Delphi Digital：연방준비제도의 유동성 완충이 소진되었으며, 암호화폐 시장의 주요 저항이 사라질 수 있습니다

Delphi Digital은 X 플랫폼에서 발표하며, 연준의 역환매조건부채권(RRP) 잔액이 2조 달러를 넘는 정점에서 거의 제로로 감소했으며, 이는 유동성 완충 장치가 소진되었음을 의미한다고 전했습니다.

2023년, RRP의 규모는 국채 발행을 흡수하여 재무부 총계좌(TGA)의 보충을 완충할 수 있을 만큼 충분했으며, 이는 은행 준비금을 소모하는 것을 피할 수 있었습니다. RRP 잔액이 바닥을 치면서, 그 완충 장치는 더 이상 존재하지 않게 되었습니다. 앞으로의 모든 국채 발행이나 TGA 재구성은 반드시 은행 준비금을 직접 소모해야 합니다.

연준은 두 가지 선택에 직면해 있습니다: 준비금이 감소하도록 내버려 두고 다시 한번 환매 금리가 급등할 위험을 감수하거나, 유동성을 제공하기 위해 자산 부채표를 직접 확장하는 것입니다. 2019년의 상황을 고려할 때, 두 번째 선택의 가능성이 더 높습니다. 이는 연준이 유동성을 빼내는 것에서 시장에 다시 유동성을 주입하는 것으로 전환하는 것을 의미하며, 이는 지난 2년간의 중대한 변화입니다.

양적 긴축(QT)의 종료와 TGA의 축소가 임박함에 따라, 한계 유동성이 2022년 초 이후 처음으로 순양수로 전환되었습니다. 암호화폐 시장의 주요 저항이 사라질 수 있습니다.