美债

ChainCatcher 消息，由于原油价格下跌缓解了通胀担忧，美国国债价格上涨，各期限美债收益率均下降 2 至 4 个基点。财政部长贝森特宣布计划将国债回购规模至少翻一番，30 年期美债收益率已下降约 9 个基点至 5.19%。

ChainCatcher 消息，市场正密切关注美联储主席凯文·沃什本周五在杰克逊霍尔年会上的讲话。随着美国长期美债收益率持续走高，市场普遍预期沃什可能释放偏鸽派信号，以缓解债市对通胀和财政风险的担忧。 美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳表示，市场对沃什此前关于「抗通胀」的口头表态已逐渐失去敏感度，投资者目前更希望看到应对通胀的实质性政策路径。与此同时，财政部长贝森特近期加大长期美债回购力度，并通过增发短期国债为财政融资，显示财政部与美联储在债市管理方面存在一定分歧。 文章指出，贝森特将融资压力向短端转移，实际上将美国财政成本押注于未来利率下行。如果沃什能够通过控制通胀和提升生产率推动降息，短债融资模式有望降低政府利息支出；但若长期利率继续高企，美国财政压力可能进一步加剧。 市场还预计，美联储可能在流动性管理和资产负债表政策上作出调整。CIBC 美国利率策略主管迈克尔·克洛赫蒂认为，量化紧缩最早可能于 2027 年底开启，前提是监管规则调整能够降低银行对准备金的需求。 目前美联储仍持有约 1.6 万亿美元长期美债。沃什此次在杰克逊霍尔对长期收益率、通胀及缩表路径的表态，或将成为判断美联储与财政部未来政策协调程度的重要信号。

ChainCatcher 消息，亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒表示，贝森特计划斥资数十亿美元回购美债是错误的决定。他认为，市场汇集了任何委员会都无法拥有的信息，价格是信息传递给决策者的方式。德鲁肯米勒指出，财政部试图影响债券市场缺乏合理性，当前金融环境处于宽松状态。

ChainCatcher 消息，据福克斯商业新闻报道，华尔街高管表示，美国财长贝森特准备采取激进措施，将 10 年期美国国债收益率推向 5% 左右。

ChainCatcher 消息，据 CNBC 报道，两名美国财政部高级官员透露，美国财政部可能动用规模接近 1 万亿美元的财政一般账户（TGA），为其近期宣布扩大政府债券购买计划提供资金支持。使用 TGA 账户将赋予财政部更强的能力，以影响长期债券收益率。 上周，美国财政部意外宣布，将把长期“非指标债”（off-the-run securities）的回购规模从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。美国财政部长贝森特表示，此类操作规模甚至可能超过这一新的最低水平。不过，财政部当时并未说明将如何为这些购买行动提供资金。 多数市场参与者此前认为，财政部会通过增加短期国债（国库券）发行来筹集资金。如果动用 TGA 账户，市场对这一计划的看法可能发生变化。 TGA 本质上是美国政府在美联储开设的“支票账户”，类似于政府的应急资金池。该账户资金已经来自现有税收收入。

ChainCatcher 消息，日本将在 9 月 1 日和 3 日分别发行 10 年期和 30 年期国债，市场密切关注其拍卖表现。野村控股策略师 Andrew Ticehurst 表示，若拍卖需求疲弱，可能推高日本和美国国债收益率，增加市场风险。

ChainCatcher 消息，针对贝森特加码美债回购一事，Bitwise CIO Matt Hougan 发文表示，“当政府人为压低长期利率时，它侵蚀了储蓄的价值。投资者需要购买硬资产来摆脱这一困境。比特币是这场竞赛中最快的赛马”。

ChainCatcher 消息，8 月 21 日，AI 基础设施投资正成为美国债券市场新变量。科技巨头扩大数据中心、芯片与算力建设，AI 相关融资需求上升，开始与美国政府争夺保险公司、养老金及长期资管机构等核心买家资金。截至 8 月，美国投资级公司债发行规模约达 1.7 万亿美元，创历史同期新高。高盛数据显示，美国四大科技公司今年以来发债规模已超 1700 亿美元，超过 2025 年全年水平。博通正寻求为 Anthropic 等 AI 企业提供芯片和基础设施融资，潜在债务规模或接近 1000 亿美元。机构指出，AI 推高债券市场整体久期供给扩张。政府与科技企业同步增加长期融资需求、长期资金池有限时，市场或要求更高的收益率。圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，美国政府融资需求与 AI 基础设施建设之间正在形成资本竞争。近期 30 年期美债收益率一度升至 5.34%，创 2007 年以来新高，10 年期升至 4.7%。高利率或抬升企业融资成本，并通过贴现率影响 AI 公司估值。同时，美国消费数据现疲软迹象，沃尔玛股价单日跌约 9%，创 2022 年以来最大跌幅。经济增长放缓与通胀压力并存下，美联储政策面临两难。美国财政部将 10—20 年期和 20—30 年期美债单次回购上限从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。若长端收益率持续走高，市场或重新讨论收益率曲线控制或量化宽松等工具。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，美国财政部宣布自 9 月 9 日至 11 月 4 日将单次长期美债回购上限从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元，使用短期债务筹资而非“印钞”，被市场视作类似“Operation Twist 2”的流动性管理操作。尽管官方强调该举措并非量化宽松（QE）或收益率曲线控制（YCC），但在长期收益率升至近二十年高位、财政赤字高企背景下，此举被解读为对融资成本上行的政策担忧信号，强化未来启动更激进 YCC 的预期，推动比特币短线飙升突破 78,000 美元，周涨幅达 23%，黄金同步走强、美元走弱，空头回补加剧行情波动。

ChainCatcher 消息，美国财长贝森特表示，（关于回购）这是市场中交易清淡的领域。回购规模可能超过我们宣布的 40 亿美元。美债收益率未能反映基本面。30 年期债券领域的流动性尤其糟糕，美债收益率未能反映基本面。 财政公告可能将在本周末或下周初发布，“很有可能”已经看到财政赤字达到峰值。