우주 회고｜DeFi 트랙 하반기에 집중, JST 재구매 소각이 어떻게 장기주의를 실천하는가?

DeFi는 암호화폐 시장의 핵심 서사였지만, 높은 APY와 유동성 보너스의 퇴조와 함께 시장은 점차 합리성으로 돌아가고 있습니다. 현재의 사용자들은 더 이상 단순히 이야기에 돈을 지불하지 않고, 현재의 환경에서 DeFi를 계속 사용하는 이유와 어떤 메커니즘이 산업 주기를 진정으로 넘길 수 있는지를 고민하기 시작했습니다.

이러한 의문을 중심으로 이번 Space에서는 심도 있는 논의가 진행되었습니다. DeFi 서사 방식과 가치 기준의 변화, 그리고 TRON 생태계의 JST 재구매 소각 메커니즘에 대해 게스트들은 DeFi가 "높은 APY 주도"에서 "실질 수익 주도"로 진화하는 논리를 분석하고, 시장의 주목이 AI와 RWA로 분산될 때 어떤 DeFi 프로젝트가 상승장과 하락장을 넘길 수 있는지를 논의했습니다. 아래는 이번 대화의 멋진 회고입니다.

조수가 빠져나가면, DeFi 새로운 주기의 핵심 기회는 "실질 수요"에 깊이 파고드는 것입니다.

현재 암호화폐 시장 서사가 빠르게 변화하는 배경 속에서, DeFi 분야가 여전히 다음 주기의 주요 선두주자인가? 그 지위가 대체될 가능성이 있는가? 이 질문에 대해 여러 게스트들은 DeFi가 암호화폐 시장에서 여전히 흔들리지 않는 위치를 차지하고 있다고 한목소리로 주장했지만, 그 서사 방식과 가치 기준은 근본적으로 변화했다고 지적했습니다.

코인계의 Peter는 현재 시장 구조를 분석했습니다. 그는 시장의 가치 분층이 점점 더 뚜렷해지고 있다고 생각합니다. AI 분야는 기술 혁신이 가져오는 거대한 상상력을 담고 있고, Memecoin은 커뮤니티의 감정 분위기를 담고 있으며, RWA는 정책 기대와 증가하는 자금 이야기를 내포하고 있습니다. 이 세 가지 분야는 단기 유동성과 투기 자금을 끌어들이는 데 자연적인 장점을 가지고 있습니다. 왜냐하면 이들은 "이야기를 더 쉽게 할 수 있기" 때문입니다.

그러나 Peter는 주목의 집중이 가치의 침전과 동일하지 않다고 날카롭게 지적했습니다. 특히 시장이 진동 조정 단계에 들어가면 자금은 빠르게 투기에서 안전으로 전환되어 "검증 가능한 데이터"를 가진 분야를 찾게 됩니다. 그는 DeFi의 본질이 금융 기반 시설이지 서사나 기대 실현에 의존하는 트렌드 제품이 아니라고 강조했습니다. 체인 상에 자산과 거래 수요가 존재하는 한, DeFi의 가치는 시장의 회복에 따라 자연스럽게 확대될 것이며, 이것이 주기를 넘는 근본 논리입니다. 미스 씨 또한 DeFi가 가장 바닥에 있는 자금 풀과 금융 레고로서 존재하지 않는다면, 새로운 분야는 대규모 자금 유입을 전혀 지탱할 수 없습니다. 따라서 미래의 감정 물결이 사라지더라도, 자금 흐름은 결국 DeFi라는 핵심 지역으로 돌아올 것입니다.

DeFi의 "기초" 지위를 확언하면서, 게스트들은 그 역할의 변화도 지적했습니다. "DeFi Summer" 시절의 절대적인 왕자 이미지와는 달리, 주기적 변화를 겪은 DeFi는 이제 수력 발전소와 같은 기반 시설로 자리 잡고 있습니다. HiSeven은 다음 단계의 DeFi가 진정으로 주선으로서 가치를 이끌고자 한다면, 시장 평가 기준이 변화할 것이라고 말했습니다: 과거에는 사람들이 높은 APY와 단기 유동성 인센티브의 부의 효과를 중시했습니다. 그러나 다음 주기에서는 진짜 사용자, 진짜 프로토콜 수익, 그리고 장기적으로 지속 가능한 운영 메커니즘이 핵심이 될 것입니다.

HiSeven은 미래 프로젝트 선별의 세 가지 구체적인 차원: 진짜 프로토콜 수익과 분배 능력, 지속적인 사용자 유지 및 재구매 행동, 그리고 냉각된 시장에서도 여전히 운영될 수 있는 지속 가능한 메커니즘을 추가했습니다. 그는 다음 단계 DeFi의 핵심 기회는 더 이상 새로운 이야기를 하는 것이 아니라, 이미 존재하지만 충분히 가격이 책정되지 않은 실질 수요를 더 크게, 더 깊게, 더 견고하게 만드는 것이라고 단언했습니다.

DeFi 하반기의 새로운 서사, JST는 어떻게 재구매 소각 메커니즘으로 독립적인 시장을 만들어낼까요?

각 게스트의 의견을 종합해보면, DeFi의 다음 단계 진화 방향은 이미 명확해졌습니다: 높은 레버리지와 허위 APY의 방대 성장 시대는 막을 내리고, 실질 수요에 의해 주도되고, 프로토콜 수익을 기준으로 하며, 데이터 투명성을 통해 신뢰를 재구축하는 새로운 단계가 열리고 있습니다. 이러한 배경 속에서 TRON DeFi 생태계는 실제 자금으로 JST 재구매 소각을 통해 "유동성 사고"에서 "가치 사고"로의 실질적인 도약을 설명했습니다.

JST는 TRON 생태계의 JUST 프로토콜의 거버넌스 토큰으로, 그 재구매 소각 메커니즘은 커뮤니티 제안에 의해 통과된, 프로토콜 수익과 깊이 결합된 제도적 배치입니다. 2025년 10월 21일, 커뮤니티 제안이 공식적으로 통과되어 JustLend DAO의 잔여 수익, 미래 순수익, 그리고 USDD 다중 체인 생태계 수익 중 1000만 달러를 초과하는 부분을 전액 재구매 소각에 사용하기로 결정했습니다. 이는 근본 논리상 "수익이 많을수록 → 재구매가 많을수록 → 소각이 많을수록 → 디플레이션이 강해진다"는 자기 강화 폐쇄 루프를 연결했습니다.

메커니즘이 정해진 후, 진정한 시험은 실행력입니다. 2025년 10월부터 지금까지의 6개월 동안, JST는 세 차례 대규모 재구매 소각을 효율적으로 완료했으며, 리듬이 긴밀하고 투자 강도가 점차 증가했습니다:

• 첫 번째 라운드(2025년 10월 말), 약 1772만 달러를 투자하여 약 5.59억 JST를 소각했으며, 이는 총 공급량의 5.66%에 해당합니다.

• 두 번째 라운드(2026년 1월 15일), 소각 강도가 눈에 띄게 증가하여 약 2100만 달러를 투자하여 약 5.25억 JST를 소각했으며, 이는 총 공급량의 5.30%에 해당합니다.

• 세 번째 라운드(2026년 4월 15일), 약 2130만 달러를 투자하여 약 2.71억 JST를 소각했으며, 이는 총 공급량의 2.74%에 해당합니다.

세 라운드를 합산하면, 누적 투자 금액은 6000만 달러를 초과하며, 총 13.56억 JST가 영구 소각되었습니다. 이는 토큰 총 공급량의 13.7%에 해당합니다. 최근 JST의 시장 가격이 약 0.08달러로 계산될 때, 소각된 토큰의 총 가치는 1억 달러를 초과했습니다.

실제 자금의 지속적인 재구매 소각은 JST의 토큰 추세에 가장 직관적인 효과를 나타냅니다. 재구매 소각 계획이 시작되기 전, JST 가격은 약 0.032달러 근처에서 맴돌았으며, 2025년 12월까지 가격은 빠르게 약 0.045달러로 상승하여, 단계적 상승폭은 약 40%에 달했습니다. 2026년 3월 말까지, 6개월 누적 상승폭은 거의 100%에 달했으며, 이후 계속 상승하여 최고 0.085달러를 돌파하였고, 이는 메커니즘 시작 전과 비교하여 160% 이상의 상승폭을 기록했습니다. 비트코인이 같은 기간 동안 37% 이상 하락한 시장 환경에서도 JST는 독립적인 시장을 만들어냈습니다.

이 메커니즘의 진정한 의미는 토큰 가치를 프로토콜의 기본면과 깊이 결합시켰다는 것입니다. Web3의 채채자처럼, JST의 세 차례 소각은 모두 프로토콜의 실제 순수익을 사용하였고, 외부 보조금은 전혀 없었습니다. 이는 프로젝트가 "실질 수요가 수익을 침전시키고, 프로토콜 수익이 보유자에게 환원되는" 긍정적인 플라이휠을 형성했음을 나타내며, 전체 분야에 장기적으로 검증 가능한 가치 기준을 확립했습니다.

결국, DeFi는 야만적인 성장 단계와 작별하고 금융의 본질로 돌아가고 있습니다. 실질 수요에 대한 깊은 탐구와 JST처럼 실제 프로토콜 수익을 기반으로 한 디플레이션 메커니즘은 시장의 초점이 "지속 가능성"으로 실질적으로 이동하고 있음을 반영합니다. 미래의 주기에서, 허위의 기대를 버리고, 가치 포착에 충실하고 건강한 수익 분배 메커니즘을 구축하며 투명한 데이터로 소통할 수 있는 DeFi 프로젝트만이 진정으로 장기 발전의 기반을 갖출 것입니다.