超额收益

ChainCatcher 消息，加密交易员 Ansem 发文表示，频繁盯盘并根据 15 分钟 K 线判断价格走势，容易导致过度交易。投资者应将现货、永续合约和链上高风险交易账户分开管理，不应试图捕捉每一个局部顶部和底部，因为这可能损害长期投资回报。与其频繁交易，不如研究历史牛市，观察上涨趋势通常能够持续多久。 山寨币的上涨周期通常更快，往往能够持续 4 至 6 个月跑赢市场，随后新的市场领导者会出现，尤其是市值实现 10 倍以上增长后。不过，本轮周期可能存在少数例外：部分山寨币随着价格上涨，收入也将显著增长，因此其基本面可能同步改善。 在过去周期中，山寨币主要因市场关注度转移和动能减弱见顶，但本轮若部分项目的收入等数据发生实质性变化，机构资金可能继续积极买入，投资者需要根据新信息及时调整原有判断。 上一轮周期中，比特币于 2023 年 1 月触底，并在 2025 年 10 月见顶，期间上涨趋势持续约 33 个月。如果本轮周期已经在 7 月触底，目前仅处于第 4 个月。 其认为，在更长周期的牛市中，还会出现多个由特定山寨币领涨的“小牛市”，投资者需要识别这些阶段性强势资产，并将盈利持续复投至表现优异的标的，使短期赢家逐步转化为长期投资。

ChainCatcher 消息，据 Matrixport 分析师 Markus Thielen，黄金价格屡创新高，过去一年相对比特币取得近 80% 的超额收益，阶段性表现相当突出。 在本轮行情中，超额收益更多集中在黄金等传统对冲资产上，背后对应利率回落、通胀走低，以及市场对美联储在 2026 年转向更鸽派的预期升温。 尽管贝莱德近几年不断强化比特币“数字黄金”的叙事，但各国央行在储备资产配置上仍以黄金为主。比特币由于波动大、曝光度高且带有一定政治敏感性，目前难以被大规模纳入官方储备资产。 从中长期看，美国政策走向仍是最关键的不确定因素：特朗普政府理论上可能选择重估黄金价格，抛售部分储备，或将部分储备在边际上多元化配置到比特币上。

ChainCatcher 消息，Ledn 联合创始人兼 CEO Adam Reeds 认为近期市场动态表明，热衷囤币的数字资产财库公司正面临转折。 Adam Reeds 表示，比特币财库公司曾是行业的革命性创新，但获取 3 倍回报的能力可能正在消失。过去五年 MicroStrategy 涨幅达 24 倍，而比特币涨幅为 10 倍，这种超额收益难以重现。 Adam Reeds 认为，持续一周的迹象显示，以效仿 Strategy 模式为主的加密财库热潮正在降温，DAT 公司总市值跌破 1500 亿美元，比特币国库累计市值从一月前的 1650 亿美元降至 1340 亿美元（尽管比特币价格相对稳定），Strategy 股价也从 7 月得 455 美元高点跌至本周五的 359 美元，日本上市公司 Metaplanet 的股价月跌幅超 30%。 Adam Reeds 指出：“真正消退的是创造独特价值主张的能力。多数 DAT 公司 CEO 声称其唯一目标是提升每股加密货币持有量，但他们是否拥有独特的管理团队，以及是否具备卓越的资本运作能力都不得而知。”

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 报道，ETH/BTC 比率已降至 2020 年中期以来的最低水平，经济学家兼加密货币交易员 Alex Kruger  表示：“如果仍持有 ETH，现在可能是转向高 beta 山寨币的好时机。如果市场下跌，两种情况下的损失可能相当，但如果市场上涨，你可能会获得明显超额收益，然后可以再换回 BTC。” 许多加密行业人士将 ETH/BTC 比率“触底”视为山寨币季可能开始的信号。Into The Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 表示，要迎来山寨币季，“ETH/BTC 需要触底并开始上行趋势”。 然而，其他指标表明山寨币季可能不会很快到来，比特币可能在短期内继续保持市场份额。CoinMarketCap 的山寨币季节指数显示 13/100 的得分，更倾向于比特币季。加密交易员 Hansolar 表示，今年将是“全年比特币季”。据 TradingView 数据显示，比特币市场主导地位目前为 62.15%，而当以太坊在 2021 年 11 月创下 4,800 美元历史新高时，比特币的市场主导地位约为 42%。