Matrixport 연구 보고서｜미국 주식 장기 배치 가치 재검토: 제도적 혜택, 산업 주기 및 글로벌 자금 공명

在 각종 자산 변동성이 심화되는 현재, 미국 주식의 핵심 배치 가치를 재조명하는 것은 현실적인 의미가 있다. 미국 주식은 글로벌 주식 자산 중 일부 장기 투자자에게 여전히 핵심 배치 옵션 중 하나로 간주될 수 있다. 이러한 판단은 2026년 거시 환경에 대한 단기 베팅에 기반한 것이 아니라, 세 가지 더 안정적이고 지속 가능한 구조적 동력에서 비롯된다. 즉, 제도적 우위로 구축된 복리 기반, 기술 혁신이 촉발한 실제 수요, 그리고 글로벌 자금 배치 논리의 장기적 이동이다.

제도와 역사적 복리: 복제할 수 없는 "기초 구조"

2015년 초부터 2025년 말까지, 나스닥 종합 지수의 누적 상승폭은 창업판 지수와 항셍 기술 지수의 2~3배에 달한다. 더 중요한 것은, 이 샘플 기간 내 최대 하락폭이 -36.4%에 불과하여 후자의 -69.7% 및 -74.4%보다 훨씬 낮다는 점이다. 이는 미국 주식 시장에서 투자자들이 "시간 + 복리"를 통해 수익을 실현하기가 "강한 타이밍"보다 더 용이하다는 것을 의미한다.

이 결과는 우연이 아니며, 제도적 우위의 정량적 반영이다. 미국 자본 시장은 위험 투자, 사모 펀딩에서 상장 및 재자금 조달에 이르는 완전한 혁신 자금 조달 체계를 구축하여 기업들이 더 긴 주기 동안 더 낮은 마찰로 자원을 확보할 수 있게 하여 "투자---성장---재투자"의 긍정적 순환을 형성하게 했다. 동시에 상장 기업들은 일반적으로 현금 흐름 규율과 주주 보상 메커니즘을 따르므로, 지수의 수익 기반이 거시적 변동 속에서 더 강한 탄력성을 보인다. 또한, 달러 자산의 글로벌 가격 책정 속성은 미국 주식에 자연스러운 유동성 수용 능력을 부여한다. 즉, 위험 선호가 축소될 때 자금이 안전 자산으로 회귀하고, 확장할 때는 추가적인 위험 노출을 흡수한다. 이러한 "제도 + 통화"의 이중 방어막은 복리 효과가 지속적으로 실현되는 근본적인 이유이다.

AI 주도의 산업 주기: "가치 상상"에서 "실제 투자"로

기술 선두주자들은 이번 미국 주식의 초과 수익의 주된 기여자이다. 그러나 시장의 일부 우려와는 달리, 우리는 현재 AI 산업 주기가 "기반 시설 확장"에서 "응용 침투"로 전환되는 중요한 단계에 있다고 본다. 이 단계의 특징은 실제 수요와 실제 투자가 병행하여 검증된다는 것이다.

스탠포드의 《AI Index 2025》에 따르면, 2024년에는 78%의 조직이 AI를 사용하고 있다고 보고했으며, 이는 2023년의 55%에서 크게 증가한 수치이다. 수요 측의 확산이 가속화되고 있다. 공급 측에서 미국 주식의 AI 관련 상장 기업의 자본 지출은 2019년 약 2082.6억 달러에서 2025년 3844.4억 달러로 증가하여 누적 성장률이 거의 100%에 달한다. 이는 "이야기를 하고 후퇴하는 것"이 아니라, 실제 자금을 투입하여 컴퓨팅 파워와 기반 시설을 확장하는 것이다.

우리는 AI 수익 실현 경로를 세 단계로 나눈다: 기반 시설 수혜기, 플랫폼 확장 및 서비스화 실현기, 응용층 침투 및 비즈니스 모델 재창조기. 현재 시장은 여전히 첫 번째 단계에서 두 번째 단계로 전환되는 창구에 있으며, 응용층 침투율은 아직 포화 상태에 이르지 않았다. 비록 선두주식의 상승폭이 한계에 다다르더라도, AI가 가져오는 비용 절감과 효율 증대는 여전히 더 많은 산업으로 확산되어 미국 주식에 더 넓고 긴 꼬리의 성장 동력을 제공할 것이다.

글로벌 자금 배치: "거래성 유입"에서 "구조적 증대 배치"로 전환

지난 3년 동안, 해외 투자자들이 보유한 미국 주식의 규모는 "단계적 상승"을 보여주었다. 즉, 2023년의 14.63조 달러에서 2025년의 21.59조 달러로 증가하여, 2년 동안 누적 증가율이 약 47.6%에 달한다. 이러한 규모의 지속적인 성장은 단기적인 추격이 아닌, 글로벌 기관 자금의 장기 배치 비중 조정으로 보인다.

지역 구조를 살펴보면, 유럽은 약 51%의 증가분을 기여하여, 이는 성숙 시장 자금이 주도하는 전략적 재조정임을 더욱 입증한다. 그 배경 동기는 세 가지로 요약할 수 있다. 첫째, 미국 주식은 글로벌에서 만조급 증가 자금을 수용할 수 있으며 거래 충격 비용이 통제 가능한 초대형 시장이다. 둘째, 정보 공개의 연속성, 비교 가능성 및 규제 체계의 예측 가능성이 대폭 낮아져, 시장 간 투자에서 정보 비대칭 비용을 줄였다. 셋째, 미국 주식은 기술, 소프트웨어, 클라우드 및 AI 플랫폼 기업 등 장기 트랙에서 가장 집중된 양질의 자산 공급을 제공하며, ETF 및 지수화 도구가 고도로 성숙하여 저비용, 고효율로 장기 배치 관점을 표현하기 용이하다.

거시 환경: 온건한 금리 인하와 정책 게임이 공존하지만, 장기 방향은 변하지 않음

2026년의 거시 기준 시나리오는 "금리 하락 + 경제 둔화지만 여전히 탄력적"에 더 가깝다. 미국 연방준비제도(Fed)의 SEP는 2026년 말 정책 금리 중위수가 약 3.4%로, 현재 목표 구간보다 소폭 하락할 것으로 예상하며, 이는 기업의 자금 조달 및 평가 환경에 유리하다. 경제 성장률은 높은 수준에서 둔화되지만, CBO는 여전히 약 1.8%의 정상 성장 구간을 유지할 것으로 예상하며, 기업 수익은 "성장 속도 둔화가 아닌 절벽식 하향 조정"의 경로를 보일 가능성이 높다.

주목할 만한 변동 변수는 세금 정책이다. 2017년 세금 개혁에서 여러 개인 및 가정 조항이 2025년 말 만료되며, 2026년에는 정책 게임이 치열해질 가능성이 높다. 재정 압박은 장기 금리 변동성을 악화시켜 시장을 일시적으로 더 요동치게 할 수 있다. 그러나 구분해야 할 점은: 변동성이 트렌드 반전을 의미하지는 않는다. 제도적 우위, 산업 주기 및 자금 구조라는 세 가지 장기 동력이 근본적으로 흔들리지 않는 한, 단기 정책 변동은 오히려 분할 배치 및 보유 주기를 늘릴 수 있는 창구를 제공한다.

미국 주식의 장기 배치 가치는 본질적으로 "제도---산업---자금"의 삼위일체 긍정적 피드백 시스템의 산물이다. 이는 특정 연도의 거시적 운에 의존하지 않으며, 단일 선두주식의 평가 신화에 얽매이지 않고, 더 안정적이고 복제 가능한 구조적 수익에 뿌리를 두고 있다. 장기 복리를 추구하는 배치형 자금에게 미국 주식의 "핵심 바닥 자산" 속성은 약화되지 않았으며, 오히려 글로벌 불확실성이 증가하는 배경 속에서 더욱 희소해 보인다.

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면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중함이 필요합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. Matrixport는 본 내용에 기반하여 제공된 정보에 따른 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.