은행이 암호화 거래를 자신의 앱에 집어넣고, 거래소는 금융 시스템의 백엔드로 물러나고 있다

작성자: 샤오빙, TechFlow

8월 14일, 이스라엘 최대 은행인 Bank Leumi는 Galaxy Digital과 협력하여 250만 소매 고객이 은행 자체의 Leumi Trade 앱에서 직접 BTC, ETH 및 SOL을 사고팔고 보유할 수 있도록 할 계획을 발표했습니다. Galaxy는 거래 실행 및 보관 백엔드를 제공하며, 2027년 초에 출시될 예정입니다.

은행이 암호화 거래를 자신의 앱에 통합하기 시작하면서, 암호화 거래소는 "사용자 중심 브랜드"에서 "은행 뒤에 숨겨진 파이프라인"으로 변모하기 시작했습니다.

거래는 은행 앱에서 발생하지만, 은행은 아무것도 하지 않았다

먼저 이 협력의 분업을 살펴보겠습니다.

Bank Leumi가 담당하는 것은: 고객 관계, KYC, 규정 준수, 은행 계좌, 자금 유입, 그리고 가장 중요한 ------ 브랜드입니다. 고객이 여는 것은 Leumi Trade이며, 보는 것은 은행 로고이고, 신뢰하는 것은 120년의 역사를 가진 금융 기관입니다.

Galaxy가 담당하는 것은: 거래 중개( GalaxyOne Institutional 플랫폼을 통해), 자산 보관(자회사 GK8을 통해), 유동성 접근입니다. 사용자의 모든 매수 및 매도는 실제로 Galaxy의 시스템에서 완료됩니다.

Bank Leumi는 이 협력에서 라이센스가 있는 유통 채널에 더 가까운 역할을 하며, 거래 서비스 제공자가 아닙니다. 은행은 자체 거래 엔진을 구축하지 않았고, 보관 시스템을 구축하지 않았으며, 유동성 풀에 연결하지 않았습니다. 그들이 하는 일은 Galaxy의 능력을 자신의 껍데기에 씌워 250만 고객이 매일 여는 그 앱에 넣는 것입니다.

은행에게 이것은 가장 합리적인 선택입니다. 암호화 거래 인프라를 자체 구축하는 비용은 높고, 주기가 길며, 규정 준수 위험이 큽니다. Galaxy에 연결하는 것은 규제 검증을 받은 거래 및 보관 능력을 API를 통해 호출하는 것과 같으며, 자신이 가장 잘하는 일인 고객 관계 및 자금 통로 관리만 책임지면 됩니다.

Galaxy의 2026년: 거래 회사에서 금융 파이프라인으로

Bank Leumi는 Galaxy가 올해 체결한 유일한 전통 금융 기관이 아닙니다.

8월 초, 뉴욕 멜론 은행(BNY)은 Galaxy와 협력하여 Galaxy의 스테이킹 인프라를 BNY의 디지털 자산 보관 플랫폼에 통합하여 기관 고객이 BNY 보관 프레임워크를 떠나지 않고도 PoS 네트워크 스테이킹에 참여할 수 있도록 했습니다. BNY는 62.6조 달러의 보관 자산을 관리하며, 세계 최대의 보관 은행입니다.

6월, 모건 스탠리의 자산 관리 부서는 Galaxy를 스테이킹 서비스 제공업체로 선택하여 자격을 갖춘 고액 자산 고객에게 BTC, ETH 및 SOL의 스테이킹 수익을 제공합니다. Galaxy는 또한 블랙록 FETH 이더리움 스테이킹 ETF의 노드 운영자입니다.

Bank Leumi를 포함하여, Galaxy는 2026년 여름에 세계 금융 시스템의 세 가지 주요 노드를 연속적으로 확보했습니다: 최대의 보관 은행, 최대의 자산 관리 플랫폼 중 하나, 그리고 지역 선도 은행의 모든 소매 암호화 사업. Galaxy가 공개한 기관 계약 파이프라인 규모는 300억 달러에 달합니다.

Mike Novogratz가 2018년에 Galaxy를 설립할 때, 그 위치는 암호화 투자 회사로, 코인을 사고, 시장을 만들고, 프로젝트에 투자하는 것이었습니다. 2026년의 Galaxy는 전통 금융 기관을 위한 암호화 인프라 공급업체로 변모하고 있습니다. 거래, 보관, 스테이킹, 규정 준수를 은행 및 자산 관리 회사에 패키지로 판매하며, 스스로는 백그라운드로 물러납니다.

이 전환에는 명확한 비즈니스 논리가 있습니다: 소매 사용자 중심의 암호화 거래는 레드 오션이며, 수익률은 Coinbase, Robinhood 및 각국의 로컬 거래소에 의해 매우 낮아졌습니다. 하지만 기관을 위한 인프라는 블루 오션이며, 은행은 규정 준수, 안전 및 통합 능력에 대해 프리미엄을 지불할 의향이 있으며, 일단 연결되면 전환 비용이 매우 높습니다.

결제 산업의 전철

이 진화 경로는 금융 역사에서 처음 나타나는 것이 아닙니다.

당신의 신용 카드에는招商银行 또는 Chase의 로고가 인쇄되어 있지만, 모든 카드 거래의 정산 및 결제는 Visa 또는 Mastercard가 백엔드에서 수행합니다. 소비자는 은행을 알고, 정산 네트워크는 모릅니다. 은행은 고객 관계와 예금을 보유하고, 정산 네트워크는 거래 처리 능력과 글로벌 상호 연결성을 보유합니다. 두자는 각자의 필요를 충족합니다.

암호화 거래는 동일한 구조로 나아가고 있습니다. Bank Leumi의 고객이 Leumi Trade에서 비트코인을 구매할 때, Galaxy의 존재를 알 필요도 없고 알 필요도 없습니다. 당신이招商银行 신용 카드로 커피를 구매할 때, Visa를 생각하지 않는 것처럼요.

이 추세가 지속된다면, 암호화 산업의 가치 분배는 근본적인 재편성을 겪게 될 것입니다. 사용자 관계와 자금 유입을 장악한 은행은 브랜드 프리미엄과 고객 충성도를 가져가고; 백엔드 거래 및 보관 능력을 제공하는 인프라 회사( Galaxy, Coinbase Prime, Fireblocks 등)는 기술 서비스 수수료를 벌어들이며, 안정적이지만 수익률은 제한됩니다.

Coinbase의 기관 비즈니스 책임자인 John D'Agostino는 올해 4월에 매우 의미 있는 말을 했습니다: 은행이 암호화 비즈니스에 대해 선택하는 것은 "구매, 구축 또는 임대"(buy, build, or rent)입니다. 그는 대부분의 은행이 "임대"를 선택할 것이라고 판단했습니다. 암호화 시장의 규모가 여전히 전 세계 주식 및 고정 수익 시장의 3%-5%에 불과하기 때문에, 은행은 이를 위해 전체 인프라를 자체 구축할 동기가 없습니다.

Coinbase의 딜레마

이 추세는 Coinbase에게 미묘한 상황을 초래합니다.

한편으로, Coinbase Prime은 이미 전 세계에서 가장 큰 암호화 기관 서비스 플랫폼으로, 240개 이상의 은행, 증권사 및 핀테크 회사에 거래, 보관 및 자금 조달 서비스를 제공하며, 보관 자산은 3500억 달러를 초과합니다. 그것은 거래소이자 인프라 공급업체입니다.

다른 한편으로, Coinbase는 동시에 전 세계에서 가장 큰 소매 암호화 거래 브랜드를 운영하고 있습니다. 은행 고객이 자신의 은행 앱에서 직접 비트코인을 구매할 수 있을 때, 그들은 Coinbase 앱을 열 이유가 얼마나 남아 있을까요?

이것은 고전적인 채널 충돌입니다. 만약 Coinbase가 은행이 암호화 거래 능력을 구축하도록 전력을 다해 돕는다면, 그것은 은행이 자신의 소매 사용자 기반을 잠식하도록 돕는 것입니다. 만약 그것이 은행에 대한 기술 출력을 제한한다면, Galaxy, Fireblocks, BitGo와 같은 순수 인프라 플레이어가 공백을 메울 것입니다.

D'Agostino의 대답은: 암호화 시장은 아직 초기 단계이며, 전체 케이크가 커지고 있어 기관 비즈니스와 소매 비즈니스가 병행하여 성장할 수 있다는 것입니다. 이 주장은 시장 확장기에는 성립합니다. 그러나 침투율이 일정 수준에 도달하고 성장 속도가 둔화되면, 은행 채널과 자영 소매 간의 경쟁은 불가피할 것입니다.

Galaxy는 이러한 부담이 없습니다. 그것은 2025년 말에 개인 투자자를 위한 GalaxyOne 플랫폼을 출시했지만, 규모는 Coinbase의 소매 비즈니스보다 훨씬 작습니다. Galaxy의 핵심 수익은 점점 더 기관 인프라에 의존하고 있으며, 은행을 전폭적으로 지원할 수 있습니다. 왜냐하면 은행의 성공이 곧 Galaxy의 성공이기 때문입니다.

더 조용한 암호화 산업

Bank Leumi의 발표에는 하나의 세부 사항이 있습니다: 암호화 거래는 Leumi Trade 앱의 "전용 보안 영역"에서 이루어질 것입니다.

이 제품 디자인 선택은 많은 정보를 드러냅니다. 은행에게 암호화는 자본 시장 서비스 메뉴의 새로운 요리일 뿐입니다. 그것은 주식, 채권, 펀드와 나란히 있으며, 동일한 규정 준수 프레임워크의 제약을 받으며, 동일한 계좌 시스템으로 정산됩니다. 기억 단어도 없고, 가스 요금도 없으며, 체인 상의 상호작용도 없습니다.

앞으로 5년 동안 더 많은 은행이 Bank Leumi의 길을 따라 Galaxy 또는 Coinbase의 백엔드를 사용하여 자신의 앱에서 암호화 거래를 제공한다면, 암호화 산업의 모습은 반직관적인 변화를 겪게 될 것입니다: 더 조용해질 것입니다.

이제 사용자에게 지갑이 무엇인지, 개인 키가 무엇인지, 체인 상의 확인이 무엇인지 교육할 필요가 없습니다. 은행이 모든 것을 처리합니다. 사용자는 자신이 구매한 비트코인이 Galaxy의 GK8 콜드 월렛에 의해 보관되고 있다는 사실조차 알 필요가 없습니다. 그들은 단지 이것이 은행이 제공하는 서비스이며, 규제 보호를 받고 있으며, 펀드를 구매하는 것만큼 간단하다는 것을 알면 됩니다.

업계 종사자에게는 이것이 승리이자 상실입니다.

승리는 암호화 자산이 마침내 주류 금융의 모세관에 통합되어, 절대 Coinbase나 Binance를 다운로드하지 않을 일반 예금자에게 도달했다는 것입니다. 상실한 것은 암호화 산업이 자랑스럽게 여기는 브랜드 인식과 사용자 주권 서사입니다. 비트코인이 은행 앱의 버튼으로 변할 때, 나카모토 백서의 "중개인을 신뢰할 필요가 없다"는 비전은 현실과 점점 멀어지고 있습니다.

하지만 시장은 결코 이상주의적인 대본을 따르지 않습니다. 돈은 저항이 가장 적은 경로로 흐릅니다. 250만 Bank Leumi 고객에게는, 그들이 이미 신뢰하는 은행 앱에서 비트코인을 구매하는 것이 저항이 가장 적은 경로입니다.

Galaxy와 그 동료들이 구축하고 있는 것은 바로 이 경로의 지하 파이프라인입니다.