MSTR의 도약: 공매도와 궁중 싸움

원문 제목：마이크로스트래티지 폭락 분석, 직면한 4가지 '죽음의 결말'

원문 저자：린완완, BlockBeats

최근 MSTR(마이크로스트래티지) 보유자들은 아마 잠을 잘 못 자고 있을 것이다.

한때 신의 자리에 올랐던 '비트코인 중앙은행'은 주가가 급락했다. 비트코인이 12만 달러의 역사적 고점에서 급격히 조정되면서 MSTR의 주가는 단기간에 크게 줄어들어 60% 이상 폭락했으며, 심지어 MSTR은 MSCI 주식 지수에서 제외될 가능성도 있다.

코인 가격 조정과 주가 반토막은 단지 표면적인 현상이다. 실제로 월스트리트를 긴장하게 만드는 것은 MSTR이 통화 권력 쟁탈전의 소용돌이에 휘말리고 있다는 점이다.

이것은 과장이 아니다.

지난 몇 달 동안, 많은 겉보기에는 무관한 사건들이 연결되기 시작했다: JP모건이 MSTR에 대한 공매도를 비정상적으로 확대하고 있다는 혐의를 받고 있으며; 사용자가 JP모건에서 MSTR 주식을 인출할 때 인도 지연이 발생하고 있다; 파생상품 시장에서 비트코인에 대한 억제 조치가 빈번하게 일어나고 있다; 정책 측면에서 '재무부 스테이블코인'과 '비트코인 준비 모델'에 대한 논의가 급속히 뜨거워지고 있다;

그리고 이러한 사건들은 고립된 것이 아니다.

MSTR은 두 가지 미국 통화 시스템의 단층선에 서 있다.

궁중 싸움의 한쪽은 구 시스템: 연방준비제도 + 월스트리트 + 상업은행(모건 스탠리 중심); 다른 쪽은 형성 중인 신 시스템: 재무부 + 스테이블코인 시스템 + 비트코인을 장기 담보로 하는 금융 시스템이다.

이 구조적 갈등에서 비트코인은 목표가 아니라 궁중 싸움의 전장이며, MSTR은 갈등의 핵심 다리이다: 그것은 전통 기관의 달러와 부채 구조를 비트코인 노출로 전환했다.

신 시스템이 성립되면 MSTR은 핵심 전환기 역할을 하며; 구 시스템이 견고해지면 MSTR은 반드시 억제해야 할 노드가 된다.

따라서 MSTR의 최근 폭락은 단순한 자산 변동이 아니며, 그 뒤에는 세 가지 힘의 중첩이 있다: 비트코인 가격의 자연 조정; MSTR 자체 위험 구조의 취약성; 달러 시스템 내부 권력 이동으로 인한 갈등 외부화.

비트코인은 재무부의 미래 통화 구조를 강화하고, 연준의 구조를 약화시켰다. 정부는 어려운 선택에 직면해 있다: 저가로 누적할 기회를 유지하려면 JP모건이 비트코인을 계속 억제해야 한다.

따라서 MSTR을 겨냥한 방식은 체계적이다. JP모건은 이 게임 규칙을 너무 잘 알고 있다. 왜냐하면 규칙이 바로 그들이 정한 것이기 때문이다. 그들은 MSTR을 해부대에 올려놓고, 그것의 혈관(자금 흐름), 뼈대(부채 구조) 및 영혼(시장 신뢰)을 명확히 구분했다.

우리는 여기서 MSTR이 직면할 수 있는 네 가지 '죽음의 자세'를 분석할 것이며, 이는 구 질서가 MSTR을 위해 정성껏 준비한 네 가지 사형선고이다.

자세 1: 불난 집에 부채질하기

가장 직관적이며, 시장에서 가장 많이 논의되는 방식이다: 만약 BTC가 계속 폭락하면, MSTR의 레버리지가 확대되고, 주가는 계속 하락하여 재융자 능력을 상실하게 되어 결국 연쇄 붕괴를 초래한다.

이 논리는 매우 간단하지만, 가장 핵심적인 문제는 아니다.

모두가 'BTC가 많이 떨어지면 MSTR에 문제가 생긴다'는 것을 알고