하이퍼리퀴드가 솔라나의 "인터넷 자본 시장" 시나리오를 빼앗을 때

저자：후타오

암호화폐 시장의 주기적 순환 속에서, 솔라나는 "이더리움 킬러"라는 서사와 극한의 성능으로 다시 정점에 올랐습니다. 그러나 2026년이 다가오면서, 한때 전력을 다해 달리던 이 "고성능 컴퓨터"는 전례 없는 감속 압박에 직면하고 있으며, 이는 우선 가격에서 나타나고 있습니다.

최근 1년 동안, SOL 가격은 고점에서 73.5% 하락하며 모든 주요 암호화폐 중 가장 큰 하락폭을 기록했습니다. 또한 최근 한 달간의 시장 조정에서 SOL의 상승세는 매우 약해 BTC, ETH 등 다른 주요 암호화폐에 비해 현저히 부진했습니다.

게다가, 솔라나의 핵심 "인터넷 자본 시장" 비전은 내우외환 속에서 큰 타격을 받았으며, 이는 솔라나 재단 고위 팀이 최근 자주 목소리를 내어 자사 생태계를 홍보하도록 강요했습니다.

솔라나 핵심 서사에 대한 타격

지난 몇 년 동안, 솔라나는 "고성능 공공 블록체인"보다 훨씬 더 거대한 이야기를 전하려고 시도해왔습니다.

솔라나 재단의 정의에 따르면, 솔라나의 궁극적인 목표는 "인터넷 자본 시장(Internet Capital Markets)"으로 변화했습니다. 즉, 주식, 상품, 선물, 영구 계약 및 모든 현실 세계 자산을 블록체인으로 옮기는 글로벌 거래 네트워크입니다.

현재 솔라나 공식 웹사이트의 첫 페이지를 열면 가장 눈에 띄는 슬로건은 여전히 "지구상의 모든 자산을 위한 자본 시장을 구축합니다."입니다.

이는 솔라나가 이더리움을 도전하는 것뿐만 아니라, 전통 거래소, 증권사 및 청산 시스템을 대체하려고 하며, 체인 상의 나스닥이 되기를 원한다는 것을 의미합니다. 고속, 낮은 수수료, 높은 처리량 및 상대적으로 성숙한 사용자 경험, 그리고 월스트리트 자본의 강력한 지지가 솔라나를 이 목표에 가장 가까운 공공 블록체인으로 여겨지게 했습니다.

하지만 문제는 "인터넷 자본 시장"이 실제로 형성되기 시작할 때, 시장은 핵심 위치를 차지하는 것이 반드시 솔라나가 아니라는 것을 발견했습니다.

하이퍼리퀴드의 예상치 못한 충격

지난 1년 동안 암호화 산업에서 가장 큰 구조적 변화 중 하나는 영구 계약 시장이 전통 CEX에서 벗어나 체인으로 이동하기 시작했다는 것입니다.

이 트렌드의 최대 수혜자는 솔라나도 아니고 이더리움, 수이 등 다른 네트워크도 아닌 하이퍼리퀴드입니다.

처음에 하이퍼리퀴드는 단순한 체인 상의 영구 계약 거래 플랫폼이었지만, Layer1 전략이 추진됨에 따라 점차 완전한 금융 인프라 네트워크로 발전해왔습니다. 솔라나의 광범위하고 추상적인 "자본 시장" 비전에 비해, 하이퍼리퀴드는 더 집중적이고 거래 중심의 경로를 선택했습니다.

오랫동안 솔라나 생태계는 많은 DeFi 프로젝트를 보유하고 있었지만, 그 핵심 유동성은 항상 현물, 밈 코인 및 체인 상의 투기에 더 치우쳐 있었습니다. 기관급 거래 깊이, 위험 관리 및 고빈도 거래 요구를 수용할 수 있는 인프라는 항상 성숙하지 않았습니다.

더 중요한 것은, 하이퍼리퀴드가 이전에 많은 사람들이 간과했던 사실을 점차 증명하고 있다는 것입니다. "인터넷 자본 시장"은 반드시 범용 생태계를 필요로 하지 않습니다.

고빈도 금융 거래에 있어 성능, 매칭, 유동성 및 거래 경험의 중요성은 "체인 상의 애플리케이션 풍부함"보다 훨씬 더 높습니다. 이는 금융 거래를 위해 특별히 설계된 수직형 Layer1이 솔라나와 같은 범용 공공 블록체인보다 체인 상 자본 시장의 핵심이 되는 데 더 적합할 수 있음을 의미합니다.

이것이 바로 점점 더 많은 자금, 거래자 및 관심이 하이퍼리퀴드로 집중되고 있는 이유입니다.

드리프트 사건 이후, 솔라나는 영구 계약 시장 전략을 조정해야 했다

하이퍼리퀴드가 솔라나의 "자본 시장" 전략 공간을 외부에서 압박했다면, 드리프트 프로토콜의 공격 사건은 내부에서 큰 구멍을 뚫었습니다.

올해 4월 초, 솔라나 DeFi 프로토콜 드리프트는 거버넌스 및 오라클 공격을 받아 2억 달러 이상의 손실을 초래했습니다.

솔라나에서 가장 중요한 영구 계약 프로토콜 중 하나인 드리프트는 솔라나 DeFi의 핵심 유동성 역할을 맡고 있었습니다. 해커 공격 발생 후, 프로토콜 기능은 즉시 마비되었고, 솔라나 생태계 내 많은 자산, 금고 및 관련 프로토콜이 영향을 받으며 시장 신뢰가 급속히 악화되었습니다.

영구 계약은 DeFi 분야에서 필수적으로 경쟁하는 영역으로, 드리프트가 남긴 시장 공백과 솔라나의 체인 상 파생상품 분야의 전략적 공백에 직면하여, 솔라나 공식은 새로운 대체 제품을 강력히 지원해야 했습니다. "인터넷 자본 시장" 전략의 최전선에서 사용자와 시장을 확보하기 위해서입니다.

이 시점에서 솔라나 공식이 선택할 수 있는 제품은 Pacifica、Phoenix、Jupiter、GMTrade、Bullet、Blink 등 일련의 제품이었습니다. 그러나 솔라나 창립자 아나톨리 야코벤코는 피닉스를 확고히 선택했습니다.

지난 5일 동안, 톨리는 최소 20건의 피닉스 관련 트윗이나 리트윗을 게시했으며, 다른 업계 인사들의 피닉스 테스트 경험을 리트윗하거나 피닉스를 직접 추천하거나 피닉스에 대한 자신의 의견을 논의했습니다.

이러한 "편애"에 대해 톨리는 여러 번 설명하며, 퍼시피카는 솔라나 체인에서 거래를 실행하지 않으며, 하이퍼리퀴드와의 호환성도 동일하다고 주장했습니다. 또한 주피터는 이미 성숙해졌으며, 그는 0에서 1로 가는 초기 팀에 더 집중하고 있다고 말했습니다. 동시에 피닉스는 탈중앙화되어 있으며, 솔라나의 모든 다른 애플리케이션과 원자적으로 결합할 수 있습니다.

톨리의 주도로 피닉스의 인기는 연속적으로 RootData 인기 프로젝트 순위에서 상위 3위에 올랐으며, 그 열도 지수 역사적 정점을 기록했습니다.

하지만 거래량 측면에서 피닉스는 여전히 다른 기존 영구 계약 플랫폼에 비해 큰 차이가 있습니다. DeFillama 데이터에 따르면, 피닉스는 이전에 하루 거래량이 400만 달러에 불과했으나 최근 시장 열기에 힘입어 하루 거래량이 처음으로 8000만 달러를 돌파했지만, 여전히 모든 영구 계약 플랫폼 중 20위 밖에 있으며, 상위 5개 플랫폼(최소 16억 달러)과는 20배 이상의 차이가 있습니다.

솔라나의 여론 공세와 내부 균열

하이퍼리퀴드의 강력한 부상과 자사 생태계의 상처에 직면한 솔라나 지지자들은 "자신의 방패로 적의 창을 공격하는" 것처럼 보이는 경로를 선택했습니다. 즉, 탈중앙화를 무기로 하이퍼리퀴드에 대한 여론 공격을 시작한 것입니다.

솔라나 재단의 구성원 @harkl_는 트윗에서 하이퍼리퀴드의 슬로건이 탈중앙화 거래 플랫폼이라고 주장했지만, 현실은 24개의 검증 노드, 폐쇄형 노드 코드, 수십억 달러 자금을 수용하는 단일 브릿지, 그리고 시장 변동 시 강제 결제 기록이라는 점을 지적했습니다.

"당신은 자신의 자원을 사용하여 프로토콜 스택의 어떤 부분에든 참여할 수 있습니까? 신뢰할 수 있는 제3자의 승인 없이? 그렇지 않다면, 그것은 무허가가 아닙니다. 당신이 무엇을 하든, 하이퍼리퀴드 정렬기를 운영할 수 없습니다." 톨리는 추가로 말했습니다.

이 주장은 암호화 커뮤니티에서 격렬한 논의를 촉발했습니다. 지지자들은 톨리가 하이퍼리퀴드의 핵심 약점을 찔렀다고 주장했습니다. 즉, 검증 노드가 30개 미만이고, 노드 코드가 공개되지 않으며, 브릿지가 고도로 중앙집중화되어 있다면, 이른바 "체인 상 자본 시장"과 CEX의 위탁 모델 간의 본질적 차이는 무엇인가요?

반대자들은 솔라나 자체의 검증자 수가 2560개에서 약 756개로 급감했으며, 나카모토 계수는 31에서 20으로 하락하고, 상위 20명의 검증자가 3분의 1 이상의 스테이킹 점유율을 통제하고 있다고 지적했습니다. 이러한 배경에서 "탈중앙화"에 대해 논의하는 것은 다소 "50보 웃고 100보 웃는" 의미가 있다고 주장했습니다.

더 복잡한 문제는 솔라나 생태계 내부에서 발생합니다. 많은 솔라나 재단 고위 관계자들의 일관된 "편애"는 많은 다른 프로토콜 개발자들의 불만을 초래했습니다.

"그들은 자신에게 가장 유리하다고 생각하는 것을 홍보할 것이며, 단지 한 팀이 특정 기준에 부합한다고 해서 다른 팀을 밀어내는 것은 친구를 적으로 만드는 것입니다." 벌크의 공동 창립자 kdotcrypto가 말했습니다.

퍼시피카 창립자 콘스탄스의 코멘트는 더 절제되었지만 더 강력했습니다. "우리는 2025년에 솔라나를 선택했으며, 재단의 어떤 지원도 받지 않았고, 투자자에게 자금을 조달하지 않았습니다. 우리는 단지 제품을 잘 만들고 시장이 결정하게 하고 싶습니다." 이 "시장이 결정하게 하라"는 말 뒤에는 솔라나 재단의 "심판과 선수" 역할에 대한 암묵적인 항의가 담겨 있습니다.

암호화 시장에서 가장 잔혹한 진실은 사용자들이 거대한 서사에 신경 쓰지 않는다는 것입니다. 그들은 오직 깊이, 유동성 및 안전성만을 중요시합니다. 하이퍼리퀴드의 부상은 기술적인 승리에 그치지 않고 "범용 공공 블록체인" 서사에 대한 차원 낮추기 공격이기도 합니다. 즉, 자본 시장을 구축하는 핵심은 복잡한 생태계가 아니라 극단적인 매칭 엔진임을 증명했습니다.

현재 솔라나는 경쟁자들과 "탈중앙화 지표"를 비교하는 진흙탕에 빠져 있으며, 그들이 강력히 지원하는 피닉스는 여전히 주류 파생상품 플랫폼과 20배의 거래량 격차가 있습니다.

"인터넷 자본 시장"의 궁극적인 목표를 두고 벌어지는 이 경쟁에서, 솔라나가 2026년 하반기까지 파생상품 분야에서의 지배력을 회복하지 못한다면, 여전히 훌륭한 밈 놀이터일 수 있지만, "전 세계 자산을 수용하는" 꿈과는 점점 멀어질 것입니다.