проспект

Лаборатория AI Claude, Anthropic, в проспекте IPO указала на TSMC, предупредив, что мировая производственная мощность самых современных чипов сильно сосредоточена на Тайване. В проспекте говорится, что если TSMC прервёт свою деятельность, это может серьёзно повлиять на поставки AI чипов и затронуть бизнес, финансовое состояние и операционные результаты Anthropic.По данным MoneyDJ, ссылаясь на проспект, мировая AI индустрия сильно зависит от передовых технологий TSMC. Поставщики, такие как NVIDIA и AMD, а также компании, самостоятельно разрабатывающие чипы, такие как Amazon и Google, должны полагаться на TSMC для преобразования своих дизайнов в физические чипы. Указанные риски включают землетрясения, тайфуны, перебои в электроснабжении и водоснабжении, а также напряжённость в геополитике между двумя берегами, военные конфликты, блокаду, тарифы и торговые ограничения.В проспекте также говорится, что если на Тайване произойдёт серьёзное событие, поставки передовых чипов могут быть серьёзно нарушены; поскольку строительство и сертификация альтернативных полупроводниковых заводов занимает много времени, последствия могут длиться несколько лет. Расширение производства передовых технологий за пределами Тайваня всё ещё находится на ранней стадии, и в краткосрочной перспективе трудно эффективно снизить риски концентрации. TSMC не может полностью удовлетворить спрос на рынке из-за высокого спроса, что приводит к тому, что Anthropic не может своевременно получить достаточное количество чипов.

Основатель и трейдер NFT проекта DeGods Фрэнк в посте на X заявил, что хотя последний S-1 от Anthropic показывает сильный рост доходов, это не означает, что препятствия для инвестиций в ИИ исчезли. Он отметил, что второй квартал 2026 года станет пиком массовых закупок и потребления AI Token, а рынок начнет обращать внимание на управление расходами на ИИ только в июле; рост однородности моделей и сокращение различий в выходных данных могут усилить конкуренцию и сжать маржу прибыли, и эта тенденция еще не была полностью проявлена во втором квартале.Фрэнк также отметил, что в настоящее время все еще не хватает четких доказательств того, что ИИ может создать больше прибыли для большинства компаний, и крупные корпоративные клиенты Anthropic также сталкиваются с давлением по улучшению своей маржи прибыли, что может привести к сокращению расходов на Claude в будущем. Крупные технологические компании и лаборатории ИИ подписали обязательства по капитальным расходам, действующие до 2034 года, и соответствующие ожидания, возможно, уже учтены в ценах акций; если компании повысят эффективность существующих чипов для снижения затрат или выпустят дополнительные акции для привлечения большего капитала, это может оказать давление на оценку соответствующих акций. Он выразил долгосрочный оптимизм по поводу ИИ и может активно участвовать в IPO Anthropic, но считает, что окончательный победитель в отрасли еще не определен, и настоящие инвестиционные возможности могут появиться только после завершения текущего раунда рынка.

После того как Anthropic опубликовала проспект эмиссии накануне вечером, инвестиционные компании и участники рынка начали оценивать качество роста, структуру затрат и потенциальную оценку. Старший аналитик акций Morningstar Малик Ахмед Хан и аналитик PitchBook Рольфес отметили, что по состоянию на 30 сентября у Anthropic было более 11900 корпоративных клиентов, которые за последние 12 месяцев принесли не менее 100000 долларов дохода, по сравнению с примерно 950 в аналогичный период прошлого года. Хан считает, что это отражает быстрое принятие Claude на корпоративном рынке и выдающийся рост доходов.Аналитики также указывают, что быстрое увеличение числа клиентов недостаточно для подтверждения долгосрочной стабильности доходов. В проспекте отсутствуют подробные данные о удержании клиентов, а раскрытая чистая ставка удержания доходов также подвержена влиянию небольшой базы, и с увеличением базы сравнения этот показатель может снизиться. Вложения в вычислительные мощности являются еще одной важной темой. Morningstar считает, что в настоящее время Anthropic демонстрирует определенную эффективность вычислительных мощностей и операционную эффективность, но часть вычислительных ресурсов и связанных расходов еще не полностью отражена; с увеличением использования вычислительных мощностей затраты могут возрасти, и если рост доходов не будет соответствовать, маржа прибыли окажется под давлением.Аналитик PitchBook Рольфес напоминает, что будущие контракты на вычислительные мощности и обязательства по инфраструктуре будут огромными, и способность к устойчивому росту доходов является важным переменным для оценки прибыльных перспектив. Управляющий партнер и главный инвестиционный директор Atreides Management Гэвин Бейкер заявил, что Anthropic все еще может достичь 100 миллиардов долларов годового регулярного дохода к концу года, это его личное мнение, а не опубликованная компанией оценка производительности. Генеральный директор независимой финансовой консультационной компании deVere Group Найджел Грин выразил сомнение в рыночных слухах о потенциальной оценке в 2 триллиона долларов, назвав это ожидание "абсурдным", и призвал обратить внимание на инвестиции в инфраструктуру, замедление роста и будущие потребности в финансировании. 2 триллиона долларов все еще являются слухами на рынке, проспект еще не определил цену размещения и объем выпуска.

Компания AI Anthropic планирует опубликовать проспект IPO 26 октября по американскому времени, с выходом на рынок в середине ноября. В июне компания тайно подала документы в SEC США. Ранее обсуждалась оценка в 2 триллиона долларов; с учетом давления на акции, связанные с ИИ, некоторые инвесторы снизили свои ожидания до примерно 1.5 триллиона долларов. Проспект еще не был официально опубликован, но Reuters и The Wall Street Journal уже получили черновик.Выручка за первое полугодие составила 16.3 миллиарда долларов, в то время как за аналогичный период прошлого года она составляла 1.1 миллиарда долларов. Чистый убыток за тот же период составил 80.7 миллиарда долларов, из которых около 72 миллиардов долларов пришлись на корректировку оценки инструментов финансирования, таких как конвертируемые облигации, а не на фактические денежные затраты. Выручка в третьем квартале составила 16.8 миллиарда долларов, что на 45% больше по сравнению с предыдущим кварталом, где рост составил более 140%. Компания заявила, что в третьем квартале она достигла прибыльности по скорректированным показателям.Обещания по инфраструктуре, включая облачные вычисления, чипы и центры обработки данных, превысили 600 миллиардов долларов и будут реализовываться в течение следующих нескольких лет. В 2025 году 47% выручки будет получено через облачные платформы Amazon и Google, которые одновременно являются инвесторами и поставщиками вычислительных мощностей. Компания планирует, чтобы семеро соучредителей совместно контролировали 50.1% голосующих прав через специальную структуру акций, в то время как долгосрочный благотворительный траст, состоящий из неакционеров, сможет назначать и смещать большинство членов совета директоров. Официальный проспект также должен будет уточнить реальный вклад двух крупных клиентов в доход, конкретные затраты по контрактам на вычислительные мощности, а также возможность для старых акционеров первыми продавать акции при выходе на рынок.

В отчете, опубликованном Anthropic в сентябре, говорится, что искусственный интеллект может повысить уровень безработицы в США до почти 12%. В проспекте эмиссии компания заявила, что привлечение средств может отнять рабочие места и даже угрожать жизни.Оценка Anthropic может достигать 2 триллионов долларов, что позволит ей войти в десятку самых ценных компаний мира.

Компания искусственного интеллекта Anthropic готовится к IPO. Проект проспекта показывает, что выручка за первую половину 2026 года вырастет с 1,1 миллиарда долларов в прошлом году до 16,3 миллиарда долларов, а чистый убыток увеличится с 13 миллиардов долларов до 80,7 миллиарда долларов. Из этой суммы 72 миллиарда долларов связаны с переоценкой финансовых инструментов, таких как конвертируемые облигации; рост оценки делает конвертируемые акции более ценными, а соответствующие обязательства по финансированию требуют признания убытков в отчете о прибылях и убытках, что не является эквивалентным денежным расходом в текущем периоде, но в будущем конвертация акций может размыть доли существующих акционеров.Чистый убыток за весь прошлый год составил 42 миллиарда долларов, из которых около 34 миллиардов долларов пришлись на аналогичные бухгалтерские корректировки. В первой половине года инвестиции в вычислительные мощности и инфраструктуру составили почти 9 миллиардов долларов, в то время как в прошлом году эта сумма составляла 2,3 миллиарда долларов. Проект проспекта перечисляет более 600 миллиардов долларов будущих контрактов на облачные услуги и связанные с чипами, часть из которых является безотзывной; если добавить еще соглашения, которые все еще находятся на стадии переговоров, потенциальная общая сумма может достичь 750 миллиардов долларов.

Anthropic в проспекте IPO раскрыла, что выручка за финансовый год 2025 составит 4,59 миллиарда долларов, что на 1,088% больше по сравнению с прошлым годом, но операционные убытки превысят 8 миллиардов долларов. Компания предупредила, что многие крупные клиенты не подписали долгосрочные контракты, и в будущем могут сократить расходы. По состоянию на конец 2025 года, общий объем наличных средств и краткосрочных инвестиций составит 20,28 миллиарда долларов, планируется в следующем году вложить 518 миллиардов долларов в такие области, как облачные вычисления.

Сообщение ChainCatcher, рыночные новости: Anthropic планирует опубликовать свой проспект IPO после Дня труда в США (7 сентября) и, возможно, выйдет на рынок в конце сентября или начале октября.