2025년 말까지 총 암호화 시가총액을 새로운 최고치로 끌어올릴 수 있습니다.

트럼프 시대 정책 하에서 규제 명확성이 높아짐에 따라 기관 자본의 유입은 DeFi 프로토콜을 크게 촉진할 수 있으며, 특히 LINK 및 HBAR과 같은 자산을 통합한 프로토콜에 더욱 그러할 것입니다. 이 자산들은 전통 금융과 블록체인을 연결하며, REX-Osprey가 TAO, INJ와 같은 알트코인에 대해 신청한 스테이킹 ETF와 같은 것입니다.

또한 달러 약세와 위험 자산이 역사적 최고점에 근접한 상황에서 ETF는 기관이 BTC에서 대형 알트코인으로, 그리고 중형주 및 DeFi로 이동할 수 있는 편리한 경로를 제공합니다.

승수 경고: 유입 자금이 평가에 미치는 영향은 지속적인 순 창출과 건강한 자금 기초에 의존합니다. DAT 압박(MNAV < 1 또는 해제 이벤트)은 일시적으로 이 승수를 억제할 수 있습니다.

역신호

일관된 역 투자자로서 Jim Cramer는 최근 투자자들에게 암호화폐를 매도하고 주식으로 전환할 것을 촉구했습니다. 그가 주요 전환점에서 잘못된 역사적 기록을 고려할 때, 지금은 암호 자산을 더욱 확고히 보유할 때라고 생각합니다.

ETF가 DAT를 잠식하고 청산을 초래할 것이라는 우려는 전례 없는 강력한 시장 접근성과 명확성, ETF 경로 및 승인 대기와 공존하고 있습니다. 첫 주 자금 유입이 강세를 유지한다면 이러한 불일치는 강세 패턴을 형성할 수 있습니다. 역사적으로 DAT 압박에 대한 높은 우려는 개선된 시장 접근성과 함께 존재하며, 종종 축적 단계의 신호가 되며, 시장 정점이 아닙니다.

ETF 출시 기간에 주목해야 할 사항

• 0-3일: 선행 거래와 "호재 소멸은 악재"의 위험을 예상합니다. 순 창출량과 상환량, 그리고 화면에 표시된 매매 가격 차이에 주목하십시오.
• 1-4주: 순유입이 강세를 유지하고 현물 가격과 영구 계약 가격이 일치하면 저가 매수 경향이 지속될 수 있습니다.
• 회전 신호: 다른 코인이 BTC에 비해 주간 더 높은 고점/저점을 기록하면 알트코인 수요가 확대되고 있음을 나타냅니다. 이 신호가 나타나지 않으면 BTC에 대한 비중을 유지하는 경향이 있습니다.
• 자산 간 단서: DAT 프리미엄이 ETF 자금 유입에 따라 개선되면 긍정적인 피드백 루프가 형성됩니다.

주목할 만한 세 가지 영향력 있는 ETF

• 솔라나：SOL은 BTC 및 ETH ETF 외에 다각화에서 가장 큰 혜택을 받을 가능성이 있는 신뢰도가 높은 알트코인입니다. 승인 대기 중인 155종의 암호화 ETF 중 23종이 솔라나를 목표로 하고 있습니다. 이러한 강력한 기관 수요 신호는 자금의 흐름을 보여줍니다. 따라서 SOL을 추적하는 ETF는 주목할 만하며, 큰 투자 수익을 가져올 가능성이 있는 가장 중요한 ETF 중 하나입니다.
• ProShares CoinDesk 20 ETF：BTC, ETH 및 XRP와 같은 알트코인을 포함한 20종의 주요 암호화폐를 추적하여 기관의 노출을 분산시킬 수 있습니다.
• REX-Osprey 21-Asset ETF：특정 암호화폐에 대한 노출을 제공하고 ADA, AVAX, DOT, NEAR, SEI, SUI, TAO 및 HYPE와 같은 토큰에 대한 스테이킹 기능을 제공합니다.

4분기는 ETF 내러티브에 의해 빠르게 주도될 수 있으며, DeFi와 같은 관련 분야를 부양할 것입니다. 알트코인이 BTC와 동일한 수요를 포착할 수 있을지는 불확실하지만, 이 추세는 부인할 수 없습니다. 신뢰를 유지하고 다가오는 알트코인 ETF 내러티브를 위한 준비를 하십시오. ```