분석: 약 230억 달러 규모의 비트코인 옵션이 다음 주 금요일 만료되며, 이미 높은 변동성을 더욱 악화시킬 수 있다

据彭博社报道，期权市场显示，比特币正承受巨大压力步入 2025 年的最后几周，下周五将有约 230 亿美元的合约到期，这可能会加剧本已高企的波动性。这一金额占 Deribit 平台所有未平仓合约量的一半以上。

Derive.xyz 的创始人 Nick Forster 表示："比特币的仓位仍明显看跌。30 天波动率已回升至 45% 左右，而偏度（skew）徘徊在 - 5% 左右。较长期限的偏度也锚定在 - 5% 左右，这表明，由于此前不活跃钱包的持续抛售压力打压现货价格，交易员们正在为第一季度和第二季度的持续下行风险定价。"围绕 12 月 26 日合约到期日的仓位情况反映了这种分歧。

看涨期权集中在 10 万美元和 12 万美元的行权价上，暗示着市场对年底反弹行情仍存乐观情绪。然而，看跌期权在近期占据主导地位，8.5 万美元行权价处积累了大量看跌期权敞口。此外，交易员们预计市场将围绕两个催化剂进行重新布局：一是在 1 月 15 日 MSCI 做出决定前进行对冲，该决定或将加密资产持仓超过资产 50% 的公司从其指数中剔除；二是看涨期权覆盖（call - overwriting）资金流再度涌现。

블룸버그 통신에 따르면, 옵션 시장은 비트코인이 2025년 마지막 몇 주 동안 큰 압박을 받고 있으며, 다음 주 금요일에 약 230억 달러의 계약이 만료될 예정이라고 보도했습니다. 이는 이미 높은 변동성을 더욱 악화시킬 수 있습니다. 이 금액은 Deribit 플랫폼의 모든 미결제 계약량의 절반 이상을 차지합니다.

Derive.xyz의 창립자 Nick Forster는 "비트코인의 포지션은 여전히 명백히 하락세입니다. 30일 변동성은 약 45%로 다시 상승했으며, 스큐(skew)는 -5% 근처에서 맴돌고 있습니다. 장기적인 스큐도 -5% 근처에 고정되어 있어, 이전에 비활성 지갑의 지속적인 매도 압력이 현물 가격을 눌러 거래자들이 1분기와 2분기의 지속적인 하락 위험을 가격에 반영하고 있음을 나타냅니다."라고 말했습니다. 12월 26일 계약 만료일을 둘러싼 포지션 상황은 이러한 분열을 반영합니다.

콜 옵션은 10만 달러와 12만 달러의 행사가에 집중되어 있으며, 이는 시장이 연말 반등에 대한 낙관적인 감정을 여전히 가지고 있음을 시사합니다. 그러나 풋 옵션은 최근에 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 8.5만 달러 행사가에 대량의 풋 옵션 노출이 축적되었습니다. 또한 거래자들은 시장이 두 가지 촉매를 중심으로 재편성될 것으로 예상하고 있습니다: 첫째, 1월 15일 MSCI의 결정 전에 헤지를 진행하는 것이며, 이 결정은 암호 자산 보유가 자산의 50%를 초과하는 회사를 지수에서 제외할 수 있습니다; 둘째, 콜 옵션 커버(call-overwriting) 자금 흐름이 다시 나타나는 것입니다.