영구 계약 DEX의 발전 분화: 시장 기반의 두 가지 발전 모델

去중심화 파생상품 시장은 지난 2년 동안 빠르게 성장했습니다. 체인 상의 영구 계약의 시도에서 현재 여러 프로토콜의 일일 거래량이 수십억 달러를 초과하는 상황에 이르렀으며, 이 세분화된 분야는 DeFi 성장의 가장 폭발적인 방향 중 하나가 되었습니다. 다양한 프로젝트는 모델 선택에서 뚜렷한 차이를 보이고 있으며, 이는 그들이 직면한 주요 도전 과제에 대한 우선 순위와 해결책이 다르기 때문입니다. 우리는 두 개의 가장 큰 영구 계약 DEX를 예로 들어 논의할 것입니다: Hyperliquid는 극한의 성능을 우선시하여 중앙화 거래소와 유사한 거래 경험을 추구하는 사용자들을 끌어들이고, 속도와 효율성에 집중합니다; Orderly는 "유동성 인프라"로 자리매김하여 번창하는 탈중앙화 파생상품 생태계에 필요한 기본 유동성을 제공하고, DeFi에서 유동성 분산의 역사적 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

이러한 다양한 경로 선택은 몇 가지 주요 시장 도전에 대응하기 위한 것입니다. 주요 문제 중 하나는 탈중심화를 유지하면서 중앙화 거래소(CEX)의 성능과 사용자 경험을 복제해야 한다는 것입니다. CEX는 뛰어난 속도와 주문 실행을 제공하며, 이는 많은 DeFi 사용자들이 기대하는 것입니다. 또 다른 도전은 다양한 DeFi 프로토콜 간의 유동성 분산으로, 이는 거래자들이 큰 주문을 실행할 때 심각한 슬리피지를 피하기 어렵게 만듭니다. 또한 많은 사용자들은 여러 전문 플랫폼을 탐색해야 하는 것이 아니라 보다 포괄적이고 사용자 친화적인 DeFi 경험을 원하고 있습니다. Hyperliquid와 Orderly의 다른 접근 방식은 이러한 도전에 대응하고 지속적으로 성장하는 탈중앙화 파생상품 시장의 다양한 부분을 차지하기 위한 그들의 시도를 반영합니다.

Hyperliquid: 극한 성능을 추구하는 C端 플랫폼

Hyperliquid의 생각은 매우 직접적입니다------체인 상의 바이낸스 버전을 만드는 것입니다. Hyperliquid의 성공은 거래자의 핵심 요구인 깊이와 속도를 포착한 데 있습니다. 중앙화 플랫폼에 익숙한 전문 거래자에게 유동성 깊이와 낮은 지연 시간은 필수이며, Hyperliquid는 CEX에 가까운 경험을 제공합니다. 체인 상의 결제 투명성은 자금 안전성을 더욱 보장합니다. Hyperliquid는 극한의 C端 제품처럼 보이며, 성능과 경험을 통해 사용자 마음을 차지하고 있습니다. Hyperliquid의 아키텍처는 완전한 체인 상의 주문서로, 탈중앙화 거래소(DEX)에서는 드물게 나타납니다. Hyperliquid는 탈중앙화 영구 계약 DEX 시장에서 선두에 있으며, 70% 이상의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. Hyperliquid는 원주율 유동성 엔진을 운영하여 더 작은 스프레드와 뛰어난 시장 깊이를 제공하며, 외부 유동성 공급자에 의존하지 않습니다.

Hyperliquid의 기술 매개변수

Orderly: 유동성과 인프라의 지지자

Hyperliquid와 달리 Orderly는 자신을 단일 C端 거래 플랫폼으로 자리매김하지 않고, 인프라 경로를 선택했습니다. 그것은 주문서, 매칭 엔진 및 유동성 지원을 제공하여 다른 프론트엔드 프로젝트가 파생상품 거래를 신속하게 시작할 수 있도록 도와주며, 개방된 생태계를 형성합니다. Orderly Network는 자산 계층(Asset Layer), 엔진 계층(Engine Layer), 결제 계층(Settlement Layer) 세 가지 구조를 통해 자산 거래 프로세스를 구현합니다.

간단히 말해, Orderly는 "거래 중개 플랫폼"과 같습니다. 당신이 어떤 앱에서 매매 주문을 할 때, 이 앱(우리는 이를 중개인이라고 부릅니다)은 당신의 주문을 Orderly에 보냅니다; Orderly의 시스템은 자동으로 적합한 구매자 또는 판매자를 찾아 매칭합니다; 거래가 성공하면 시스템은 자동으로 당신의 계좌의 자금과 포지션 상황을 업데이트합니다.

Orderly가 자산 거래 프로세스를 구현하는 방법

그 중에서 결제 계층 Orderly Chain은 Orderly Network의 전체 체인 인프라의 핵심 제품으로, 크로스 체인 데이터 정보 전송, 거래 결제 및 장부 데이터 기록 기능을 담당합니다.

이러한 모델의 가치는 Orderly가 단일 애플리케이션에 의존하지 않고, 더 많은 파트너에게 서비스를 제공하여 규모의 경제를 형성하는 데 있습니다. Orderly에 접속하는 모든 프론트엔드는 그 기본 유동성과 매칭 능력을 공유할 수 있어 "유동성 분산" 문제를 피할 수 있습니다. 장기적으로 Orderly는 파생상품 시장의 "인프라 계층"처럼 보이며, 다양한 프로젝트에 힘을 실어줍니다.

현재 Orderly는 여러 프로젝트를 통합하여 방대한 생태 네트워크를 구축하였으며, 이러한 인프라의 이점이 최근 성과가 두드러진 주요 이유입니다------기초 프로토콜로서 Orderly는 거래량과 수익 면에서 Perp Dex Top3에 진입하여 생태 모델의 상업적 가치를 충분히 검증하였습니다.

Orderly 생태 요약

Orderly가 Perp Dex 인프라로서 거래량 3위 달성

또한 다중 체인의 이점을 바탕으로 최근 Ceffu(바이낸스의 기관 관리 파트너)와 접속하여 자신의 OmniVault를 구축하였으며, 사용자는 다중 체인 자산을 이 OmniVault에 넣을 수 있습니다. Ceffu는 자산 안전을 보호하고, 전문적인 양적 기관인 Kronos Research가 수익을 보장합니다. 최근 OmniVault의 TVL이 지속적으로 증가하는 가운데, 수익도 여전히 증가하고 있으며, 지난 30일의 연간 수익률은 26%에 이를 수 있습니다. 이는 매우 놀라운 수치입니다.

두 가지 모델의 경쟁 우위와 방어선

Hyperliquid의 전략은 매우 직접적입니다------거래자가 "사용하면 떠날 수 없는" 플랫폼을 만드는 것입니다. 특정 모바일 운영 체제에 익숙해지면 다른 것으로 바꾸기 어려운 것처럼, 전문 거래자가 한 플랫폼의 거래 인터페이스와 속도에 적응하면 플랫폼을 변경하는 비용이 매우 높습니다. 이러한 모델의 방어선은 "사용자 충성도"입니다. 거래자가 가장 중요하게 여기는 것은 무엇입니까? 빠른 속도, 끊김 없는 경험, 충분한 유동성(간단히 말해 사고 싶으면 살 수 있고, 팔고 싶으면 팔 수 있는 것)입니다. Hyperliquid가 이러한 요소를 극대화하면 눈덩이 효과가 발생합니다: 거래자가 많아질수록 유동성이 좋아지고, 유동성이 좋아지면 더 많은 거래자가 유입됩니다.

Orderly가 선택한 경로는 완전히 다릅니다------그것은 직접적으로 사용자와 마주하지 않고, 거래 플랫폼을 만들고자 하는 회사에 기본 기술 지원을 제공합니다. 전력 회사가 전자 제품을 직접 판매하지 않지만 모든 전자 제품이 그 전기를 필요로 하는 것과 같습니다. 이러한 "금광꾼에게 물을 파는" 모델은 독특한 이점을 가지고 있습니다: 네트워크 효과. 접속하는 플랫폼이 많아질수록 전체 네트워크의 유동성이 더욱 깊어지고, 모든 파트너가 혜택을 받을 수 있습니다.

Hyperliquid의 사용자 중심 모델의 장점은 사용자 경험을 직접 통제하고, 시장 수요에 빠르게 대응하며, 강력한 브랜드 인식을 구축할 수 있다는 것입니다. 그러나 치열한 경쟁 시장에서 사용자 관계를 유지하기 위해 지속적으로 자원을 투자해야 합니다. Orderly의 인프라 모델의 특징은 수익원이 다양화되어 있으며, 단일 애플리케이션의 성공에 의존하지 않고, 전체 생태계에 서비스를 제공하여 안정적인 성장을 얻는 것입니다. 그러나 생태 파트너에 대한 의존도가 높아져 네트워크 규모를 지속적으로 확장해야 경쟁력을 유지할 수 있습니다. 두 가지 모델은 각각의 발전 논리와 시장 위치를 가지고 있으며, DeFi 분야의 다양한 비즈니스 사고를 대표합니다.

미래 전망

이 두 가지 모델은 각자의 궤도에서 지속적으로 진화하고 흥미로운 융합 추세를 보일 가능성이 높습니다. Hyperliquid는 치열한 경쟁 속에서 지속적으로 혁신해야 하며, AI 지원 거래, 다각화된 금융 제품 등으로 확장할 가능성이 있으며, 사용자 기대치가 계속 높아지고 고객 확보 비용이 상승하는 도전에 직면할 것입니다. Orderly는 인프라 모델의 규모의 경제로 혜택을 받을 것이며, 다중 체인 유동성을 집결하고 서비스 경계를 확장(예: OmniVault와 같은 혁신 제품)하여 단순한 거래 인프라에서 종합 금융 서비스 플랫폼으로 발전할 것이지만, 빠른 확장 속에서도 서비스 품질과 기술 선도성을 유지해야 합니다. 산업 전체적으로 볼 때, 두 가지 모델의 경계는 점차 모호해질 수 있습니다------인프라 제공자가 자신의 애플리케이션을 출시할 수 있으며, 애플리케이션 플랫폼도 기술 능력을 개방하여 궁극적으로 더욱 다양하고 상호 연결된 DeFi 생태계를 형성할 수 있습니다.