이해하는 것은 세상에서 가장 어려운 일이다 - 둥융핑이 스노우볼 팟캐스트에서 한 몇 가지 생각 ｜Bill It Up Memo

이틀 동안 나는 둔융핑의 시가오 팟캐스트를 들었다. 그의 어떤 관점은 그 자신(또는 극소수 사람)에게만 적합할 수 있으며, "당신은 정말 이해했나요?"라는 정의는 나에게 새로운 인식을 주었다. 다음은 특히 인상 깊었던 몇 가지 포인트를 기록해 두었고, 친구들에게 참고가 되길 바란다.

• 내가 보기에는, 그의 일부 관점은 소수에게만 적합하며, 그대로 베끼는 것은 안 된다:

1.

1. 그는 거시경제와 시장을 보지 말라고 말했다. 이는 전형적인 비주기론자로, 호워드 막스의 반대편이다. 그는 자신의 돈을 관리하기 때문에, 올바른 바와 같이 항상 주식이라는 자산 클래스에 전량 투자하는 것은 99%의 사람에게 적합하지 않다고 생각한다. 심지어 한 사람이 S&P 지수를 사더라도, 2022년에는 약 25%의 하락을 경험했으며, 2008년 금융위기에서는 56%의 하락에 이를 수 있었다. 이러한 전량 투자 전략은 모든 사람에게 적합하지 않을 수 있다.
2. 그는 거의 주식이라는 하나의 자산 클래스만 가지고 있으며, 금, 비트코인, 원자재 등은 없다.
3. 테슬라에 대한 의견: 그는 머스크에게 투자하고 싶지 않다. 머스크는 매우 뛰어난 인물이지만, 둔은 그의 품행을 좋아하지 않는다. 이 점은 멍거가 머스크에 대해 가진 의견과 비슷하다. 또한 그는 테슬라의 전기차는 차별화가 있지만, 전체 전기차 산업은 매우 어려울 것이라고 생각한다.
4. 그는 현금을 보유하지 않으며, 만기 투자주의(즉, 장기적으로 주식에 전량 투자하는 것)를 고수한다.

• 참고할 만한 관점:

1.

1. 이해하지 못하면 투자하지 말라. 80%의 개인 투자자는, 불황이든 호황이든 간에 손실을 보고 있으며, 지금은 더 많은 양적 AI가 등장하여 개인 투자자는 더 쉽게 손실을 볼 수 있다.

2. 신뢰할 수 없는 고용주나 사장을 만나면 반드시 조기에 떠나야 한다. 이 점은 금융권, 기술권, 암호화폐권의 친구들에게도 매우 적합하다.

3. 진정한 안전 마진은 당신이 자산에 대해 얼마나 이해하고 있는가에 달려 있다. 비트코인과 엔비디아를 사는 100명 중에서, 20% 이상의 포지션을 구축할 수 있을 만큼 "이해하는" 사람은 많지 않을 것이다.

4. 새로운 회사를 이해하기 위해 그는 AI에게 질문을 하고, 대략 한 시간 정도면 초기 이해를 하고, 더 깊이 들어가야 할지 결정한다.

5. 현재와 미래의 "주식 투자자" 대부분은 AI 양적 투자에 패배할 것이며, 물론 지수에도 패배할 것이다. 그러나 장기적인 기본적 투자자는 대체되지 않을 것이다.

• 그는 자신의 복기를 다음과 같이 정리했다:

1.

1. 그는 부부고, OPPO와 VIVO에서 번 돈의 90% 이상이 애플에 투자되었다. 매우 흥미롭다. 만약 당신이 기술 회사나 프로젝트를 하고 있다면, 당신은 자신의 산업을 잘 이해하고 긍정적으로 평가하고 있을 것이므로, 당신의 산업의 선두주자를 동시에 구매하는 것을 고려할 수 있다. 마치 둔융핑이 애플을 사고 동시에 OPPO와 VIVO의 주주인 것처럼. 그는 의도적으로 그렇게 한 것은 아닐지 모르지만, 본질적으로 그는 휴대폰을 잘 이해하고 있기 때문에 사업에서 돈을 벌었고, 너무 잘 이해하고 있기 때문에 정점에서 전체 포트폴리오의 90% 이상을 애플에 집중 투자할 용기가 있었다. 디지털화 분야에서 그는 다리 모양의 전략을 형성했다.
2. 그가 대규모로 투자한 것은 단 7개뿐이다: 넷이즈, 야후(알리바바 구매), 애플(최고 시 포지션 90% 이상, 매번 하락할 때마다 구매, 매우 놀랍고 현재는 매도 주기 중), 버크셔(소량), 마오타이와 텐센트(괜찮음). 접한 주식은 많지만, 대규모로 투자한 것은 단 7개뿐이다. 그는 대규모 투자의 정의를 명확히 하지 않았지만, 10%를 넘는 것 같다고 느낀다.
3. 그는 자신이 대규모로 투자했다고 생각하지 않는 주식: 엔비디아(계속 배우고 있으며, 조금 샀다), GE(단지 08년의 바닥을 잡은 것일 뿐이며, 그는 이것이 돈을 벌게 한 잘못된 투자라고 생각한다), 핀두오두(천사 투자, 사실 투자 비용이 적었고, 나중에 큰 수익을 얻었다. 이후 2차 시장에서도 구매했다), 구글(충분히 대규모가 아님), 테슬라(머스크를 좋아하지 않고, 테슬라의 애프터 서비스가 마음에 들지 않아 일찍 매도했다). 이 점에서 그는 매우 객관적이고 사실적이라고 생각한다.
4. 그가 언젠가 투자를 하지 않거나, 자금을 후손에게 주어야 할 때, 후손이 투자를 잘하지 못할 경우, 그는 포지션을 버크셔와 S&P로 바꿀 것이다. 그러면 마음이 편해질 것이다. 그래서 그의 눈에는 버크셔와 S&P가 기회비용이다.

• 그는 아직 이해하지 못하는 점

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1. 왜 인간형 로봇은 인간형이어야 하는가?

2. AI는 GDP를 증가시킬 것이지만, 그는 이전의 산업 혁명처럼 결국 더 많은 순증가 고용을 창출할지 여부는 모르겠다. 그는 그 답을 알고 싶어한다.

듣고 난 후 나의 개인적인 감상:

첫째, 사람의 금전관은 그 자신의 운명과 경험과 밀접하게 관련되어 있다. 둔융핑은 본래 삶을 사랑하고 욕망이 크지 않으며, 일찍 재정적 자유를 얻었기 때문에 그의 투자관, 운명과 경험은 자가 일치하는 관계를 형성하고 있다. 매일 다음 끼니를 위해 고군분투하는 사람에게 "느림이 빠름이다"라고 설득하기는 매우 어렵다. 만약 평행 우주에서 둔이 그렇게 힘든 사람이라면, 그는 오늘의 성과를 내고 오늘의 말을 할 수 없었을 것이라고 믿는다. 마치 버핏이 북한에 태어났다면 지금의 버핏이 아닐 것과 같다.

둘째, "이해한다"는 것과 "이해하지 못한다"는 것을 이해하는 것은 사실 매우 어렵고 힘든 일이다. 많은 사람들이 이 점을 간과한다. 만약 어떤 사람이 "자신이 사실 투자에 능숙하지 않다는 것을 이해했다면", 그는 99%의 사람들보다 더 잘할 수 있을 것이다. 왜냐하면 그는 자신의 무지를 진정으로 이해했기 때문에 지수를 구매하고 99%의 사람들을 이길 수 있기 때문이다. 만약 어떤 사람이 "자신이 정말로 한두 가지를 잘 이해하고 있다는 것을 이해했다면", 그는 전량, 대규모로 투자할 수 있을 것이다. 식당을 열기 위해 시간을 투자하든, 자본을 90% 애플에 대규모로 투자하든 말이다. 따라서 자신의 무지를 이해하는 것과 자신의 이해를 아는 것은 모두 어렵다. 그러나 대다수의 사람들은 "자신이到底懂不懂"을 이해하지 못한다.

많은 경우, 언어에 집착하면 진실이 가려진다; 언어 자체는 단지 편리한 방법일 뿐이다. 둔의 공유는 매우 훌륭하며, 우리는 언어를 통해 우리에게 적합한 지혜를 보고 배우는 것이 필요하다.

서로 격려합시다.