미국 채권 수익률 폭풍이 월가를 휩쓸다: 나스닥 1% 가까이 하락, 반도체 급락, 중국 기업 주식은 독립적으로 상승

9월 28일 월요일, 미국 주식 3대 지수가 모두 하락했지만, 그날의 시장을 주도한 것은 주식 자체가 아니라 채권 시장이었다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 5.23%로 마감했고, 30년 만기는 5.53%로, 각각 2007년과 2004년 이후 최고 수준에 도달하여 고평가된 기술주들의 가치 기준을 직접적으로 낮췄다. 더 주의해야 할 점은, 주식, 채권, 금이 동시에 하락했으며, 일반적인 자산 분산 효과가 약화되었고, '금리가 더 높고 더 오래 지속될 것'에 대한 우려가 그날의 시장에 중요한 영향을 미쳤다는 것이다. 이는 Meta, ARM, 퀄컴과 같은 성장주들이 시장 전체보다 훨씬 더 큰 하락폭을 보인 이유를 설명하며, 엔비디아의 자사주 매입 호재는 오히려 독자적으로 긍정적인 영향을 미쳤다.

데이터 속보

주식, 채권, 금 동반 하락, 시장은 "금리가 더 높고 더 오래"를 가격 책정 중

그날 가장 주목할 만한 결과는 유가가 얼마나 올랐는지, 또는 특정 섹터가 얼마나 하락했는지가 아니라, 주식, 채권, 금이라는 전통적으로 서로 헤지하는 자산이 동시에 하락했다는 점이다. 전통적인 헤지 관계가 일시적으로 무효화되었고, 시장은 동일한 변수인 '금리가 더 높고 더 오래'를 집중적으로 가격 책정하고 있다.

이 가격 책정 체인의 시작점은 미국과 이란 간의 긴장 상황이 유가를 끌어올리면서 브렌트유가 100달러를 돌파하고, 이는 인플레이션과 금리 인상 기대를 강화시켜 10년 만기 미국 국채 수익률을 5.23%의 다년 고점으로 끌어올렸다. 결국, 고평가된 기술주의 가치 기준이 하향 조정되었고, Meta, ARM, 퀄컴과 같은 성장주들이 시장 전체보다 훨씬 더 큰 하락폭을 보였다; 금은 무이자 자산으로서, 실제 금리가 상승함에 따라 보유 기회 비용이 증가하여 금값이 4% 급락했다; 채권 가격도 수익률 급등으로 인해 압박을 받았다. 유가와 지정학적 갈등은 촉매제였지만, 그날의 시장을 주도한 것은 미국 국채 수익률이 다년 고점에 도달한 후 모든 위험 자산의 재가격 책정이었다.

AT Global Markets의 수석 시장 분석가 닉 트웨이딜의 고객 보고서에서의 경고는 기억할 만하다: "지정학적 사태의 발전은 글로벌 시장의 변동성을 높게 유지할 수 있다."

섹터 분석: 반도체가 가장 큰 피해 지역, 엔비디아는 유일한 예외

반도체 섹터의 매도는 가장 집중적으로 발생했다. 필라델피아 반도체 지수는 1.61% 하락했지만, 개별 주식의 하락폭은 지수의 성과를 훨씬 초과했다. ARM은 8% 이상 하락했고, 퀄컴은 7% 이상 하락했으며, 인텔과 SK 하이닉스는 5% 이상 하락했고, 메모리 및 광통신 관련 주식은 거의 모두 피해를 입었다.

엔비디아의 역행 상승은 그날 가장 눈에 띄는 개별 주식 사건이었다. 회사는 추가로 1500억 달러의 자사주 매입 권한을 늘려 전체 매입 규모를 2350억 달러로 확대한다고 발표했다. 이 소식은 어느 정도 고금리 환경이 가져오는 가치 압박을 상쇄했으며, 현재 주가 수준에 대한 경영진의 판단을 반영한다.

MongoDB는 18% 이상 폭락하며 3월 이후 최악의 단일 일일 성과를 기록했다. 이는 그날 개별 주식 중 하락폭이 가장 큰 종목 중 하나였지만, 회사의 특정 요인에 의해 주도된 하락으로, 거시적 금리 환경과의 연관성은 낮았다.

금 광업 주식은 전반적으로 큰 폭으로 하락했다. 앵글로골드가 6.34% 하락했고, 이글 마이닝이 5.35% 하락했으며, 로얄 골드가 4.82% 하락했고, 뉴몬트 마이닝이 4.41% 하락했으며, 바리크 골드가 4.17% 하락했고, 킨로스 골드가 3.77% 하락했다. 금값의 폭락은 광업 회사의 수익 기대에 직접적인 영향을 미쳤다.

중국 주식이 독립적인 시장을 형성하다

미국 주식이 전반적으로 약세를 보이는 가운데, 중국 주식은 역행 상승하며 나스닥 중국 금용 지수가 1.12% 상승하여 5751.39포인트로 마감했다.

인기 있는 중국 주식 중, 마이사이 스마트가 16% 이상 상승했고, 넷이즈가 5% 가까이 상승했으며, BOSS 직업 소개가 4% 이상 상승했고, 베이커가 3% 이상 상승했으며, 화주 그룹이 3% 이상 상승했고, 자이딩 제약이 3% 가까이 상승했으며, 리샹 자동차가 2% 가까이 상승했다. 킹소프트 클라우드가 5% 이상 하락했고, 허사이 테크가 4% 이상 하락했으며, 완국 데이터가 3% 이상 하락했다.

중국 주식은 그날 미국 주요 기술주와의 움직임에서 일정한 분화를 보였으며, 이는 서로 다른 시장과 섹터가 금리 상승에 대한 반응이 일관되지 않음을 나타낸다. 미국 국채 수익률 외에도, 그들의 성과는 개별 주식의 기본적 요인, 가치, 시장 감정 및 자금 흐름 등 여러 요인의 영향을 받을 수 있다.

기관 분석: 모건 스탠리 비농업 고용 전 긴급 매수, 골드만삭스는 "강한 지수, 약한 신뢰" 경고

모건 스탠리 거래 부서는 월요일 미국 주식의 입장을 전술 중립에서 매수로 상향 조정했으며, 그 이유로는 경제 활동이 예상보다 강하고, 소비자 탄력성이 지속되며, 기업 이익 성장도 견조하고, 채권 수익률이 안정될 것으로 기대된다는 점이다. 글로벌 시장 정보 책임자 앤드류 테일러는 고객 보고서에서 유가의 하락과 수익률의 안정이 위험 대비 수익 비율을 개선하고 있으며, 팀은 금요일 비농업 데이터 발표 전에 이전의 신중한 입장을 포기했다고 밝혔다.

모건 스탠리 전략가 미슬라브 마테이카는 같은 날 보고서를 발표하며, 기술 7대 거대 기업을 대표하는 대형 기술주 가치가 10년 최저로 하락했으며, 초대형 클라우드 기업의 S&P 500 대비 주가수익비율 프리미엄이 1표준편차 이하로 압축되었고, 가치 하락 과정이 상당 부분 종료에 가까워졌다고 지적했다. 이 은행은 반도체에 대한 비중을 유지하면서 소프트웨어 섹터에 대해서는 상대적으로 신중한 견해를 유지하고 있다. 그러나 모건 스탠리는 기술 섹터가 이전의 독주 강세 패턴으로 돌아갈 가능성은 낮다고 명확히 밝혔다.

골드만삭스는 또 다른 관점에서 관찰을 제공했다: 현재 미국 주식은 "강한 지수, 약한 신뢰"의 패턴을 보이고 있다. S&P 500 지수는 올해 누적 14% 상승했지만, 골드만삭스의 미국 주식 감정 지표는 -0.9로 하락하여 3월 저점과 동일하다. S&P 500 구성 주식의 중위수는 자체 52주 고점보다 16% 낮고, 시장 폭 지표는 인터넷 거품 시대 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 골드만삭스는 이러한 분화가 금리와 경제 성장에 대한 불확실성이 해소될 경우, 시장 전체의 상승과 저조한 주식의 반등 모두에 공간이 있음을 의미한다고 보았다.

앞으로 무엇을 주목할 것인가

미국 국채 수익률의 방향은 현재 미국 주식의 가장 핵심적인 변수이다. 10년 만기가 5.2% 이상에서 안정될 수 있을지, 30년 만기가 5.5% 이상으로 계속 돌파할 수 있을지가 고평가 자산의 가치 기준이 추가로 하향 조정될 필요가 있는지를 결정할 것이다.

이번 주 미국 9월 비농업 고용 보고서가 발표될 예정이며, 시장은 약 10만 개의 일자리가 추가될 것으로 예상하고 있으며, 이전 값은 16만 개, 실업률은 4.1%에서 4.2%로 상승할 것으로 예상된다. 현재 시장은 미국 연방준비제도가 10월에 25bp 금리를 인상할 확률을 약 66%로 가격 책정하고 있다. 데이터가 명확히 강하면 금리 인상 기대를 강화하고 수익률에 추가 상승 압력을 형성할 수 있으며, 데이터가 약하면 어느 정도 금리 압력을 완화할 수 있다. 모건 스탠리는 비농업 데이터 발표 전에 견해를 조정했으며, 이는 경제 활동, 소비자 탄력성, 기업 이익 및 채권 수익률의 방향에 대한 판단에 기반한 것이다.

유가와 관련하여, 트럼프는 미국과 이란의 협상 대표가 중재자를 통해 정보를 교환했다고 밝혔지만, 구체적인 세부 사항은 공개하지 않았으며, "우리는 이길 것이다" "사태는 곧 해결될 것이다"라고만 말했다. 중동 상황의 어떤 변화도 에너지 가격의 새로운 변동을 일으킬 수 있으며, 이는 인플레이션 기대와 금리 경로를 재가격 책정할 수 있다.

데이터 설명: 위의 시장 데이터는 모두 9월 28일 미국 주식 마감 기준이다. 암호화폐 청산 데이터는 CoinGlass 통계 기준에 따른 것이다. 미국 국채 수익률은 마감 수준(10년 만기 5.23%, 30년 만기 5.53%)과 장중 고점(10년 만기 5.27%, 30년 만기 5.57%)을 구분한다.

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