스테이블코인과 은행업 간의 전쟁은 아마도 존재하지 않을 것이다

원문 저자： Noah Levine

편집 | Odaily 별자리 일보 Wenser

편집자의 말：항상 암호화 산업과 전통 금융 시장의 은행은 긴장된 대치 상태에 있었습니다. 스테이블코인 규제 법안인 《GENIUS ACT》와 암호화 구조 법안인 《CLARITY ACT》의 제안과 추진이 저지된 것은 두者 간의 대립 상태와 높은 관련이 있습니다. 전통 은행에게는 스테이블코인이 자신의 예금 점유율과 대량 사용자들을 잠식할까 두려워하며, 이는 자신의 산업 지위와 생존 공간에 위협이 됩니다. 반면 암호화 산업에게는 전통 은행업과 조화롭게 공존할 수 있는 발전 경로를 찾고, 전통 금융 시장의 대량 유동성을 유입하는 것이 몇 안 되는 "구명줄"이 되었습니다.

현실의 진실은 두者 간의 대립 전쟁이 아마도 존재하지 않을 수 있다는 것입니다. a16z Crypto 파트너인 Noah Levine가 말했듯이："과거 ATM 기계와 은행 직원 간의 '제번스 역설'처럼, 암호화 산업의 발전은 전통 은행업이 새로운 발전 경로를 찾는 데 도움을 줄 수 있습니다." Odaily 별자리 일보는 이 긴 글을 다음과 같이 번역하여 독자들이 공급 측, 수요 측 등 다양한 시각에서 이 산업의 모순을 재조명할 수 있도록 합니다.

금융업을 휩쓴 "제번스 역설": 그 기계가 "일자리를 빼앗았다"고 하지만, 결국 더 많은 일자리를 창출했다

(이전의 가정에 따르면) 은행 직원은 ATM 기계에 의해 대체되어야 했습니다.

실제로는 어떨까요? ATM 기계는 은행 지점 운영 비용을 대폭 낮추었고, 은행은 오히려 더 많은 지점을 개설했습니다. 40년 동안 은행 직원의 일자리는 두 배로 증가했습니다.

1865년, 윌리엄 스탠리 제번스는 영국 석탄 경제에서 같은 규칙을 발견했습니다. 즉, 증기 기관의 효율이 높아질수록 석탄 소비량은 줄어들지 않고 오히려 증가했습니다. 이는 석탄의 사용 장면이 열렸기 때문입니다. 이 현상은 그의 이름을 따서 명명되었습니다. 현재 이 현상은 공급과 수요 양측에서 금융 서비스 산업을 동시에 재편하고 있습니다.

공급 측：기반 시설의 붕괴와 재건

미국에서 비즈니스를 운영하기 위해 Venmo는 5개의 은행 파트너, 49개 주의 라이센스, 12,000개 이상의 금융 기관과 연결되는 미들웨어가 필요합니다. 그리고 이는 단 하나의 국가에서만 사용할 수 있습니다.

각 주요 시장은 자체 시스템을 구축해야 합니다. 어떤 시장은 PIX, UPI와 같은 정부 주도 채널에 의존하고, 어떤 시장은 M-Pesa, 알리페이와 같은 민간 인터넷 플랫폼을 활용합니다. 현재 전 세계 약 80개국에 실시간 결제 시스템이 있지만 서로 간의 연결은 거의 없습니다.

핀테크 산업의 지역화 문제는 각 독립 시장이 고유의 결제 채널, 은행 API 및 규제 라이센스 장벽을 가지고 있기 때문입니다.

블록체인은 이 조각난 퍼즐을 하나의 개방형 원장으로 대체하였고, 자가 관리 지갑은 각 시장에서 은행 규제 파트너를 찾는 번거로움을 없앴습니다. 이러한 이유로 Sling Money와 같은 회사는 23명의 팀과 3개의 규제 라이센스를 가지고 글로벌 결제 제품을 구축할 수 있었습니다. 현재는 약 70개국의 법정 화폐 입금 경로에 국한되어 있지만요. Sling CEO Mike Hudack는 "스테이블코인은 결제를 '예치금 및 정산 문제'에서 '상호 운용성 문제'로 전환했습니다."라고 날카롭게 지적했습니다.

이 개혁 물결에 베팅하는 것은 스타트업만이 아닙니다.

Stripe는 11억 달러에 스테이블코인 발행 플랫폼 Bridge와 지갑 서비스 제공업체 Privy를 인수한 후, 101개국에서 스테이블코인 금융 계좌를 출시하여 이전의 46개국 시장 범위를 훨씬 초과했습니다. 주목할 점은 동일한 Bridge 기반 시설이 Sling의 가상 계좌를 지원할 뿐만 아니라 연간 14조 달러의 결제량을 처리하는 이 거대 생태계 내에서도 작동하고 있다는 것입니다.

나이로비의 한 수출업자는 이 기반 시설의 축소판입니다. 그녀는 가상 달러 계좌를 통해 미국 수입업자로부터 대금을 받고, 스테이블코인을 카드에 연결하여 1억 5천만 개 이상의 상점에서 소비하며, 남는 잔액은 블록체인 대출 계약에서 4%에서 7%의 수익을 얻습니다.

은행 계좌가 없고, 은행도 없다.

3년 전, 이것은 PPT 속의 서면 비전이었지만, 오늘날 모든 것이 실현되었고, 서로 다른 팀에 의해 구축되었으며, 조합 가능성이 점점 더 커지고 있습니다.

세계은행 통계에 따르면 약 13억 명의 성인이 은행 계좌가 없습니다. 이는 그들이 금융 서비스를 필요로 하지 않다는 것이 아니라, 그들을 서비스하는 비용이 서비스 제공자가 수취할 수 있는 수익을 초과하기 때문입니다. (Odaily 별자리 일보 주: 즉, 투입 대비 산출이 낮아, 한 사람을 서비스하는 비용이 그 사람이 제공할 수 있는 수익을 훨씬 초과하는 것입니다.) 사하라 이남 아프리카로의 200달러 송금의 평균 수수료는 최대 8.45%까지 치솟아 거의 17달러에 달합니다. 이는 한 달 수입이 겨우 150달러인 가정에게는 일주일 분의 식량, 자녀의 학비 또는 생명의 약품을 의미합니다.

송금 비용이 급격히 감소하면 상황은 어떻게 변할까요?

답은 이미 선례가 있습니다. M-Pesa는 케냐의 모바일 결제 비용을 거의 제로로 낮추었고, 이 나라의 금융 포용률은 27%에서 85%로 급증했습니다. IMF 연구에 따르면 이는 점진적인 성장이지 제로섬식의 상호 소모가 아닙니다. 인도의 UPI는 거의 제로 요금으로 시작하여 디지털 결제 거래량이 10년이 채 안 되는 기간에 1800만 건에서 2280억 건으로 폭증했습니다.

이는 더 많은 서비스 제공자, 더 넓은 시장 및 더 많은 성숙한 제품을 의미합니다. 진입 비용이 극한으로 압축되었기 때문입니다.

이것이 바로 공급 측의 제번스 역설입니다.

비용 측：규제의 부담과 공유 원장의 해결책

은행 내부를 살펴보겠습니다.

북미에서만 금융 산업은 매년 금융 범죄 규제에 610억 달러를 지출합니다.

대형 은행 C급 고위 경영진의 42%는 규제 업무에 시간을 소비하고 있으며, 2016년에서 2023년 사이 규제 관련 직원의 근무 시간이 61% 증가했습니다.

다시 말해, 데이터 측면에서 반영된 현황은------은행은 이미 "규제를 부수적으로 수행하는 금융 기관"이 아니라 "금융 서비스를 부수적으로 제공하는 규제 기관"이 되었다는 것입니다.

이러한 지출은 규제 비용이든 기술 비용이든 대부분 "원래 잃어버려서는 안 되는" 정보를 복구하거나 보존하는 데 사용됩니다.

은행 감사 현장에 들어가면 감사원이 실제로 하는 일을 볼 수 있습니다. 계정을 확인하고, 대리 은행 계좌 잔액이 일치하는지 확인하며, 3~4개의 중개 은행 간의 불투명한 양자 관계를 통해 어떤 단일 당사자가 끝까지 명확히 식별할 수 없는 거래를 추적합니다.

(블록체인 산업의) 공유 원장은 이 문제를 직접 해결합니다.

모든 거래 당사자가 (계정을) 동일한 원장에 기록하면 정산 단계가 사라집니다. 이는 규제 요구가 낮아졌기 때문이 아니라, 그 계정 정보가 원래 거기에 있었기 때문입니다.

모건 스탠리의 Kinexys 플랫폼은 하루 처리량이 200억 달러를 초과하며, 출시 이후 2조 달러 이상의 결제를 정산했습니다. 그 핵심 장면은 여러 시장에서 모건 스탠리를 사용하는 다국적 기업이 내부 계좌 간에 실시간으로 자금을 조정해야 하는 것입니다. 전통적인 핵심 은행 원장은 각기 독립적으로 운영되며, 대량 처리만 가능하지만, Kinexys는 그 위에 쌓여 자금의 프로그래밍 가능성을 부여하고, 정산을 당일 말에서 초 단위로 압축하여, 이전에 대량 처리 간의 간극에 갇혀 있던 유휴 자금을 방출할 수 있게 되었습니다.

현재 모건 스탠리는 Canton Network에서 JPM Coin을 출시하기 시작했으며, 골드만삭스, DTCC, Broadridge 등의 기관도 참여를 발표했습니다. 은행은 스테이블코인보다 토큰화된 예금을 선호할 수 있지만, 기본 논리는 동일합니다. 공유 기반 시설, 정산 단계를 없애는 것입니다.

수요 측에서 볼 때, 단위 규제 비용이 감소하면 기관은 경제적으로 더 많은 고객을 서비스하고 더 많은 시장을 커버할 수 있습니다.

교차점：두 힘, 같은 방향

은행업계에게 외부의 진입자는 계속 증가하고 있으며, 원래의 비용 장벽이 무너지고 있습니다. 동시에 암호화 시장의 많은 플랫폼과 원주율 세력에게는 내부 운영 비용도 감소하고 있습니다. 기반 시설이 지속적으로 업그레이드되고 있기 때문입니다.

GENIUS Act, MiCA 등의 규제 프레임워크가 점차 규칙을 명확히 하면서 두 힘은 같은 결과를 향하고 있습니다. 더 많은 사람들이 더 낮은 비용으로 더 많은 금융 서비스를 받을 것입니다. (Odaily 별자리 일보: 이른바 "금융 포용")

현실 세계에서 클라우드 컴퓨팅은 사람들이 이전에 상상했던 것처럼 데이터 센터를 없애지 않았습니다. 오히려 API 키 하나만 있으면 그 계산 능력을 호출할 수 있게 되었습니다. 이제 스테이블코인은 은행업계에 똑같은 일을 하고 있습니다. 이 성숙한 시스템은 사라지지 않고, 오히려 기반 시설의 일부가 되어 다른 사람들이 그 위에 더 많은 제품을 구축할 수 있게 합니다.

증기 혁명 시대에 제번스는 증기 엔진의 효율이 향상되고 석탄 소비가 증가하는 것을 보며 이를 "역설"이라고 불렀습니다. 사실 그것은 역설이 아니라 하나의 법칙입니다. 즉, 기본 서비스의 단위 비용이 충분히 낮아지면 시장은 축소되지 않고, 오히려 기존 구조 비용에 의해 배제된 모든 사람에게 도달하게 됩니다.

2026년에 우리는 그 무한한 시장 뒤에 얼마나 많은 사람들이 있는지를 곧 알게 될 것입니다.