비트코인 연간 변동성이 46%로 감소했지만, 올해 극단적인 시장 상황의 횟수는 2018년 약세장보다 이미 초과했습니다

비트코인은 2026년 현재까지 10회의 "3배 표준 편차" 거래일을 기록했으며, 이는 2018년 약세장 전체의 8회보다 많습니다. 비트코인의 연간 변동성은 2018년의 84%에서 약 46%로 감소했지만, 최근 가격 변동 수준에 비해 극단적인 상황은 여전히 자주 발생하고 있습니다. "3배 표준 편차"는 가격이 최근 정상 변동 범위에서 얼마나 벗어났는지를 측정하는 데 사용됩니다. 데이터에 따르면, 비트코인은 올해 이러한 극단적인 상황에서 평균적으로 약 7%의 상승 및 하락폭을 기록했으며, 이는 2018년의 약 10%보다 낮습니다.

2024년 이후 비트코인의 변동성은 약 47%로, 엔비디아와 비슷하지만, 같은 기간 동안 비트코인은 26회의 "3배 표준 편차" 거래일을 기록하여 엔비디아의 8회, S&P 500 지수의 16회, 금의 12회를 훨씬 초과했습니다. 시장 관계자들은 거시적 충격과 파생상품 시장의 레버리지 및 포지션 집중이 극단적인 변동성이 지속적으로 발생하는 중요한 요인이라고 지적하고 있습니다. 투자자들이 대량으로 옵션을 매도하고 시장이 안정될 것에 베팅할 때, 돌발 뉴스는 관련 포지션의 집중 청산을 강요할 수 있으며, 이는 가격 변동을 더욱 확대할 수 있습니다.

Deribit CEO 루크 스트리예르스는 전통적인 위험 가치(VaR) 모델이 극단적인 상황에서의 꼬리 위험을 충분히 측정하기 어렵다고 말하며, 투자자들은 예상 손실(Expected Shortfall)과 같은 위험 지표에 더 많은 관심을 기울여야 한다고 강조했습니다. 동시에 기관의 참여 증가, 유동성 심화 및 위험 관리 개선이 시장의 충격 수용 능력을 강화하고 있지만, 이는 극단적인 변동성이 사라질 것이라는 의미는 아닙니다.